Huonoja uutisia tämä kyllä oli, mutta mahdollisuushan tästä on alati leijunut Kambin yllä.
Vain aika näyttää kuinka hyviä omia alustoja Penn ja DK edes onnistuvat rakentamaan. Jos osuu lankulle niin on huono homma: muutkin saattavat innostua. Jos ongelmia: asiakkaita voi sataa muiden operaattoreiden syliin, joista monella Kambin platta käytössä.
Itse seurailen ainakin ihan rauhassa nyt tämän homman kehitystä.
"Kambi’s contracts usually run between 2 and 5 years. The agreement with Penn was signed in 2019 and Mia Nordlander describes it as a long-term agreement, which suggests that it runs for almost 5 years.
I am of course disappointed that they have chosen a solution with vertical integration, I am completely convinced that our outsourced model is the most efficient and successful solution “, concludes Nordlander.”
RedEyen analyytikon mietteitä, käännetty translatella
Buying Kambi here. The Score has no sports book developed today. Many years away before it is up and running and good. The share is diving due to the signal value that large operators want an in-house sports book. But most big ones have acquired to do it in-house, DK, 888 etc.
Penn if you think they buy The Score for the sports book etc. Should increase how attractive Kambi is from being acquired. Recognized the best sports book at a low rating. Should all operators need to buy a sportsbook supplier? Then Kambi will be the only B2B, unlikely
Which operators have a really good sports book that they built themselves from scratch? Bet365? The American casino companies are not digital companies, they are slow boom casinos, do not think they will build from scratch. How many good SB companies are there to buy? The Score has nothing today …
Kambis mcap does not price market dominance. Europe + USA + Canada + LATAM. They may lose some operators along the way. It is quiet. The market is huge. Now they have not even lost Penn, but it’s okay if they do in the future.
Onhan tämä nyt selvää ylireagointia ja tarjoaa kyllä hyvän tankkausmahdollisuuden, jos on sotakassaa valmiina. Ainoastaan isoilla tekijöillä on edes mahdollisuus haaveilla omasta plattiksesta ja sekään ei ole mikään tae siitä, että kyseessä olisi yhtä hyvä plattis.
Se että tuon Pennin soppari menee vuoteen 2024 asti + Scorella ei ole omaa Sportsbookia kertoo itelle sitä että tämä on ylireagointia. Kai siinä myös hinnoitellaan nyt sitä että muka kaikki muut tekisi samalla tavalla.
Mä päätin ostaa lisää. Valitettavasti ei paljon koska käteistä oli vähän, mutta ei tää nyt mikään -30% ole. Jos joku jättiläinen haluaa oman Sportsbookin niin ostakoon Kambin sitten? Ja onhan tässä sitä markkinaa jaettavaksi vaikka kenelle… yes it’s a buy
Kambin markkina-arvo n. 750 miljoonaa, nettokassaa ~85 milj. EV/EBIT tämän vuoden ennusteilla luokkaa 12. Jos nyt ei ala omien ostot, niin sitten huolestuisin toden teolla.
Vaikka äkkinäiset reaktiot ovat aina rajuja, niin on kyllä pakko ihmetellä tätä -33%:n kyykkäystä. Niin epärehellistä kun se onkin sanoa, niin eihän tämä case teoriassa muuttunut mihinkään (vaikka pitkällä aikavälillä muuttuikin). Jos Pennin revenueja ei menetetä vielä hetkeen (“monivuotinen sopimus” alkoi Q3/2019, joten luulisi kestävän nyt ainakin vuoden vielä?), niin tuo ylempänä ollut graafihan ei oleellisesti pitäisi muuttua. Lisäksi on tuo fakta, että theScorella ei ole edes korvaavaa sportsbookia valmiina, eli Pennille ei ole edes mahdollista irtautua vielä mistään sopimuksesta. Enkä nyt menisi sanomaan, että Kambin hinnoissa oli jo valmiiksi Pennin lähivuosien kasvua ihan liikaa.
Mutta realisti pitää silti olla. Kertoo jotain markkinasta, jos isot tekijät ovat valmiita ostamaan selvästi Kambia huonompaa laatua kalliimmalla. SBTechin voinee vielä selittää SPAC-mergerin rakenteella (hankittiin DraftKingsin kanssa yhtä aikaa), mutta tässä maksettiin kaksi miljardia Kambin korvikkeesta, joka ei korvaa yhtään mitään vielä aikoihin. Lisäksi tässä tulee käsiin vielä sekin ongelma, että Kambia ei edelleenkään voi ostaa miten vain ilman Kindredin väliintuloa (nythän olisi varsin mukavaa nähdä se ostotarjous Kindredistä, josta on spekuloitu vähän väliä…). Kambin tuote voi olla ihan miten hyvä tahansa, mutta itse katselen oudoksuen tilannetta, jossa pienemmät ja tappiolliset yhtiöt ostetaan pois kuleksimasta Kambin saadessa turpaansa oikealta ja vasemmalta.
Vielä on toki Pennilläkin todistettavaa, että oikeasti saavat alustansa kehitettyä toimivaksi ja pääsevät irti Kambista. Eivät he välttämättä Kambia tarvitse, mutta onko ratkaisu kaataa miljarditolkulla rahaa ratkaisuun, joka ehkä toimii? Aika näyttää.
Kambin IR:stä viestitään että Penn-diili olisi mitaltaan lähempänä viittä vuotta, eli 2023/2024 asti voisi Penn olla asiakkaana. Samassa muuten Nordlander toistaa taas tuttua mantraa, eli “outsourcing tulee olemaan paras malli jatkossa”. Mitähän tähän sanoisi…
Juuri mitään en Kambista tiedä, mutta vedonlyönnistä sen verran ymmärrän että Olympialaisten kerroinlaskenta on jäljestä päätellen siellä tehty juostessa kusten. Ilmeisesti on luvattu bookkereille tehdä kertoimet kaikkiin lajeihin ja tapahtumiin. Mutta perusanalyysit joukkueista ja kilpailijoista on jääneet puolitiehen jos sinnekään. Vähänkään skarpimmat vedonlyöjät ovat vieneet Kambia 6-0 varsinkin pienemmissä lajeissa.
Bookkereiden apsat täyttynevät kyselyistä miksi on maksimipanoksia pienennetty. Itse kyselin Unibetilta että eivät voi itse vaikuttaa asiakkaidensa panosrajoituksiin eivätkä edes tiedä niitä vaan siitä vastaa heidän vedontarjoajansa. Itse epäilen että kisoilla olisi negatiivinen vaikutus bookkereiden ja Kambin suhteisiin, mutta saatan toki olla täysin väärässäkin. Jos olisin jonkun bookkerin johdossa niin en haluaisi maksaa noin huonosta työstä latin latia. Toisaalta onko parempiakaan vaihtoehtoja kuin laskea kertoimet itse tai kopioida bookkerilinjat. Vaatisi kuitenkin käyttöliittymän uudistamisen joka sekin maksaa.
Kerrotko yhdenkin palveluntarjoajan joilla on pienten lajien kertoimet “hyvin” laskettu. Niissä on aina ollut ilmaa vaikka kuinka ja tulee luultavasti aina olemaan. Ei ole vaivan arvoista panostaa johonkin miekkailun kertoimiin, koska niissä ei ole edes pelivaihtoa.
Bookkerien aspat eivät täyty noista kyselyistä. Ainoastaan harmistuneet ns. valistuneet vedonlyöjät tulevat sinne itkemään kun ei pääse paukuttamaan 10000 euroa selviin ylikertoimiin.
En kerro kun ei sellaista ole. Mutta kaikki firmat eivät tarjoa kertoimia tapahtumiin joista eivät ole ollenkaan kartalla. Kambi tarjoaa. Vedonlyöjälle saattaa olla vaivan arvoista näihin lajeihin panostaa jos sisään saa edes muutamien satasten vetoja. Kuvittelen kuitenkin että vedonlyöjien valveutuneisuus on kuitenkin keskimäärin kasvamaan eikä heikkenemään päin. Näkisin Kambille mahdolliseksi uhkaksi senkin jos asiakasbookkereiden isoissa omistajissa sattuu olemaan valveutuneita vedonlyöjiä.
Kymppitonnia ei pystyne tallettamaankaan kerralla yhteenkään Kambin asiakasfirmoista, saati sitten sellaista summaa panostamaan. Mutta tyypilisesti pudottavat voittavien pelaajien panokset kerralla 0-20 euron tienoille.
Kambin pihvi pitkällä aikavälillä on ehdottomasti Pohjois-Amerikka ja sieltä markkinaosuuden voittaminen. Huomattavaa on myös se, kuinka Penn Nationalin hankinta vaikuttaa myös Ontarion alueelle levittäytymiseen Kanadan ollessa aukeamisen partaalla.
Kambin hinnoittelu tällä hetkellä ei toki pidä sisällään suurta Amerikan valtausta (2021e EV/EBIT n.17), mutta onko in-house sittenkin asia mikä on mahdollista touteuttaa tehokkaasti ja kannattavasti isoilla pelaajilla? Tulevaisuus näyttää tämän, mutta tämän hetkiset askelmerkit viittaavat että on. Tällöin Kambille jäisi pienet pelaajat > Kambin TAM pienenee, jollon täytyy haarukoida, kuinka fragmentoituneeksi markkina jää suurten yritysten panostaessa budjetointiin kasvavaa vauhtia. Sijoituscase ei missään nimessä romuttunut tästä, mutta keskipitkällä aikavälillä tulee varmasti turbulenssia. Penn tuo kuitenkin 10-20% Kambin liikevaihdosta, kriittisellä ja kasvavalla alueella.
Suurimpana riskinä näen sen, että isojen pelureiden tavoitellessa in-housea, nappaavat myös markkinaa itselleen, mikä vääjäämättä vaikuttaa negatiivisesti Kambin tulevaisuuden näkymiin. Kambin osto myös toistaiseksi epätodennököistä Kindredin kytkösten takia. Epävarmuus kasvanut ja casen tulevaisuuden näkymät sumentuneet ja tämän johdosta seuraan itse mielummin sivusta kuinka tarina kehkeytyy.
Samaa mieltä @Arimatti_Alhanko kanssa. Selvästikään Kambin vallihauta ei ole nii syvä kuin kuvittelin. Draftkings, Penn, … Kuka seuraavaksi?
Operaattorit selvästi näkevät oman teknologian kriittisenä kilpailutekijänä jolloin Kambin osaksi jää palvella pienempiä pelureita joilla ei ole mahdollisuutta ostaa/kehittää omaa teknologiaa. Ja Kambin ostaminen on poissuljettu kun Kindred voi sen estää myrkkypillerillään. Muutenhan Kambi olisi erittäin todennäköisesti ostettu jo pois.
Myin Kambi osakkeeni tänään pois ja kotiutin tappiot.
Uskoisin että pienillä panoksilla pelaavat hupipelurit kuitenkin arvostavat firmaa, joka tarjoaa ihan pieniinkin lajeihin kertoimia. Kambi tarjoaa. Samaa mieltä, että paremmin asioista perillä olevia vedonlyöjiä on enemmän koko ajan.
Unibet ainakin näyttäisi ottavan 50000 euron talletuksen vastaan Skrillin kautta.
Onko enemmän firmaa seuraavilla mitää ajatuksia siitä mihin tuota kassaa voitaisiin alkaa käyttämään?
Mutta jos mietetään realistisesti, kuinka monta isoa pelaajaa tuossa on sit jäljellä jotka voisivat tehdä sen sportsbookin inhouse? Nyt DK ja Penn lähteneet pois. Kuten todettu, se sportsbookin luominen ei vaan tapahdu tosta vaan yliyön, ja se ei todellakaan ole helppoa tehdä ja toteuttaa. Jotenkin epäilen että yhtäkkiä KAIKKI haluavat tehdä tuon saman liikkeen, onhan toi aika iso riski. Ehkä mä nyt syön sitä omaa blue pilleriä tässä, mutta tässä syyt miksi ostin lisää tänään:
-Online vedonlyönti kasvaa hyvin ympäri maailmaa
-Kambilla on paljon rahaa kassassa ja nyt valuaatiokin on aika houkutteleva
-Kindred ei ainakaan lähde pois, on laatu firma ja tukee kasvua
-IMO nämä suurimmat riskit ovat jo toteutuneet kun DK ja Penn ovat lähteneet
-Last but not least, tämä on hyvin hoidettu firma!
Conclusion: tuntuu typerältä nyt hypätä pois. Jutellaan taas lisää aiheesta 6kk päästä kun olen vielä köyhempi!
Nyt on sen verran opponoitava, että DK ja Penn eivät toimillaan ole toistaiseksi testanneet vallihautaa vielä yhtään. Kumpikin on halunnut siirtyä omaan tech stackiin, mutta DK:n ja SBTechin tuloksista ei ole vielä mitään näyttöä, ja Penn hankki totaalisen arpalipukkeen, joka ei ole vielä edes toimintakelpoinen. Mun silmissä on vaikea nähdä Kambin toiminnassa mitään negatiivista, jos asiakas käyttää miljardeja korvatakseen Kambin tuotteen täysin keskeneräisellä teknologialla. Tuskin kenenkään kilpailuetu kestäisi tuollaisia liikkeitä.
Huhhuh, Kambi oli yksi suurimmista omistuksistani ja Penn lähtö oikeastaan ainoa iso riski jonka toteutumiselle annoin aika suuren todennäköisyyden 5v tähtäimellä. Se vaan on niin jenkkimäistä tehdä kaikki itse vaikka ei edes tiedä mitä tekee. Sitä en osannut odottaa että Penn lähdöstä kerrottaisiin jo tänään! Kirpaisi aika isosti monellakin tasolla ja mietin hetken myyntiä sillä aikaa kun kauppa oli seis, mutta aika nopeasti tajusin katsoa kokonaiskuvaa ja se rauhoitti mieleni. Toki “aliarvostuksen purkautumista” saa nyt odotella hetken pidempään kuin kuvittelin, mutta kyllä uskon indeksin voittavani runsaalla marginaalilla edelleen jos vain istun käsieni päällä 5v Kambin kanssa.
Samaa mieltä ph33r1 ja Hadesin kanssa monesta asiasta. Hyviä pointteja!
Jos Scoresta voidaan maksaa 2bn niin samoilla liikevaihtokertoimilla Kambi olisi sitten 10bn? Toisella vaan ei ole edes omaa SB tuotetta ja toisella on erittäin laadukas sellainen… WTF Penn, mitä te teette?
yes it’s a buy
