En tullut erityisen vakuuttuneeksi tuosta webcastista. Numerot sikseen, mutta enemmän mietityttää juuri tällä hetkellä epävarmuus ja tietynlainen sähläyksen maku.
Ensimmäisenä asiana kysymyksiä herättää se, ovatko nämä management systemit ja muut todellisuudessa miten kilpailukykyisiä ja ainutlaatuisia suhteessa muuhun markkinaan. Ei olisi ensimmäinen yhtiö, joka kopsahtaa IT-uudistukseen ja kasvaviin kustannuksiin.
Toisena asiana nostan johdon ulosannin. Sinällään ei mitään uutta ja dramaattista, mutta vastaukset kysymyksiin vaikuttivat selittelyltä, ja moneen asiaan viitattiin vähän kautta rantain. Kalliokoski aloitti toistuvasti vastauksensa lauseella “pitää kuitenkin muistaa”, ikään kuin jo valmiiksi tiedostaen, että nyt pitää puolustautua. Mielestäni itsevarman johdon ei tarvitse selitellä ja kierrellä kysymyksiä kuin kissa kuumaa puuroa, vaan haastavat kohdat voi sanoa suoraan ja luottaa omaan strategiaan.
En myöskään täysin osta puheita koronan vaikutuksista. Varmasti se on siellä taustalla, mutta Kalliokoski viittasi mm. siihen, että nyt on ollut rajoituksista johtuvia haasteita myynnissä. Rajoitteita oli kuitenkin ymmärtääkseni myös vertailukaudella, jolloin pystyttiin vielä pitämään kannattavuus hyvänä. Voi olla, että mielikuvani on väärä, mutta odotin tämän kvartterin olleen autokaupan suhteen vahva. Lähtökohdat olivat mielessäni jopa vahvemmat kuin viime vuonna.
Vuosi sitten pohdittiin, onko Kamuxin reagointi liian konservatiivista, kun kasvusta tingittiin kannattavuuden vuoksi. Parin hyvän osarin jälkeen tämä kääntyi arvioissani niin, että hienoa kun ei lähdetty kasvamaan hinnalla millä hyvänsä. Myöhemmin suunta kuitenkin vaihtui, kun johto julisti pyrkivänsä aggressiiviseen kasvuun. Tämä huomioiden tuntui vähän ristiriitaiselta, että yhtiö jatkoi silti osingonmaksua. En siis sinällään sano, että tämä kokonaisuus menisi huonoon suuntaan. Sijoittajan kannalta vaikuttaa kuitenkin hieman epävarmalta, pysyykö johto pitkäjänteisesti suunnitelmassa. Onko esim. käynnissä oleva Q3 samanlainen kuin Q2, vai onko tällä kertaa ylärivi heikompi tuloksen kustannuksella? Entä mikä on uusien liikkeiden avauksen laita?
Selkeän positiivista on se, että Ruotsi ja Saksa kasvavat hyvää vauhtia. Etenkin Ruotsin markkina tarjoaa hyvän lisän palettiin. Saksan osalta odotellaan vielä näyttöjä, sillä siellä vaikuttaa olevan kaikenlaisia haasteita, jotka eivät välttämättä liity yhtiöön millään tavalla. Päämarkkinan (Suomi) pitäisi kuitenkin tuottaa hyvin, jotta tässä pysyisi se “perusskenaario”, jota osakekurssi hinnoittelee.
Tuskin olen myymässä, mutta seuraavaa raporttia täytyy tutkailla kriittisesti. Uskon kurssin olevan pienessä laskusuhdanteessa niin kauan kunnes saadaan Q3 ulos. Yksittäistä osaria en pidä vielä myyntiperusteena.
