Kamux - Kannattavuusparannusta metsästämässä (Osa 1)

Siinä hyvin erikoisessa tilanteessa, että Kamux hylkäisi vuosikausia toteuttamansa strategian tulla Euroopan suurimmaksi käytettyjen autojen kauppiaaksi niin ainakin itse myisin omat osakkeeni välittömästi. Itseäni ei ainakaan kiinnostaisi omistaa jotain pienellä, rajattujen kasvumahdollisuuksien perämarkkinalla toimivaa paikallista yritystä. Mielestäni on ihan väärässä yrityksessä omistajana, jos toiveena on että yritys optimoisi tämän tai seuraavan kvartaalin tulosta. Tässähän ollaan vuosikymmenien kasvukiitoradalla ja jos kannattavuus vähän vaihtelee matkan varrella (hyvä muistaa, että se on kuitenkin edelleen positiivinen) niin mitäs siitä sitten, kyllä niitä taas tulee niitä lihavampiakin vuosia kun markkina on suotuisampi.

En oikein ymmärrä tätä “rahaa lapioidaan Saksaan ja Ruotsiin”-narratiivia. H1/2022 nämä maat tekivät kumulatiivisesti liiketappiota -200k€, vaikka päällä on markkinamielessä yksi haastavimmista ajanjaksoista viimeiseen kymmeneen vuoteen. Viime vuonna olisi ilman sitä yhtä Saksan ostohölmöilyä Saksa+Ruotsi olisi liikevoiton puolesta ollut plussalla. Johdon fokusta nämä varmasti ovat vieneet ja niin kuuluukin kun kasvu ko. markkinoilla on se ydinjuttu, mutta ei näihin kyllä viime vuonna Suomen tekemiä voittoja ole enää lapioitu mitenkään merkittävissä määrin vaan liiketoiminta on jo ihan tukevalla pohjalla. Varsinkin Saksa on osoittanut viimeisen parin vuoden aikana, että se on kääntymässä hienosti ja olisi kyllä johdolta tyhmin liike ikinä tässä vaiheessa lopettaa kasvupanokset Saksaan ja Ruotsiin.

Aamen. :+1:

73 tykkäystä

Joo olen samaa mieltä, Kamux voisi kasvun kustannuksella nostaa Ebit%.
Mutta toisaalta, onhan Kamux ollut varovainen kasvunkin suhteen.

Ruotsissa pari uutta showroomia, mutta ei mitään raivokasta riskinottoa.
Itse näkisin ainakin Uumajan paikkana, missä voisi olla myös liike. Etuna laivayhteys Vaasaan.

Suomessa liikkeitä on runsaasti. Toki kun Oulussa on iso hankintakeskus, niin kait siitä saisi autoja myös Kuusamoon tai jopa Kittilään. Ainakin Koillismaan asukaspohja voisi kantaa autoliikkeen.

Saksa onkin sitten murheenkryyni. Vaatimatonta kasvua ja tuloksellisesti alisuorittamista.
Käytetyn auton kauppa on kuitenkin kuin päivittäistavara kauppaa. Sitä tehdään kaikissa keleissä ja aina parhaat tekee sillä tulosta myös markkinan vastatuulessa.
Kyllä 2023 tulee olemaan Kamuxin Saksan valloituksen näytön paikka.
Saksassa pitää -23 vuonna vaihdon nousta 20%, liikkeiden määrän nousta 20%, autojen määrä nousta 20% ja EBIT olla selkeästi plussalla, tässä ei pieni parannus riitä, 20%:n parannus vähästä ei ole mitään. Ehkä Saksassa toiminnot kaipaisivat myös kulukuurin, onko hallinnon kulut liian korkeita….

Ja millään sähkön tai kaasun hinnalla ei ole autokauppaa järisyttävää vaikutusta.
Autot pärjäävät ulkosallakin ja liikkeessä riittää +15 astetta, automyyjäthän ovat aina toppatakeissaan :grinning:

1 tykkäys

Tämä taisi olla enemmän pääoman allokointi kysymys, nyt tulleilla rahavirroilla kasvatetaan ruotsin ja saksan varastoja (toki suomenkin, mutta suhteessa vähemmän). Eikä niinkään tappioiden kattamis kysymys. Jos kasvaneelle varastolle/vaihto-omaisuudelle ei saada hyvää pääomantuottoa yli ajan, ehkä olisi pitänyt jakaa vain osinkoina.

6 tykkäystä

Halusin lähinnä havainnollistaa minkä arvoinen nykyinen Kamux Suomi on. En myöskään todellakaan usko tuon skenaarion toteutumiseen. Se on kuitenkin todellinen vaihtoehtoiskustannus nykystrategialle. Samalla voi arvioida mitä markkina tällä hetkellä hinnoittelee, Saksan ja Ruotsin liiketoiminnalle ei juuri anneta arvoa.

Johnnyboy ehtikin jo vastata pääoman käytöstä Saksan ja Ruotsin osalta.

6 tykkäystä

Huolimatta ohuista katteista Kamuxia on mielestäni vaikea ajaa tappiolle vaikeissakaan markkinatilanteissa. Kamuxin selvästi suurin kuluerä on myyntihenkilöstön palkat ja ne joustavat hyvin pitkälti suhteessa myyjien tekemään bruttokatteen määrään. Myyjien keskipalkka Kamuxilla on se noin 4000€/kk, josta kiinteätä peruspalkkaa ainoastaan noin 800€/kk ja tämän päälle tuleva osuus muodostuu prosenttiosuudesta myyjän kerryttämästä rautakatteesta + bonuksista tehdyistä rahoitus ym. sopimuksista.

Tämän vuoksi Kamux on nähdäkseni selvästi pieniriskisempi tulosheilahteluiden osalta kuin moni muu matalan marginaalin liiketoiminta, joilla kulurakenne kiinteämpi.

28 tykkäystä

Viime vuosien q4 julkkareista poimittua. Pahoittelut, että rivitykset heittää.
Edit: rivityksiä korjailtu hieman

Saksa tammi‒joulukuussa 2019
Kokonaisliikevaihto kasvoi 73,5 % edellisvuoden vastaavasta ajanjaksosta ja oli 52,2 milj. euroa
(30,1). Ulkoinen liikevaihto kasvoi 76,3 % ja oli 50,1 milj. euroa (28,4). Tammi‒joulukuun aikana
myytyjen autojen lukumäärä kasvoi 1 519 kappaleella eli 67,6 % verrattuna edellisvuoden
vastaavaan ajanjaksoon ja oli 3 765 autoa (2 246).

Saksa tammi‒joulukuussa 2020
Kokonaisliikevaihto kasvoi 28,4 % vuoteen 2019 verrattuna ja oli 67,0 milj. euroa (52,2). Ulkoinen liikevaihto kasvoi 26,4 % ja oli 63,4 milj. euroa (50,1). Myytyjen autojen lukumäärä kasvoi 972 kappaleella eli 25,8 % edellisvuoteen verrattuna ja oli 4 737 autoa (3 765). Integroitujen palveluiden osuus ulkoisesta liikevaihdosta kasvoi 2,0 milj. euroon (1,7), mikä oli 3,2 % (3,5) ulkoisesta liikevaihdosta. Liiketappio kasvoi vuoteen 2019 verrattuna ja oli -1,5 milj. euroa (-1,0) eli -2,3 % (-2,0) kokonaisliikevaihdosta. Saksa sulki yhteiskuntaa koronapandemian vuoksi laajamittaisesti keväällä.

Saksa tammi‒joulukuussa 2021
Kokonaisliikevaihto kasvoi 47,1 % vuoteen 2020 verrattuna ja oli 98,6 milj. euroa (67,0). Ulkoinen liikevaihto kasvoi 38,5 % ja oli 87,7 milj. euroa (63,4). Myytyjen autojen lukumäärä kasvoi 671 kappaleella eli 14,2 % edellisvuoteen verrattuna ja oli 5 408 autoa (4 737). Integroitujen palveluiden osuus ulkoisesta liikevaihdosta pysyi vuoden 2020 tasolla ja oli 2,0 milj. euroa (2,0), mikä oli 2,2 % (3,2) ulkoisesta liikevaihdosta. Liiketappio kasvoi vuodesta 2020 ja oli -5,1 milj. euroa (-1,5) eli -5,2 % (-2,3) kokonaisliikevaihdosta. Saksan liiketappioon vaikutti toisella vuosineljänneksellä poikkeuksellinen kuluerä 3,9 milj. euroa liittyen meneillään oleviin oikeudellisiin prosesseihin. Viimeisellä vuosineljänneksellä bruttokatteeseen vaikutti positiivisesti 0,4 milj. euroa toisella vuosineljänneksellä kuluksi kirjattuihin ja
osin saamatta jääneisiin autohankintoihin liittyvän arvonlisäveron palautuminen. Saksa sulki yhteiskuntaa koronapandemian vuoksi laajasti miltei koko alkuvuoden, ja kivijalkamyymälöissä asiointia rajoitettiin alueittain ilmaantuvuuslukujen mukaan alkukesään saakka. Myymälät olivat ajoittain myös kokonaan suljettuina. Rajoituksia tiukennettiin jälleen viimeisellä vuosineljänneksellä joulukuussa alkaneella vähittäiskauppaa koskevalla 2G-säännöllä, joka vaikutti kivijalkamyymämälöissä asiointiin.


Olen samaa mieltä kuluvan 2022 ensimmäisen puoliskon osalta. Menneisyydelle kun pörssi ei hinnoittelee mitään.

Saksa tammi‒kesäkuussa 2022
Kokonaisliikevaihto laski -0,4 % edellisvuoden vastaavasta ajanjaksosta ja oli 47,9 milj. euroa (48,1).
Ulkoinen liikevaihto kasvoi 17,0 % ja oli 46,6 milj. euroa (39,8). Tammi‒kesäkuun aikana myytyjen autojen lukumäärä laski -61 kappaleella eli -2,4 % verrattuna edellisvuoden vastaavaan ajanjaksoon ja oli 2 528 autoa (2 589). Integroitujen palveluiden osuus ulkoisesta liikevaihdosta kasvoi tammi‒kesäkuussa 1,4 milj. euroon (0,6) eli 3,1 %:iin (1,6) ulkoisesta liikevaihdosta. Liiketappio pieneni edellisvuoden vastaavasta ajanjaksosta ja oli -0,4 milj. euroa (-5,4) eli -0,8 % (-11,3) kokonaisliikevaihdosta. Joulukuussa 2021 alkanut
vähittäiskauppaa koskeva 2G-sääntö vaikutti kivijalkamyymälöissä asiointiin ensimmäisen vuosineljänneksen aikana.


Uskoa tässä koetellaan ja markkinalla sitä ei vaikuta olevan pätkääkään.

4 tykkäystä

Näissä Saksan luvuissa haluaisin vielä korostaa, että tuo ulkoinen liikevaihtohan on se millä on merkitystä kun tavoitteena ei ole olla vain Suomen osto-organisaatio. Tässäkin siis H1/2022 17% kasvu vaikka vertailujakso oli se markkinan kiiman huipentuma ja vastaavasti 2022 aivan umpisurkea markkinan puolesta. Integroitujen palvelujen myynti myös tuplaantui vuoden takaisesta.

Mielestäni Saksan tilanne vaikuttaa tosi lupaavalta ja uskon, että kun markkina normalisoituu niin Saksa lyö tosi isosti läpi.

59 tykkäystä

Joo minä myös haluaisin uskoa narratiivia, että kohta se Saksa lähtee lentoon. Tätä on odotettu pitkään. Jos H1/22 pyörii melkein % miinuksella niin onhan se paha juttu. Kaikki kivet pitää kääntää kulupuolella !
Jos jokaisesta 30.000€ auton kaupasta tulee 300€ tappiota niin on kivinen tie.

Mutta toki kaikki on mahdollista, myös Saksan toimintojen kääntyminen positiivisen puolelle. Pörssikurssissa ei tämän toteutumiselle ole senttiäkään.

1 tykkäys

Eikös ole ihanaa, kun saa ilmaisia optioita mahdollisesta menestyksestä? Vai onko niitä ilmaisia lounaita?

2 tykkäystä

Kyllä nyt saa ilmaisen Saksa-option jos hyppää Kamuxin kyytiin, hyvin sanottu. Itselle on tullut hiukan tämä optio jo maksamaan :face_holding_back_tears:.
Mutta josko Q3 toisi valoa ja vastauksia…
Arkijärjellä ajateltuna pitäisihän Kamuxin pystyä tekemään tulosta Saksassa autokaupalle. Siellä on häkkikauppiasta pilvin pimein ja hekin pärjäävät, niin miksi ei Kamux. Nythän Kamuxin Saksan johtaja pitäisi olla autokaupan raskassarjalainen.

7 tykkäystä

Pitkään olen odottanut, milloin Saksassa nostettaisiin matalahkoja rahoituksen listakorkoja lähemmäksi Suomen ja Ruotsin tasoa, ja nyt se näyttää tapahtuneen. Rahoituksen listahintaan tehty ihan reilu korotus lähipäivinä 3,99% → 5,99%. Todellinen vuosikorko noussut vielä hieman enemmän 4,06% → 6,16% (noin 20k€ autossa), joten käsittely-/toimistomaksua lienee myös hieman nostettu:

Aiemmin:

Hyvin mielenkiintoista seurata, miten tulee vaikuttamaan Saksan rahoituksen tuottoihin ja penetraatioon Q4 eteenpäin. Toki korkotason nousun myötä myös Kamuxin maksamissa ostokoroissa on varmasti ollut selvää nousupainetta.

Ruotsissa nostettu vuoden aikana listakorkoa myös 6,15% → 7,0% (nousi ensin 6,5%:iin toukokuussa ja elokuussa nostivat 7,0%:iin).

49 tykkäystä
19 tykkäystä

Käytetyissä nähtiin myös ensimmäisenä iso inflaatiopiikki, eli tämä on nätti leading indicator yleistason inflaation tulevalle peppumäelle, ainakin kuluttajahinnoissa.

8 tykkäystä

Kyllähän markkina on niin pientä Koillismaalla ja Lapissa, sekä logistisesti kaukana, että paukut kannattaa ennemmin kohdistaa eteläsuomeen.

Siinä on syynsä, että em paikoissa ei ole isoja toimijoita, toki Tornio - Rovaniemi akselilla kamux, mutta ei sielläkään markkinaosuudella juhli.

Ainakin rajaseudulla autoja myydään yllättävän tiuhaan ja alueella on useita suuria teollisuuden toimijoita (Outokumpu, Metsä, SSAB, jne), ts. rahaa löytyy.

Tilastojen mukaan varsinkin uusia menee kaupaksi paljon, vaikka asukastiheys on paljon pienempää kuin muualla Suomessa. Ao. mukaan aika tasan keskitasossa per 1000 asukasta, eli sijalla 9 / 18. Käytettyjä vähän vähemmän (10 / 18, mutta suhde-ero isompi), mutta oma paikallisfiilis on, että auto ostetaan uutena ja sitten pidetään niin pitkään kuin voi, jolloin tämä tilasto käy järkeen.

https://www.aut.fi/tilastot/ensirekisteroinnit/uusien_ja_kaytettyjen_autojen_kauppa_maakunnittain

8 tykkäystä

https://www.kamux.com/osaketietoa/suurimmat-omistajat/

Coeuksen pojat ja Petri Kajaani lisänneet omistustaan lokakuussa.

36 tykkäystä

kuva

Hieman pienempää miinusta, mutta vertailukuukausi ei ollut kovinkaan vahva. Vahvempien vuosien 2017,2018,2019 ja 2020 lokakuiden keskiarvoon (58555) verrattuna miinusta oli melkein 14%.

https://www.aut.fi/tilastot/kaytettyjen_autojen_kauppa

28 tykkäystä

Q1
Vaihtoautomyynti keskiarvo: -8,867%
Kamux lv: +13,1% (237.3m)
Kamux viivan alle: 2,4% (5.7m)
Kamux automyynti -3,9% (15601)

Q2
Vaihtoautomyynti keskiarvo: -12,23%
Kamux lv: +7,9% (246,8m)
Kamux viivan alle: -33,6% (4,5m)
Kamux automyynti -6,4% (15688)

Q3
Vaihtoautomyynti keskiarvo: -13,36%
Siitä voi heitellä exceliin ja veikkailla mitenköhän suoritti :slight_smile:
Allekirjoittaneen arvaus:
lv: +4.5%
viivan alle yhtä heikkoa kuin Q2

7 tykkäystä

Lokakuu oli taas mittauskauden heikoin vertailukuukausi vuositasolla.

Lokakuu:

2015: 54 300
2016: 53 923
2017: 57 631
2018: 59 756
2019: 58 318
2020: 58 283
2021: 54 675
2022: 50 520

11 tykkäystä

Mitä mahtaa tarkoittaa suomeksi vahän kryptinen lausuma: leading indicator yleistason inflation tulevalle peppumäelle???

1 tykkäys