Eikö suomen 13-15% katteet ja 6-8% liikevoitto ole ihan ok tasolla? Vaikkei tietenkään useisiin kymmeniin prosentteihin koskaan nouse. Olettaen että tämä on se taso johon “kypsässä kasvuvaiheessa” olevilla markkinoilla päästään, kunhan integroidut palvelut saadaan hyvin rullaamaan (suomi taitaa tosin olla aika optimaalinen paikka integroitujen palvelujen myynnille).
Miten matalahkot katteet mielestäsi vaikuttavat kamuxiin? Varastonkierron huononeminen osuu tulokseen varmaan vivun kanssa (esim nyt saksassa), kun autojen arvot ja sitä myötä katteet tippuu varastossa seistessä nopeasti.
Mutta eikö kamuxin koko toimintamallin ole mahdollista toimia vain matalan katteen toimialoilla?
Älä ymmärrä väärin, ovat ne käytettyjen autojen kaupalle ihan hyviä tai ainakin mukiinmeneviä. Mielessäni pyöritin ihan eri liiketoimintoja eri aloilla, joille paremmat marginaalit ovat ylipäätään mahdollisia.
Matalat katteet nähdäkseni vaikuttavat niin, että liikevaihto (ja sen kasvu absoluuttisina euroina) on vähemmän arvokasta kuin mitä se olisi korkeammilla marginaaleilla. Ja sen takia siis P/S on vain se 0.75 eikä vaikka 5 tyyliin Harvia. Kuuluu asiaan ja on hinnassa mukana siis.
Matalat katteet eivät automaattisesti edes tarkoita kovaa vivutettua tuloksen heikkenemistä vaan tämä riippuu kiinteiden ja muuttuvien kustannusten suhteesta eli nk. operatiivisesta vivusta ja Kamuxilla on sentään jonkin verran muuttuvaa. Vaikka perinteisesti “raskailla” aloilla on sekä matalat marginaalit että suuri operatiivinen vipu.
No, juuri näin. Kuvaamasi tarkoittaisi korkeaa operatiivista vipua, mikä on eri asia kuin matala kate.
Tämä on toki totta. Mutta uskon kamuxin pystyvän tekemään tässä jaardiluokassa olevaa tulosta/katetta, vaikka liikevaihto/volyymit laskisivat tai nousisivat yllättäen vaikka 20%. Eli tuloksen ei pitäisi romahtaa vaikka 3% pakkaselle.
Eli vaikka katteet ei olekaan pörssin korkeimmat, en (todella vajavaisin tiedoin) keksi tälle liikoja haittapuolia.
Tuli itsellekin vastaan Linkedinissä kyseinen firma ja heti tuli mieleen, että onkohan Kamux kyseisen palvelun käyttäjä. Eipä ollut. Ainakaan Autovexin omilla sivuilla ei ole nähtävissä Kamuxin logoa palvelun käyttäjissä. Pidän tätä toisaalta Kamuxin omistajana hyvänäkin asiana, sillä nähtävästi Kamux pystyy haalimaan oman verkostonsa avulla autoja, eikä tarvitse lähteä firman oman näkemyksen mukaan liian kalliita autoja ostamaan. Tokihan tuoltakin voi varmasti saada hyvällä hinnalla pirssejä, jos sopiva asiakas sattuu kohdalle ja tällöin voisi olla hyväkin palvelu Kamuxin kannalta.
Mieleen juolahti myös kysymys, että pystyisikö vastaavan palvelun avulla karsimaan oman ostotoiminnan kuluja. Ainakin Autovex itse mainostaa tarjoavansa apuvälineen esimerkiksi ostotoiminnan markkinoinnin kulujen laskemiseksi.
Kamuxin ostaja puhelimessa sanoi, että heillä on oma tiiminsä myös autovexistä ostamiseen. Eli luultavasti kaikki mahdolliset hankintakanavat käytössä, että saavat heille sopivat autot hankittua.
“This equity gift gives employees incremental earnings on top of their standard salaries and bonuses. This can be extremely meaningful to Carvana employees considering we estimate the average Carvana employee makes ~$80,000 per year, with most manual labor employees likely making ~$50,000 per year. This compensation plan is particularly powerful when the Business’ leader sacrifices their own compensation to reward and enrich employees responsible for the Business’ success. Overall, gifting equity to employees that would normally not have access to equity (such as blue-collar workers), enables them to share in the value they create. Employees that will not be allowed to capture any of the value they create are less likely to put the work in to create more value in the future and are more likely to leave to find a corporate environment that does.”
Juhalta sitten sama kun Kamuxilla menee 100k autoa rikki (per vuosi)?
“We believe that retaining employees longer and keeping them financially satisfied has a direct impact on the consumer experience from better employee execution, to better customer service, and ultimately lower auto prices. Execution will differ depending on the role, but an engineer might write code that lays the groundwork for better inventory optimization, an inspection employee may try to get their inspections done as quickly as possible, or a customer advocate may be extra friendly to their customers. Ultimately, greater execution is shown through more consumer value which itself is demonstrated by more revenue and gross profit.”
Oliko jotain erityistä syytä tammi-helmikuun alun laskulle?
Osakkeet heittelee, jotkut enemmän ja jotkut vähemmän. Tähän vaikuttaa autokaupan myyntitilastot, korona-tilanne jne, pitkän aikavälin tarina on ns. kunnossa.
Villi arvaus; Kamuxin osari on vielä tulossa. Osaripelaajat saapuvat markkinan kätköistä treidipussukoidensa kanssa ja pistävät pelimerkkejä hyvän osarin ruutuun. Jotkut kenties vain pelaavat sitä että ennen osaria yleensä keulitaan ja etsivät pientä swingiä ja sitten karkaavat pois ennen osaria. Normiheiluntaa vähän isommalla aikajänteellä.
Useampi jo osarin julkaissut firma mitä itse seuraan keuli ennen osaria semmoisen 5-10% ja kun osari oli hyvä niin perään yleensä vielä toiset mokomat. Esim. jos katsoo Remedyä niin viikossa on noustu ~+20% mutta siitä melkein puolet jo ennen osarin julkistamista. Ihan realismia että Kamuxiakin nostattaa hieman ennakointi hyvästä tuloksesta - nyt kuitenkin ollaan vasta vähän yli tammikuun huippujen ja rapsa tulee 26.2. johon on vielä tovi. Saattaa nousta enemmän jos markkina uskoo että sieltä tulee jytky. Saattaa vielä käydä kääntymässä alempana varsinkin jos markkina yleisellä tasolla keksii vähän korjata ennen sitä, saattaa mörniä tässä tasossa osariin. Eipä voi tietää. Jos tiedät niin kerro mullekkin
(oma nippu kohtasi lievää parturointia jonkin aikaa sitten mutta on vielä ihan tukeva ja on pitempään holdiin. Tuosta äsken nähdystä kuopasta katselin lisäostoja mutta ei käynyt tarpeeksi alhaalla, ahne kun olen )
Joo ei yhden tai kahden kuukauden myynneillä ole merkitystä. Mutta kehitysjohtaja pitäisi Kamucissa herättää Korona-unesta. NYT Saksaan muutama pyydys lisää ja ostaa niihin pihat täyteen kiesejä.
Kohta on kevät ja Korona hellittää, sitten mennään!
Eiköhän sieltä ihan hyvä tulos tule. Tuskin kuitenkaan mitään posketonta posaria kellään on odotuksissakaan, kun vanhaa ohjeistusta jo kertaalleen päivittivät. Yksittäisellä kvarttaalilla ei kovin suurta merkitystä ole, kunhan suunta on oikea. Itse kaipaisin nyt kovasti uutisia laajentumisesta. Pahoin kuitenkin pelkään että Saksan lockdownin aikana sielläkään ei paljoa laajennuta…tästä toivoisin kuitenkin positiivisia kommentteja Kamuxilta…
Sama; Tuossa osarissa pääasiassa kiinnostaa 2021 näkymät. Korona pisti vähän jarrua laajentumiseen koska konservatiivinen varovaisuus on ymmärrettävää, mutta nyt markkina haluaa jo tukevasti katsoa sen yli ja olisi paras olla suunnitelmia spammata Eurooppa täyteen kiskoja vauhdilla
Alkaa olla muotia katsoa arvostuskertoimia muutaman vuoden päähän. Miksipä ei siis myös Kamuxin kohdalla. Siispä Kamux Inderes 2023e P/E: 14,2 (0,96€ EPS, kurssi nyt 13,64€).
Ennusteeseen yllettäessä vuonna 2023:
-Track record nykyistäkin pidempi ja vahvempi → 6 vuoden pörssitaipaleen keskimääräinen EPS kasvu ollut 18,3% vuodessa (2017 0,35€ → 2023 0,96€)
-Saksa jo tukevammin voitollinen
-Kamux lienee julistettu Euroopan suurimmaksi käytettyjen autojen kauppiaaksi (liikevaihto >1mrd€)
-Kansainvälinen näkyvyys ja kiinnostus huomattavasti suurempi kuin tänään
-Käytännössä loputon kasvuträkki edessä ja epäilijöitä huomattavasti vähemmän kuin tänään
→ Mm. näistä syistä lienee kohtuullista odottaa nykyistä kovempia arvostuskertoimia
Jokainen voi tässä arvioida, millä P/E kertoimilla markkinat arvottaa Kamuxin 2023 0,96€ EPS:llä yllämainitut oletukset huomioon ottaen ja laskea siitä tuotto-odotusta. Itse pidän todennäköisenä, että tämä on 30€ lappu 2023 loppuun mennessä (hieman yli 30 P/E Q4:ää vaille toteutuneella 2023 tuloksella).
