Ei näyttänyt Keskisuomalaisella olevan omaa ketjua, joten laitetaan kelpo tilinpäätöksen kunniaksi sellainen pystyyn. Ei ole itsekään tullut tutustuttua paremmin. Luvut näyttää ainakin nopeasti ihan hyviltä. Osinkoon oikeuttavien osakkeiden määrällä P/E 10 P/B 1,7 ROE 16,9% EV/EBIT 12,5. Ilmeisesti ei ole lainkaan analyytikko seurantaa.
1 tykkäys
Keskisuomalaisen uutiset paranee ja kurssi nousee taas sykleissä edellisen kesäkauden alhosta kohti seuraavan kevään yhtiökokousta. Yhtiökokouksessa käyneelle ja tj tarinoita kuunnellen paikallislehtiostoksien onnistuminen on ollut selviö. Digipuolikin on vihdoin saatu elvytettyä henkiin. Yli 5 % osingon päälle tarjotaan vielä yhtiökokouksessa maittava lounas täytekakkuineen arvokkaassa senioriseurassa. Naatitaan.
3 tykkäystä
Koitin olennaisia juttuja poimia tilinpäätöksestä
-
Vuoden 2019 tulos oikaistuna pääasiassa yrityskauppoihin liittyvillä kertaerillä olisi ollut noin 1,6 Me parempi
-
Erityisesti Kaakon Viestinnällä oli merkittävä yhtiön operatiivista tulosta parantava vaikutus vuodelta 2019. Kaakon Viestinnän vaikutus näkyy yhdeksän kuukauden osalta yhtiön tuloksessa ja liikevaihdossa.
-
Keskisuomalainen osti 100 % Kaakon Viestintä Oy:n, ESV-Paikallismediat Oy:n ja Kiinteistö Oy Lehtikaari 1:n osakkeista 5.4.2019. Osakkeiden hankintahinta on 14,2 Me ja se maksetaan rahana. Tilikauden tulokseen sisältyy hankittujen yhtiöiden liikevaihtoa 36,5 Me ja tulosta 4,4 Me
-
Keskisuomalainen Oyj on päättänyt sulkea Hämeenlinnan sanomalehtipainon ja painotoiminta Hämeenlinnassa päättyi 31.12.2019 (kai tästäkin jotain säästöjä tulee)
-
Mahdollinen eteneminen omien osakkeiden osalta on niiden mitätöiminen, joka vahvistaisi osakekohtaisia tunnuslukuja pitkällä tähtäimellä.
-
Yhtiön liikevaihdon ja operatiivisen liikevoiton arvioidaan vuonna 2020 olevan edellisen vuoden tasolla, edellyttäen että toimintaympäristössä ei tapahdu merkittäviä muutoksia.
-
Keskisuomalainen on vähentämässä konsernin yhtiöiden määrää keväällä 2020 ja näihin liittyvät suunnitelmat on rekisteröity PRH:ssa 12.12.2019
-
Väestön keskittyminen kasvukeskuksiin voi johtaa siihen, että tulemme uudelleen strukturoimaan alueellista tuoteportfoliotamme
-
Yle jatkaa panostuksiaan kirjoitettuun verkkouutistoimintaan. Tämä voi vähentää sanomalehtien lukemista ja vaikeuttaa sanomalehtien digitaalisten sisältöjen ansaintaa.
-
Osinko oikeuttavia osakkeita 10,05 miljoonaa @ 13,15€
-
Vahva rahavirta: Liiketoiminnan rahavirta 23,9 miljoonaa, Tulos 13,3 miljoonaa
-
Kassassa rahaa 24,6 miljoonaa (osa tais mennä Mikkelin kaupunkilehden ostoon vuoden 2020 puolella, mutta vähän tulikin Moottori Median myynnistä)
4 tykkäystä
Tämä on yksi pörssin unohdetuista yhtiöistä, hämmästyin kun tutkin taustoja viikonvaihteessa.
Kiinnostus nimittäin heräsi kaivellessani taannoin Ilkkaa sijoituskohteena. Tuolloin törmäsin taseen aliarvostetuissa erissä muun muassa Ilkan Arena Partners -omistukseen (vähän yli 40% omistus), joka on samansuuruinen kuin Keskisuomalaisella. Tämä monelle tuiki tuntematon yhtiö taas omistaa Alma Mediapartnersista 35%, joten siivun arvo Ilkalle ja Keskisuomalaiselle on 15-20miljoonan välissä per nokka, jos siivu nyt likvidoitaisiin. Lisäksi Keskisuomalainen omistaa nykykursseilla noin 9 miljoonan euron siivun Ilkasta, jonka senkin tosiasiallinen arvo on ainakin 15, jopa 20 miljoonaa, jos Ilkan osien summa purettaisiin. Eli Keskisuomalaisella operatiivisen liiketoiminnan päällä varovasti arvioiden 25-30 miljoonan omaisuus Ilkassa ja Arena Partnerissa, ja muutenkin osake alle kympin kurssissa.
Sanoisin, että jokaiselle kiinnostuneelle syventymisen arvoinen tapaus. Enkä nyt viittaa edes toimialajärjestelyjen optioon, joka on ilmeinen.
Mukavia välipäiviä jokaiselle! 
Ps. Omistan pienen siivun yhtiötä pitkässä salkussa
3 tykkäystä
Eikös kyseessä ole myös erinomaisen vakaa osingonmaksaja?
Mutta eikö talouden kyykkääminen ja tätä kautta mainostulojen lasku ja toisaalta maakunnista väen väheneminen ole yhtiölle huonoja asioita?
Kyllä mainostulojen trendi tosiaan on alaspäin ihan tutkimustenkin mukaan. Itse olen sitä mieltä, että paikalliselle medialle on jatkossakin kysyntää ja paikallismedioiden konsolidaatiokehitys tulee jatkumaan. Media-alalla on paljon ristiinomistuksia, joista mielenkiintoisimpana näen Ilkka-Keskisuomalainen -mediaportfoliot ja niiden mahdollisen niputtamisen. Tuo mainitsemasi väen väheneminen ja keskittyminen kasvukeskuksiin kiihdyttää tätä kehitystä, mutta uskoakseni yhdessä digitalisoitumisen kanssa luo pohjaa paranevalle kannattavuudelle. Ja osinkohan on tosiaan ollut varsin korkealla tasolla.
4 tykkäystä
Knoppina, Keskisuomalainen on kai ainoa (?) suomalainen pörssiyhtiö, joka omistaa esports-yhtiötä. Kova-tiimi on kokonaisuudessa pieni palanen, mutta osoitus siitä kuinka perusbisneksen ympäriltä yritetään etsiä uusia kasvukohteita. Keskisuomalainen operoi mainosnäyttöjäkin…rönsyilläänkö jo liikaa, kun kassavirralle keksitään käyttöä ydintoiminnan ulkopuolelta?
Yritys on jatkossakin aktiivinen konsolidoimaan mediakenttää uusiksi. Koronan osuessa pahasti median mainoseuroihin vakavaraisen ostajan asema ei ainakaan huonone. Joko ilmapiiri on kypsä iso parin isomman maakuntalehden fuusiolle?
2 tykkäystä
15 miljoonaa tippui kassaan piilossa olevaa tasearvoa. Keskisuomalainen Oyj:n osakkuusyhtiö Arena Partners Oy myy
4 tykkäystä
Osingon irrotessa osake jäähdyttelee ja on pienivaihtoinen sekä vakaa, ei mikään kasvuraketti jotka ovat viime vuosina herättäneet massojen kiinnostusta. Kyllähän tuossa viime vuosina selkeä swingi paikka on ollut jos loppuvuodesta ostaa ja alkuvuodesta/keväällä myy (tai pitää ja ottaa osingot). Mutta pienivaihtoisuus sitä hieman hankaloittaa, kun ei välttämättä joka päivä sopivia ostajia ole tyrkyllä (likviditeetti).
Tulosta tuli:
Yritysarvoa haarukoin seuraavasti:
- Ilkka omistus 12 M€
- Alma omistus 8 M€
- Rahavarat 2022 lopussa 25 M€
- Velkaa 60 M€
- Markkina-arvo 135 M€
Yritysarvo olisi näin 150 M€
Vertailukelpoista käyttökatetta yhtiö teki 17 M€ ja se laski merkittävästi. EV/EBIT näin ollen 9. Toisaalta taas vapaata kassavirtaa yhtiö tuotti 24 M€. Yhtiöllä oli todella positiivinen ohjeistus.
Oma näkemys on se, että yhtiö on edullinen, jos tulosohjeistus pitää. Kassavirta on hiton vahva, ROE maltillinen. Tämä sopii ihmisille, jotka keräävät tupakantumppeja. Nää voisivat osingon lisäksi ostaa omia osakkeitaan vaikka velalla pois.
E. Katsokaa alta ja päätelkää itse
4 tykkäystä
Piti oikein varmistaa ollaanko luettu samaa osaria. Tuloshan oli sysipaska 
H2/2022
- Liikevoitto -5,7 Me (4,0 Me), -241,9 % edelliseen vuoteen
- Liikevoitto -5,3 % (3,8 %) liikevaihdosta
- Operatiivinen vertailukelpoinen liikevoitto 1,4 Me (7,6 Me), -81,6 % edelliseen vuoteen
- Operatiivinen vertailukelpoinen liikevoitto 1,3 % liikevaihdosta (7,0 %)
- Käyttökate 7,3 Me (13,9 Me), -47,2 % edelliseen vuoteen
- Operatiivinen vertailukelpoinen käyttökate 7,2 Me (14,5 Me), -50,6 % edelliseen vuoteen
- Tulos -5,0 Me (3,2 Me)
- Tulos/osake -0,49 euroa (0,32 euroa)
Tämä siis operatiivisesta toiminnasta. Koko vuoden pelasti ainoastaan varhaisjakelun myyntivoitto, jolla saatiin tulos näyttämään normaalilta.
p.s. Sulla on EV/EBIT ja FCF väärin laskettu…
3 tykkäystä
:DDD Tämän siitä saa kun itse tekee.
Mä luin toki pelkkää koko vuoden tulosta.
Käyttökatteena käytin koko vuoden operatiivisesti vertailukelpoista käyttökatetta. EVn laskun osoitin tuossa yllä. FCF oli muotoa liiketoiminnan rahavirta 11,6 M€ ja investointien rahavirta 12,8 M€.
Olis toki voinut huomata ton liiketoimintojen myynnin 16,6 M€ erän. Luokatonta suorittamista
2 tykkäystä
Tässä on Salkunrakentajan juttu Keskisuomalaisesta ja sen tuloksesta.
Yhtiön vahva tase, kassavirta ja hyvä omavaraisuusaste mahdollistavat osingonmaksun vuodelta 2023. Osinkoa yhtiön hallitus esittää maksettavaksi 0,55 euroa osakkeelta, mikä tarkoittaa nykyisellä osakekurssilla korkeaa 5,5 prosentin osinkotuottoa.
3 tykkäystä
Hienoa jos tällekin lapulle saadaan Indereksen seuranta jo mahdollisesti elokuussa. Kurssikin on valunut historiallisen alas, toivottavasti seuranta piristää ainakin vaihtoa.
6 tykkäystä
Laitetaanpa tänne, ettei jää keneltäkään huomaamatta, Inderes aloittaa Keskisuomalaisen seurannan vähennä-suosituksella ja 8,40 e tavoitehinnalla: Keskisuomalainen seurannan aloitus: Valtakunnallista mediakonsernia käypään hintaan - Inderes
5 tykkäystä
Parempi otsikko rapsalle olisi ollut Kuolevaa liiketoimintaa taantuvissa maakunnissa.
Inderesin ennusteet vuosille 2025-27 vaikuttavat todella ylioptimistisilta liikevoiton osalta. Ikään kuin vanhat hyvät ajat palaisivat takaisin parin hankalan vuoden jälkeen. Mielestäni Keskisuomalainen on tehnyt viimeiset 15 vuotta isoja strategisia virheitä panostaessaan printtimediaan alueilla, jossa maksavat asiakkaat kuolevat vanhuuteen. Ymmärrys median ja mainosalan muutoksesta on ollut heikkoa ja nyt virheitä korjaillaan vuosikymmenen viiveellä.
Vastaava medialiiketoiminta Ilkassa on markkinoiden mielestä arvotonta.
Voin ottaa tähän kantaa. Yleisesti voin sanoa, että odotamme uutismedian liikevaihdon laskevan, vaikka odotamme digitaalisen median kasvavan voimakasta tahtia. Tämä johtuu siitä, että korkeamman hintapisteen painettu media laskee 5-10 % vuodessa.
Jakeluliiketoiminnan kasvu ja hinnankorotukset: Posti on poistumassa 2024 päätteeksi osoitteettoman suoramainonnan jakeluliiketoiminnasta. Tämä tuo arviomme mukaan Keskisuomalaiselle lähes 15 MEUR uuttta liikevaihtoa 2025-26. Keskisuomalainen on tässä tapauksessa ainoa valtakunnallinen osoitteettoman suoramainonnan jakelija, jonka avulla uskomme tämän korottavan merkittävästi hintojaan. Aiemmin Posti on painanut suoramainonnan jakelun hinnoittelua epäkestävän alhaiselle tasolle muun jakamisen volyymietujen avuin. Tämän johdosta liiketoiminta on ollut rajun tappiollista. Ennustamme tämän valuvan melko hyvällä katteella alariville, joka nostaa koko segmentin (Tuotanto- ja logistiikkapalvelut) liikevoiton osalta positiiviseksi. Pidemmällä aikavälillä uskomme segmentin liikevaihdon laskevan painetun median taantumisen ajamana.
Uutismedian vaalien (kunta- ja aluevaalit) arvioidaan tuovan usean miljoonan euron lisäyksen uutismedian liikevaihtoon. Tämä valuu niin ikään tosi hyvällä katteella alariville, kun mainontaa pystytään lisäämään joka tapauksessa jaettaviin lehtiin. 2026 puolella kannattavuusodotuksemme sitten laskevat, ja jäävät noin 7-8 %:n tasoille, mikä kuvastaa perinteisen uutismedian kannattavuustasoja.
Digitaalinen ulkomainonta kasvaa vuosittain 20-40 %, jonka myötä sen kannattavuus paranee oleellisesti. Keskisuomalainen on juuri saanut Helsingin kaupungin kilpailutuksen maaliin ja on mm. HSL:n kilpailutustarjouksessa mukana. Markkina kasvaa myös ~ 10 % vuosittain, joten tämän kasvuajurit ovat hyvin vahvat. Kohdistamattomien erien kannattavuus pysyy kuitenkin pakkasella, sillä sitä painaa konsernikulut ja suuret poistot.
Keskeisintä Keskarin tapauksessa on kääntää painetun median asiakkuudet kannattavampaan digiin ja hallitusti ajaa painamisen liiketoiminta pienemmäksi ja lopulta alas TAI myydä se, sillä se surkastuu painetun median kulutuksen mukana. Tällä hetkellä painaminen on konsernille kannattavaa, mutta pidemmällä tähtäimellä sen liikevoitto tulee laskemaan.
5 tykkäystä
Sitäkin. Mutta itse muutettuani Jyväskylästä Vantaalle vuonna 2020 olen ollut positiivisesti yllättynyt, kuinka vahvasti entisen maakuntani jättimedia näkyy täälläkin. Länsiväylä, Vantaan Uutiset ja Helsingin Uutiset täydentävät hyvin Helsingin sanomia eivätkä siten ole varsinaisesti sen kilpailijoita. Näiden tunnettuus vaikuttaisi olevan vahva ja ainakin tällä hetkellä näkyvät erinomaisesti bussien mainosnäyttöjen ansiosta. Kiinnostavaa olisi tietää, kuinka Länsiväylän digitilauksen kokeilu on onnistunut (olen itse tilaava asiakas, mutta en ole ehtinyt kaivella dataa).
Harkitsen paluuta Keskisuomalaisen omistajaksi, mutta pitää vielä tutkia ja pohtia.
5 tykkäystä
Keskisuomalaisen strategia media-alan murrokseen on poikennut muista perinteisistä maakunnallisista mediataloista. Tämä valinta on ollut tietoinen ja se on hyödyntänyt perinteisen median alhaisia arvostustasoja. Keskisuomalainen on maantieteellisesti katsottuna kasvanut maakunnallisesta sanomalehdestä valtakunnalliseksi mediataloksi.
Jos katsotaan vaikka viimeistä kymmentä vuotta, jos ostit tuolloin Keskisuomalaista (8,66 euroa), olet saanut tähän mennessä tuottoa 7,05 euroa osinkoina (brutto). Toki nyt osakekurssi olisi alle hankintahinnan, mutta kävi välillä jo 18 eurossa. Eli halutessaan olisi 100% kurssinousun tuoma tuottokin ollut saatavilla tässä välillä.
Minun on siksi vaikea sanoa, että strategia olisi ollut väärä. Se on hyödyntänyt markkinakonsolidaatiota halvalla hinnalla, mikä on mahdollistanut rauhallisesti monikanavaisuuden kasvattamisen. On siellä hölmöjä kokeilujakin ollut välissä, ne saisi minusta jättää välistä. Kokonaisuutena tuotto/potentiaalinen tuotto on kuitenkin tällä “auringonlaskun alalla” ollut minusta varsin mallikas.
Jos tätä haluaa verrata Ilkkaan, Ilkka ei ole tehnyt oikeastaan mitään liiketoiminnallista tulosta tässä välissä. Ilkan koko tulos on perustunut Alma Median omistamiseen, eikä sitäkään tuottoa ole kokonaisuudessaan jaettu omistajille.
Totuus on, että perinteinen printtimedia/sanomalehtiliiketoiminta on brutaalia ja aika moni kilpailija on jo heittänyt pyyhkeen kehään - PunaMusta viimeisimpänä, joka myi Karjalaisen… Keskisuomalaiselle, kuinkas muuten. Taas on lisää mahdollisuutta tehostaa toimintaa, saada lisää alueellista kattavuutta, sekä aikaa rakentaa monikanavaista medialiiketoimintaa.
5 tykkäystä