Osaatko muuten yhtään heittää minkälaiset markkinat pohjois-norjassa tai norjassa ylipäänsä on?
Ruotsissahan on ilmeisesti aika kova Volvo monopoli ja sitähän KH on pääsyt näppärästi härkkimään Kramerilla, Kobelcolla sun muilla.
Täytyy joku päivä kaivaa Norjan ja Tanskan tilanne läpi näiden konevuokraajien ja myyjien osalta. Että onko markkina kovin pirstaleinen…
Kuten edellisestä viestistä voi tulkita, ei Juurikki tiedä asiasta juuri mitään, mutta voi pirstaleisen historiatietämyksensä kautta vinkata suunnan, jota ehkä kannattaisi selvitellä. Onhan meillä valtakunnallinen organisaatio, jolta saa paremmin tietoa. Taisi suomalaiset jäädä Lumikin osalta sivusta seuraamaan, kun kilpailutukset olivat liian isoja. Konevuokraajat tietysti pärjäsivät b2b.
Ettei syntyisi vääriä mielikuvia, niin pitää muistuttaa, että eiköhän KH-koneiden toiminta ole Ruotsissa 95 %:sti tasaisen tylsää ja varmaankin hajautunut koko maahan. Jos jotain ylimääräisiä kysyntäpiikkejä kuten Lumikki tulee, niin ei niiden vaikutus ole kovinkaan iso kokonaisuuden kannalta. Vaikuttaisi isommin pienempiin firmoihin. Unohtakaa koko Lumikki. Ei enää, ei enää Juurikin ystävä Lumikki muuta markkinoita niin kuin silloin kauan sitten. Eikä Lumikki viime vuosina ole lähettänyt edes joulukorttia.
1 tykkäys
Täältä meidän päivitetty analyysi Sievistä https://www.inderes.fi/fi/matka-piilevan-arvon-purkamiseen-aloitettu
17 tykkäystä
Millaisella viiveellä nämä päivittyvät kauppalehden yhtiösivun viimeiseksi analyysiksi? Vai päivittyykö sinne?
Nyt ilmestyi kauppalehteen…Kiitos
Täsmälleen samaa mieltä. Majamaan haastattelussa tuli pariin kertaan esille, että uuden strategian valinnassa lähtökohtana oli keskittyä B2B-kauppaan. Se on mielestäni hyvä, koska Indoorin kaltainen kuluttajakauppa vaatii niin erilaista osaamista. Hatunnosto yrityksen johdolle siitä, että ei lähdetty mukaan mihinkään sarjayhdistelijähypetykseen vaan valittiin erittäin epäseksikäs mutta tuottoisa maanrakennuskonebisnes. Itse vähän pelkäsin, että Sievistä aletaan rakentaa jotain Boreo-kopiota.
Sijoituskohteina tylsät ja tuottoisat alat ovat usein erinomaisia.
15 tykkäystä
Kuten Hallqvist sanoi, fuusio olisi ollut “hyvä diili” 
Aika tarkkaan vuosi kulunut tuon vedätysyrityksen torppaamisesta. Vuosipäivää onkin hyvä juhlistaa uudella strategialla.
14 tykkäystä
Huomenta @Olli_Vilppo ja Sievi-ketju! Tuli mieleen et oisin voinu ehkä jopa soittaa kysyäkseni muutamaa asiaa analyysistä, mut kyselläänpä täällä nyt mielummin tällä kertaa 
- Pikakommentissa eilen sanoit, että KH-Koneiden jäädessä myöhemmin listayhtiöksi Sievin sijoitustoiminnan konsernikuluja ei enää tarvita. Miksei näitä ole poistettu nyt jo osien summa -laskelmasta? Onko kyse puhtaasti siitä, että aikajänne KH-Koneiden jäämiselle listayhtiöksi ilman muita osien summan osia on niin pitkä vielä (ts. strategian toimeenpanoon menee aikaa)? Konsernikuluilla on kuitenkin verrattain merkittävä vaikutus osien summaan
- En ole nyt varma olenko missannut aiemmista analyyseistä tämän asian käsittelyä, mutta rupesin pohtimaan myös sitä, että kun tulevaisuudessa KH-Koneet jää listayhtiöksi, tällöin KH-Koneiden ainakin paperilla pitäisi ehdottomasti saada pörssiyhtiön kertoimet. Tällä hetkellä KH-Koneita arvotetaan analyysissä n. P/E 7x, joka on kerroin, jota sovelletaan listaamattomille yhtiöille. Oletko hahmotellut karkeaa arviota siitä millainen P/E olisi käypä KH-Koneille listayhtiönä?
Itselle tulee hatusta hyvin karkeana arviona mieleen minimissään P/E 12x käypänä kertoimena, perustuen toimialaan ja KH-Koneiden historialliseen suorittamiseen tähän asti.
38 tykkäystä
Moro hyvät kysymykset
-
Konsenikulut pidettiin tosiaan toistaiseksi osien summassa kahdesta syystä. Konsernia ei olla lyhyellä aikavälillä (pari seuraavaa vuotta) supistamassa, kun kohdeyhtiöiden tukemista jatketaan ja exittejä hiotaan sekä raportointia vahvistetaan. Myös KH:n hallintoa pitää vahvistaa että se on listayhtiökelpoinen. Todennäköisesti jossain kohtaa niiden määrä kuitenkin pienenee nykyisestä, mutta ei vielä H1’23 kun osat konsolidoidaan ja nykyinen näkemys nojaa siihen että osake korjaisi silloin ylös lähemmäs osien summaa.
-
KH on ollut todellinen kasvutähti ja P/E 7x on sille tästä näkökulmasta hyvin matala. Huomatkaa että tämä laskettu meidän excelissä FAS-kirjanpidossa ja IFRS pyöräytykset voi vaikuttaa tähän vielä jotenkin. Halutaan toistaiseksi jättää turvamarginaalia valuaatioon, mutta jos KH puolustaa vahvaa tulostasoaan myös ensi vuonna rakentamisen hidastuessa on arvostuksessa nousuvaraa.
End gamessa itsenäisenä pörssissä ei p/e 12x ole mitenkään liian korkea arvostus KH:lle, jos tuloskasvu träck on säilynyt ja kasvulatua Pohjoismaissa on vielä runsaasti jäljellä. Käydään vielä maanantaina casea videolla läpi.
44 tykkäystä
Tässä olisi vielä aamarikommentti Sievistä.
Toistamme Sievin tavoitehintamme 1,40 euroa/osake ja osta-suosituksen. Yhtiö kertoi eilen uudesta strategiasta, joka tarjoaa uskottavan reitin Sievin osissa piilevän arvon esiin tuomiseksi. Uskomme H1’23:lla tapahtuvan raportoinnin muutoksen myötä osakkeen liikkuvan kohti osien summamme indikoimaa arvoa (nyt 1,38 €). Tämän jälkeen osien summaa on tarkoitus purkaa asteittain irtautumalla muista omistuksista paitsi KH-Koneista. KH-koneet on sijoitusperiodinsa aikana (vuodesta 2017) kehittynyt vakuuttavasti ja uskomme, että sitä arvostettaisi pörssiyhtiönä selvästi nykyistä arviotamme korkeammilla arvostuskertoimilla. Sille on myös lähivuosina piirrettävissä merkittävä kansainvälinen kasvupolku, mikä pitää sen pidemmän ajan arvoajurit vahvoina.
17 tykkäystä
Strategiamuutoksesta on nyt Sievin kotisivuilla materiaalikokooma ml. Q&A.
7 tykkäystä
Kiitos linkistä @Raha-aasi. Tässä tiedotteesta poimittuja perusteluja sille, miksi on päätetty keskittyä konebisnekseen. Itse en ollut tajunnut, että vuokraustoiminta on aloitettu vasta Sievin omistuksessa. Varmasti hyvä lisä tarjoomaan.
Q: Miksi juuri KH-Koneet Group on valittu yhtiön keihäänkärjeksi?
A: Yrittäjävetoinen KH-Koneet Group on ollut menestystarina ja oivallinen esimerkki siitä,
miten Sievi Capital on auttanut kohdeyhtiötä kasvamaan ja kukoistamaan. Sievi Capitalin
omistuksessa KH-Koneet on laajentanut toimintaansa konevuokraukseen ja Ruotsin
markkinoille, jossa se on lyhyessä ajassa saavuttanut merkittävän markkina-aseman.
Omistuksen aikana yhtiö on liki nelinkertaistanut liikevaihtonsa. KH-Koneet on toimialansa
tähti: sillä on ollut toimialan keskivertoa parempi tuloksentekokyky, ja sen kasvu on ollut
voimakasta.
Toimialalla on merkittävää potentiaalia kasvuun orgaanisesti ja yritysostoin. Uskomme, että
pitkällä aikavälillä KH-Koneet Groupin kyky muuttua markkinan mukana sekä toimintaan
sisäänrakennettu joustava reagointikyky muodostavat kestävän pohjan arvonluonnille.
Konevuokrauksen kasvava trendi, maanrakentamisen pitkällä aikavälillä kasvava markkina,
arvioidut merkittävät investoinnit infrastruktuuriin Pohjoismaissa sekä kaupungistumisen
myötä lisääntynyt kiinteistönhuollon koneiden tarve luovat hyvät lähtökohdat kannattavalle
kasvulle myös tulevaisuudessa.
10 tykkäystä
@Antti_Jarvenpaa haastatteli @Olli_Vilppo:a Sievin muodonmuutoksesta.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:18 Kaivattu uusi strategia
03:18 Konsernikulut ennallaan
04:35 KH-Koneet uusi kruununjalokivi
11:10 Indoor Group pörssiin, entä muut?
14:51 Uusi sijoitustarina
18 tykkäystä
8 tykkäystä
Aiheellinen muutos. @Ummon aiemmin kiinnittikin huomiota siihen, että palkkio-ohjelmassa ainoa kriteeri on RoE. Ei se oikein uuteen strategiaan istu.
Palkkio-ohjelma ei näytä tulleen kohtuuttoman kalliiksi osakkaille.
8 tykkäystä
Kopioin koko Sievin tiedotteen tähän:
"Sievi Capital Oyj
Lehdistötiedote 29.12.2022 klo 16.00
Sievi Capital on uudelleenrahoittanut 10 , 0 miljoonan euron lainansa
Sievi Capital Oyj on tänään allekirjoittanut uuden 10,0 miljoonan euron lainasopimuksen OP Yrityspankki Oyj:n kanssa. Laina erääntyy kerralla maksettavaksi joulukuussa 2024. Laina käytetään uudelleenrahoittamaan aiemmat lainat, jotka olisivat erääntyneet lokakuussa 2023. Lainasopimus sisältää taloudellisen kovenantin, joka perustuu Sievi Capitalin omaan pääomaan.
SIEVI CAPITAL OYJ
LISÄTIETOJA:
toimitusjohtaja Jussi Majamaa, puh. 0400 412 127"
10 tykkäystä
Uutisen lopussa oli mielenkiintoinen kohta. Toimittajalta hyvä huomio, mutta johtopäätös oli kvartaalin kaunistelusta mielestäni väärä.
Kaunistellaanko vuoden 2023 lukuja, jotta Indoor voidaan listata pörssiin vuonna 2024? 
Tuosta olisi saanut paremman narratiivin revittyä kasaan. Suoriteperusteisuus harmillisesti estää tällaisen kikkailun.
8 tykkäystä
Tuloslaskelmaan ei tosiaan vaikutusta, mutta ilmeisesti taseen puolella nettovelkoihin pieni positiivinen vaikutus H1’23 rapsata alkaen, jos palkkaa ei makseta enää etupainotteisesti.
En tiedä mikä alan yleinen käytäntö on, mutta ikävältä varmasti tuntuu työntekijöistä, jos totuttu johonkin käytäntöön ja sitten muuttuukin yhtäkkiä jälkipainotteiseksi.
12 tykkäystä