Kojamo sijoituskohteena

Kojamon Q2 osarista:

Osakekohtainen EPRA NRV (nettovarallisuus) kasvoi 16,9 prosenttia ja oli 22,29 (19,07) euroa

Nyt osakekurssi on n. 12 euroa. Äkkiseltään tämä on halpaa kuin saippua. Nettovarallisuuslaskentaan Kojamo kuitenkin käyttää jotain omaa kaavaa (vrt. Orava?), jossa on tehty tiettyjä oletuksia kiinteistöjen käyvästä markkina-arvosta ja sinällään luvusta pitää puhdistaa ehkä jotain.
Riskeistä korkokustannukset ja rakentamisen inflaatio lienee suurimmat. Korkojen osalta Kojamo kertoilee Q2 osarissa, että yhtiön suojausaste oli 91%.

Kokonaisuutena Kojamo vaikuttaa kiinnostavalta.

2 tykkäystä

En löytänyt mitään osaavan ihmisen laskemaa cap ratea, mutta vanhemmista luvuista laskeskelin että nettovuokratuoton ja kiinteistöjen tasearvon laskemisella tuli joku 3,7% cap rate.

Nyt kun riskitön korko on noussut pari prosenttiyksikköä, niin cap rateen saisi pistää samat päälle. Siitä saa jo -35% NAViin ja lasketaan päälle se että kulut nousevat vuokria nopeammin, eikä vuokrausasteen kehityskään taida olla 2022 kovin positiivinen.

12 euroa näyttäytyy itselle aika kalliilta hinnalta, mutta toki kaikki ongelmat voivat olla väliaikaisia. Energiaintensiivisen rakennuskannan hylkääminen ja pakolaisten määrä voivat nostaa vuokrausastetta ihan mukavasti.

2 tykkäystä