Case Brickell Biotech ($bbi)
Syksyllä tutustuin yhtiöön nimeltä Brickell Biotech. En ole aiemmin koskenut lääkefirmoihin aiemmin ja varsinkin kliinisen vaiheen toiminnassa mukana olevat olen kokenut liian riskisiksi. Lukekaa kommenttini sillä varauksella, että amatöörin käyttämissä termeissä ja aiheymmärryksessä saattaa olla huomattaviakin puutteita. Mutta kun löytää mielenkiintoisen casen, voi perustella itselleen uuteen aihealueeseen tutustumisen.
Yhtiö kehittää tärkeimpänä tuotteenaan ylihikoiluun liittyvää voidetta (vaikuttavana aineena sofpironium bromide), ja tässä osasyy, miksi tutustuin firmaan tarkemmin. Japanissa on jo päästy myyntivaiheeseen yhteistyössä toisen firman (Kaken Pharmaceutical) kanssa.
Japanista tulossa myyntimääriin liittyviä rojalteja ja optio tuotemyynnin laajentamisesta muuhun Itä-Aasiaan, toki noistakin myynneistä sitten rojaltit. Mielenkiintoinen on 3 vaiheessa ole USAn markkinoiden vastaava lääke, jossa pitoisuus ilmeisesti isompi ja tuotteen kehitys (ja tulevaisuudessa tuotot) yhtiön omissa käsissä. Tämän vuoden puolella ilmeisesti saadaan tutkimus maaliin ja syksyn rahoituskierroksella varmistettiin rahoituksen riittävyys tutkimuksen 3 vaiheessa.
Tässä vielä aiheeseen liittyvä lehdistötiedote: Brickell Biotech Doses First Patient in Second U.S. Pivotal
Jos haluaa syventyä tutkimusten yhteenvetoon, löytyy aiheesta yhtiön omilta sivuilta: https://ir.brickellbio.com/ kohdasta Corporate Presentation.
Tuote on siis lupaava ja jo toimivaksi havaittu. Entä luvut? Kuten kunnon lääkekehitysfirman ”kuuluukin”, talousluvut ovat yhtiön sivuilla piilotettuna, mutta toki tilinpäätökset luettavissa. Tosiaan rahan sanotaan riittävän 3. vaiheen tutkimuksen hoitamiseksi Q4 2021 mennessä, mutta löytyyhän viimeisimmästä julkaistusta tilinpäätöksestä seuraava lause riskilistauksen kohdalla: ” We will need to raise substantial additional financing in the future to fund our operations, which may not be available to us on favorable terms or at all.” Siitä myöhemmin tarkennuksena vielä: ”The Company expects to continue to incur additional substantial losses in the foreseeable future as a result of the Company’s research and development activities. Additional funding will be required in the future to continue with the Company’s planned development and commercial related activities.” Eli nykyisen omistuksen laimentumista tiedossa vielä tulevaisuudessakin. Rahaa on palanut reilu 4 milj./kvartaali –tahdilla. Mutta kassatilanne tosiaan syksyisen annin jälkeen taas seuraavat hetket vielä kestävä. ”As of September 30, 2020, the Company had cash and cash equivalents of $20.2 million and an accumulated deficit of $98.5 million.” ja ”…subsequent to September 30, 2020, we received approximately $13.7 million in net proceeds from the October 2020 Offering and $0.8 million in net proceeds from sales under the ATM Agreement.” Kaikki tämän kappaleen lainaukset yhtiön Q3 2020 julkaisusta.
Tuloja on siis odotettavissa rojalteista, mutta tässä vaiheessa määrä on täysi mysteeri itselle. En tunne alan käytäntöjä ja tietyillä Kakenin maksamilla R&D suunnatuilla ennakkomaksuilla on ollut se vaikutus, että ”…and all future royalties to the Company under the Kaken Agreement were reduced 150 basis points.” Vinkkejä rojaltien tasosta ei vain ensimmäisellä lukaisukerralla löytynyt. Toki tarkemmat silmät voisivat löytää lisätietoa. Nuo rojaltit eivät silti yhtiötä pelasta, ehdottomasti tarvitaan toimiva tuote USAn markkinoille.
Summataan vähän:
Tuote hyvin potentiaalinen ja jo toisessa markkinassa toimivaksi havaittu.
Vielä menee aikaa (ja paljon rahaa), että päästään kunnolla kiinni tuotantoon.
Osakkeen kehitys ollut syksyn annin jälkeen kovaa, alle 0,5$ tasoilta 1,5$ tasoille positiivisten tutkimusuutisten saattelemana. Tuota osaketta ei analyytikkotasolla juuri seurata, mutta viime vuodelta löytyy 2 osta-suositusta, keskihintana 5,5$. Syynä analyytikoiden innolle on juurikin tuotteen potentiaali nousta päähoitokeinoksi ylihikoilulle.
Arpalappuhan tämä edelleen on, mutta riski vähän helpottanut hyvien tutkimustulosten johtamana.