LapWall - Puuelementoinnin edelläkävijä

Todennäköisyys, että Lapwall osallistuu Ukrainan jälleenrakennukseen ei pikaisen arvion perusteella kuitenkaan ole 0% vaan lähempänä 30%.

Lapwall on toimittanut tuotteita Ukrainaan jo ennen viimeisintä sotaa.

5 tykkäystä

Evli aloittaa LapWallin seurannan osta suosituksella ja 3,8 € tavoitehinnalla.

Consequently, our 2024 estimates are at the lower end of the guidance range. The roof element business will face tougher comparisons in H2/24, yet we anticipate growth from the Pyhäntä unit driven by expected continued growth in roof element system volumes. The ongoing investment into the Pyhäntä factory should expand LapWall’s capacity efficiently to match the projected increasing demand. With increased capacity, recovering demand and lower industry capacity, we foresee profitable growth for 2026-2030E as the market stabilizes and LapWall is set to gain market share.

We believe that the current short-term uncertainty masks the long-term potential. With our estimates for 24-25E, LapWall is priced at 12-10x EV/EBITA and 13-11x adj. P/E. We find the current valuation levels undemanding considering the cycle-low earnings. The current pricing offers a discount compared to our European small and mid-cap building materials peers and the fair value derived from our DCF analysis.

30 tykkäystä

Puisten kattoelementtien markkinaosuus yli 40 %

Puisten kattoelementtien markkinaosuus yli 40 % - ePressi

14 tykkäystä

@JHeiskanen kirjoitteli LapWallista, ja myös Nintendosta ja Wittedistä. :slight_smile:

LapWall nojaa sijoituskohteena rakentamisen markkinan kääntymiseen. Vaikeina aikoina useita isoja kilpailijoita on tippunut pelistä pois, joten isompi osuus jaettavasta kakusta tulee LapWallille.

18 tykkäystä

Haapavesi–Siikalatvan seutukunta sai eniten tukia ely-keskukselta – suurin yksittäinen kohde LapWallin hanke Pyhännällä | Siikajokilaakso

5 tykkäystä

Pohjois-Pohjanmaalla merkittäviä investointeja puutuoteteollisuuteen ja alkutuotantoon | Pohjois-Pohjanmaan ELY-keskus (sttinfo.fi)

5 tykkäystä

Avataan tännekin hieman, niin on jotain taustaa pelkän linkin lisäksi

Pohjois-Pohjanmaan ELY-keskus suuntasi rahoitusta yrityksille vuoden 2024 alkupuoliskolla yhteensä 32,4 miljoonaa euroa. Vuonna 2023 vastaavien rahoitusmuotojen kokonaismyöntö oli vajaat 37 miljoonaa euroa, joten vuoden 2024 alkupuolella rahoituksen myöntäminen on ollut selkeästi viime vuotta runsaampaa.

Yritysten kehittämisavustuksessa painottuivat suuret hankkeet maakunnassa

Pohjois-Pohjanmaalla yrityksen kehittämisavustuksia myönnettiin noin 15 miljoonaa euroa. Myönnetyn rahoituksen määrä kasvoi 28 % edelliseen vuoden alkupuoliskoon nähden. Kasvun taustalla on hakemusruuhkien purkautuminen kuluvan EU:n ohjelmakauden etenemisen myötä.

Toimialoittain tarkasteltuna kehittämisavustusta myönnettiin selkeästi eniten puutuoteteollisuuteen (9,4 milj. euroa), jossa suurimpia hankkeita ovat LapWall Oyj:n Pyhännän tehtaan laajennus (avustus 5,7 milj. euroa) sekä E.T. Listat Oy:n tehtaan laajennus Ylivieskassa (avustus 2,7 milj. euroa). Muun valmistavan teollisuuden osuus oli 1,9 milj. euroa ja ICT-alan osuus yhdistettynä terveysteknologia-alaan oli 1,2 milj. euroa. Kevätkaudella yksittäisten isojen hankkeiden osuus näyttäytyy poikkeuksellisen suurena. Merkille pantavaa on valmistavan teollisuuden yritysten merkittävästi suurempi rahoitusosuus Pohjois-Pohjanmaalla perinteisesti vahvaan ICT-alaan nähden.

14 tykkäystä

LapWall on mielestäni aika heittämällä yksi Helsingin pörssin mielenkiintoisimpia yhtiöitä juuri nyt. Yhtiö on mainio yhdistelmä potentiaalista kasvua, toimialansa uudistajaa, edullista arvostusta ja vaikka mitä muuta.

Hieman huvittavaa, että löysin LapWallin äärelle aikanaan toimitusjohtajan hilpeiden “…mutta [meitä] ei kuseteta enää!” -sutkautusten ansiosta. Tuon kyseisen kusetus-esityksen kuunneltuani huomasin, että johdon puhe oli kuitenkin niin selkeää, niin maalaisjärkistä ja jotenkin niin perhanan jämäkkää, että piti kuunnella parin vuoden ajalta kaikki Pekkarisen LapWall-turinoinnit. Vakuutuin yhtiöstä siinä määrin, että kun arvostuskaan ei ollut kohtuuton, sujautin osakkeita salkkuun.

“Vaikuttaa siltä, että [rakentamisen] pohja on nyt nähty”, totesi talousjohtaja kolme viikkoa sitten H1-katsauksessa.

LapWall selvisi (tai on ainakin toistaiseksi selvinnyt) hämmästyttävän hyvin rakentamisen alhosta. Liikevaihto on toki parikymmentä prosenttia huippuvuosia alempana ja kannattavuus esim. EBIT:llä mitattuna notkahti luokkaa yli 15 % → alle 10 %, mutta suunta taitaa olla nyt kääntynyt. Liikevaihdon ohjeistetaan tänä vuonna kasvavan ja kannattavuuden paranevan. Tuossa osavuosikatsauksessa taidettiin mainita - ja tämän voi sieltä tietysti itsekin laskea - että H1 luvut + tilauskanta + 8 M€ H2 aikana tehtävää (ja 2024 toimitettavaa) kauppaa toisi ohjeistuksen alalaidan. Ei kuulosta ihan mahdottomalta, kun tarjouskanta on 50 M€ ja se ei kuulemma sisällä mitään höttöä.

Inderes näyttänee ennustavan hienoista ohjeistuksen alitusta liikevaihdon osalta ja ohjeistuksen alalaitaa EBITA-kannattavuuden osalta. Itse asiassa kysymys @Tommi_Saarinen , että miten tuo yhtiön raportoima EBITA ja Inderesin analyysin EBIT suhteutuvat toisiinsa? Inderesin “vakioanalyysi” ei taida tukea ihan optimaalisesti EBITA-lukuja? Onko Inderesin analyysin “EBIT (oik.)” sama kuin yhtiön raportoima EBITA?

Jos tänä vuonna Inderesin analyysiä optimistisemmin oletettaisiin päästävän ohjeistuksen keskiväliin sekä liikevaihdon että EBITA-kannattavuuden osalta, niin kertoimet olisivat EV/S 1 ja EV/EBITA 9,5. Varsin edullista. Inderesin maltillisemmilla ennusteilla luvut eivät ole olennaisesti kehnommat.

Katselin nopeasti, että miltä kertoimet näyttäisivät jos tänä vuonna mentäisiin ohjeistuksen keskiväliin ja:

  • 2025 liikevaihto kasvaisi 10 % ja EBITA olisi 11 %
  • 2026 liikevaihto kasvaisi 15 % ja EBITA olisi 12,5 %

Jotta näihin lukemiin päästäisiin, niin rakentamisen toivoisi piristyvän jonkin verran ja uuden Pyhännän investoinnin mennä siinä määrin hyvin, että se tukisi volyymikasvun ohella kannattavuuden paranemista. Materiaalien ei soisi kallistuvan ja yhtiön pitäisi tietysti puolustaa kannattavuutta kovasta hintakilpailusta huolimatta.

No yhtä kaikki, kertoimet olisi seuraavat:

  • 2025e EV/S 0,9, EV/EBITA 7,9
  • 2026e EV/S 0,8, EV/EBITA 6

Ja arvatkaapa mitä kertoimille kävisi jos LapWall saavuttaisi 2026 taloudelliset tavoitteensa (70 M€ liikevaihto ja jopa 15 % EBITA)?

EV/S olisi 0,6 ja EV/EBITA 4,1.

En nyt lähde omaan Exceliin sinetöimään tuollaista ilotulitusta, mutta en olisi lainkaan yllättynyt jos nuo maltillisemmat 2025-2026 heittoni toteutuisivat selvästikin korkeammilla lukemilla. Indereskin taisi ennustaa parempia lukuja kuin minä tässä hiharavistelussa.

Tässä on kyllä ihan mukavat askeleet 2020-luvun loppupuolelle:

  • Yhtiö on todistanut tuotteensa olevan erinomainen (korkeat asiakasarviot) ja referenssejä on jo vaikka millä mitalla.
  • Toimiala huutaa tällaista teollista uudistajaa, mutta kilpailua tällä saralla ei vielä liikaa ole.
  • Rakentaminen on monilla LapWallillekin olennaisilla aloilla täysin jäässä, joten paljon huonommin ei voi enää markkinalla mennä.
  • Rakennuslaman vuoksi “tuotantokapasiteettia on pyyhkiytynyt markkinoilta” mm. konkurssien muodossa, joten tässäkin tilanteessa taitaa käydä niin, että “vahvat vahvistuvat”.
  • Tuotantokapasiteettia on jo valmiiksi odottamassa kysynnän elpymistä ja uusi iso investointi paitsi osuu ajallisesti lankulle, on myös jo nyt saadun tiedon perusteella alittamassa budjetin.
  • Yhtiö on todistanut tuotteensa lisäksi myös liiketoiminnan ja siitä osoituksena kannattavuuden hieno puolustaminen vaikeasta markkinasta ja liikevaihdon laskusta huolimatta.
  • Hintakilpailu on nyt vapaan kapasiteetin, heikon kysynnän ja kilpailijoiden selviytymistaistelun myötä erittäin kovaa ja kannattavuus on silti hyvällä tasolla. Kun kysyntä piristyy, kapasiteetti täyttyy ja heikot kilpailijat ovat pyyhkiytyneet pois, niin LapWallilla pitäisi olla oikein hyvät edellytykset parantaa kannattavuutta myös markkinalähtöisesti.
  • Arvostus on houkutteleva.
  • Yhtiöllä on erittäin kunnianhimoiset tavoitteet, mutta niihin ei ole missään nimessä pakko päästä, jotta LapWall voisi silti olla erinomainen sijoitus.
  • Lisäksi lukuisat muut pienet asiat nostavat LapWallin laatuleimaa; luotettava johto, selkeä strategia ja sen johdonmukainen toteuttaminen, tyytyväinen ja osakkeita omistava henkilöstö jne. jne.

En uskaltaisi antaa LapWallille tavoitehintaa 12 kuukaudelle (kuten johtokin sanoi, on lyhyen aikavälin epävarmuus voimistunut), mutta kyllä minä tuotto-odotuksen 2020-luvun jälkipuoliskolle näen houkuttelevana ja saatan hyvinkin tankkailla niin kauan kuin 3-5 vuoden aikajänne näyttää yhtä potentiaaliselta kuin nyt, bisnes rullaa ja kertoimet pysyvät maltillisina.

Tuli kirjoiteltua tämä useammassa osassa tässä muiden hommien lomassa, joten pahoittelut mahdollisista normaaliakin epäloogisemmista jorinoista.

65 tykkäystä

Tuossa osavuosikatsauksessa toimitusjohtaja sanoi muistaakseni, että seuraavien viikkojen aikana nähdään, ylletäänkö ohjeistukseen vai ei. Mitä enemmän aikaa kuluu, sitä todennäköisemmältä ohjeistukseen osuminen näyttää.

Mutta sillä osutaanko ohjeistukseen ei ole mielestäni mitään väliä LapWallin sijoituscasen kannalta. Hillopurkki on rakennussyklin kääntymisessä.

Ehkä ohjeistukseen osuminen kertoisi siitä, että seinäelementtipuoli on alkanut vetämään paremmin, eli asuntorakentamisen pohjat ovat takana. Tämä on harmi, koska ahne omistaja toivoisi, että Pyhännän uusi laajennus olisi täydessä iskussa silloin, kun asuntorakentamismarkkina taas käynnistyy.

Eräs ystäväni työskentelee samalla alalla kuin LapWall ja hän usein päivittelee, ettei ymmärrä miten LapWall pärjää niin hyvin. Tämä kertoo mielestäni hyvin sekä yhtiön hyvyydestä että kilpailijoiden huonoudesta, mikä on sijoittajan kannalta hyvin herkullinen asetelma.

Olen itsekin tankkaillut LapWallin osaketta säännöllisen epäsäännöllisesti.

33 tykkäystä

Moro @Mauri! :slightly_smiling_face:

Jep, meidän EBIT (oik.) tai Liikevoitto (oik.), vastaa LapWallin raportoimaa “Liikevoitto ilman liikearvopoistoja (EBITA)” -tunnuslukua.

Ei siis olla tehty muita oikaisuja liikearvopoistojen lisäksi.

16 tykkäystä

Huippupostaus. Mikä lasketaan tarjouskannaksi 50M€, tällaista termiä aika harvoin kuulee käytettävän? Tällä hetkellä laskennassa olevat kohteet, arvio loppuvuoden aikana tarjottavien kohteiden arvosta vai jotain muuta?

Jos se on loppuvuoden aikana tarjottavien kohteiden arvo, niin sinänsä hit raten pitää olla ihan kohtalainen jos pitäisi naarata 8/50=16% kohteista itselle.

5 tykkäystä

Itse miellän tämän “tällä hetkellä laskennassa olevat kohteet” kautta.

1 tykkäys

Oma kokemukseni kyseisestä termistä on, että sillä kaiken järjen mukaan tarkoitetaan ulkona olevia jo annettuja aktiivisia tarjouksia jotka asiakas voi hetkenä minä hyvänsä hyväksyä.

Kaikki muu olisi minun mielestäni epäloogista, mutta se ei toki tarkoita etteikö minun käsitykseni voisi olla väärä ja muiden mielestä epälooginen :slight_smile:

11 tykkäystä

Kai tuo vähän riippuu yrityksestä, Savo solar ilmoitti aina näin

“Savosolarin tilauskanta oli tilikauden päättyessä noin 2,0 (3,2) miljoonaa euroa. Vertailuvuonna tilauskantaa
kasvatti Kyothermin tilaus Ranskan Issouduniin. Tilauskannan kehitykseen vaikutti myös Covid-19
pandemian aiheuttamat viivästykset asiakkaiden investointipäätöksissä. Yhtiön myynninohjausjärjestelmässä tarjous- ja suunnitteluvaiheessa olevia projekteja oli noin 117 (87) miljoonan euron arvosta.”

myyntiputki vain paisui, mutta tilauskanta ja liikevaihto eivät. Tarkoitus ei ollut verrata Savo solaria ja lapwallia.

1 tykkäys

Mielenkiintoisia ajatuksia ja kommentteja! Tässä hieman omia laskelmiani tuosta €50m tarjouskannasta.

7 tykkäystä

Kauppalehdessä on artikkeli Pyhännän naapurissa toimivasta kilpailijasta Neco Elementsistä. Ei nyt alaa seuraavalle varmaan ihmeellistä uutta tullut mutta muutamia nostoja:

Rakentaminen on yhä alamaissa, mutta Jukkatalon raunioille perustetun Neco Elementsin alkutaival on sujunut Pyhännällä yli odotusten: parhaillaan valmistetaan muun muassa elementtejä uuteen saamenkieliseen päiväkotiin Inariin sekä 104 asunnon kerrostalokohteeseen Helsinkiin.

Uudelleen käynnistetylle elementtitehtaalle on palkattu 18 työntekijää, joista suurin osa on Jukkatalon entisiä työntekijöitä. Necon hallinnossa on kahdeksan työntekijää. ”Tavoitteena on nostaa vahvuus noin sataan työntekijään vuoteen 2026 mennessä, jolloin on tarkoitus siirtyä kaksivuorotyöhön” “Laajennamme kaksi tuotantolinjaa nykyisten kahden lisäksi. Ne mahtuvat Jukkatalon entisen elementtihallin sisälle. Samoin tarvitsemme erillisen parvekelinjaston”.

”Meiltä saa seinien lisäksi, katot, välipohjat, räystäät, huoneistojen väliset seinät sekä kantavat väliseinät”

Neco Elementsin ensimmäisen toimintavuoden liikevaihto nousee Jouni Pitkäsen mukaan viiteen miljoonaan euroon. Ensimmäinen pidennetty tilikausi päättyy kesäkuussa 2025.

18 tykkäystä

Rakennusteollisuus ry (RT) julkaisi eilen suhdannekatsauksensa, jota Olli kommentoi tänään aamukatsauksessa.

LapWallin vinkkelistä katsauksesta huomio kiinnittyy omakoti- ja rivitalorakentamiseen, julkisten palvelurakennusten rakentamiseen, sekä teollisuus- ja varastorakennusten rakentamiseen. Vertailin RT:n nyt julkaisemia rakentamisen volyymin ennusteita RT:n aiemmin keväällä julkaisemiin ennusteisiin.

Pientalorakentamisen osalta vuosien 2024 ja 2025 ennusteet laskivat 2 % ja 6 % RT:n edelliseen katsaukseen nähden. Vuoden 2023 pientalojen aloitusten toteuman positiivinen muutos menee käsittääkseni tilastokeskuksen piikkiin, joka päivittää tilastojaan tietojen tarkentuessa. Yhtä kaikki, tämän myötä kuluvan vuoden vertailuluvut muuttuivat aiempaa haastavammiksi. Ensi vuonna pientalojen rakennusaloitusten määrän RT odottaa nyt kasvavan 34 % vuoden 2024 alhaiselta tasolta.

Asuntorakentamisen heikon kehityksen myötä suuri osa LapWallin liikevaihdosta on koostunut julkiseen ja teolliseen rakentamiseen pääosin toimitettavista kattoelementeistä. Näiden asuntorakentamista vakaampien rakennustyyppien volyymien RT odottaa kasvavan hitaasti. Kuluvan vuoden osalta RT korjasi julkisten palvelurakennusten ennustettaan alaspäin, minkä lisäksi vuoden 2023 toteumia tarkistettiin ylöspäin etenkin teollisuus- ja varastorakennuksien osalta.

Yhteenvetona sanoisin RT:n hieman maltillistaneen odotuksiaan pientalorakentamisen elpymisen kulmakertoimesta, ja ennustavan vuoden 2024 olevan entistä selvemmin volyymin pohjakosketus (selvästi heikompi kuin vuosi 2023). Teollisuus- ja varastorakentamisen sekä julkisen palvelurakentamisen näkymät taas RT säilytti jokseenkin ennallaan.

32 tykkäystä

Suhdannekatsaus syyskuu 2024

Rakentaminen supistui viime vuonna historiallisen paljon, peräti 16 prosenttia. Täksi vuodeksi miinus vähenee 7 prosenttiin. Ensi vuodeksi on odotettavissa 4 prosentin kasvua, mikä tosin tulee lähinnä heikoista vertailuluvuista. Kunnollista käännettä ei ole vielä nähtävissä, koska asuntorakentaminen pysyy alamaissa.

Suhdannekatsaukset – Rakennusteollisuus RT

6 tykkäystä

Tietoa omakotirakentamisen näkymistä

PTT:n suhdannekatsaukset

Julkaisemme 4 kertaa vuodessa suhdannekatsauksen, joka perustuu PTT:n jäsenyrityksille tehtyyn kyselyyn.

Jäsenyrityksiltä kysytään mm.

  • näkymiä omakotirakentamisen suhdanteiden kehittymisestä
  • tietoa OKT-toimitusten määristä ja arvoista

Luvuissa on mukana talotoimitukset sekä kuluttaja-asiakkaille ja projektiasiakkaille (esim. rakennusliikeet ja asunto-osakeyhtiöt).

PTT:n suhdannekatsaukset | Pientaloteollisuus PTT ry

5 tykkäystä

Messua pukkaa, käykäähän hakemassa yllätyslahjat jos olette maisemissa (minä en).

Jarmo Pekkarinen X:ssä: “:boom: KOHTA RÄJÄHTÄÄ! :boom: FinnBuild 2024 on nurkan takana, ja LapWall on valmiina muuttamaan rakentamisen maailman! :sunglasses: :loudspeaker: Tule ja koe rakentamisen tulevaisuus! :loudspeaker: Olen Jarmo Pekkarinen, LapWallin toimitusjohtaja, ja meillä on missio: Rakentaa vastuullisemmin, nopeammin ja https://t.co/Ul8us2vHri” / X

18 tykkäystä