Raporttia odotellessa mutta tällä TP:llä ja suosituksella lähtis seuranta liikkeelle
26 tykkäystä
Tässä olisi vielä se raportti. 
14 tykkäystä
Mukava tulokas pörssiin ja mikäli ensimmäinen vuoden klaaraavat kunnialla pörssissä niin saatan jopa harkita pitkäaikaiseen salkkuun.
Raportista jäin miettimään, että minkälaista lyhyen/pidemmän aikavälin pääomantuottoja (ROE & ROI) LapWall pystyy analyysin perusteella tulevaisuudessa pyörittämään? Lisäksi miten historiassa ovat onnistuneet tämän osalta vertailuna. Se määrittää aika paljon kasvun kannattavuutta sekä osingonmaksukykyä kasvettaessa.
5 tykkäystä
@Antti_Viljakainen. Hyvä raportti! Sivulla 16 taitaa kuitenkin olla sama kaavio kahdesti. kannattavuustavoitteet kasvutavoitteiden sijaan
8 tykkäystä
No niinpä on, kiitos huomiosta! Korjaan!
edit: ja nyt on kunnossa.
7 tykkäystä
Pari viikkoa vanhassa sijoitustutkimuksessa arvio yhtiön käyvästä arvosta ennen listautumisantia oli 42-52M€ ja osaketta kohden 3,4-4,2€. Yritys keräsi n. 5M€ listautumisessa ja markkinatilanne ei kai käsittääkseni ole tässä parissa viikossa merkittävästi muuttunut (eivätkä ainakaan LapWallin ennusteet). Mielenkiintoista, että nyt lähdettiin aivan tuolla arvioidun haarukan alalaidalla liikkeelle, varsinkin kun ottaa huomioon, että tuo on tavoitehinta 12kk:n päähän, toisin kuin käypä arvo, joka käsittääkseni on nykyinen arvo. Ehkä tästä on pääteltävissä, että nousuvaraa on reilustikin jos matka menee ennusteiden mukaisesti.
EDIT: lisäsin tuon havainnon tavoitehinta vs. käypä arvo. Tulkitsen tämän niin, että yrityksen arvo on selvästi laskenut tässä viimeisen parin viikon aikana niin tästä olisi mielenkiintoista kuulla analyytikon kommentti, että onko tulkinta oikea ja jos on niin mistä tämä arvon alentuminen johtuu?
18 tykkäystä
En nyt ihan ymmärrä, miksi 12 kuukauden tavoitehinnan asettaminen aiemman käyvän arvon haarukan alalaitaan tarkoittaisi näkemystä arvon alenemisesta. Haarukkahan asetetaan juuri sen takia, että arvonmääritys on enemmän taidetta kuin tiedettä ja yhteen numeroon puetussa (haarukan keskikohtakin on yksi numero) arvonmäärityksessä virhemarginaali on huomattava.
LapWallin tapauksessa markkinatlanne ei ole muuttunut parissa viikossa varsinaisesti mihinkään, mutta riskit rakennusten materiaalipulasta lähinnä muiden komponenttien kuin puun osalta ovat ehkä piirun kasvaneet Venäjän/Ukrainan -tilanteen takia. Tällä voisi olla epäsuoria vaikutuksia myös LapWalliin. Pidemmät korot ovat myös kohonneet ja verrokkiryhmän arvostus on laskenut lievästi. Yleinen talouden ja osakemarkkinoiden (ml. rahapolitiikka) viitekehys huomioiden tavoitehintoja on mielestäni juuri nyt perusteltua pääosin hakea käypien arvojen haarukoiden alalaidoista ja näin olen tehnyt tuoreissa päivityksissäni myös muutamissa muissakin keisseissä.
LapWallin tapauksessa minulle oli myös erittäin tärkeää, että listautumishinta on erittäin houkutteleva suhteessa myös mielestäni konservatiivisesti määritettyyn haarukan alalaitaan. Ensimmäisenä pörssipäivänä kurssi nousi noin 15 %, mikä pienensi tuotto-odotusta suhteessa haarukan alalaitaan, mutta se on mielestäni yhä hyvä. Näin ollen lähdin liikenteeseen lisää-suosituksella. Haarukan ylälaita taas kuvaa valuaatiopotentiaalia nykyistä suotuisammassa ja vähäriskisemmässä talouden ja osakemarkkinoiden ympäristössä, mutta näiden tekijöiden varaan en 12 kuukauden tähtäimellä ole kuitenkaan valmis LapWallin osalta laskemaan.
34 tykkäystä
Tämä menee ehkä hieman ohi LapWallista ja enemmänkin Inderesin analyysi/suosituspolitiikan puolelle. Voi tosiaan olla, että ymmärrän itse väärin sen mitä tässä tarkoitetaan “käypä arvo”-termillä. Itse siis ymmärrän niin, että se on yrityksen arvo juuri sillä hetkellä kun analyysi on julkaistu. Näinhän analyysissäkin lukee “käypä markkina-arvo ennen listautusmisantia”. (vapaasti suomennettuna: “näin paljon osakkeesta mielestämme kannattaisi IPOssa maksaa”)
Tällöin jos tavoitehinta 12kk:n päähän on sama kuin yrityksen nykyinen käypä arvo, tulkitsen sen niin, että oletus on että joko:
a) yrityksen käypä arvo pysyy samana (3,4€) seuraavat 12kk eli ei nouse lainkaan ja tuotto-odotus on 0%.
Tai
b) vaihtoehtoisesti yrityksen nykyinen käypä arvo on laskenut esim. 3,1€:oon, jolloin osake tarjoaa vajaan 10%:n tuotto-odotuksen
Vastauksesi perusteella tulkitsen, että tämä jälkimmäinen on se mitä on tapahtunut ja tähän tulikin perusteluja.
En kritisoi tavoitehintaa enkä suositusta vaan yritän ymmärtää tätä logiikkaa sen ja aiemman analyysin välillä.
13 tykkäystä
Totta. Toki samaan aikaan on ymmärrettävä, että virhemarginaali on huomattava, jos käyvän arvon yrittää määrittää tarkalleen. Tästä syystä itse ainakin suosin käyvälle arvolle haarukkaa. Tavoitehinta on vastaavasti puristettava yhdeksi numeroksi. Tämä numero on se kurssitaso, johon analyytikko arvioi osakkeen yltävän 12 kuukauden päästä.
Käytännössä näin. Sanoimme, että IPO:a, että LapWallin käypä arvo on mielestämme 3,4-4,2 euroa/osake ennen antia. Listautumishinta oli 2,72 €/osake eli tuotto-odotus on käyvän arvon haarukan alalaitaankin laskettuna erittäin hyvä.
Tavoitehinta ei välttämättä ole aina sama kuin käypä arvo (eikä edes voi olla, kun tavoitehinta on yksi numero ja käypä arvo annetaan usein haarukalla). Keskeinen ero on esimerkiksi mainittu aikaulottuvuus ja tavoitehinnnan realisoitumiseen pitää olla myös selkeät lyhyen tähtäimen ajurit. Tätä on käyty useamman kerran läpi tarkemmin esimerkiksi Q&A:ssa. Itse olen sovellan tätä niin, että käyvän arvon haarukan sisällä analyytikko voi pelata tavoitehinnan/suosituksen kanssa, miten viisaimmaksi näkee sekä yhtiöön että ulkoisiin tekijöihin liittyvä viitekehys huomioiden. Jos taas kurssi on haarukan alapuolella, niin eron mittakaavasta riippuen suositus on jompikumpi positiivinen vaihtoehto. Yläpuolella homma menee luonnollisesti päinvastoin.
Käypä arvo ei ole laskenut, mutta tavoitehinnan asetin tuon sijoitustutkimuksessa esitetyn haarukan alalaidan tasolle. Näin ollen arvioin, että tuotto-odotus noin 3,1 euron markkinahinnalla ostettaessa on seuraavalle 12 kuukaudelle on noin 10 % kurssinousupotentiaalia tavoitehintaan ja päälle noin 4 %:n osinkotuotto eli yhteensä noin 15 % (vrt. oman pääoman tuottovaatimus DCF-mallissa 10,6 %). Keskipitkällä tähtäimellä tuotto-odotus on myöskin kaksinumeroinen, kun tulokasvu alkaa tulla asteittian läpi. Tämäkin sijoittajan kannattaa mielestäni huomioida, vaikka tavoitehinnan asetannassa 12 kuukauden periodi saakin suurempaa painoa.
17 tykkäystä
Teräs on iso ongelma.
1 tykkäys
Tämä edesauttaa puuelementoinnin markkinaosuuden kasvua. Tämä mahdollistaa puuelementtien käytön kasvua mm. pelti - villa - pelti elementtiä vastaan.
4 tykkäystä
Varsinkin ensimmäisen kaupankäyntipäivän volyymi (438 000 osaketta) oli todella suuri ottaen huomioon, että anti oli vain 1,8 miljoona osaketta.
Mielenkiintoinen havainto on myös se, että yleisöannissa allokoitiin n. miljoona osaketta ja Nordnetin kautta on myyty ensimmäisen neljän kaupankäyntipäivän aikana jo yli 500 000 osaketta (nämä varmasti isoilta osin yleisöannin osakkeita) eli jo noin puolet yleisöannin osakkeista on vaihtanut käsiä.
Netto-ostajina Nordea ja parit ulkkarit:
15 tykkäystä
Oon tässä seurannut sitä omistajien lukumäärää Nordnetin mobiilisovelluksessa ja nopeasti siitä on parituhatta hävinnyt (vielä reilut 3000 jäljellä). Tosin sama ilmiö toistunut muissakin anneissa.
Omassa salkussa Lapwall noussut Top3-osakkeeksi.
8 tykkäystä
Raportissa kilpailevina rakennusmateriaaleina nostettiin teräs ja betoni, mutta ei ollut mainintaa hirrestä joka on käsittääkseni kasvavassa määrin kasvattanut suosiotaan pientaloissa minne LapWallinkin rankarakenteista seinää menee eniten ja on siten kilpailija vaikka raaka-aine on sama. Miten näet hirren suosion kasvun uhkana LapWallille?
Hyvä seurannanaloitusraportti👍
9 tykkäystä
Hirsirunkoinen omakotitalo esim pörssiin listatulta honkarakenteelta on merkittävästi kalliimpi kuin rankarunkoiset elementit joltain muulta toimijalta. Omakotitalorakentajien ja gryndaajien juttuja kuunnelleena, itse en usko että hirren markkinaosuus kasvaa enää lopputtomiin. Muoti ilmiö, vaikkakin ihan kiva sellainen, onhan siinä fiilistä. Mutta grynderit eivät fiiliksestä välitä ja valmiin talon kauppahintaan kalliimman hirren kustannukset eivät kokonaisuudessaan päädy.
3 tykkäystä
Tuossa yllä tuli jo omatkin ajatukset tiivistettyä eli pitkälti hintavamman pään niche-ratkaisuna ratkaisuna olen hirttä pitänyt. Näin ollen suuremmaksi uhkaksi sinänsä hyviä ominaisuuksia sisältävä hirsi ei mielestäni ainakaan toistaiseksi LapWallille muodostu.
Yhtiön etenemisestä saadaankin jo lisätietoa toukokuussa, kun LapWall alkaa julkistaa liiketoimintakatsauksia (tiedote). Tämä on hyvä uudistus ja parantaa läpinäkyvyyttä näinä epävarmoina aikoina.
5 tykkäystä
Voitko @Antti_Viljakainen kommentoida Lappwallin kapasiteetin lisäystä?
- Paljonko kapasiteetti oikeastaan lisääntyy prosenteissa jo päätettyjen investointien myötä, onko yhtiö viestinyt tätä, vai enkö vain löydä oikeaa kohtaa?
- Miten kauan kapasiteetti-investoinit kestävät; 2022, vai vieläkö viimeistellään 2023?
- Mikäli Lappwall investoi 5v aikavälillä “Tehdasvetoisuuden ja elementointiasteen lisääminen rakentamisessa”, tarkoittaisiko se jo kokonaan uusien tehtaiden rakentamista? Tämä vaatinee jo isompaa investointia, mitä nyt lyhyen aikvälin investoinit, vai kuinka?
2 tykkäystä
Ei ole avattu prosentteja. Toki kun liikevaihtoa on tarkoitus kasvattaa karkeasti 50 % suhteessa pro-forma toteumaan vuoteen 2026 mennessä, niin tuosta saa hyvin suuntaa, paljonko lisää kapasiteettia tarvitaan. Ylenmäärinhän turhaa kapasiteettia yhitöllä ei nyt ole.
Käsittääkseni varsinaisesti päätettyjä investointeja ei vielä ole vaan näistä päätöksiä tullee tänä vuonna. Toteutus sitten asteittain ensi vuodesta alkaen. Odotan kuitenkin, että investointeja tehdään pikkuhiljaa eikä kertarysäyksellä, kun tämäntyyppisessä kevyemmässä teollisuudessa asteittain kasvaminen on hyvin mahdollista. Sijoittajien perspektiivistä tämä on toki pelkästään hyvä asia, että mitään prosessiteollisuuden kaltaista isoa investointia ei ole pakko tehdä kerralla.
En lähtökohtaisesti usko uuteen tehtaaseen nykyisen strategiakauden aikana, jos yritysostoja ei tehdä. Meidän ennusteissamme LapWall investoi vuosina 2022-2026 13,5 MEUR, mikä menee olemassaolevien tehtaiden kapasiteetin nostamiseen ja tehokkuuden parantamiseen. Tämän pitäisi mielestäni riittää strategisen kasvutavoitteen saavuttamiseen, sillä liiketoiminta ei ole erityisen pääomaintensiivistä (vrt. vuoden 2021 lopun 8,8 MEUR:n aineellisella omaisuudella pyöräytettiin lähes 48 MEUR:n pro-forma liikevaihto).
6 tykkäystä
Puukerrostalorakentamiseen liittyen ihan mielenkiintoinen juttu tämä, että Oulun asuntomessuille 2025 näyttää tulevan 16-kerroksinen puukerrostalo, josta alkaa pian arkkitehtikilpailu.
6 tykkäystä
Muutama linkki puurakentamiseen maailmalla:
1 tykkäys