Kiitos uudesta laajasta raportista.
Alla muutama kysymys, jotka jäivät väsyneelle lukijalle epäselviksi, eli joihinkin varmaan rapsasta löytyy vastaukset.
- Millainen kustannus asiakkaalle muodostuu kontaktista ja joutuuko LD kompensoimaan manner-Euroopassa huonompaa tunnettuuttaan esimerkiksi halvemmilla hinnoilla? Onko hinnoittelu kontakti- vai lisenssiperusteinen?
- Onko firmalla riittävät resurssit tuotekehitykseen? Onko tämä vielä relevantti palvelu viiden vuoden päästä? Onko niche rajattu niin hyvin, että rajalliset resurssit ovat riittävät?
- Strategia tiivistetysti: Pohjoismaista vahvaa kassavirtaa ohjataan orgaanisen kasvun vauhdittamiseen Keski-Euroopassa ja yritysostoihin. Olenko ymmärtänyt oikein? Onko jotain näkemystä siitä, miten paljon firma tekisi kannattavuutta ja kassavirtaa, jos toimittaisiin pelkässä Pohjolassa?
- Zisson ostoksen nettovelka on ennustteen perusteella syöty kuluvan vuoden aikana. Onko näkemystä siitä, millainen ja minkä kokoinen yritysosto voisi olla seuraavaksi luvassa? Ovatko houkuttelevat pienet kohteet jo menneet kaupaksi?
- Miksi ennustatte LD:lle markkinoita matalampaa liikevaihdon kasvua? Esimerkiksi kasvu Manner-Euroopassa “… hyvä liikevaihdon kasvu (noin 10-15% vuodessa)” ja kuitenkin aiemmin CCaaS -ohelmistojen markkinan kasvua ennustettiin 16% per annum. Vastaava ennuste Pohjoismaissa.
- Ovatko esimerkiksi Loxysoftin entiset omistajat laittaneet osakkeensa laitaan vai ovatko he jääneet omistajiksi? Ainakin hallintarekisteröityjä osakkeita on läjäpäin.
DCF -laskelmasta pari huomiota:
- Se nojaa huomattavasti kaukaisen tulevaisuuden kassavirtoihin, joiden ennustamisessa tuuri näyttelee suurta osaa. Rohkeata kuitenkin raportissa nojata hyvin vahvasti tähän malliin. Otsikossa asti tämä on mainittu.
- Odotukset eivät kuitenkaan ole täysin mahdottomia, joskin vaativia. Esimerkiksi ette näe, että orgaanisesti tultaisiin saavuttamaan sadan miljoonan euron tavoitetasoa.
Liikearvoa ja aktivoituja tuotekehitysmenoja on niin paljon, ettei yhtiö tee nettotulosta käytännössä ollenkaan lähitulevaisuudessa. Arvosijoittajat eivät tätä kassavirtalinkoa tule löytämään kyllä hetkeen. Eiköhän joku tämän lähitulevaisuudessa LBO:lla nielaise.
Jos osakekurssi kuitenkin saataisiin lentoon, mikä ei Hesulissa ihan helppoa ole, koska yhtiö toimii maailman epäseksikkäimmällä maantieteellisellä alueella, arvokkaampaa osaketta olisi mukavampi käyttää yrityskaupoissa.
Jos firma suorittaa täysin lankulle ja saavutetaan markkinaa kovempi kasvu sekä operatiivinen vipu toimii odotetusti, yhtiössä on kymmenkertaistumisriski. Osakekurssia on lyöty kuin vierasta sikaa ja vaikeaa on ollut, mutta silti loogisia oikeita askeleita on otettu.
Arvostan toimitusjohtajan messevää omistusta yhtiöstä. Insentiivit toimarin ja omistajan välillä ovat mukavasti linjassa. Go get them tiger! @Olli_Nokso-Koivisto
Firma pysyy salkun toiseksi suurimpana omistuksena!