Lindex Group (Stockmann Group)

Laitetaan vielä yksi juttu, sillä Hesariahan ei tätä nykyä enää muusta kirjoita kuin Stockasta.

Yhdelle Turun tavaratalon johtajan kommenteille ei ehkä kannata laittaa liikaa painoarvoa, mutta mielenkiintoista, miten tuota haastattelua nyt tulkitsisi. Haastatteluun alkuun nimittäin ilmoitti, ettei kommentoi yhtiön maanantaista tiedotetta. Siitä huolimatta koko juttu loppuu seuraavanlaisesti:

Luotatko siihen, että Turusta löytyy Stockmann-niminen tavaratalo viedä viiden vuoden päästäkin?

”Kyllä. Stockmannin brändi on ja pysyy.”

Pelkkää johtajan omaa toiveajattelua vai pieni freudilainen lipsahdus? Joka tapauksessa ei voi tietää, onko hänellä oikeasti edes mitään hajua ylemmän johdon ja hallituksen ajatuksista tähän asiaan liittyen.

8 tykkäystä

Asiakkaita Turun Stockmannin tavaratalossa on nyt enemmän kuin muutama vuosi sitten

Mattila sanoo, että remontin myötä Turun Stockmann saa ”ripauksen luksusta ja inspiraatiota”. Sitäkin tärkeämpää on, että tavaratalo koettaisiin jatkossa enemmän olohuonemaiseksi tilaksi, jossa viihdytään ja viivytään.

”Tähän olemme panostaneet. Meille tulee useita levähtämiseen soveltuvia, parin tuolin ja pöydän ryhmiä. Niissä voi istua, katsella valikoimaamme ja vaikka lukea uutisia kännykältä.”

Mattila kertoo, että tavaratalon henkilökunta on huomannut, että asiakkaat viettävät kaupassa yhä enemmän aikaa.

”Tätä me haluammekin. Että meille voi tulla ihan vain viettämään aikaa.

Osalainaus jutusta.Remonttihan tehtiin yhdessä Kevan kanssa.Keva on vuokraaja.Jos tähän yhdistää aiemmin Hesarissa olleen Kevan johtajan sanomisen.Niin, epäilen, että mahdollisia uusia “tavaratalotoiminnan pyörittäjiä” ei ole ainakaan vielä kuvioissa.

2 tykkäystä

Tuo, että Kevan korviin ei ole vielä kuulunut mitään tavaratalojen mahdollisista omistusmuutoksista on ihan hyvä pointti. Jäin miettimään, miksi Kevan pitäisi olla tietoinen suunnitelmista tavaratalojen myyntiin liittyen? Jos tavarataloille tulee uusi omistaja liiketoimintakaupalla, niin onko tavanomaista, että ennen kauppoja käydään keskustelua ostettavan kohteen sopimuskumppaneiden kanssa ja varmistetaan, että diili on ok myös heille? Vai onko (vuokra)sopimuksissa jotain vakioklausuulia, mikä oikeuttaa sopimuksen siirron (tai sen sisältämien oikeuksien ja velvollisuuksien siirtymisen) toiselle yritykselle liiketoimintakaupan mukana? Tai päinvastoin klausuulia, joka estää sopimuksen siirron toiselle taholle?

Sellaiset sopimuslausekkeet, jotka oikeuttavat pitkäaikaisen sopimuskumppanin tekemään jotain sopimuksen muista ehdoista poikkeavaa (neuvottelemaan uudet ehdot, lisäkorvaus, oikeus irtisanoa jne.) eli ns. Change of Control-lausekkeet ovat tuon kaltaisissa sopimuksissa varsin yleisiä.
On suhteellisen turvallista olettaa, että niitä on myös käytetty Stocka:n ja KEVA:n välisissä järjestelyissä, mutta niiden sisältöä on ulkopuolisen mahdotonta tietää. KEVA:n puoleltahan tietysti kyse on riskienhallinnasta, mutta en usko, että he olisivat kovin aktiivisesti hämmentämässä mahdollista yrityskauppaa, jossa vuokravastuut ottaisi kantaakseen uskottava kaupallinen taho.

Vaikkei nyt tähän ketjuun varsinaisesti kuulukkaan; niin yleisesti osapuolten väliselle sopimuksella annetaan tällaisissa tapauksissa merkittävä painoarvo. Mahdollisen yritysjärjestelyn juridisella muodolla voi olla tai olla olematta merkitystä sen suhteen minkälaisia oikeuksia suoraan lain nojalla osapuolilla on, mutta mahdollisiin sopimusperustaisiin oikeuksiin se ei varsinaisesti vaikuta.

5 tykkäystä

Tämä mediahuomio on ollut viime päivinä sitä luokkaa, että melkein käy Stockan ilmaisesta mainoskampanjasta. Alla muutama poiminta päivän Stocka-uutisvirrasta.

Tällä kertaa ollaan päästy Hesarin sijasta IS:n pääkirjoitukseen:

Varo @Wallet_Nahlroos mitä täällä taannoin piirtelit :wink:

6 tykkäystä

Päivän lehti 29.9.2023|Lindex

Eliitti vaihtui alus­vaatteisiin – Tällainen on Stockmannin pelastajaksi noussut yritys

Stockmann osti ruotsalaisen vaatekauppaketju Lindexin vuonna 2007 kovaan hintaan. Nyt Lindex saattaa olla ainoa asia, mitä eliitin ostopaikkana toimineesta Stockmannista jää jäljelle

Lainaus Hesari otsikkotaso.Minusta hyvin asiallinen kirjoitus, joskin Stokkaa seuranneelle ei mitään uutta.

3 tykkäystä

Myyntitiedote 29.9.2023
Päivittäistavarakauppa ry

Tavaratalo- ja hypermarketketjujen liikevaihto kasvoi elokuussa 7,3 % edellisvuodesta

Päivittäistavarakauppa ry:n jäsenyritysten tavaratalo- ja hypermarketketjujen* liikevaihto kasvoi vuoden 2023 elokuussa 7,3 % edellisvuodesta. Liikevaihdon arvoksi kirjattiin 745,3 miljoonaa euroa.

Liikevaihto kasvoi elokuussa pukeutumisen tuoteryhmässä 7,6 %. Kodin ja vapaa-ajan tuoteryhmän osalta liikevaihto kasvoi 1,0 %. Kaikkiaan käyttötavaroiden tuoteryhmän liikevaihto kasvoi yhteensä 2,6 % vuoden 2022 elokuuhun verrattuna. Elintarvikkeiden tuoteryhmässä liikevaihto kasvoi 9,5 %.

Tavaratalo- ja hypermarketketjujen liikevaihto kasvoi tammi-elokuussa 7,3 %

Liikevaihto kasvoi tammi-elokuussa 2023 pukeutumisen tuoteryhmässä yhteensä 7,1 % vuoden 2022 tammi-elokuusta. Samaan aikaan kodin ja vapaa-ajan tuoteryhmän liikevaihto kasvoi 1,1 %. Käyttötavara yhteensä -tuoteryhmän liikevaihto kasvoi 2,5 %. Elintarvikkeiden tuoteryhmässä liikevaihto kasvoi 9,5 % vuoden vuodentakaisesta vastaavasta ajanjaksosta

Lainaus päivittäistavarakauppa Turun liikkeen johtajahan sanoi asiakkaita olleen.Ehkä asiakkaat ovat löytäneet “vaateostoksille” myös Stokkan tavarataloihin.

13 tykkäystä

Seuraa pikkaisen vastuutonta spekulointia Kellyn kaavaa hyväksi käyttäen. Kerron jo alkuun, että en ole menetelmän erityisen kokenut asiantuntija ym. eli suhtaudun tähän itse lähinnä viitteellisenä. Tämä voi myös herkästi johtaa liian suuriin positiokokoihin ja sitä kautta riskeihin, joten en ota mitään vastuuta mitä täällä tapahtuu jatkossa :smiley:

Kuitenkin aina joskus tulee erikoistilanteita, joissa itse miettii paljonko kannattaisi panostaa ns. “optimaalisesti”. Usein nämä ovat juurikin spinoffeja tms. lyhyen aikavälin tilanteita, jossa:

  • ei odotella vuosia vaan selvästi vähemmän (todennäköisesti), jolloin ajallisten “yllätysmuuttujien” merkitys pienenee
  • skenaariot ja oletukset tuotoista (upside/downside) voidaan määrittää jotenkuten realistisesti pallokentällä.
  • skenaariot eivät pohjaudu mihinkään 10 vuoden diskontattuihin kassavirtoihin olettaen 30% CAGR kasvua, vaan tuoreempiin “toteutuneisiin lukuihin”/vast.

Stockan poikkeukselliseta tilanteesta johtuen pyörittelen tässä lukuja kellyn kaavalla, paljonko teoriassa osakkeeseen voisi panostaa. Omassa sijoitushistoriassa olen tätä pyöritellyt lähinnä satunnaisesti joihinkin “big betteihin” liittyen. Nyt on Stockalla selkeä lyhyen aikavälin erikoistilanne käynnissä, jossa oletettu tapahtuma X johtaa kohtalaisen hyvällä todennäköiyydellä lopputulemaan Y. Ja nämä voidaan määrittää vieläpä melko hyvin.

Työkalu löytyy esim. täältä. Niinkuin saitin nimi sanoo niin “Don’t quit your day job yet” :smiley:

Varovaisuusperiaatteen mukaan ns. puoli-kellyn käyttäminen voisi olla hyvä ja turvallinen lähestymistapa. Tämä on kuitenkin subjektiivista. Jokainen perehtyköön menetelmään tarkemmin itse.

Lähtöoletukset laskennalle (esimerkki):

  • puolikas kelly
  • todennäköisyys tavaratalo-spinnaukselle esim. 50% (omasta mielestäni huomattavasti todennäköisempää huomioiden brändin nimen muutos, mutta tämä on konservatiivinen arvio)
  • tämän johdosta gain on todennäköisimmin osien-summa laskelman mukainen, esim n. 4e kun korot vähän tästä laskevat jatkossa ja kertoimissa on enemmän nousu- kuin laskuvaraa → upside 70%
  • pessimistisessä skenaariossa, jossa tavaratalot muodostavatkin lindex groupin ytimen (heh :smiley: ), palaa osake mörnimään tutulle 2 eur tasolle → downside 15%. Noh, tämäkin on vain hiha-arvio “lähihistoriaa katsoen”

Oletuksilla puoli-kelly antaa panoksen kooksi 20% sijoitettavasta pääomasta. Jokaisen harkittavaksi jää vaihtoehtoiskustannus, joka tähän liittyy pääoman sitoutuessa tilanteeseen ja onko esim. downside-skenaario todellisuudessa tuo 15% vai paljon enemmänkin :slight_smile:

Minun mielestä tätä kannattaa miettiä lähinnä suuntaa-antavasti, jos haluaa Stockan erikoistilanteeseen sijoittaa. Voi pohtia esim:

  • puoli-kellyn mukainen tulos on varmasti hyvä maksimi, jos on rohkeutta ottaa isoa näkemystä yhteen tilanteeseen
  • lähtöoletukset ovat aina epävarmoja; jokaisen kannattaa itse tutkia ja pohtia todennäköisyydet ja tuotto-oletukset eri tilanteissa
  • oma johtopäätös on, että tilanne voisi tarjota hyvän paikan ottaa “tavallista isompaa näkemystä” salkussa sen kummemmin määrittelemättä paljonko eksaktisti kannattaisi panostaa. En kuitenkaan lähtisi puoli-kellyn tarjoaman arvion yli itse.
  • mitä se oma sijoitussuunnitelma sanoo positioiden koosta. Paljonko on varaa menettää jos tilanne meneekin reisille jne. → omat riskienhallinnan pelisäännöt
  • riskiä voi pienentää myös stop-lossin käytöllä

Täällä onkin niin hyvää keskustelua itse substanssista, että ei tässä muuta minulla ole tarjota kuin istutaan kyydissä ja ihmetellään maailman menoa. Vielä kerran: suhtaudu kertomaani esimerkkiin varauksella ja pohdi asiat huolella itse.

48 tykkäystä

Hyvää pohdintaa.

Yksi asia kuitenkin jää puuttumaan - aika.

Odotan, että järjestely tulee. Se vie kuitenkin aikaa, ensin pitää saada saneerausprosessi päätökseen, se tuskin tapahtuu puolen vuoden säteellä.

Jos vanhat merkit pitää paikkansa, sijoittajat kyllästyy ja kurssi valuu sinne kahden euron tuntumaan 1-2kk sisällä.

Eli kysyä voi, onko juuri nyt oikea aika ostaa osaketta? Jos sitä on salkussa ja malttaa odottaa, ok👍.

En vaan näe lyhyessä horisontissa ideaa lähteä juuri tällä hetkellä mukaan odottamaan, sillä jostain muualta lienee odotettavissa parempaakin tuottoa.

Ajoitus on toki vaikeaa, mikäli saneeraus saataisiin päätökseen odotettua aiemmin - silloin kun se lähestyy lienee oikea aika ostaa. IMO…toistaiseksi se vie vielä kuukausia ja esim.Q3 tuskin tuo positiivista yllätystä

  • heikko kruunu
  • tavaratalot tuskin yllättää.

Lindexin kautta tulos voi kuitenkin yllättää jo Q4:llä - jos olettamani kruunun vahvistuminen jatkuu.

Polttaa, polttaa…mutta ei vielä.

12 tykkäystä

Jep. Tuo Kelly vähän kuin sulkee pois ajan kulua ja sille on tietysti se vaihtoehtoiskustannus. Jos katsotaan indereksen analyytikon toiseksi uusinta päivitystä ajalta ennen nimenvaihto-tiedotetta, niin siinä veikkailtiin että nelisen vuotta voisi mennä rakennejärjestelyihin. TUoreimmassa päivityksessä jo ensi vuotta pidetään mahdollisena. Indereksen arviossa pudotettiin aikamäärettä siis abouttiarallaa kolmella vuodella (mutta ei tietenkään luvata varmuudella).

Tämä on hyvin subjektiivista tietysti. Itse tulkitsen, että tuon nimenvaihtotiedotteen myötä rakennejärjestelyistä kuullaan paljon todennäköisemmin kuukausien, maks. 12kk sisällä. Pidän tätä taas hyvin lyhyenä aikana osakemarkkinoilla (subjektiivista). Jos saan siihen tuotto-odotusta esim. 70% hyvällä todennäköisyydellä, niin take my money. Toisin päin kääntäen: nimenvaihto tiedotettiin äsken ja olisi mielestäni hassua, jos 12kk sisällä ei oltaisi kuultu mitään rakennejärjestelyjen etenemisestä. Eikö se kävisi jo vähän johdon maineen päälle?

24 tykkäystä

12 kk sisään parempaan tuottoa kuin oletettu ~70% tuotto? Vai tarkoitatko lyhyellä horisontilla muutaman kuukauden ajanjaksoa? Se menee jo treidaushommiksi.

Itsekin mietin, että jäänkö odottamaan mahdollista kurssilaskua ja lisätä sitten vai ostaa nyt. Päädyin ostamaan nyt enkä yritä ajoittaa. Ostin itselleni ison position, mutta ihan puoli-Kellyä en uskaltanut sijoittaa vaan n. vartti-Kellyn.

Upside keississä on hyvä ja downside rajoitettu. Lindex tekee fyrkkaa hyvällä konseptilla. Peltihalli on kohta valmis ja kruunu toivottavasti pohjaa nyt/pian. Stokkan kädenlämpöinen meno tuskin tästä kovasti viilenee, kun pahimmat läskit on leikattu saneerauksessa. Voisin myös kuvitella, että Susanne laittaa Stokkaa reilulla otteella myyntikuntoon, joka voi näkyä kurssissa positiivisesti?

22 tykkäystä

Jos laskee että saisi vuodessa 4% riskitöntä tuottoa niin tämän voi miinustaa kelly laskurissa up- ja down sidestä. Tällöin vaihtoehtoiskustannus huomioiden puolikellyksi tulee 17.8%.

11 tykkäystä

Täällä kun eri todennäköisyyksiä pyöritellään, niin oma veikkaukseni (eli täysin spekulatiivinen arvio) on 99 % sille, että JOTAIN tapahtuu selvityksen jälkeen.

Kun kaikkia vaihtoehtoja punnitaan tosissaan, niin ei pitäisi mielestäni yksinkertaista olla sellaista lopputulemaa, että yhtiö jatkaa täysin samalla tavalla kuin ennenkin. Kukaan ei voi naama vakavana sanoa, että vuosikausia tappiota tehneen tavaratalotoiminnan suhteen ei tarvitsisi tehdä muutoksia. Varsinkin kun tämä on riippakivi koko muulle yhtiölle ja sen omistajille. Jos yhtiön potentiaalinen käypä arvo on +600 miljoonaa, niin silloin joku on pahasti pielessä, että pörssissä arvo on alle 400 miljoonaa.

Mikäli tavarataloiminnasta ei luovuta tai Lindexiä ei spinnata, niin odotan, että tavaratalotoimintaa uudistetaan strategisella yhteistyöllä esim. JC Holdingin kanssa. Silloinkin täytyy mielestäni olla olemassa selkeä arvio siitä, että strateginen yhteistyö kääntää tavaratalotoiminnan nollille/voitolliseksi. Hallituksella on ihan laillinenkin vastuu edistää osakkeenomistajien etuja. Minulla on myös täysi luotto, että näin toimitaan tässä tapauksessa.

Liian aikaista toki vielä täysin nuolaista, mutta mielestäni olemme saavuttaneet jo kaikista tärkeimmän virstanpylvään. Eli sen, että tämä strateginen selvitys aloitettiin. Nyt ollaan tosiaan siinä tilanteessa, että tuota selvitystä ei voi enää vetää vihkoon ilman, että täältä marssii vähintään 100 vihaista sammakkoa Pitäjämäen konttorille tai tarvittaessa vaikka muihinkin instansseihin.

Iso kiitos mielestäni nykyisestä tilanteesta kuuluukin meille sammakoille. Tässä on tehty paljon näkymätöntä ja näkyvää lobbaustyötä yhtiön suuntaan tämän kaiken aikaansaamiseksi. Kuvaavaa oli esimerkiksi kuinka Latvaselta kysyttiin niin monessa osavuosikatsauksessa putkeen yhtiön nimen muuttaamisesta Lindexiksi, että miehen teki nähdäkseni tiukkaa pysyä enää täysin rauhallisena. Saattoi siinä vieressä näitä samoja kysymyksiä jatkuvasti kuunnellut Susanne ajatella, että joskus näiden kysymysten aika on ohi :wink:

Vielä erityiskiitos @Arimatti_Alhanko, joka on ymmärtääkseni käynyt paljon tärkeitä taustakeskusteluja mm. niin johdon kuin isoimpien omistajien kanssa. Me muut voimme meuhkata vaikka kuinka paljon yhtiön suuntaan, mutta kaikki me emme pääse isojen sammakoiden pöytiin.

Vielä on kuitenkin lobbaustyötä edessä, että hommat menee maaliin ja saadaan tämä yhtiössä oleva piilevä arvo jaettua meille omistajille. Kun olemme kuitenkin jo näin pitkälle päässeet, niin olen sitä mieltä, että tätä ei perkele enää ryssitä. Edessä häämöttää jo lähes tyhjä maali, nyt on vain meidän tehtävä laukoa enää pallo sisään.

26 tykkäystä

Prosessi kuitenkin etenee ja on edennyt hyppäyksen taas, eli jäädään aina entisten pohjien yläpuolelle kuitenkin vaikka osa omistajista kyllästyisikin. Vaatii kärsivällisyyttä, mutta niinhän se on aina.

1 tykkäys


Muistin virkistämiseksi. Aaltoliikettä,niin pitääkin. RSI on vaihteeksi korkealla.MACD “aallon harjalla”. Yleensä on tultu alas. Mikä laskisi ? Yleinen taloustilanne,epävarmuus tulevaisuudesta.

1 tykkäys

Sijoituskeissi on nyt olennaisesti eri, mutta täällä jossain vaiheessa spekuloitiin Stockan verkkokaupan kehittämistarpeista. Tuli mieleeni kun selasin Hullujen päivien valikoimaa.

Itselleni ala on vieras. Osaako joku sanoa voiko tästä päätellä, että verkkokauppahommaa on kehitetty vai eikö ole?

2 tykkäystä

Stockmann -faneille Stockmann -twiittiketju ihmeteltäväksi. :blush:

5 tykkäystä

Itselläni ei ole X:aa, joten en näe noita twiittejä, mutta ilmeisesti ketjussa viitataan tähän ihan hyvään Hesarin juttuun:

2 tykkäystä

Laitetaan tähän jatkeeksi myös HBL:n uusin Stocka-juttu. Maksumuurin takana, saa kuitenkin 1 kk kokeilujakson (otin itse tämän näiden Stocka-juttujen takia).

Lainaus jutusta:

”Med tanke på vilket dubiöst värde placerare numera ger åt Stockmanns varuhus är det dags att löpa linan ut, amputera den av kallbrand drabbade verksamheten och överlåta den till större, mer kapabla händer. ”

Kun Husiksessa uskalletaan näin rohkeasti kirjoittaa, niin tämä vahvistaa entisestään uskoani siihen, että jotain tulee tapahtumaan, eikä esim. jutussa värikkäin sanankääntein maalailtu tavaratalojen ”amputaatio” ole ollenkaan mahdoton skenaario.

13 tykkäystä

Ottaen huomioon että KSF omistaa höblän niin tämän pääkirjoituksen voi melkeinpä lukea Stefan Björkmanin lausuntona tulevasta.

17 tykkäystä