OP:n analyysin suurin ongelma ja virhe on tulkita Stockaa pelkästään kasvuyhtiönä. Näillä Lindexin nyt jo näköjään vakiintuneilla kovilla tuotoilla (100M€/v.) Stockaa pitää alkaa arvioida pikkuhiljaa arvoyhtiönä. Vakiintuneilla tuotoilla ja näillä markkinahinnoilla yhtiöllä on kohta varaa reippaisiin osinkoihin. Jollei sitten (kohta) valtavaa kassaa haluta käyttää siihen kovaan kasvuun. Saneeraus valmiiksi, Lindexin listaus ja oman analyysini tavoitehinta: 6,3€.
7 tykkäystä
En ole nähnyt tuota ennustetta. Eli 23 ja 24 tulos puoliintuisi. Näkyykö analyysistä mihin oletettu tulosheikennys perustuu? Olisi iso tiputus. Käyttävätkö oikaistuja lukuja vai oikaisemattomia laskiessaan pe:tä?
Lastenvaatteiden osalta luulisi että käytännöllisyys on arvona suurempi kuin muodikkuus
1 tykkäys
“Vakiintunut” 100M EBIT on kova steitmentti, varsinkin kun puhutaan muodista…
5 tykkäystä
Pahin ja jopa todennäköinen pelko tämän osakkeen kanssa on että Lindexistä ei tulla ikinä pääsemään eroon ellei Stockmannin tavaratalotoiminta ala kaivamaan oikein isoa miinusmerkkistä kuoppaa jolloin peli on pakko viheltää poikki. Vuodesta toiseen on kiva katsella jos tavaratalot saataisiin joskus tuottamaan kun Lindex tuo rahaa viivan alle. Voisi kuvitella että inflaatio ja nousevat elämisen kulut väistämättä rokottavat myös vaatteiden myyntiä. Ostin kyllä silti osaketta tästä dipistä.
1 tykkäys
Juu vakiintunut siinä mielessä kuin tässä asiayhteydessä (yritystoiminta, pörssi) voidaan puhua. Ei kai mikään muukaan firma maailmassa voi taata kannattavaa toimintaa ensi vuotta pidemmälle? Fortuminkin piti olla pomminvarma osinkoautomaatti täältä ikuisuuteen:/
3 tykkäystä
Tietämättä, miten OP laskee tulevien vuosien pe:tä.
Kuitenkin, kun kassa (net cash) on 185 miljoonaa Q2 jälkeen, niin se huomioiden
(P - 185 meur / 155m osaketta) / E
P oli äsken vilkaistessa 2,35 € / osake
10 sentin E antaa 11,6
20 sentin E antaa 5,8
30 sentin E antaa 3,8
40 sentin E antaa 2,9
Yksinkertainen mies miettii yksinkertaisen kautta
Jos tuo kassa tuosta vielä paljon kasvaa, niin eihän siihen kohta jää väliin enää mitään maksettavaa
3 tykkäystä
Puoli vuotta olen seurannut hoitopöydällä kavereilta, suvulta ja käytettynä saatujen & ostettujen vauvan vaatteiden brändejä.
Käytettävimmistä ja laadukkaimmista kamppeista noin 80%:sta löytyy Lindexin tiedot.
Harmillista sekoilua on ollut viime aikoina Stockmannin sijoittajaviestintä, mutta pidän Lindexiä laatuyhtiönä ja näen, että Stockmann on eräs kilpailukykyisimmistä kuluttajamyyntiyhtiöistä myös tässä inflaatioympäristössä, koska ylempään keskiluokkaan & hyvintoimeentuleviin inflaatio ei iske lähellekään niin rajusti.
Omat brändit, joissa löytyy tiettyä hintajoustoa sekä katetta ja kalliimmat tuotteet jatkavat menekkiään, vaikka Karstulassa maanviljelijältä jäisi saunaremontti tekemättä ja auto päivittämättä.
15 tykkäystä
Siis tarkoitit, että noilla arvoilla Stockan saisi ostettua kohta käytännössä ilmaiseksi? Siltä se nyt tosiaan alkaa näyttää 
Joskushan nämä firman kassan summalla ostetut diilit voi olla huonojakin kauppoja, mutta kun Lindex takoo 100M€/v., niin ei vaikuttaisi pöllömmält kaupalta 
4 tykkäystä
OP:n Stocka-”analyysista” ei kuuluisi enää edes keskustella tässä ketjussa, mutta toivon vaan ettei Joonas Häyhä ole määrittämässä Lindexin arvoa, mikäli yhtiö listataan joskus pörssiin. Häyhän mukaan Lindexin arvo peruskenaariossa on 550 miljooonaa euroa (siis yhtiöstä joka tekee tänä vuonna tulosta arviolta 100 miljoonaa euroa). Ymmärtääkseni Lindex on vahva defensiivinen kuluttajabrändituote-yhtiö eikä mikään hyljeksitty öljytankkeriyhtiö
edit: Kommentoidaan vielä sen verran, että mielestäni tuo OP:n analyysin otsikko ”Lindex vieläkin hyvässä vedossa” kertoo täydellisesti Häyhän suhtautumisesta tähän keissiin. Tässä on ratkaiseva tämä sana ”Vieläkin”, eli Häyhä on ymmärtääkseni jo pitkään odottanut, että tämä Lindexin hyvä suorittaminen on vain hetkellistä (tämän voi lukea myös OP:n vanhoista ja nykyisistä ennusteista). No jatkakoon hän valitsemallaan linjallaan, toistaiseksi sitä Häyhän manaamaa tulospudotusta on saanut vielä odotella.
24 tykkäystä
Tämä seurannan puute vähän askarruttaa (en jaksa kommentoida JHäyhän analyyseja enää) ja tässä mietin että kehen pitäisi vaikuttaa jotta saataisiin ainakin Inderes mukaan? Tekeekö Stockalla CFO tämän tyyppisen päätöksen - elikä seurannan aloittaminen jotenkin yhteistyössä Indereksen kanssa?
Olisi ensiarvoisen tärkeätä että saataisiin tolkkua tähän vuokravastuu kysymykseen. Tällä foorumilla on ainakin oikean suuntaista ajattelua…
Toisaalta kyllä tämä volatiliteetti myös sopii ja itse tällä hetkellä tankkaan alle 2,5 ja kevennän yli 2,75 … ja joo possa kasvoi nyt aika suureksi …
10 tykkäystä
71 tykkäystä
Olen joskus hakenut OP:lle töihin näihin hommiin. Varmaan ihan hyvä etten päässyt koskaan edes haastatteluun, selvästi siellä matematiikka on vähän korkealentoisempaa kuin mihin itse kykenen.
22 tykkäystä
Palaan vielä noihin tavarataloihin. Olen silloin tällöin käynyt Stockan Turun-myymälässä, joka sijaitsee ydinkeskustassa (yliopistonkadulla). Kyllä siellä asiakkaita näkee, mutta mistään ryysiksestä ei voi puhua. Viime viikolla kun kävin, oli alennusmyynnit käynnissä, ja omaankin veskaan tarttui lastenvaatteita -60%:n alennuksella. Kassoilla ei tarvinnut jonottaa.
Oma arvioni on, että tavaratalobisnes ei pyöri kovin kannattavasti Turun kokoisessa kaupungissa. Tätä asiaa ei ole auttanut, että tori on ollut aukirevittynä luokkaa 5 vuotta putkeen. Lisäksi Stockan kanssa samasta talosta löytyvät H&M sekä monet muut halpakaupat, joissa ihmiset käyvät mielellään tekemässä heräteostoksia. Stockan brändi ei mielestäni nykyisellään ole sellainen, että monikaan lähtee sitä livenä ihmettelemään. Itse myymälä on myös melko laaja, ja onkin tullut monesti tunne, että oikean “osaston” löytämistä varten pitää sompailla turhan kauan.
Tästä päästäänkin Lindexiin. Turussa on kolme Lindexiä, ja ne ovat kaikki keskeisillä paikoilla (Mylly, Skanssi, keskusta). Menit minne tahansa shoppailemaan, siellä on Lindex. Lindexin myymälät ovat mukavan pieniä ja “kotoisia”, ja tod.näk ne ovat myös halpoja ylläpitää em. syystä. Lastenvaatepuolella tuotteet näyttävät houkuttelevilta, ja kaikki on ikään kuin “linjakasta”, eli esim. värit on sommiteltu hyvin yhteen ja valikoima on sopivan tiivis. Lindexin lastenvaatevalikoiman kävelee 5 minuutissa läpi, mutta silti jotain tarttuu aina haaviin.
Kyse on hyvin pitkälti brändistä. Lindex herättää positiivisia mielikuvia; saat kohtuuhintaan hyvää ja käytännöllistä tavaraa. Leikkaukset ja materiaalit on kohdillaan kaikissa tuotteissa. Lastenvaatteet ovat myös siitä hyvä bisnes, että niiden yksikköhinta on suhteellisen pieni (esim. 10-20e), jolloin ostopäätöksen tekee herkemmin, vaikkei suoraa tarvetta ole.
Stocka on paljon enemmän “tukkuliikkeen” oloinen, eli siellä on kymmeniä brändejä, jotka on eroteltu tuotemerkeittäin. Harmi kyllä kaikki ne löytyvät Zalandosta ja Booztista. Itse olen jo iät ja ajat tilannut käytännössä kaikki vaatteet netistä, josta ne saa halvemmalla ja mutkattomasti. Mielestäni tavaratalotoiminnassa pitäisi lähteä siitä, että tarjotaan asiakkaalle jotain mitä kotiinkuljetuksella ei saa. Mutta tämä ei ole helppo tehtävä, koska juuri kukaan ei nykypäivänä kaipaa mitään vaatetuspalvelua. Sovittaminenkaan ei ole deal-breaker, koska nettitilaukset voi palautettua ilmaiseksi. Mikä on Stockmannin niche?
Mielelläni näkisin, että retail typistyy Aleksanterinkadun liikkeeseen ja verkkokauppaan. Valikoimaan enemmän omaa mallistoa ja vaihtuvia high-end -tuotteita, joissa runsaat katteet. Helsingin-kiinteistö kyllä houkuttelee asiakkaita hyvällä sijainnilla ja turismilla. Konserni voi myös paremmin, jos ei tarvitse huolehtia muiden kaupunkien tappiollisista myymälöistä. Jollain aikavälillä sitten se jackpot, eli Lindexin eriyttäminen. Sitä jouduttaneen kuitenkin odottamaan vielä pitkään.
13 tykkäystä
Se, että Stocka myisi vaatteita kalliimmalla kuin esim. Zalando, on aikalailla vanha ja harmillinen myytti. Se, että Zalandosta saisi myös täysin samat vaatteet kuin Stockalta, on täysin vanha ja harmillinen myytti.
Tekemäni empiirisen tutkimuksen mukaan hintataso Stockalla on keskimäärin nykyään aikalailla samaa luokkaa kuin muillakin kilpailijoilla. Stockalta löytyy tätä nykyä myös täysin ekslusiivisisesti myynnissä olevia merkkejä kuten Minna Parikka. Tämän lisäksi Stockalla on myynnissä lukuisia premium/luksus-brändejä, joita eivät zalandot myy kuten Moncler, Acne Studios, Canada Goose, Katri Niskanen, Axel Arigato, Kenzo jne. Tähän sitten vielä lisäksi Reloven second hand-myymälät sekä kaikki Stockan omat brändit.
Tässä vanhassa viestissäni olenkin käsitellyt asiaa aika kattavasti:
Mutta olet siinä mielessä oikeassa, että Stockan brändimielikuva ei ole nykyään ihan kaikista kirkkaimmillaan. Ihmiset mieltävät juurikin, että Stocka myy samaa tavaraa ja vielä paljon kalliimmalla kuin Zalando, vaikka asiahan ei ole tosiaan tätä nykyä ollenkaan niin. Tämä vaatii kuitenkin aikaa ja osaamista, jotta Stocka onnistuu kiillottamaan brändinsä vastaamaan taas todellisuutta. Ainakin yhtiöllä on kovaa yritystä näiden eri yhteistyökuvioiden myötä. Miten nämä onnistutaan sitten markkinoimaan asiakkaille on haastavampi juttu.
19 tykkäystä
Samaa mieltä, että minnaparikat ja muut on askel oikeaan suuntaan. Mutta en nyt lähtisi mainitsemiesi brändien perusteella sanomaan, että valikoima on (vielä) kovin eksklusiivinen; esim. Acne Studiosilta 4 tuotetta verkkokaupassa.
Pikaisella vertauksella Zalandosta löytyy 3285 miehille suunnattua tuotetta Bossilta, Stockalla 305. En millään usko, että Stocka pystyy kilpailemaan volyymilla ja hinnalla suurimpia verkkokauppoja vastaan. Toki hyviä merkkejä on siitä, että verkkokauppa on parantunut, ja osin hinnatkin ovat jo kilpailukykyisiä.
6 tykkäystä
Tämä onkin juuri se segmentti mihin Stockmannin pitääkin keskittyä jos tavaratalot halutaan saada tuottavaksi liiketoiminnaksi! Oikea sana tähän on eksulliivisuus ja siitä Jari puhuikin hyvin @_TeemuHinkula linkkaamassa mikä maksaa podcastissa jota voi suositella kaikille vaikka kyseinen pätkä olikin tehty jo ennen pandemiaa.
Tämä eksullisiivisuus näkyy keskustassa myös ravintoloiden osalta joista ensimmäinen merkki oli Starbucksin saapuminen keskustaan ensimmäisenä lentokentän ulkopuolisena kahvilana.
Nyt tätä edustaa Joe & the juice tuo ulkomaiden Jungle Juice Bar jonka ensimmäisen kahvilat avattiin Stockmannille.
Uudempi tulokas on Michael Björklundin Royale BBQ ja Café Royale jotka ovat ainoita laatuaan, harmi että BBQ royalen ruoka ei itselleni mitään erityistä vaikutusta tehnyt kun kävin sen viime vuonna kokeilemassa, mutta pitää antaa uusi mahdollisuus jossakin kohtaa.
Tämä on kuitenkin se suunta mihin Stockmannin pitää pyrkiä tässä muuttuvassa maailmassa ja tästä on hyviä näyttöjä mm. tämä Minna Parikka yhteistyö ja näitä tarvitaan lisää kun juhlavuosi loppuu.
Vähemmän bulkkia ja enemmän eklussiivisuutta kalliimman hintasegmentin tuotteissa niin hyvä tulee. Bulkimpaa kamaa voi sitten myydä omien brändien nimillä jotka ovat hintalaatusuhteeltaan hyvää tavaraa. 
16 tykkäystä
En tiedä sekotatko johonkin muuhun merkkiin, mutta ainakin Stockan verkkokaupassa näkyy Acne Studiosin osalta 87 tuotetta.
Mielestäni näistä monesta merkistä on kyllä hyvin (ainakin riittävästi) tarjontaa. Ei Stockan ole mielestäni mitään järkeäkään alkaa myymään yli 3000 Bossin eri tuotetta miehille. Eikä Boss tosiaan edes kuulu tuohon määrittelemääni joukkoon, sillä sitä saa tosiaan Zalandosta ja kaikkialta muualtakin. Puhuin nimenomaan näistä merkeistä, joita zalandot eivät myy.
Jos tartutaan vielä tarkemmin noihin yksittäisiin merkkeihin ja Stockan kilpailuetuun niiden osalta, niin minulla on hyvä omakohtainen esimerkki tuon Axel Arigaton osalta. Vaikka Zalandot eivät monia näitä Stockan luksusmerkkejä myykään, niin niitä on mahdollisuus ostaa brändien omilta sivuilta. Olen aikoinaan ostanut tuolta Axel Arigaton verkkokaupasta kengät (merkki ei ollut vielä silloin Stockan valikoimissa). Toimituksessa meni ensinnäkin yli viikko ja valmiiksi kalliiden kenkien päälle tuli vielä 9 euron toimitusmaksu. Ja koska toimittajana oli umpisurkea UPS, niin lähetti ei edes käynyt kotiovella kääntymässä, vaan vei ne lähimpään toimituspisteeseen muualle.
Nykyään Stocka myy näitä samoja kenkiä kivijalassa ja verkossa täysin samaan hintaan kuin Axel Arigato omassa verkkokaupassaan (vielä ilman ylimääräistä toimitusmaksua), joten voin halutessani käydä jopa sovittamassa kenkiä ensin, eikä toimitusmaksuakaan mene jos netistä tilaan. Mikä parasta niin mahdollisesti tulevaisuudessa kenkiä ei tarvitse odotella yli viikkoa brändin omalta varastolta Göteborgista, vaan saan ne halutessani suoraan keskustan Stockalta Woltin toimittamana 30 minuutissa! Tätä tavoitetta kohden uskon Stockan ainakin pyrkivän.
Edit: voisin jatkaa tästä vielä sen verran, että nämä ovat juurikin niitä seikkoja, joilla Stocka voi saada tavaratalobisneksensä lentoon. Stocka ei tule enää ikinä pärjäämään kilpailussa tässä ”Boss/Tommy Hilfiger”-kategoriassa, vaan sen pitää muuntua nimenomaan kohti ”Moncler/Kenzo”-kategoriaa, jossa katteet ja kilpailuedut ovat Stockalla paljon paremmat. Näitä monia luksusbrändejähän ei edes myydä kivijalassa kuin vain Stadissa, joten toivoisin, että näitä lähdetään rohkeasti kokeilemaan myös muissa tavarataloissa. Jos ne eivät mene Jumbossa tai Turussa kaupaksi, niin silloin on vain ehkä parasta todeta, ettei näitä tiettyjä tavarataloja saada millään ilveellä kannattavaksi ja ajaa ne alas.
7 tykkäystä
Verkkokaupassa ei näy kaikki tuotteet, joita Helsingin tavaratalossa myydään. Esimerkiksi Stone Islandia ja montaa muuta brändiä ei ole ollenkaan Stockmannin verkkokaupassa. Kivijalassa on myös monen brändin osalta laajempi valikoima kuin verkkokaupassa. Tähän toivottavasti saadaan parannusta jollakin aikavälillä. Helsingin tavaratalo on tuotevalikoimalta ainoa itseä kiinnostava Stockmann tavaratalo.
Mainittakoon myös, että moni elää tietynlaisessa Zalando “hintaharhassa” kuvitellen sen olevan edullisempi. Usein kuulee myös ilmaisista toimituksista. Tosiasiassa missään muualla ei myydä esimerkiksi niin kallista Marimekkoa kuin Zalandossa. (lue: myös Stockmann myy selvästi halvemmalla samat tuotteet). Samoin Zalandolla on monen muun brändin tuotteet itseasiassa kalliimpia kuin brändin omassa nettikaupassa. Lindexin osalta en ole asiaa vahvistanut, mutta ainakin Arketissa nuo ilmaiset toimitukset on leivottu hintoihin sisään.
Tuotteiden hinnoissa ei ole Stockmannilla sen enempää ilmaa kuin muuallakaan. Tämäkin on vanha uskomus. Nämä kansainvälisesti myytävät tuotteet on samoissa hinnoissa aikalailla kaikkialla.
5 tykkäystä
55 tykkäystä
Hyvä, että korjaavat vaikka heidän tavoitehintaansa tällä tuskin on vaikutusta?
Kun tämä OP:nkin touhu on mitä on, niin laitoin vielä tätäkin kautta palautetta, jos saataisiin Stocka joskus Inderesin seurantaan: https://keskustelut.inderes.fi/t/inderesin-suunta-ja-strategia/664/160?u=iii21
10 tykkäystä