Mandatumilla on, välityskulu 75 pln / 0.3 %.
1 tykkäys
Väärin puhua lappujen lisäämisestä. Soitto brokerille niin saattaa hyvinkin onnistua tai ainakin itselläni onnistunut joskus kun jotain erikoisempaa on pitänyt ostaa
2 tykkäystä
Maanantaina julkaistu:
Analyytikkojen näkemyksiä ja target hintoja, käännetty googlella
Haitong Bank responded quickly to the live chat software vendor’s estimated performance and raised its target price by 8 percent in its latest report. up to PLN 137. It’s about 27 percent. more than the company’s current stock exchange price.
livechat, recommendations, actions, IT,
Haitong Bank raised the target price of LiveChat Software to PLN 137 per share
Konrad Księżopolski, head of the Analyzes Department of Haitong Bank, in the report of January 18, maintained the buy recommendation for LiveChat Software and at the same time increased the target price from PLN 126.60 to a record PLN 137. If the analyst’s forecast comes true, the company’s capitalization will exceed PLN 3.5 billion.
As Księżopolski pointed out, the revaluation is the result of better-than-expected estimated results for Q3 2020/21 (October-December 2020), which show that the company’s business is growing and is organically supported by global trends in digitization and e-commerce. LiveChat estimates that its revenues in Q3 2020/21 increased by 45%. y / y to USD 12.2 million, ARPU increased by 21%. y / y, and the customer base reached 32.1 thousand, which means about 800 net additions quarterly and nearly 256 average monthly.
- In addition to favorable global trends, the strong growth dynamics observed for several quarters is the result of the extension of LiveChat’s product offer, which supports up-sale of products, and as a result, ARPU increases. It is also an effect of the company’s deliberate decision to change the pricing model to Pay-Per-Agent from Pay-Per-Seat. Due to the high comparative base in the fiscal year 2020/21, the dynamics of revenue growth and ARPU may slow down slightly in the coming quarters. However, bearing in mind that the new pricing model applies only to new customers, the new pricing formula should be a factor supporting ARPU in the coming quarters, we read in the report prepared by Konrad Księżopolski from Haitong Bank.
Live bots move on - discussion of LiveChat’s financial statements after Q2 2020/2021 (Q3 2020).
As the analyst points out, LiveChat is valued in a 1-2-year perspective with an EV / EBITDA ratio of 21.9 / 18.6x, respectively, which gives a visible discount compared to global competitors in the live chat segment (133x / 103x), SaaS software (36x / 21x) and e-commerce (37.4x / 27x). The company is characterized by a similar dynamics of revenue growth and exceptional profitability, therefore the discount is not justified in the analyst’s opinion
According to preliminary data in Q3 2020/21, the company’s revenues increased by 45%, reaching USD 12.2 million (compared to USD 8.4 million in Q3 2019/20) and were by 5%. higher than expected by analysts USD 11.6 million. In Q2 2020/21, LiveChat generated revenues of USD 11.4 million, hence the preliminary data shows an increase of approx. 7%. q / q LiveChat also informed that ARPU increased by approx. 21 percent. y / y, which is slightly less than the growth expected by analysts by 23%. y / y The customer base reached the level of 32,076 users, against the expected 32,006 users. This means 770 net additions per quarter, against the expected 700 and the number of 900 in Q2 2020/21. ChatBot’s customer base reached 1,719 against the expected 1,687, while the ChatBot APRU increased by 70 percent. y / y ChatBot’s revenues increased by approx. 20 percent. q / q and approx. 210 percent y / y.
In line with the current Bloomberg consensus, LiveChat is trading in a 1/2 year perspective with a P / E ratio of 24.9 / 21.6 and EV / EBITDA of 21.9 / 18.6. This is significantly lower than in the case of the direct competitor group formed by Zendesk, LivePerson, Atlassian for which the median EV / EBITDA is 133x / 103x. Bearing in mind that the Live Chat product is highly correlated with the digitization of the global economy and therefore used by many e-commerce companies, a Haitong Bank analyst believes there is deep justification for comparing LiveChat’s pricing and growth dynamics with global e-commerce competitors -commerce.
- The 3-year CAGR of LiveChat revenues is currently 20 percent. against 23 percent for competitors in the e-commerce industry and 22 percent. for the company’s direct competitors. On the other hand, LiveChat with an average EBITDA margin of 65 percent. stands out from the rest with the highest profitability of the SaaS model, which, according to analysts, should be taken into account in the form of multipliers higher than at present - the report reads.
LiveChat Software is one of the world’s largest providers of “live chat for business” software. The company made its debut on the Warsaw Stock Exchange in 2014.
6 tykkäystä
Todella mielenkiintoinen löytö, piti itsekin vihdoin tehdä foorumille käyttäjätunnus ja kommentoida!
Viime vuosina olen työn puolesta käyttänyt ja tutkinut useampa Livechatin kilpailijaa (mm. Intercom, Zendesk, Hubspot, Drift), joten pitääpä syventyä tarkemmin miten tämä eroaa niistä ja raportoida tänne. Ainakin käyttäjäarvosteluissa näyttäisi Livechatilla olevan pientä etua Zendeskiin ja Intercomiin verrattuna (esim. G2Crowd), joskin arvosteluja on vähemmän. Pörssilistattuihin verrokkeihin nähden arvostus on myös maltillinen.
Yksi kysymys mikä tässä itsellä herää on, että erottuuko Livechat kilpailijoista jollain alueella oikeasti edukseen. Tämä on loppujen lopuksi aika kilpailtu markkina jossa on paljon hyvin eri kokoisia ja hintaisia toimijoita (ja tuotteiden laajuudessa ja toiminnallisuudessa on myös paljon vaihtelua), eli kauanko he vielä pystyvät kasvamaan tätä vauhtia.
11 tykkäystä
Kiitos ketjun avauksesta ja loistavasta löydöstä! Laitoinkin heti tänään Mandatumille rekisteröitymispyynnön, katsotaan milloin avaavat tilin.
Täältä näkyy myös ainakin joitain analyytikkojen upgradeja, uusin Haitong Bankin päivitys tosiaan puuttuu. Näemmä viimeksi lokakuussa päivitetty DM BOS SA:n target pricekin on nykykurssin yläpuolella ja varmaan tarkentuu ylöspäin viimeistään H2-julkkarissa.
E: Löytyi myös Wood & Company:n raportti syyskuun 29. päivältä:
We have downgraded our rating on LiveChat Software (LVC) to HOLD, from Buy, and lifted our price target (PT) from PLN 48/share to PLN 104/share, implying 12% upside potential. LVC’s share price has appreciated 120% ytd, as the company has managed successfully to increase the ARPU on both of its products, and delivered record-high calendar 1H20 results, with its EBITDA up 39%, fuelled additionally by the COVID-19 pandemic in 2Q20. Applying a sustainable ARPU growth assumption to our model (earlier, we had pencilled in flat ARPU) has made us lift our FY20/21E and FY21/22E EBITDA forecasts by 9-14%. We see the strong price performance as justified, and would take advantage of any major correction; however, currently, we are HOLDers of LiveChat as, based on the conservative outlook presented by its closest peers, we believe the positive pandemic impact on the demand for LiveChat’s products might be short term, and the results growth might decelerate in the coming quarters, triggering some profit taking.
3 tykkäystä
No niin, tässä hieman koottuna ajatuksia ja havaintoja vs. kilpailijat (Huom: tuotteen osalta nämä perustuvat aika pitkälti verkkosivujen informaatioon. En siis ole käyttänyt LiveChatia joten 100% varmoja nämä eivät ole). Tiivistelmänä sanoisin, että vaikuttaa ihan pätevältä firmalta ja nopeaa kasvua on varmasti luvassa ainakin lähitulevaisuudessa (minkä voisi olettaa näkyvän myös osakkeen hinnassa), mutta haasteitakin riittää ja pitkän tähtäimen menestyksestä ainakin minulla herää aika paljon kysymysmerkkejä.
Kilpailijoista tuotemielessä lähimpänä näkisin tämän tällä hetkellä olevan Intercomia, joka on listaamaton yritys eli siinä mielessä osakkeen hinnan nousun potentiaalin määritys hieman haastavaa. Jos verrataan Zendeskiin, niin heillä oli liikevaihtoa 2019 816M USD (kasvua 36% YoY) ja asiakkaita (heidän omien investor sivujen mukaan) noin 150,000. Kuukausitason ARPU Zendeskillä olisi siis noin 450 USD jo 2019 vs. Livechatin 111 USD Q2/20. Aika kauas siis jää LiveChat keskimääräisessä liikevaihdossa per asiakas. Zendesk tosin tekee tappiota, mutta mielestäni tämä kertoo siitä, että Zendesk panostaa kasvuun enemmän ja heillä on kykyä saada isompia ja maksukykyisempiä asiakkaita. Tästä herääkin kysymys, että jos LiveChatille asiakashankinta on hyvin edullista, miksi siihen ei investoida enemmän ja haeta vielä aggressiivisempaa kasvua?
Sitten vielä muita nopeita havaintoja:
Plussaa:
- Laaja toiminnallisuus, selkeät tuotteet, ja use caset tuodaan hyvin esille: mm. käyttö myyntiin, eli voidaan tuottaa paljon lisäarvoa, eikä vain palvella olemassa olevia asiakkaita. Vastaavat myynnin tarpeisiin orientoituneet ratkaisut (esim. Drift) ovat huomattavasti kalliimpia.
- Vaikuttaisi olevan suhteellisen hyvin visuaalisesti muokattava, eli oman firman tarpeisiin brändäys onnistuu.
- Ihan hyvät integraatiot muihin sovelluksiin (joskin esim. Intercomilla taitaa olla laajemmat)
- API löytyy, eli kustomoidumpia ratkaisuja saa tehtyä tämän päälle (ja tuotua dataa sisään omista järjestelmistä jne), tärkeää isommille asiakkaille. En ole koodari joten hieman haastavaa arvioida, mutta mielestäni Intercomin vastaava on kuitenkin vielä laajempi.
- Ei halvin, eli hinnoitteluvoimaa löytyy ainakin jossain määrin. Se, että he onnistuvat tässä vaikka päämarkkinat ovat pienissä ja keskisuurissa yrityksissä (joille hinta on usein aika kriittinen tekijä) puhuu mielestäni laadukkaan tuotteen puolesta.
Miinusta / kysymysmerkkejä:
- Valtaosa case studyista / testimonialeista on aika pieniltä yrityksiltä (Löytyy onneksi joitain isompiakin kuten Europcar). Heillä on nettisivuilla paljon isojen firmojen logoja, mutta ei juuri ollenkaan lainauksia tai case studyja näiltä firmoilta. Onkohan tässä nyt niin, että monet näistä firmoista ovat kokeilleet LiveChatia mutta eivät todellisuudessa ole mitään merkittäviä asiakkaita (jos ovat enää asiakkaita ollenkaan).
- Ei tosiaan halvin. Bisneksen kannalta myös hyvä asia, mutta saattaa muodostua haastavaksi myöhemmin kun esim. Hubspotin vastaavan ratkaisun saa nykyään ilmaiseksi jos käyttää heidän markkinointisoftaa (joskaan se ei ole yhtä muokattava).
- Hieman kääntäen, pienten ja keskisuurten yritysten segmentissä on paljon vastaavia tuotteita tai ainakin tuotteen osia kehittäviä kilpailijoita. Jos ne ovat halvempia ja parantavat ominaisuuksiaan, voi LiveChatin tilanne käydä haastavaksi pitkässä juoksussa.
- Jos kohdemarkkina on pienet ja keskisuuret yritykset, onko riskinä että isoimpien avainasiakkaiden kasvaessa tarpeet eivät enää kohtaa ja he vaihtavat pois LiveChatin tarjonnasta? En usko että tämä on toistaiseksi kovin merkittävä riski, mutta firman kasvaessa lisää, pitää heidän saada bisnestä myös isommilta enterprise asiakkailta ja vastata näiden tarpeisiin, eli tuotekehityspanostuksia vaaditaan.
- En näe tuotteen puolelta mitään erikoista teknologista etumatkaa tai todella poikkeavia kyvykkyyksiä vs. kilpailijat (ehkä jossain määrin tuo visuaalinen kustomointi, mutta vaikea sanoa tuotetta kokeilematta). Riippuu siis nähdäkseni aika pitkälti myynnin ja markkinoinnin osaamisesta, miten he pärjäävät jatkossa. Tämä vaatisi ehdottomasti isompia panostuksia varsinkin jos meinaavat kasvaa juuri Yhdysvalloissa voimakkaasti ja haastaa esim. juuri Intercomin jolla tämä osaaminen on todella hyvällä tasolla.
Pitää koittaa syventyä vielä paremmin myöhemmin, mutta toivottavasti nämä herättävät ajatuksia suuntaan ja toiseen 
11 tykkäystä
Hyviä havaintoja ja analyysia 
En voi väittää olevani expertti tämän yrityksen ja alan kanssa, sen verran uusi tuttavuus itsellekin 
Mutta tässä syyt miksi itse olen tähän sijoittanut:
-Track record. Arvostan sijoituskohteissa korkealla track recordia. Teot puhuvat yleensä parhaiten puolestaan. Livechatin osalta track record on erinomainen jo monen vuoden osalta. Se antaa vahvaa luottoa että siihen että jatkuu edelleen (toki ei koskaan takuita).
Luvut. Erityisesti todella vahva kannattavuus on aina erittäin positiivinen asia. Ja tässä tapauksessa se on täällä ja nyt, ei lupaus että joskus tulevaisuudessa.
-Johton kyvykkyys. En tunne johtoa tarkemmin mutta luottoa lisää se että sekä TJ että HPJ ovat olleet mukana jo 10 vuotta ja molemmilla on reilusti omistusta yhtiössä. Johto tuo selvää vakautta ja ovat osoittaneet kykyä kansainvälistyä, kasvaa ja kehittyä. Jälleen kerran, tämän pohjalta uskallan luottaa että heidän osaaminen ei katoa jatkossakaan.
Laajentuva tuoteportfolio. Varsinkin Chatbot tuo lisäbuustia myyntiin ja ARPUuun. Yli 30,000 asiakasta joille pystytäänt tekemään upsellingia. Tuo lisää ajureita kasvuun.
Laaja asiakaskunta. Churn on hyvin pientä ja asiakaskunta on hyvin laaja. Tämä antaa hyvää turvaa yritykselle ja mahdollisuuksia tosiaan myös lisäkasvuun.
Osakkeen arvostus. SAAS verrokkeihin ja jopa moniiin arvoyhtiöiden nähden arvostus on matalalla tasolla. Tämä antaa mielestäni hyvää turvaa sijoitukselle. Pahimpien jenkkikilpailijoiden arvostukset taas niillä tasoilla että lankulle pitää osua täydellisesti.
Osinkotuotto. Vaikka en oikein ole osinkosijoittaja niin onhan tässä jotain hienoa että kasvuyhtiö maksaa hyvää osaketta. Jälleen kerran se antaa suojaa mahdollisia markkinoiden myrskyjä varten. Toki en laittaisi pahakseni jos yritys tekisi jotain yritysostoja.
Negatiivistakin tietysti löytyy esimerkiksi kilpailutilanne. Tosin tähän suhtaudun kuitenkin luottamuksella viitaten kohtiin track record ja johdon osaaminen.
Asiasta kukkaruukkuun: Benchmark (@GetBenchmarkCo) on tekemässä analyysin Livechatista, odotan innolla mitä tulevat sanomaan.
5 tykkäystä
Todella hyviä pointteja! Kokenut ja sitoutunut johto ja hyvät luvut ovat todellakin plussaa myös minun kirjoissani. Laajentuva tuoteportofolio kertoo myös siitä että haluja kehittää laadukasta tuotetta eteenpäin ja ratkaista asiakkaiden ongelmia löytyy. Itsellekin tämä vahvistaa potentiaalia sijoituskohteena.
Tuon osingonmaksun ja hyvän kannattavuuden voi tosiaan nähdä kyllä ihan positiivisessakin valossa (madaltaa ehdottomasti riskiä). Mutta mutta, koska tässä on kuitenkin kyseessä nimenomaan SaaS bisnes, tämä herättää minulle kysymyksen että haluavatko nämä kokeneet tekijät ehkä pelata vähän liikaa “varman päälle” ja riittävää riskinotto- ja investointihalua ei ehkä löydykään kilpailijoihin verrattuna kun skaala tästä vielä kasvaa ja tavoitellaan “maailmanmestaruustasoa”. Tätä kautta kasvu voi jossain kohtaa alkaa sakkaamaan, ja kasvuyhtiön ollessa kyseessä tämä voi vaikuttaa melko dramaattisesti osakkeen arvostukseen (joskin se on nyt maltillinen). Toki jos näin uhkaa käydä niin investointeja on helppo lisätä kun kannattavuus on kohdallaan. Tämä on ehkä itselle vielä se isoin kysymysmerkki nimenomaan firman pitkän tähtäimen potentiaalista sijoituksena - mutta tämän voi tosiaan nähdä kahdesta hyvin eri näkökulmasta
3 tykkäystä
Muistakaa myös vieraaseen valuuttaan sijoitettaessa, että sijoittajat saattavat katsoa enemmän reaalista tulostuottoa, mikä siis vaikuttaa hyväksyttäviin arvostuskertoimiin.
Esim. P/E 30 ei ole sama euroalueen negatiivisen inflaation kanssa ja Puolan vajaan 3%:n.
Puolan zloty ei ole inflaatiosta huolimatta halventunut suhteessa euroon tai dollariin vuosikymmeneen, eli dollarimääräiset kassavirrat eivät ole näkyneet kasvaneena nimellisenä tulostuottona, mutta inflaatio on pitänyt reaalisen tulostuoton matalana. Teoriassa näin ei mielestäni pitäisi käydä, mutta selvästi on käynyt.
9 tykkäystä
Osake näyttää pompanneen tänään yli 6% ATH lukemiin (119,40) ja on nyt 118,80 PLN. En löytänyt mitään uutista tämän taustalta. Ei myöskään näy, että Benchmark olisi ainakaan twiitannut mitään.
3 tykkäystä
Hyvä yhteenveto yrityksestä. Rule of 40 → 90 
5 tykkäystä
Kysyin tätä Nordnetistä eilen, kun olisi mielenkiintoa ostaa ja vastauksena sain tänään:
*Hei!
*Emme tarjoa kaupankäyntiä Puolan pörssiin, joten kyseisen osakkeen ostaminen ei onnistu Nordnetin kautta. **
Harmi, kun ei tuon takia viitsisi avata muita tilejä.
1 tykkäys
2 tykkäystä
juttelin äsken livechatin ir kanssa pikaisesti Chatissä kuinkans muuten, kaupankäynnin sulkeuduttua tulee tulokset. eli illemmalla.
“I think that it can be 6 PM CET” toivottavasti tuolloin.
Kerroin hiukan tästä meidän foorumista ja saattaisi olla mahdollista tuloksen jälkeen kysellä hiukan heiltä kysymyksiä. Katellaanko yhdessä sitten, josko laitetaan? Katotaan nyt ensi tulos!
7 tykkäystä
Hienoa, kiitokset! Mulla on ainakin kysymyksiä mielessä mutta katsotaan ensin tuo tulos tänään ja mitä siinä yhteydessä sanotaan ja laitan sen jälkeen omat kysymykset tänne.
Jos on ihan surkee Q3 niin eri kysymykset ? 
toivotaan oikein kovaa tulosta! Katoaan vaikka yhdessä kyssäreitä sitten. Kerroin, että täällä on aina suuri sijoittaja yhteisö, jonka foorumilla on Suomalaisista yhtiöist useilla CEO tai IR analyytikoiden kanssa osallistumassa ja että erittäin laadukasta menoa.
Olivat vähän kiinnostuneita. Pitää varmaan ohjata sitten Inderesin huomiin, jos haluavat virallisemmin. @Yu_Gong , jos innostuisivat osallistumaan foorumille, niin oltaisiinko sinuun yhteydessä vai miten ? Voin toki linkittää tänne heiltä mahdollista sisältöä.
Mutta asia kerrallaan ja katotaanhan tulos eka!
3 tykkäystä
Joo jos ne laittaa mulle mailin yu.gong@inderes.fi, niin mä voin luoda niille semmoset erikois foorumitilit, jolloin niillä näkyy se merkki, että ne on yhtiön edustajia
4 tykkäystä
1 tykkäys