Joistain mallisalkun viimeaikaisista raporteista voi aistia sanamuotoja, että nyt käteisen ollessa mallisalkulle neutraalilla 15% tasolla ei enää ole varsinaisesti hinkua uusiin ostoihin. Luulen, että ostoja ei nähdä ennen kuin jotain muuta kevennetään reilummin.
Veikkaan, että toimiston kahvipöydissä keskustellaan näinä päivinä Remedyn nousseista riskeistä ja harkitaan: Remedy kevennä / Harvia kevennä / OmaSP osta tai Efecte osto. 
Viimeisin käteispaino on kai kuitenkin 19,2%, jota kyllä itse pidän melko korkeana ja jopa kannanottona, vaikka Suomi-osakkeet ovat jo tulleet rajusti alas, niin nähtävästi odotetaan vielä halvempia hintoja. Mallisalkun tiimillä on varmasti sofistikoituneempi makronäkemys kuin allekirjoittaneella, mutta jos liikaa keskitytään pääomien suojeluun salkussa, jolla lienee vielä parhaassa tapauksessa sijoitusaikaa kymmeniä vuosia, niin ajatuksia tämä ainakin minussa herättää.
Onhan noita tummia pilviä taivaanrannassa, teknologiateollisuuden(mukaan lukien konepajat) tilauskannat laskussa, mahdollinen Ukrainan sodan eskaloituminen ja Kiinan Taiwan-seikkailut. Voihan olla hyvä strategia odottaa tilanteen selkiytymistä ja jokainen voi toki ihan itse päättää sopivasta käteispainosta.
Miksi muuten mallisalkkuun ei voi lisätä käteistä erillisellä päätöksellä!? Onko tämä ihan kiveenhakattu sääntö, jota ei voi muuttaa ja joka vaikeuttaa pääomien allokointia ihan siihen tarkoitukseensa eli osakkeiden ostamiseen @Sauli_Vilen , @Juha_Kinnunen ? Ainahan voi käyttää myös velkavipua 
Oma no-brainer mallisalkkuun on Anora, pääoman tuotot eivät toki ihan kelvollisia ole, mutta aliarvostus on mahdollisesti tällä hetkellä varsin suuri, toki kurssi ihan syystä on ottanut osumaa. P/b 0,6 ei ole kuitenkaan oikeutettu taso Anoralle vähänkään pidemmällä tähtäimellä. Keskitasoinenkin yritys voi olla hyvä sijoitus, jos ostaa riittävän halvalla ja on aikaa odotella pari vuotta. Tämä ei ollut sijoitussuositus🙂
Lisäys: Ei se mitään @Mututuntuma , jollei Anora kelpaa. Minulla on toki lisää näitä “varmoja” hevosia, esimerkiksi Lassila & Tikanoja 
Mielestäni melko mahdottomuus ilmestyä mallisalkkuun, koska Inderes ei pidä tuota aliarvostettuna. Pelkkä Lisää- suositus päällä, heikolla tuotto-odotuksella ja juuri tulleen negarin jälkeiset kommentitkaan ei paljoa mairittele:
“Heikompi tulostaso saattaakin olla pysyvämpi kuin olimme kuvitelleet, jonka vuoksi laskimme selvästi vuosien 2023-25 ennusteita.”
Itsekin olen OmaSp:tä odotellut mallisalkkuun pidemmän aikaa. Nykyiseen mallisalkkuun en pitäisi mahdottomuutena myöskään tämän hetkisen arvostuksen Nokian Renkaita tähtäimen ollessa muutaman vuoden päässä. Miksei Admicomia tai Efecteäkin.
Admicom löysi tien mallisalkkuun 12. huhtikuuta.
Ei noin ison käteisjarrun pitäminen ole järkevää, nykyisestä 19,2 % käteispossasta puhumattakaan. Tähän tulokseen päätyi myös Markku kvantitatiivisen analyysinsä pohjalta.
Top pickseillä sentään käy välillä käteinen myös nollilla ja normaalisti käteispositio 0-10%(tällä hetkellä noin 7%). Tokihan RE:n on helpompi tehdä muutoksia, kun eivät voi jäädä liikkeissään jumiin positiivisten suositusten taa. Mallisalkku on tälläkin hetkellä melko jumissa, kun ainoa mahdollinen myyntikohde on Remedy.
Mielestäni Indereksen osto- ja myyntisäännöt ovat liian ankaria, niin mallisalkulle kuin Indereksen väellekin. Tulee helposti tilanne, ettei uskalleta ostaa, kun eroon ei pääse millään. Positiivisella suosituksella olevan osakkeen myyminen voisi olla sallittua, mikäli hinta on kiivennyt riittävän lähelle tavoitehintaa tai sen yli. Lisää suosituksen antamiseen vaaditaan vähintään 5% nousuvaraa tavoitehintaan, joten tuo voisi olla sopiva ja looginen raja. Toki jokin raja olisi hyvä olla myös negatiivisen suosituksen omaavien osakkeiden ostamiselle. Omasta mielestäni lisää suosituksella varustetun osakkeen myyminen ei tuntuisi epäloogiselta myöskään tilanteessa, jossa tilalle ostettaisiin toista vähintään lisää suosituksella varustettua osaketta. Nykysysteemillä jää usein parhaat osto- ja myyntipaikat käyttämättä, eikä mallisalkun osakepainoa uskalleta nostaa järkevälle tasolle.
Epäilen esimerkiksi, että monella Inderesläisellä saattoi hiukan harmittaa, ettei päässyt myymään Nokioitaan wallstreetbets piikkiin tammikuussa 2021, joilloin kurssi kävi 4,951€ tavoitehinnan ollessa 3,5 €. Toki Qt myyjiäkin olisi saattanut olla 170-180€ tienoilla, ellei suositus sitä olisi estänyt.
Tätähän voisi tietysti ajatella toisinkin päin, eli onko Inderesin suositukset oikein, esim. joku taivaisiin noussut kurssiraketti, jolle edelleen annetaan osta-suositus ja tavoitehinta reilusti alle sen hetkisen kurssin. Vähintäänkin vastaavien tilanteiden samoin kuin esim. tulosvaroitusten pitäisi automaattisesti johtaa siihen, että suositus ja tavoitehinta poistetaan tai niiden selkeästi ilmaistaan (kaikkialla, missä suositus ja tavoitehinta näkyy) olevan sillä hetkellä - ennen seuraavaa analyysiä - paikkaansa pitämättömiä.
@Juha_Kinnunen @Atte_Riikola @Sauli_Vilen @Mikael_Rautanen
Viimeksi syntyi (turhaa) kohua, kun mallisalkkutiimi osti osakkeita henkilökohtaiseen omistukseensa ennen mallisalkkulisäystä. Tämän seurauksena läpinäkyvyyttä hienosti lisättiin.
Nykyään mallisalkkuefekti lienee männävuosia heikompi, mutta koetteko tuon vieläkin reiluksi toimintatavaksi, että ennen laajasti seuratun ja arvostetun Mallisalkun tekemää ostoa lisätään samoja osakkeita henkilökohtaiseen salkkuun?
Mutta eihän mallisalkkutiimin jäsenet pääse myymään noita osakkeita, jos suositus oston/lisäyksen puolella, joten ei kai tuolla hetkellisellä kurssinousulla sinänsä väliä ole? Toki se, miltä asia näyttää on eri keskustelun aihe.
Mallisalkun lisäykset ovat eräänlainen Inderesin superlisää, tai superosta -suositus, koska se vaatii yhtiöanalyytikon lisäksi kolmen muun seniorianalyytikon hyväksynnän. En halua missään nimessä vihjata, että tässä olisi mitään epäilyttävää motiivia, enkä sellaiseen usko. Kysyn vaan, että ovatko mallisalkkutiimin toiminnan optiikat tässä tapauksessa vieläkään yhtiölle edullisia.
On mun mielestä edelleenkin käsittämätöntä, että tähän samaan keskusteluun palataan uudestaan. Pitäis olla kaikille ilmiselvää kaks asiaa:
Jos tämmösestä joku oikeasti vetää herneet vielä nenään, niin lähtökohtasesti sillon on peiliin katsomisen paikka, eikä vika ole systeemissä, ku muutenki huomioidaan se miten tiukkoja Inderesin kaupankäyntisäännöt on, vaikka ainaki mun käsityksen mukaan mikään regulaatio ei edes noin tiukkoihin kaupankäyntisääntöihin velvoita (tää ehkä sivuu nyt enemmän analyytikoiden kaupankäyntiä yleisesti mut anyways).
Edit: lisään vielä semmosen yleisluontoisen huomion, että Suomen sijoituskentässä on todella paljon semmosia ihan oikeasti kyseenalaisia tilanteita, joihin pitäis puuttua tiukemmin, ja siinä mielessä hyvä että asioista avataan keskustelua, mutta mun mielestä Inden analyytikoiden normaali kaupankäynti ei oo yks niistä relevanteista huolenaiheista millään mittareilla.
Mietittiin tätä puolta perjantaina, kun pidettiin palaveria ja pohdittiin mahdollisia liikkeitä Mallisalkussa. Todettiin kuitenkin, että sekä Admicom että Fortum olleet molemmat jo pidempään osta-suosituksella ja myös Mallisalkussa keväästä lähtien, joten ei pitäisi tulla kenellekään yllätyksenä, että näistä osakkeista tykätään. Kaikki kaupat on tehty myös kaupankäyntisääntöjen puitteissa, niin ei nähty asiassa ongelmaa.
Perjantaina oli ensimmäinen hetki kesän jälkeen, kun ehdittiin rauhassa koko porukalla miettimään Mallisalkkuhommia (toki kesälläkin ollut kevyempää sparrailua, mutta ei istuttu rauhassa alas tositarkoituksella). Siten kun päätöksiä näistä liikkeistä tehtiin, niin luonnollisesti siinä kohtaan menivät kaupankäyntikiellot päälle heti näissä osakkeissa. Ideoita mietittäessä ei varmaan ole yllättävää, että samat nimet nousevat esille, mitä mahdollisesti on itse ostanut viime aikoina. Mallisalkun liikkeet vaativat aina määräenemmistön eli 2/3 Mallisalkkutiimistä pitää olla samaa mieltä.
ps. Silloin kun avattiin positio Admicomissa huhtikuussa, niin sain myös haastoa sijoittajilta siitä, miksi kukaan Mallisalkkutiimistä ei ollut ostanut osaketta ennen sitä…
Hienoa, että salkku aktivoitui näinkin selkeässä ostomarkkinassa.
Kesällä täällä on ollut keskustelua salkun strategiasta.ja sen toteutuksesta hyvine ja huonoine puolineen. Yllä oleva kohta pistää siinä mielessä silmään, että kesäkuukaudet kesä-elo muodostavat yhden neljäsosan kalenterivuodesta. Jos tarkoitus on tehdä 20% p.a. tuottovaatimuksella samalla rajaten alue keinotekoisesti Helsingin pörssiin, niin tuntuu itsestä että asia tehdään entistäkin hankalammaksi sillä, ettei kolmikolla ole aikaa kolmeen kuukauteen miettiä yhdessä. Just sayin 
Kuten tuohon sulkuihin laitoin, niin toki jatkuvasti on kevyempää sparrailua ollut, mutta lomakaudella oltiin vielä enemmän odottavissa tunnelmissa rajallisen käteispossan kanssa. Tässä muistutuksena mitä kirjoiteltiin heinäkuussa Remedy-kevennyksen jälkeen:
Odotteluhan ei ole kaikista huonoin ratkaisu tässä kesällä ollut, kun katsoo pörssin suuntaa 
Inderesin mallisalkku on mörninyt tässä kolme vuotta, kun salkkuun on lähinnä poimittu ”boomer-yhtiöitä” kuten Fortum ja TietoEvry. Olisiko aika jo siirtyä sammakkojen leiriin ja poimia naisten alusvaatteita salkku täyteen? Sanoi Rauli mitä sanoi.
Hmmm?
Mallisalkun suurimmat omistukset ovat viimeiset vuodet (3-5 vuotta) olleet suurien arvostuskertoimien compounder-yhtiöt. Näiden yhtiöiden pörssikurssien suoritus on merkittävästi suuremmassa vastuussa, kuin edellämainitsemasi “boomer-yhtiöt”.
Noin kolme vuotta sitten Mallisalkku osti koronamontusta Fortumia ja Sampoa, ja sai näistä aivan loistavaa riskikorjattua tuottoa. Positioista irtauduttiin hyvään aikaa. Vasta vuosi myöhemmin hankittiin Tietoa, ja Fortumin sekä Valmetin hankinta tapahtui viimeisen vuoden sisään.
Mallisalkkutiimiä voi mielestäni kritisoida avoimesti, mutta kolmen vuoden huonon tuoton selittäminen pappaosakkeilla ei ole mielestäni se oikea lähestymiskulma.
Edit: typo
Täytyy ilmeisesti selventää, että tuossa viestissäni saattoi olla hitunen huumoria mukana…
Ei ole Inderesin mallisalkullakaan ollut helppoa viimeiset vuodet, kun 3 viimeisen vuoden tuotot valahtanut miinukselle:
Ja kuudesta viimeisimmästä (alimmat 6 riviä) uudesta salkkuyhtiöstä viisi on nyt pakkasella:
Viimeiseen kolmeen vuoteen on mahtunut ainakin:
Kannattaako tuosta jaksosta yksinään nyt tehdä johtopäätöksiä? Ei mielestäni. Oikeastaan salkku on toiminut siinä mielessä pitkäjänteisesti, ettei olla hätäilty. Uskoisin, että kolmen vuoden aikana moni on tehnyt myös huomattavasti huonompia tuottoja.
En hakisi syitä pelkästään maailman tapahtumista. Jos häviää kolmen vuoden aikana vertailuindeksille, niin ei sitä onnistumisenakaan voi pitää.
