Ensikommentit päivitettyihin tavoitteisiin
5 tykkäystä
Nyt kun tänään tuo uusi 20% tuottotavoite julkaistiin, niin josko se vaikka tulisi ennusteisiinkin piakkoin…
1 tykkäys
@Karo_Hamalainen on twitterissa laskeskellut auki arvostusta
18 tykkäystä
Mandatumin kaikille avoin pääomamarkkinapäivä 2025 verkkolähetys alkamassa pian. Tallenne toki saatavilla tapahtuman jälkeen, jos ei suorana ehdi katselemaan.
12 tykkäystä
“period of four years” kerto Ahokas juuri CMD:ssä tuosta miljardista, eli sen perusteella tämä vuosi on siinä mukana. Ja painotti sanaa “above” tuon miljardin kanssa.
12 tykkäystä
Itse ymmärrän tuon niin, että tänä vuonna maksettu vuoden 2024 0,66 sentin osinko ei ole tuossa mukana, vaan kyse on juurikin vuosien 2025-2028 (4 vuotta) aikana maksettavasta osingosta, joka on tavoitteen mukaisesti vähintään miljardi. Tämä tarkoittaa omissa laskelmissa noin 50 sentin vuotuista osinkoa ja nykyisellä osakemäärällä noin 2 euroa per osake. Eli kyllä sitä rahaa jaetaan jatkossakin avokätisesti ellei jotain yllättävää tapahdu.
Lisätty teemaan sopiva kuva 
36 tykkäystä
Samaan laskelmaan päädyin. Aika messevä on osinkotuotto jatkossakin. Ja huom! Voitonjako on vähintään se miljardi.
8 tykkäystä
@Sauli_Vilen kun olit tuolla mukana; Jukka Kurki (with profit liiketoimintajohtaja) painotti, ettei yksikköä olla divestoimassa koska tuottaa tasaista alariviä. Q&A:n viimeinen kysymys liittyi with-profitin tuloksentekokykyyn ja miten se alariviä maksimoidaan, johon Jukka vastasi hämmentyneenä että tulosta ei maksimoida vaan optimoidaan, ja että sitähän Juhani Lehtonen (CIO) tekee joka päivä.
Tämä nyt ei oikein avautunut minulle, eli onko with-profitin tuloksentekokyky naulittu pitkiin tuotteisiin tai hyvin matalariskisiin korkopapereihin vai onko sillä puolella liikkumavaraa positiivisiin/negatiivisiin yllätyksiin?
3 tykkäystä
Joo tai siis 2025-2028 vuosien tuloksista maksettava osinko joka maksetaan 2026-2029. Vuoden 2025 osinko maksetaan 2026, jne.
Tässähän se näkyy, sopivan hämyiseksi jätetty tuo visualisaatio, mutta itse bullerona pidän kyllä myönteistä yllätystä suht todennäköisenä, eli että osinko tulee yli tuon 1 miljardin verran, joka olisi btw vajaa 0,5€/stoki/vuosi tasaisesti 4 vuodelle jaettuna;
Tuolta esityksestä voi muuten laskeskella aika hyvin tulevia osinkopotentiaaleja. Mä laskeskelin että 70-80% payout ratiolla ja annetuilla CAGR-kasvuluvuilla palkkiotuottobisneksille, kestävä osinkotuotto nykykurssilla olisi 2030-> 4-5% luokkaa, sikälimikäli with-profit olisi jotakuinkin ajettu alas siihen mennessä.
22 tykkäystä
Kaiken kaikkiaan Mandatumin pääomamarkkinapäivä vahvisti jo listautumisen yhteydessä esiteltyä suuntaa, joka muodostuu varainhoidon kasvusta, laskuperustekorkoisen liiketoiminnan alasajosta sekä ylimääräisten pääomien palauttamisesta osinkoina omistajille.
21 tykkäystä
Vielä liittyen tuohon huomiseen ROASTiin @Verneri_Pulkkinen
Tuossa Saulin (kiitokset @Sauli_Vilen !) hyvässä CMD haastattelun lopussa oli hyvä kysymys missä määrin Mandatum on suoriutunut paremmin kuin osana Sampoa. Mielestäni tämän aiheen käsittely jäi vielä vähän kesken, josta voisi olla muutakin oppia tarjolla kuin puhtaasti sijoitusmielessä.
Itse CMD tapahtumassa nimittäin Janne Sarvikivi taisi todeta sijoitussuhdejohtajan kysymkseen vastatessa että yhtiö on “with enterpreniual culture” ja myös “forward leaning”. Tämä on siis todella mielenkiintoista ajatellen taustaa osana Sampoa, jonka olisi voinut kuvitella vetävän puoleen virkamiesmäisempää työntekijää. No toki tiedämme että Sampokin taitaa olla melko hyvin johdettuyritys jne. Mutta siltikin tätä olisi mielestäni kiinnostavaa käsitellä vielä hivenen lisää. Eli miten yritystä voidaan johtaa työntekijöitä kannustavalla/innostavalla tavalla? Ja toki Inderes taustalla voit hyvin haastaa myös tuota sopivalla tavalla mitä oikeastaan tarkoittaa yrittäjähenkisyys tällaisessa kuitenkin isommassa organisaatiossa.
Edit lisään vielä, että kaikki toki suhteellista ja Jannen tausta Nordeassa, josta kukin voi arvailla tekijöitä taustalla päätyessä Mandatumille. Eli suhteellisuus siis hyvä huomioida, mutta siltikin tuo tarjoaa mainion paikan haastaa yhtiötä hivenen (etenkin kun toisaalta luovat kuvaa tietynlaisesta konservatiivisuudesta - tässä on kyllä paljon mielenkiintoisia viestinnällisiä elementtejä jne.)
9 tykkäystä
@Verneri_Pulkkinen Minulla olisi ROAST:iin kysymys Mandatumin IT-hankkeista; näistä voisi puristaa tarkempaa tietoa, mitä ollaan tarkalleen tehty, onko projektit missä vaiheessa, onko tuotanto ylhäällä ja testattu, legacy ajettu alas, prosessit leanattu ja päällekkäisyydet poistettu? Miten varmistetaan että IT-puolelta ei klassisesti tule yllätyksiä? Miten kumppanisopimukset on hanskassa ja optimoitu hinnaltaan ja toisaalta laadultaan?
10 tykkäystä
Ostin Mandatumia, koska osinko oli ja on huikea ja koska uskon myös liiketoiminnan kasvavan vakaasti jatkossa. Tätä viestiä kertoi moni alussa ja myös analyytikot näkivät yhtiön positiivisena. Sitten maksettiin osinko ja kurssi kyykkäsi. Yhtäkkiä analyytikot riensivät kertomaan, miten osake ei olekaan niin potentiaalinen, että nojaa aika paljon vain osinkoon. Itse mietin, että kun rauhassa vain odottaa, niin vuoden päästä, kun taas uuden osingon aika, kurssi varmasti on taas noussut.
Sitten Mandatum kertoi uusia tavoitteitaan viime viikolla. Myös analyytikot näkevät taas yhtiössä potentiaalia ja kurssihan on tässä pari viikkoa noussut. Sijoittamisessa kannattaa luottaa omaankin ajatteluun.
54 tykkäystä
Siinäpä sitä päivitettyä näkemystä olisi tarjolla 
Jopa euron osinkoa tarjolla ennusteessa 
26 tykkäystä
Onko tuo osinko nyt niin suuri ilon aihe? Tulos kattaa n. kolmanneksen osingosta (sis. mahdollinen ylimääräinen osinko). Taseeseen kertynyttä ylimääräistä jaetaan pois tulevina vuosina, Mandatumin liiketoiminta ei tuota tuollaisia summia jaettavaksi. Kun fyrkat on jaettu, niin osinko romahtaa.
Itse firmahan on suorittanut ihan hyvin ja se on luonnollisesti tärkeintä. Tuo lyhytaikainen korkea osinko vaan tuntuu välillä ottavan turhan suuren painoarvon keskusteluissa.
Osinkokansaa ollaan.
9 tykkäystä
Vastasit itsekin jo näin niin eiköhän luoteta siihen että Mandatum osaa tehdä rahaa tulevaisuudessakin, näin ainakin itse uskon
Minä ja moni muu ketkä sai ostettua osakkeita heti listautumisen jälkeen halvalla niin on n.1/3 saanut osinkoina jo sijoitetun pääoman takaisin niin alkaa kohta silloin ostetut osakkeet olemaan “ilmaisia”, käy minulle ainakin 
22 tykkäystä
Itselleni Mandatum on ollut koko ajan listautumisesta lähtien ns. no-brainer sijoitus josta worst case scenaariossakin ajattelin käteen jäävän yli indeksin tuoton verran osinkoja. Paljon pääomia syövää liiketoimintaa ajetaan alas ja arvostuskertoimia ansaitsevaa laadukasta varainhoitoa kasvatetaan voimalla. Ainoa mihin on kohdistunut (aluksi) omalla kohdalla epäilyjä on tuo varainhoidon kasvun kulmakerroin, mutta Niemisvirta sai kyllä itseni jo melko nopeasti vakuutettua esiintymisellään sekä nyt myös tulosta on näyttää paperillakin.
Osakkeisiin ei kuulemma saa rakastua, mutta pieni mancrush on kehittynyt Niemisvirtaan. Aina sydämessä läikähtää kun puhutaan kauniisti omistaja-arvon luomisesta ja sen ehdoilla Niemisvirta tuntuu Mandatumia luotsaavan.
26 tykkäystä
Divestointikysymyksellä käsittääkseni tarkoitettiin tilannetta, jossa kanta myytäisiin pois ulkopuoliselle ostajalle. Tätä johtokaan ei pidä kovin realistisena. Alasajo kuitenkin jatkuu, ja jatkossa korkosijoitusten paino on vielä nykyistäkin korkeampi. Riskittömiä nämä eivät kuitenkaan ole, vaan pääosin yrityslainoja. Tuloksentekomielessä tämä kuitenkin tarkoittaa aiempaa parempaa ennustettavuutta, kun valtaosa korkoriskistä on suojattu.
Optimoinnilla taas viitataan tässä siihen, että eri omaisuuslajit sitovat eri määrän vakavaraisuuspääomaa. Esimerkiksi listaamattomilla osakkeilla määrä on 49 %, kun taas listatuilla korkosijoituksilla vain 9 %. Näin ollen matalariskisemmillä omaisuuserillä päästään korkeampaan sitoutuneen pääoman tuottoon.
11 tykkäystä
Lähivuosien voitonjakoennusteet tosiaan nousivat, ja ensi keväälle odotamme nyt euron osinkoa. Arviohan tämäkin tietysti on, mutta sopii yhtiön tavoitteeseen “etupainotteisesta voitonjaosta” sekä yli 20 %:n oman pääoman tuotosta, jonka saavuttamiseksi ei ainakaan kovin paljoa voi ylimääräistä pääomaa taseessa olla. Jaettavaksi ennustetut pääomat eivät tulleet tyhjästä tai yllätyksenä, vaan näitä käsiteltiin aiemmin osinkomallin “ylimääräiset pääomat” -rivillä, sillä ei ollut vahvaa käsitystä siitä miten ja milloin tasetta puretaan. Nyt kuitenkin näkymä on selkeämpi. Pelkästään siirtymää ylimääräisistä pääomista osinkoriville ei tapahtunut, vaan kokonaisvoitonjaonkin ennusteet nousivat, kun Mandatum nosti tavoitehaarukkaansa muutamalla pykälällä alaspäin. Toisena seikkana oli yhtiön arvio siitä, että sen muiden kuin listattujen korkosijoitusten osuus tulee laskemaan noin 10 %:iin tavoitekaudella, mikä oli omia arvioitamme nopeampi aikataulu. Tämä myös vapauttaa jakokelpoisia varoja vakavaraisuusvaatimuksen laskun kautta.
Näiden tekijöiden päälle vielä nousseet tulosennusteet, niin saadaan tuo 0,4€ lisää arvoa osakkeelle. Myyntiennusteisiin tai hallinnoitavien varojen ennusteisiin ei olennaisia muutoksia tullut, vaan tulosennusteiden nousu selittyy operatiivisten kulujen tosi maltillisella kasvulla. Tämän taas mahdollistaa IT-kulujen lasku, kun joitain hankkeita saadaan maaliin lähiaikoina. Tämä ei tullut täysin uutena tietona, mutta selvästi suurempi tämän vaikutus näyttäisi olevan. Aiemmin olin arvioinut yhtiön puheista, että tämän positiivinen vaikutus olisi pitkälti nähty jo viime vuonna. Toki yhtiön pitää onnistua muiden kulujen hallinnassa, jotta noin 1 %:n kokonaiskasvuun päästään.
Mitä tulee tuloskehitykseen, niin päivitetyillä ennusteilla tuloskasvu siintää aiempaa lähempänä. Kun aiemmin arvioimme, että varainhoidon kasvu kompensoi laskuperustekorkoisen kannan sijoitustuottojen laskun vasta vuosikymmenen taitteessa, on päivitetty arvio strategiakauden lopulla, eli reilun kolmen vuoden kuluttua. Samalla on syytä muistaa, että huonompaankin suuntaan kehitys voi kääntyä jos kansainvälinen myynti syystä tai toisesta alkaisi sakata. Tätä pitää myös ennusteissa huomioida, eli liian positiiviseenkaan asentoon ei voi odotuksia ruuvata. Tähän mennessä yhtiön pörssitaipaleen kehityksessä ei kuitenkaan ole moitittavaa ollut, vaan juoksu on kulkenut askeleen edellä omia odotuksiamme. Tämän takia myös suositus on viime aikoina ollut väärällä puolella.
36 tykkäystä
Päivitetty näkemys. 
34 tykkäystä