Oikein kyyninen ihminen toteaisi että kaikki on strategiaa.
1 tykkäys
Samson Rock Capital LLP:n (”Samson Rock”) omistusosuus Yhtiön äänistä nousi yli viiden (5) prosentin 10.1.2024.
Samson Rock:lla on yhteensä 1 800 000 ääntä, mikä vastaa 5,37 prosenttia Yhtiön äänistä.
Muutkin kuin konsortio on ollut imuroimassa laitoja.
Edit:
8 tykkäystä
Tarjouksentekijällä kyseisessä tilanteessa on korotusvelvollisuus eli velvollisuus maksaa korkein hinta kaikille. Ja tästä pitäisi tiedottaa. Eli ei, konsortio ei todellakaan ole imuroimassa laitoja.
Sand Grove Capital Management LLP liputtaa 5,18 prosenttia Yhtiön äänistä/osakkeista. Yksi ostaneista rahastoista Amundi Sand Grove Event Driven Fund kuvailee itseään seuraavasti:
. Available on the Amundi Alternatives UCITS platform, the Fund employs a global event-driven[1] equity strategy with a European tilt and seeks to capitalise on mispricings in corporate events such as takeovers, mergers, exchange offers, restructurings and liquidations.
Liputtava taho on ilmeisesti sama, joka iski myös Tikkurilan ostotarjoukseen aikoinaan. Hedgerahasto Sand Grove iski kiinni Tikkurilaan | Kauppalehti
11 tykkäystä
Ostotarjouksen läpimeno oli alun perinkin aika epätodennäköistä, viimeistään nyt se on myös matemaattisesti mahdotonta - ainakin ennen uutta päivitettyä tarjousta.
3 tykkäystä
Maksumuurin takana Kauppalehdessä juttua ostotarjouksen tekijän Sonaen näkökulmasta, haastateltava talousjohtaja Joao Dolores: Musti Groupin haluava ostaja on korottanut tarjoustaan jo kerran – Näin tarina alkoi | Kauppalehti
Pari nostoa: ”Musti nousi Euroopassa esiin yhtenä johtavista yhtiöistä ja päädyimme lopulta tekemään yhtiöön sijoituksen 2022 lopussa. Sen jälkeen meillä oli tilaisuus sijoittajina tavata yhtiön johtoa”, Dolores kertoo.
Mustin johto teki Sonaen edustajiin vaikutuksen, ja Mustin kiinnostavuus sijoituskohteena kasvoi. Myöhemmin Sonae otti yhteyttä kahteen hallituksen jäseneen ja toimitusjohtajaan ja ehdotti yhteistyötä sekä ostotarjouksen valmistelua.
”Prosessia käytiin läpi vuoden 2023 ajan. Sovimme yhteistyöstä ostokonsortion jäsenten kanssa paljon ennen kesää ja aloimme valmistella kauppaa toukokuussa. Ensimmäinen tarjous jätettiin hallitukselle lokakuun alussa ennen kuin Musti joutui tekemään tuotteiden takaisinvetoja. Takaisinvetojen jälkeen hintaa vielä korotettiin”, Dolores kertoo.
Sitten nämä sisäpiirin ostot, toimitusjohtaja ja kaksi hallituksen jäsentä, varsin tiukka aikajana siis, mitä tulee yhteistyön sopimisesta “hallituksen kahden jäsenen” ja toimitusjohtajan kanssa:
|23.12.2022|Musti Group|David Rönnberg|Hankinta|15,32EUR|5 800|88 856EUR|
|21.12.2022|Musti Group|Ilkka Laurila|Hankinta|15,01EUR|2 751|41 293EUR|
|19.12.2022|Musti Group|Inka Mero|Hankinta|15,04EUR|2 500|37 600EUR|
|12.12.2022|Musti Group|David Rönnberg|Hankinta|15,59EUR|5 800|90 422EUR|
Lisäys: Täytyy kuitenkin selvyyden vuoksi mainita, että ostokonsortioon osallistuvat hallituksen jäsenet ovat eri henkilöitä kuin noita sisäpiiriostoja suorittaneet.
7 tykkäystä
Palomuurin paksuutta ja korkeutta voikin sitten jokainen halutessaan miettiä… Se on ainakin varma, että Fivan porukka ei näitä ehdi kampaviineripalavereiden lomassa tutkimaan.
Mustista puheen ollen, uskon että kevään aikana tullaan näkemään 20-30 % korkeampi ostotarjous joko samalta konsortiolta tai joltain toiselta.
1 tykkäys
Mihin tälläinen pähkäily perustuu? Tuloskertoimilla ihan törkyisen kallis jo tarjoushintaan eikä ala ole mitenkään disruptiovapaa esim. markettien osalta. Kasvuhan on ollut ihan kivaa, vaan alkaako ilmaset olemaan hiljalleen otettu?
Perustuu mm. siihen, että osittain yrityksen sisäpiiristä koostuva konsortio Flybird Holding tarjoaa yrityksestä tiettyä hintaa, jossa ei edes ole mitenkään erityistä preemiota kurssihistoriaan nähden. Aivan varmasti ostotarjouksen tehnyt joukko näkee tässä enemmän potentiaalia kuin 26e/osake.
Ostotarjouksen jälkeen kaksi isoa instikkaa on jo liputtanut +5% rajan ylityksestä, joten 26e tarjous ei edes voi toteutua, koska 90 % hyväksyttyjä ostotarjouksia ei tule täyteen.
1 tykkäys
Ja ehkä vähän laajentaen sen voisi ajatella perustuvan siihen, että väärinhinnoiteltuihin yritysvaltauksiin erikoistuneet rahastot ovat ostaneet melkein sadalla miljoonalla osakkeita. Pörssin myyntitilastoista näkee, että tarjouksen julkistamisen jälkeen markkinatoimijat ovat ostaneet yhteensä noin 20 % yhtiön osakkeista ostotarjousta korkeammalla hinnalla. Näillä tahoilla on luonnollisesti vahva (rahallinen) intressi ajaa hintaa korkeammalle, vaikka Mustin hallituksella ei näytä sellaista olevan.
Törkykallis, mutta silti menossa kaikkien ammattisijoittajien mielestä liian halvalla - paradoksi? Kuitenkin konsensusennusteilla eteenpäin katsova EV/FCF 16,3 ja kun oikaisee vuokravaikutukset P/FCF 23 ja 2025 ~P/FCF 18. Tämä ei välttämättä ole kovin kallis, kun johdolla on vielä erittäin vahva kasvustrategia. Norjassa ja Ruotsissa on varaa kasvaa vielä paljon ja johto suunnittelee jo laajentumista neljänteen maahan per viimeisin tulospuhelu ja avaavansa/ostavansa 25 uutta liikettä. Lisäksi on mahdollista että konsensusennusteet ovat liian maltillisia. Johto oli Q4 puhelussa luottavainen, että taloudellisiin tavoitteisiin päästään eli liikevaihto olisi 500 MEUR (17 % kasvu tänä vuonna) ja kannattavuus parempi jo tämän tilikauden lopussa, eikä konsensuksen 469 MEUR. Tulosjulkistus on ensi viikolla, joten mielenkiintoista nähdä mihin suuntaan luvut trendaavat.
Disruptio on siitä mielenkiintoinen, että näyttää siltä että Musti on disruptoinut markkinaa aika paljon. Jos vertailee Mustin kasvulukuja markkinan kasvuun, voi todeta että Musti on vallannut markkinaosuutta valtavasti kilpailijoilta, myös marketeilta. Lemmikkieläinliiketoiminnassa on tietenkin myös puolia, joita ei voi tyydyttää pelkällä verkkokaupalla. Lisäksi omnichannel on usein verkkokaupan kaikkein kannattavin muoto. Mustin myymäläverkosto yhdistettynä sen selkeästi toimivaan verkkokauppa-alustaan on vahva ja hyvin kannattava konsepti, jolloista ei ole toista ainakaan Pohjois-Euroopassa. Kyllä tämän voi myydä, jos hinta on oikea, mutta tämä nykyinen tarjous ei selkeästi ole sellainen.
29 tykkäystä
Tämähän se monella on pääteesi. Se, että 20% on blockkaamassa kauppaa ei tarkoita, että Mustista saisi suuremman hinnan. Kaikilla omistajillahan on tarkoitus ajaa hintaa ylös. Esim. tämä nostettu Hiekka-rahasto liputti Caverionissakin vasta, kun kilpaileva bidaaja oli ilmaantunut. Ei ole mitään takeita korotetusta tai kilpailevasta tarjouksesta.
Ja mitä tulee ostotarjouksiin niin useinhan ne tuppaavat olemaan omistajien mielestä alihintaisia. Se, että ammattilaiset kuten Heikkilä ja Erkkilä sanoo, että on halpa niin ei tarkoita, että se on halpa. Ostotarjouksen kariutuessa ei markkinoilla taidettaisi hinnoitella mustia 900M puulaakiksi.
Hyvää pohditaa puoleltasi 
2 tykkäystä
Miksi JPMorgani haluaa omistaa Mustia? Lieneekö tässäkin taustalla pankin rahaston vedonlyönti ostotarjouksen korottamisesta?
1 tykkäys
Jotain sählinkiä Rönnbergin osakkeissa, siksi 10 sentin korotus, ottakaa selvää tiedotteesta: Flybird Holding Oy korottaa ostotarjouksen tarjousvastiketta 26,10 euroon osakkeelta | Kauppalehti
Kaksi päivää meni ja tarjoushinta nousi 0,10 euroa / osake! 
Isommat nousut sitten myöhemmin keväällä kun tämä sekoilutarjous on saatu kuopattua.
6 tykkäystä
Koitin tuossa eilen lueskella esitteitä, että onko tarjousvastikkeen korotuksen myötä tulossa automaattinen jatko tarjousaikaan. Näin ei ilmeisesti automaatisesti ole vaan ainoastaan oikaisusta johtuvasta hinnanmuutoksesta seuraa 10pv jatko. Tiedä sitten onko tuo luonteva paikka jatkaa tarjousaikaa, kun deadline on muutenkin käsillä.
Avainlukuja
| Miljoonaa euroa, ellei toisin mainita | 10–12/2023 | 10–12/2022 | Muutos % | 10/2022–9/2023 |
|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 115,7 | 110,4 | 4,8 % | 425,7 |
| Liikevaihdon kasvu, % | 4,8 % | 8,9 % | 8,9 % | |
| Vertailukelpoinen konsernimyynnin kasvu, % | 4,8 % | 7,0 % | 9,5 % | |
| Vertailukelpoinen myymälämyynnin kasvu, % | 2,5 % | 3,7 % | 6,7 % | |
| Verkkokaupan osuus liikevaihdosta, % | 23,3 % | 22,2 % | 23,0 % | |
| Myyntikate, % | 45,9 % | 45,9 % | 45,7 % | |
| Käyttökate, EBITDA | 18,8 | 19,1 | -1,6 % | 74,6 |
| Käyttökate, EBITDA, % | 16,3 % | 17,3 % | 17,5 % | |
| Oikaistu käyttökate (oikaistu EBITDA) | 20,5 | 19,1 | 7,0 % | 73,6 |
| Oikaistu EBITDA, % | 17,7 % | 17,3 % | 17,3 % | |
| EBITA | 10,8 | 11,7 | -7,9 % | 43,6 |
| EBITA, % | 9,3 % | 10,6 % | 10,2 % | |
| Oikaistu EBITA | 12,4 | 11,7 | 6,1 % | 42,6 |
| Oikaistu EBITA, % | 10,7 % | 10,6 % | 10,0 % | |
| Liikevoitto | 9,4 | 10,1 | -7,1 % | 37,8 |
| Liikevoitto, % | 8,1 % | 9,2 % | 8,9 % | |
| Kauden tulos | 5,8 | 7,0 | -17,1 % | 26,5 |
| Osakekohtainen tulos, laimentamaton, euroa | 0,17 | 0,21 | -17,5 % | 0,79 |
| Liiketoiminnan rahavirta | 15,7 | 18,7 | -16,1 % | 79,6 |
| Investoinnit aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin | 4,0 | 3,0 | 33,6 % | 11,9 |
| Nettovelka / 12kk oikaistu käyttökate | 1,8 | 2,0 | -10,0 % | 1,9 |
| Kanta-asiakkaiden määrä, tuhatta | 1 552 | 1 485 | 4,5 % | 1 543 |
| Myymälöiden määrä kauden lopussa | 348 | 340 | 2,4 % | 342 |
| joista omia myymälöitä | 338 | 325 | 4,0 % | 330 |
Ketään ei kiinnostanut Mustin tulos tänään 
Valuutat kiusaa, joulukuu oli erityisen huono ja SMAAK kustannukset -0,8 MEUR, joten tulos jäi konsensuksesta. Johto tosin vakuutti puhelussa, että liikevaihto ja kannattavuusohjeistukseen voidaan vielä hyvin päästä (tilikauden loppuun mennessä), vaikka tämä kvartaali oli vähän kädenlämpöinen. Tammikuu meni kuulemma taas vahvemmin. Mutta kaikki tietenkin odottaa ensi viikolla tapahtuvaa ostotarjouksen alustavan tuloksen julkistamista
Tänään oli myös yhtiökokous, en itse ollut paikalla, mutta Tomi Lahden reportaasin mukaan Varman edustaja (6 % osakkeista) vastusti hallituksen vastuuvapautta, uudelleenvalintaa ja käytti kriittisiä puheenvuoroja hallituksen työskentelystä. Muutkin suomirahastot ilmeisesti kritisoivat hallituksen ostotarjoustyöskentelyä. Hallitus sai lopulta vastuuvapautensa ja uusintapaikkansa.
Muissa uutisissa tsekkiläinen lemmikkiruokaspesialisti Vafo Group (liikevaihto 480 MEUR) osti Dagsmark Petfood Oy:n (lv 13 MEUR). Tsekkiläinen perheyritys ostaa loimaalaisen lemmikkiruokien valmistajan | Varsinais-Suomi | Yle Kaikki näyttävät haluavan nyt ostaa tämän alan toimijat pois kuljeksimasta.
15 tykkäystä
Tämän voinee myös laittaa
“Atria Suomi myy 70 prosenttia tytäryhtiö Best-In Oy:n osakkeista SaVe Logistiikka Oy:lle. Best-In Oy valmistaa lemmikkieläinten ruokaa ja sen vuosittainen liikevaihto noin 5 miljoonaa euroa. Best-In Oy:n tuotantolaitos sijaitsee Kuopion Kelloniemessä ja yhtiöllä on 17 työntekijää.”
5 tykkäystä
10 päivää lisää. Tarjousaika päättyy näillä näkymin 15.2.2024 (tosin tiedotteen mukaan 2023 
)
4 tykkäystä
Ostolaidalla näyttäisi olevan 1,7m Mustin lappua hintaan 26,10 €. Kävi mielessä skenaario, jossa ostajana olisi flybirdin konsortio. Ovat myös hallituksen jäsenet ja muu johto tyhjentäneet salkkunsa, joten voisi olla näköpiirissä ettei parempaa tarjousta tästä tule vaan konsortio pyrkii haalimaan laidasta laput pois pikkuhiljaa. Miksi johto muuten myisi?
1 tykkäys