Tein pienen laskuharjoituksen sulautumisesta:
Valmetin osakekurssi 32,33 €, osinko 1,20€/osake
Nelesin osakekurssi 12,00 €, osinko 0,266€/osake
Nelesin lisävarojenjako tuo maksimi 2,00 €/osake
Oletetaan, että osingot ja lisävarojenjako suoritetaan ennen sulautumista. Lisäksi oletetaan, että pääomaveroprosentti on 30 %, jolloin osingoista menee veroa 0,85 * 0,3 = 25,5 %, eli nettona jää 1-(0,85 * 0,3) = 74,5%.
Sulautumisvastike 0,3277 Valmetin osaketta jokaiselle Nelesin osakkeelle.
→ Yhteen Valmetin osakkeeseen tarvitaan 3,052 Nelesin osaketta.
1 Valmetin osake maksaa siis 32,33 €.
Osinkojen ja sulautumisen jälkeen sinulla on edelleen 1 Valmetin osake ja nettona 0,745 * 1,20€ = 0,894€
3,052 Nelesin osaketta maksaa nyt 36,619€.
Osinkoa ja lisävarojenjakoa bruttona 3,052 * (0,266 € + 2,00 €) = 6,915 € ja nettona 0,745 * 6,915 € = 5,152 €. Sulautumisen jälkeen sinulla on yksi Valmetin osake.
Vähennetään saatu nettokäteinen ostohinnoista:
Valmet 32,33 € - 0,894 € = 31,436 €
Neles 36,619 € - 5,152 € = 31,467 €
Johtopäätöksenä näillä kursseilla Valmet näyttäisi tulevan pari senttiä edullisemmaksi, mutta käytännössä nyky arvostuksissa mennään hyvin oikeassa suhteessa.
Korjatkaa toki, jos meni vihkoon tai jotain oleellista jäi huomioimatta.