*Neste on ollut tämän vuoden surullisin tarina sijoittajien salkuissa. Osakkeen arvo on laskenut lähes 55 %, ja Nesteentulos kolmannella neljänneksellä jäi selvästi viime vuoden tasosta, sekä odotuksista. *
Uusi toimitusjohtaja Heikki Malinen lupaa muutosta, mutta onko tästä enää hyötyä, kun heikot marginaalit ja tuotantokatkokset painavat yhtiötä? Tässä videossa käyn läpi, miksi Neste on edelleen pettymys ja miksi markkinoilla odotukset yhtiötä kohtaan ovat matalalla.
I was wondering if somebody could share how they calculate Renewable Sales USD/ton figure, and how they predict comparable sales margin, USD/ton for 2024Q4.
From Neste’s reports I calculate that in 2024Q3 Renewables Sales totalled 1967 USD/ton. Then, I deduct comparable sales margin of 341 USD/ton, and I get that Renewable Costs totalled 1626 USD/t. I use the same formula for previous quarters from 2022Q1 to 2024Q3, and see that Renewable Cost USD/ton in 2024Q3 was the lowest during the mentioned period, with an exception in 2023Q2.
To forecast comparable sales margin for 2024Q4, I assume that cost USD/ton will be similar to 2024Q3 (1626 USD/ton) and sales USD/ton will be similar to 2024Q2 (2097 USD/ton), which gives me a 471 USD/ton comparables sales margin.
So you are saying that sales price USD/ton would be on the level of 2024Q2, which is 130 USD/ton higher than on Q3? It needs a bit of recovery from the sales price point of view.
On the conference call there is question about the margins, and CFO explains the logic starting on 53:30. I don’t fully understand it, but he says something “the spot premium hikes doesn’t really affect the margins this year”. And I understood that the US complience tickets neither does.
The next question following is about higher production cost because of maintenance shutdowns, and CFO explains again something that I don’t fully understand. He says the impact was 40-50 USD/ton, I guess he means on the renewable sales margin. But if I understood correctly there might be similar ones this quarter also.
Quote from this press release:
“The transaction will be funded through: 1) the subscription of a capital increase in Enilive reserved to KKR amounting to €500 million; 2) the purchase of Enilive’s shares from Eni for a value of €2.438 billion, corresponding to a post-money valuation of € 11.75 billion of Equity Value for 100% of Enilive’s share capital.”
Am I reading both articles right? Enilivi which will be ready to produce 5m tonnes of RD by 2030 is valued at 12bEur. Meanwhile, Neste which will produce some 4.5-5m tonnes of RD in 2025 is valued at 15bEur now, and this 15bEur valuation includes both for RD and Fossil Fuel businesses?
En ole vieläkään päätynyt nesteen kelkkaan uudestaan, mutta tässä osakkeessa tulee jännäämistä loppuvuodelle. Presidentinvaalien tulos vaikuttanee kurssiin, sitten on tulossa mahdollisesti vuodenvaihteen myynnit huonosti performoineille osakkeille kun näitä salkuista siivotaan. Loppuvuodesta tulee karmea huoltoseisakkien ja huonon jalostusmarginaalin kanssa. Näillä jalostusmarginaaleilla kasvava kapasiteetti uusiutuvissa on yhtä hyödyllinen kuin nännit nunnalla. Mutta marginaalien noustessa sinne +550dollarin tasolle voi pelin luonne muuttua. Muutamaa viesti aiemmin on näemmä nuo OP:n ennusteet 25 vuoden marginaaleista, näyttävät huonoilta. Noiden mukaan marginaalin paranemista saisi odottaa vuoteen 2026. OP silti antaa rohkean 21€ tavoitehinnan? Voihan tuo investoinneista pidättäytyminen toiki tulosta parantaa… Onko tarkemmin nestettä seuraavilla käsitystä millaista konsensusta vuoden 25 jalostusmarginaalista on? Tuolla 500 dollarin jalostusmarginaalilla osakkeen kurssissa ei paljon nousuvaraa ole, pikemminkin päinvastoin…
Öljyn hinta tänään jo -4.5%. Hyvin taittelee alas kun Israel ei iskenytkään Iranin öljyntuotantoon. Jos Iran jättää homman tähän niin nousuajureita ei taida juuri olla(?) Ei ainakaan ennen kuin talouskasvu kiihtyy. Tämä asettaa merkittävästi esteitä biokomponenttien hintojen nousulle.
Alokas haastattelee -ketjussakin vieraillut Almanakka on kirjoitellut Nesteestä ja sen Q3:sta hyvän jutun.
Kun markkinoille saatiin lisää kapasiteettia ja samaan aikaan kysyntä laski, saimme huomata Nesteen käyttäytyvän aika lailla juuri kuten hyödykettä myyvä yhtiö käyttäytyy. Yliarvioin Nesteen kilpailuedun. Yhtiön tulos on markkinavoimien käsissä enemmän kuin sen omissa. Vaikka yhtiö olisi parhaasta päästä kyseisen hyödykkeen tuottajia, tuottaa se silti hyödykettä, eikä lopputulemaa voi saada markkinoiden käsistä omiin käsiin. Voi vain olla suhteellisesti parhaasta päästä ja toivoa, että se riittää.
Neste on nimittänyt uuden johtoryhmän parantaakseen toimintansa tehokkuutta ja suorituskykyään. Tästä päivästä lähtien johtoryhmän jäsenet ovat:
Heikki Malinen, joka ottaa toimitusjohtajan tehtävän lisäksi vastuulleen Nesteen Uusiutuvat tuotteet -liiketoiminta-alueen, jolla on merkittävä rooli yhtiön arvonluonnissa tulevina vuosina.
Markku Korvenranta jatkaa johtoryhmässä ja on nimitetty Öljytuotteet-liiketoiminta-alueen johtajaksi ja yhtiön operatiiviseksi johtajaksi (COO).
Eeva Sipilä on nimitetty talous- ja rahoitusjohtajaksi, ja hän aloittaa Nesteellä viimeistään 1.5.2025. Siihen asti sijoittajasuhdejohtaja Anssi Tammilehto toimii vt. talous- ja rahoitusjohtajana.
Hannele Jakosuo-Jansson jatkaa johtoryhmässä roolissa johtaja, henkilöstö ja kulttuuri.
Korvenranta, Sipilä ja Jakosuo-Jansson raportoivat Heikki Maliselle. Muut henkilöt Nesteen aiemmasta johtoryhmästä jatkavat yhtiön palveluksessa eri tehtävissä lukuun ottamatta Nesteen tämänhetkistä talous- ja rahoitusjohtaja Martti Ala-Härköstä. Hän jättää yhtiön jatkaakseen uraansa yhtiön ulkopuolella
Teoriassa voisi. Rakennuttaisi biopolttoaineella toimivan voimalaitoksen joka tuottaisi sähköä ja lämpöä. Pistäisi käyntiin aina kun sähkö on kallista ja käyttäisi omaa polttoainettaan.
Neste mylläsi johtoryhmänsä ympäri: Neljä jäsentä ulos, tässä uusi kokoonpano – ”Erinomaista kokemusta”
Heikki Malinen on pannut tuulemaan Nesteessä. Salkunhoitaja Juha Varis pitää yhtiön johtoryhmämylläystä ”dramaattisimpana” kertailmoituksena, mitä johtamisen suhteen on pörssissä nähty.
Saihan tuohon keikaukseen ainakin rahaa palamaan. Mutta yhtä oleellista sisään tulleen osaamisen lisäksi lienee myös tuo henki siitä, että jotain radikaalia on Nesteessä tarvetta tehdä. Niin kuin Alex Fergusonkin muinoin sanoi, että jos maalia ei ole saatu tehtyä 80 minuuttiin, on turha odottaa sitä seuraavalla kymmenelläkään minuutilla, jos mitään ei tehdä toisin. Malisesta voi olla (itsekin olen, pitkälti Postin ajoilta) montaa mieltä, mutta ei nyt ihan huonosti mennyt Outokummussakaan, vaikka toki valmiiseen pöytään koronakuopassa pääsikin.
Tuuletushommiin Malinen joka tapauksessa Nesteeseen hankittiin, joten ihmettelen jos ei muutakin merkittävää ole seuraavina kuukausina ja vuosina tiedossa.
T&K , näkemys ja niiden pohjalta strategia.
Vai leikkausta ja tehostamista jotta pidetään pää varmasti pinnalla.
Tuotekehityksen ja investointien tiellä isompi potentiaali mutta Malinen varmaan tekee mitä osaa eli tehostaa. Se voi samaan aikaan olla oikea valinta nyt ja myöhästyttää seuraavaan nousuaaltoon ehtimistä.
Nesteessä haetaan käännettä uuden toimitusjohtajan johdolla. Odotukset myyntimarginaalin vahvistumisesta on syytä pitää varovaisina. Analyytikko Petri Gostowski pitää mahdollisena, että Neste jättää ensi vuonna osingot jakamatta.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:12 Malisen havainnot ja teesit
03:10 Myyntimarginaali paineessa
07:25 Tuotanto-ongelmat
09:00 Kääntääkö SAF suunnan
16:50 Taseen liikkumavara ja voitonjako
Tulokset antavat odottaa, mutta esimerkillistä työtä Maliselta, että a) laittaa huonosti performoineen johtoryhmän välittömästi uusiksi b) ottaa itse merkittävän vastuun Uusiutuvat -liiketoiminnasta.
Suurin haaste on varmasti kääntää yrityksen kulttuuri tuotteliaaksi, ja nämä alkumerkit antavat odottaa liikettä ja toimintaa. Monesti tällä yhdistelmällä on tehty myös liiketoimintaa.
Hieno juttu, että johtoryhmää myllätään ja Malinen tuo tänne haluamansa ja luottamansa tyypit.
Sitä vain tässä vilpittömästi piensijoittajana mietin että kun Malinen siis ottaa ison roolin uusiutuvien johdossa, niin mikä hänen kompetenssinsa tässä on?
Toki Outokumpu missä oli ennen tj tuottaa uusiutuvaa terästä, mutta se ei ole sama asia kuin uusiutuva lentopolttoaine.
Tuossa ensimmäisessä osavuosikatsauksessa Malisella tuntui olevan jopa termit tämän suhteen hukassa, vaikka on istunut jo vuoden Nesteen hallituksessa
