Ei ole ollut paljon havaintoja Nesteen osarista ja tilaisuuksista, niin tässä muutama mitä itselleni jäi mieleen.
Malinen sanoi, että hän on tyytyväinen 130 kt SAF-myyntiin Q1:llä (Q4/24 195 kt, Q1/24 41 kt). Tämä myytiin pääasiassa USAan. Euroopan odetetaan olevan half 2 -painotteinen. Rotterdam tuottaa nyt kuulemma 500 kt:n name plate -kapasiteetilla SAFia Euroopan markkinoille.
Renewable dieselin osalta Malinen sanoi, että Euroopan markkinan ollessa “short” Q1:llä hän on tyytyväinen, että Neste pystyi siihen nyt vastaamaan. USAan ei juuri myyty RD:tä Q1:llä. Neste ei myöskään hakenut USAn tax credit -tukia (PTC) Q1:llä, mutta CFO sanoi, että voisivat olla oikeutettuja 30-40 milj. korvauksiin.
Singapore tuottaa nyt kuulemma pääasiassa SAFia, ja toimii integraatiomoodissa, jossa line 1 syöttää line 2:sta. Ilmeisesti siis vanhempi Singaporen laitos syöttää uudempaa. Ohessa voidaan tuottaa vähän RD:tä. Ymmärtääkseni SAFia pitäisi tulla siis jotain 2 mt Singaporesta tänä vuonna. Jos Q1:llä myytiin 130 kt, niin pikkaisen hämmästyttää tuo yhtälö. Malinen sanoi kuitenkin, että oletus on, että SAF pystytään myymään.
Hintatasosta Malinen sanoi, että Q1:llä nähtiin tilanne, jossa SAF:n spot-hinta oli RD:tä alhaisempi, mutta tässä oli kysymys yksittäisestä kaupasta, eikä kerro isoa kuvaa.
Nordean kaveri kysyi, että oliko Ruotsin kasvanut myynti Q1:sen parantuneen kehityksen taustalla. En tiedä, mihin tuotteisiin tai lähteisiin hän viittasi. Malinen sanoi vain, että Nesteellä on Ruotsissa tärkeitä asiakkaita.
Muuten Malinen sanoi, että 350 m € EBITDA kustannussäästö-/tehostusohjelma vuoden 26 loppuun mennessä etusijalla, ja siihen liittyviin asioihin hän on pääasiassa käyttänyt aikansa Q1:llä. Kuulemaa myös seuraa hyvin tarkasti Rotterdamin 2 -hanketta, ja vierailee Rotterdamissa säännöllisesti.
Markina kuulemma on “oversuplied” 25 ainakin, mitä se sitten tarkoittaakaan. Ainakin Euroopan markkina näyttää kohtuulliselta, mutta ehkä “oversuplied” näkyy sitten hintatasossa.
Malinen ei tuntunut olevan kovin hyvin kärryillä USAn volume mandaattien nostohuhuista, eikä sitä kysyttäessä paljon kommentoinut. Sanoi, että “punaisista” osavaltioista tuskin paljon tulee tukea uusiutuvien markkinoille.
Danske Bank julkaisi päivitetyn Neste-näkemyksensä. Suositus nousee OSTA-tasolle (edellinen: PIDÄ), tavoitehinta nousee 10,20 euroon (edellinen: 9,30 €).
Nordea jatkaa hyvinkin optimistisena.
Tavoitehinta = fair value = 15 €
Suositus osta
Ennusteissa 2026 EBITDA 1,8 mrd 2027 2,3 mrd
2026 net profit 612 MEUR 2027 932 MEUR
Ihan tuntuvasti korkeammat ennusteet kuin Inderesillä. Nordean analyytikko menee selvästi potentiaali ja tuottomahdollisuudet edellä, kun Inderes näyttää menevän riskit edellä näkemyksessään. Palataan konsensusennusteisiin, kunhan ne joskus päivittyvät.
Neste Oyj on eilen vastaanottanut arvopaperimarkkinalain 9 luvun 10 §:n mukaisen ilmoituksen. BlackRock, Inc.:n ilmoituksessa mainittujen yhteisöjen yhteenlaskettu omistusosuus Neste Oyj:n osakkeiden kokonaismäärästä ja äänimäärästä, pois lukien AML 9:6a:n mukaiset rahoitusvälineet, on 30.4.2025 ylittänyt 5 prosentin rajan.
Kuulostaa aika kovalta tuo että 2 miljoonaa tonnia SAF saadaan myytyä tänä vuonna jos Q1 meni alle 200k tonnia.
Nyt on selvästi valittu strategia missä SIngapore toimii täydellä teholla ja tuottaa mahdollisimman paljon SAF ja luotetaan siihen että markkinahinta on hyvä sitten loppuvuoden ajan, kuulosta hieman vaaralliselta sillä HVO dieselin markkina on huomattavasti suurempi mutta tuotto mahdollisuus pienempi.
Edit. Euroopan SAF kysyntä 1,2-1,5 miljoonaa tonnia 2025 eri arvioiden mukaan ja nyt ENI Gelan jalostamo pystyy 400k tonnin vuosi kapasiteetiin ja on toiminnassa. Eli Nesteen pitää löytää myös muita markkinoita SAF jotta tuo 2 miljoonaa saadaan myytyä tänä vuonna.
Voi olla että ymmärsin väärin mutta eikös Singsporen integraatio moodissa ajaminen nimenomaan tarkoita joustavuutta moneen suuntaan (SAF tai RD) sekä syöttöaineiden puolella.
Eli tuotanto optimaatio, myydään sitä enemmän mistä parempi tuotto ja toimitus Singaporesta EU, US tai Canada.
“The integrated setup enables dynamic allocation of production between RD and SAF to meet market demands without requiring separate dedicated lines”
Nesteellä on toivon mukaan kykyä ja osaamista tuottaa ja jaella joustavasti eri laitosten ja markkinoiden kesken.
Lopputuotetta ei vaihdeta ihan lennosta, eikä ole erityisen kätevää lastata Singaporesta tavaraa Eurooppaan myyntiin. Mutta Nesteellä on ainakin mahdollisuuksia optimoida omaa toimintaansa esim tullien ja tukien mukaan.
" Neste MY SAF is commercially available and in use worldwide
Neste MY SAF is already available at key global airports, including San Francisco International Airport (SFO), Los Angeles International Airport (LAX), Frankfurt Airport (FRA), Amsterdam Airport Schiphol (AMS), Changi Airport (SIN), and Narita International Airport (NRT), and we are scaling our production capability up to 1.5 million tons per annum in 2025."
Kyllä sitä SAF myydään jo monella mantereella, monelle lentokentälle ja sitä käyttää moni lentoyhtiö.
My expectations for Y26 are similar to Nordea’s… EBITDA will come from RD/SAF volumes with 330-380USD/t margin… The difference is that I might be using different EV/EBITDA* multipliers do that I get 22.30 Eur fair value… Sounds stupid when looking at 9 Eur price now… But I can’t afford more shares now… >50% of total my assets are in Neste… gambling high…
Extending the biodiesel blenders credit would also allow foreign fuel imports to again claim federal subsidies, a boost for Finnish refiner Neste and the ailing Canadian biofuel startup Braya Renewable Fuels but a controversial provision for US refiners and feedstock suppliers. The 45Z incentive can only be claimed by US producers.
Hallinta rekkarit vähentäneet 26,85 → 25,94%. Osakekurssi noussut merkittävästi tosin aivan kuun lopulla. Onko hallinta rekkarit myyneet kuun alussa ja kääntänet kelkkansa kuun lopulla vai riittikö tuulipuku ja eläkeyhtöiden ostot. Jäädään seuraamaan tulevien kuukausien kehitystä.
Hieman ihmettelen sitä että Neste ei julkaise raaka-aineiden hintoja sivuillaan kun kuitenkin siellä on uusiutuvien tuotteiden hinnat Argus Median perusteella niin miksi ei voi laittaa myös UCO ja POME hintoja kun sama yhtiö myös antaa noille hinnat? Se auttaisi noin 99% sijoittajista koska tuskin kovin moni itse kaivelee noita raaka-aineiden hintoja ja ei tarvitse edes joka päivä päivättää vaan vaikki kerran viikkoon auttaisi jo paljon.
Marthon Petroleumin Renewable Diesel business oli tappiolla Q1:lla, joten kyllähän Nestekin USA:ssa tappiota tekee. Heidän kaksi laitosta (Martinez & Dickinson) ilmeisesti kärsi Q1:llä tuotantohaasteista. Kun asiasta conference callissa kysyttiin, niin eivät juuri halunneet asiaa enempää avata. Lupailivat, että tilanne paranee ja laitokset pyörivät nyt. Vuoden 25 alusta on otettu käyttöön esikäsittelylaitos, tai ainakin se on nyt “up and running”. Ehkä se sitten parantaa suorituskykyä jatkossa.
Q1-tuloksen yhteydessä Ruotsalainen Preem ilmoitti, että Lysekil-jalostamon Synsat-laitos on toiminnassa, ja tuottaa suunnitelman mukaisesti. Laitos tuottaa sekä fossiilisia että uusiutuvia polttoaineita samassa prosessissa, jossa ensimmäisessä vaiheessa enintään 40% kapasiteetista on uusiutuvia polttoaineita (diesel/SAF). Alun perin sen piti tuottaa fossiilisia pelkästään, mutta uusiutuvien boomissa 2020 se päätettiin rakentaa uudelleen tuottamaan asteittain pelkästään uusiutuvia tuotteita. Tässä vaiheessa uusiutuvien kapasiteetti on 650-950 000 m3 (jotain 500-750 tuhatta tonnia). Tuo kommentti ei kerro paljonko laitos tuottaa uusiutuvia tällä hetkellä, mutta jos se on jotain edellä kerrottua, kyse on merkittävästä kapasiteetista Euroopan markkinoille. Aikaisemmin Preemin uusiutuvien kapasiteetti oli jotain 300 000 m3.
The result was negatively impacted by the prolonged downtime of the Synsat unit that lasted for most of the quarter. However, during the end of the first quarter, we initiated the commissioning phase of the Synsat unit, and in early April the unit produced in line with the designed capacity.
