Tässä on OP:n Henri Parkkisen ajatuksia Q1-tuloksesta.
Myös Neste on julkaissut tänään ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksensa. Yhtiön vahva Q1-tulos ylitti vertailukelpoisen käyttökatteen osalta sekä meidän että konsensuksen ennusteen. Videolla senioranalyytikko Henri Parkkinen kertaa yhtiön tänään julkaistun Q1-tuloksen.
Henri lähtee analyyseihin aina positiivisuuden kautta joka ainakin se minua miellyttää.Hänellä on vahva usko Nesteen pitempiaikaiseen menestykseen .Tänään se usko oli välillä koetuksella kun isot keräsi salkkuun Nestettä ja välillä myivät pikkueriä pohjahintaan.Illasta osake nousi pari euroa pohjilta reippaasti plussalle ja kaikki ollaan tyytyväisiä.
@Petri_Gostowski tekee selvästi vapunpäivänäkin töitä; tässä olisi tuore Nesteen yhtiöraportti. 
Nesteen Q1-luvut olivat lähes odotuksiemme mukaiset, kun taas etenkin Uusiutuvien tuotteiden myyntimarginaalin näkymät Q2:lle käänsivät raportin kokonaiskuvan positiiviselle puolelle. Teimme lyhyen tähtäimen ennusteisiimme pieniä tarkistuksia, kun taas pidemmän tähtäimen Uusiutuvan tuotteiden volyymivetoiseen tuloskasvuodotuksiimme emme tehneet muutoksia.
Rapsasta lainattua:
Uusiutuvien tuotteiden myyntivolyymit olivat Q1:lla vain 638 tuhatta tonnia, mikä oli tuntuvasti odottamaamme matalampi taso. Myyntimäärin vaikutti Rotterdamin jalostamolla joulukuussa tapahtunut tulipalo ja siitä seurannut huoltoseisokki sekä menetetty tuotanto. Näin ollen myyntimäärien laskun taustalla löytyy varsin luonteva syy, eikä se aiheuta huolenaiheita
https://www.inderes.fi/fi/tuloskasvun-hintalappu-kohtuullinen
Voitko @Petri_Gostowski vähän aukaista perusteluita näkemyksestäsi Nesteen pitkän aikavälin kannattavuudesta. DCF-mallista näkee että arvelet EBIT% olevan keskipitkällä aikavälillä tuolla 12,5 - 13,5 % ja TERM-vaiheessa 12,5 %. Minun on vaikea ymmärtää, miten tällä alalla Neste pystyisi pitkällä aikavälillä pitämään yllä noinkin marginaaleja.
Miksi asian otin puheeksi: pitkän aikavälin kannattavuus on hyvin olennaisessa osassa siinä, että saako Nesteestä näillä hinnoilla järkevää sijoituskohdetta (hyvää tuottoriskisuhdetta).
Nordea julkaisi päivitetyn Neste-analyysinsä Q1-tuloksen jäljiltä. Suositus (OSTA) ja tavoitehinta (58,00 €) pysyvät ennallaan.
Jakeluvelvoitteesta ei ole hetkeen ollut juttua palstalla. Nyt kun Neste itse arvioi että uusiutuvien myynti nousee jo Q2 hyvin niin siitä pienellä aasinsillalla aloin miettimään jakeluvelvoiteasiaa. 2024 alusta joka tulee kuitenkin varsin pian jakeluvelvoite suomessa tuplaantuu (13,5% → 28%).
Onhan toi nyt melkoinen nosto. Paljonkohan Suomen pumppujen osuus on Nesteen uusiutuvien myynnistä? Kuvittelen että jakeluvelvotteen kasvu auttaa pitämään hinnat korkeina (asiakkaiden pakko ostaa säätelyn ohjaamina). Lisäksi kun näyttää siltä että kaikki saadaan myytyä mitä laitokset vaan ehtii tuottaa niin onhan tämä nyt aika hyvässä asemassa kaikenkaikkiaan.
Vai olisiko sitten että uusi hallitus lähtisi tällaisessa pakittelemaan?
Saavuttaakseen kunnianhimoisen tavoitteensa päästä hiilineutraaliin tuotantoon vuoteen 2035 mennessä Nesteellä on käynnissä 120 MW elektrolysaattoriprojekti, jonka tavoitteena on tuottaa uusiutuvaa eli vihreää vetyä yhtiön Porvoon jalostamolla. Neste on nyt päättänyt siirtyä hankkeessa perussuunnitteluvaiheeseen. Yhtiö uskoo saavuttavansa valmiuden investointipäätöksen tekemiseen vuoden 2024 alussa. Jos investointipäätös tehdään, vihreän vedyn tuotanto voisi alkaa vuonna 2026.
Vihreän vedyn tuotanto tuottaa myös uusiutuvaa lämpöä. Neste on aloittanut 120 MW:n vihreän vedyn hankkeen yhteydessä esiselvityksen Porvoon Energian kanssa uusiutuvan lämmön hyödyntämisestä kaukolämmössä. Porvoon Energia on suomalainen alueellinen energiayhtiö, joka keskittyy lämmön ja sähkön tuotantoon ja jakeluun sekä sähköverkon kehittämiseen.
Kyllä on hyviä uutisia lähi tulevaisuuteen.Tällä hetkellä näyttää kurssi ottavan osumaa varmaankin laskevan öljyn hinnan vuoksi.En ainakaan muuta osaa päätellä .Odotetaan parempia aikoja.
Vaikea sanoa mikä kurssiin vaikuttaa, mutta öljyn hinnan ei juurikaan pitäisi nesteen operatiiviseentulokseen vaikuttaa, vaan jalostusmarginaalit ovat määrävämpi tekijä. Toki molempien takana saattaa olla samat ajurit:
Toki! Tää on erityisen mielenkiintoinen kysymys, kun mä ajattelin jo hyvin kauan sitten, että ei Uusiutuvat voi tehdä näin korkeita marginaaleja kovinkaan pitkään ja sen jälkeen ne on näin lonkalta ammuttuna noussut karkeasti 50 % 
Jos tuota 12,5 % laittaa kontekstiin, niin pörssin mediaani marginaalit lienee jossain karvan verran 10 %:n alapuolella, joten tuommoinen muutaman %-yksikön korkeampi taso ei mielestäni ole erityisen korkea olettama Nesteen kaltaiselle toimijalle, jolla on nyt kiistatta vahvaa hinnoitteluvoimaa Uusiutuvissa tuotteissa. Itse en vieläkään usko, että se hinnoitteluvoima säilyy näin vahvana pitkässä juoksussa, mutta se tuhannen taalan kysymys on, kuinka pitkään se jatkuu. Hyvä huomata, että tuolla ennustejaksolla mitä pidemmälle mennään, niin sitä pienemmäksi Öljytuotteiden suhteellinen osuus laskee, koska Uusiutuvat tuotteet kasvaa. Lisäksi suhteellinen kannattavuus on tuota arvioitaessa aika kehno, koska pelkästään öljyn hinta tekee sen, että Öljytuotteiden liikevaihto on jokseenkin volatiili vaikuttaen sitten suhteelliseen kannattavuuteen. Tuota marginaalia voi laittaa kontekstiin siten, että Uusiutuvien tuotteiden viimeisen viiden vuoden keskimääräinen liikevoittomarginaali on reilu 25 %.
Nesteen kohdalla kassavirtamallin soveltamisesta kehnon tekee myös se, että tiedetään, että Öljytuotteet lopettaa fossiilisten jalostamisen joskus 2030-luvulla, mutta tämän mallintaminen on jokseenkin hankalaa. Varmasti Porvooseen sitten investoidaan muihin tuotesovelluksiin, kuten on kerrottukin, mutta millaisilla investoineilla ja tuotto-odotuksilla? Oonkin lähtenyt Nesteen kassavirtamallissa siitä, että ennustan tuota kuluvaa vuosikymmentä suhteellisin vakain tulosodotuksin muissa yksiköissä, mutta Uusiutuvien tuotteiden osalta niiden jo kerrottujen investointien myötä sen tulos kasvaa ja peilaan tuota absoluuttista tuloskasvua siihen, mitä Uusiutuvilta vois mielestäni odottaa pitkässä juoksussa. Näin saan mielestäni rakennettua jonkinlaiset “järkevät” oletukset pitkän aikavälin kassavirroista, joskin tiedän, että muuttujia on hyvin paljon alkaen siitä, että kuinka Uusiutuvien tuotteiden kysyntä ja tarjonta kehittyy vuosikymmenen loppua kohti mentäessä ja sitä kautta mitä myyntikatetta Neste kykenee tekemään. Tämähän on sijoittajan kannalta se keskeisimpiä riskejä, mitä oon pyrkinyt usein nostamaan esiin. Tän takia oon matkan varrella liputellut sitä kassavirtamallin terminaaliarvon suurta painoa ja toisaalta sitä, että jos tuotto-odotus on liiakseen kiinni siitä, että Uusiutuvien arvostuskerroin säilyy merkittävästi keskimääräistä korkeampana.
Ruotsi alentaa biopolttoaineiden jakeluvelvoitteita. Analyytikon kommentit. 
Tämän päiväisessä Talouselämässä juttua jakeluvelvoitteesta ja sen mahdollisen leikkauksen mahdollisista vaikutuksista tuleviin vihreän siirtymän hankkeisiin. Juttu maksumuurin takana, alla tiivistys pääkohdista:
Neste juhlistaa Singaporen jalostamon laajennuksen avajaisia ja perustaa uusiutuvan lentopolttoaineen toimitusketjun Changin lentoasemalle
Neste julkisti joulukuussa 2018 lopullisen investointipäätöksensä uusiutuvien tuotteiden tuotantokapasiteetin kasvattamisesta Singaporen jalostamollaan. Singaporen 1,6 miljardin euron laajennusprojekti ja laajennusosan käynnistys on saatu onnistuneesti päätökseen huhtikuun puolivälin jälkeen. Tänään Neste juhlii laajennuksen avajaisia. Laajennus kaksinkertaistaa Nesteen tuotantokapasiteetin Singaporessa ja nostaa jalostamon vuotuisen kokonaiskapasiteetin 2,6 miljoonaan tonniin tarjoten mahdollisuuden tuottaa jopa miljoona tonnia uusiutuvaa lentopolttoainetta. Laajennus vahvistaa Nesteen asemaa maailman johtavana uusiutuvan lentopolttoaineen tuottajana. Tuotantokapasiteetin ohella kasvatettiin myös raaka-aineiden esikäsittelykapasiteettia, joka lisää Nesteen kykyä käsitellä haastavampia jäte- ja tähderaaka-aineita.
Neste perustaa integroidun uusiutuvan lentopolttoaineen toimitusketjun Singaporen Changin lentoasemalle
Neste on sitoutunut tukemaan maailman ilmailualaa saavuttamaan nollapäästöt vuoteen 2050 mennessä. Nesteellä on myös ilo tukea Singaporea saavuttamaan kunnianhimoiset päästövähennystavoitteensa osana Green Plan 2030 -ohjelmaa sekä Sustainable Air Hub Blueprint -suunnitelmaa, jonka on määrä valmistua myöhemmin vuonna 2023.
Jotta Neste voi tarjota sekoitettua Neste MY Uusiutuva Lentopolttoaine™ -tuotetta suoraan lentoyhtiöille Singaporen Changin lentoasemalla, yhtiö on sopinut ostavansa vähemmistöosakkuuden Changi Airport Fuel Hydrant Installation Company Pte Ltd:sta (CAFHI), joka on lentoaseman polttoainevarastointiin ja infrastruktuuriin keskittyvä yhteisyritys. Kaupan toteutuminen edellyttää tavanomaisten kaupan ehtojen täyttymistä.
Vahvalta näyttää mahdollisuus, että Neste on tässä busineksessa ison menestyksen alkumetreillä. Varmaa ja riskitöntä ei menestys toki ole, mm. eri maiden poliittisen ohjauksen arvaamattomuuden vuoksi, joka voi heilauttaa kannattavuusarvioita nopeasti. Vihreän siirtymän megatrendi antaa kuitenkin myötätuulta ja juurikin tällä kohdealueella kilpailevat teknologiat eivät ole merkittävänä uhkana horisontissa. (en siis usko että lentoliikenne siirtyisi merkittävissä määrin sähkövehkeisiin ainakaan muutamaan vuosikymmeneen).
Omassa laskelmassa osake on hinnoiteltu jotakuinkin pessimistisen ja realistisen skenarion väliin. Optimistinen skenario antaa niin ison nousuvaran että en sitä tässä kehtaa printata. Jokainen voi äänestää omilla euroillaan.
Nesteen biopolttoaineiden katteiden ja jakeluvelvotteiden pohdiskelu on tärkeää. En halua vähätellä sitä lainkaan.
Itselle Neste valikoitui silti salkkuun jälleen hieman abstraktimmasta syystä. Energia-ala on murroksessa ja silti se on rekrytty täyteen tylsiä dinosauruksia, joiden nivelet vaatisivat ”hieman” öljyämistä, jotta kääntyily onnistuisi paremmin. Siitä on yli kymmenen vuotta, kun luin ensimmäisen kerran biopolttoaineiden kehitysprojektista. Viljeltiinköhän tyyliin jotain mikrobeja Naantalissa. Öljyn hinta huiteli yli satasessa. Silti hieman jännitti, kun biopolttoaineen valmistus oli siellä 100$/barrelin luokkaa. Ei ole ollut pitkään aikaan enää niin kallista ja paljon on tapahtunut. Tuntui todella kaukaiselta, että biopolttoaineilla voisi tienata.
Silloinkin Nesteellä meni hyvin. Tuntui mukavalta, kun oltiin otettu huomioon, että jos öljyn hinta on alhaalla, jalostaminen kannattaa, ylhäällä biopolttoaineet 
Riskit oli silloinkin hyvin hallussa. Silloin öljyfimoilla meni hyvin ja maailman TOP10 arvokkaimpina yrityksinä patsasteli useampi öljyloordi, jonka kassa eli sen varassa reaktiivisesti, paljonko öljystä saa. Joku Paasi taisi kutsua niitä loordeja pari vuotta sitten zombeiksi.
Tänä päivänä biopolttoaineiden katteet ja menekki on vakava keskustelun aihe. Ihan syystä. Neste on hankkiutunut eroon pala palalta öljybisneksestä. Tuntuu hieman kuin se roikkuisi tällä hetkellä biopolttoaineiden menestyksen varassa. Onhan niissä hyvin erilaisia riskejä. Samaan aikaan se kuitenkin vahvistaa asemaansa raaka-aineiden hankinnassa ja kovaa vauhtia tutkii muovin kierrätystä ja vetytalouden mahdollisuuksia. Minkähänlaiset bisnekset niistäkin syntyvät.
On ihan totta, että biopolttoaineiden katteet tuskin kestävät pitkällä aikavälillä ainakaan. Lopulta kilpailijat kurovat kaulas kiinni. Mutta Nesteen track record kehoittaa katsomaan yli sen, mitä en vielä näe. Katse on itsellä jo uusissa tuotteissa vanhojen kassakoneiden lisäksi. Eiköhän biopolttoaineits saada vielä pitkään myytyä tuottavasti.
Summasummarum
Luotan, että dinosauruksia täynnä olevalla alalla kilpailijoiden on vaikea pysyä Nesteen perässä. Neste osaa hallita riskejä alan normia keskimääräistä paremmin. Samankaltaisia tuotteita saa kilpailijat varmasti kopioitua, mutta riskit huomioiva yrityskulttuuri on asia, jota on vaikea kopioida ja mielestäni kohtalaisen tehokas kilpailuvaltti kyseisellä alalla. Toisilla aloillahan se on vain pakko olla.
Jakeluvelvoitteesta ja ilmastonmuutoksesta St1-pomo Mika Anttonen: On fakta, että maailman päästöt eivät vähene – "Maksamme paljon asioista, jotka eivät vaikuta yhtään" | New Articles | Helsingin Uutiset
Tänään Neste Kauppalehden ‘Viikon osake’, lukuja ja analyytikkojen mielipiteitä (maksumuurin takana as usual). Ruotsin linjauksen kärvistelyä mutta toki päätelmänä “yhtiön markkina on silti kasvava ja kilpailuasema vahva”.
OP:n analyysissäkin on mainittu sekä ajurit että riskit. Yksi listattu riski on nyt toteutumassa. Kannattaisikohan niiden tavoitehintojen tuijottamisen sijasta alkaa katsomaan enemmän niitä tavoitehintojen perusteita.
Mun mielestä tavoitehintojen laaja vaihteluväli on aika luonnollista Nesteelle etenkin tässä tilanteessa. Ilmassa on aika paljon skenaarioita. Ensimmäinen kysymys on biopolttoaineista/uusiutuvista/Neste My:stä. Siinä on paljon lyhyen ja keskipitkän aikavälin potentiaalia, kun vetytalous on vielä alkutekijöissä ja eri alojen sähköistäminen on hidasta ja haastavaa. Positiivisia ajureita siis on, mutta epävarmuutta on ilmassa juuri poliittisella puolella, on kyse sitten sekoitusvelvoitteesta tai siitä, miten uusiutuvia määritellään ja kestääkö tarkempi raaka-ainetarkastelu päivänvalon (Nestehän ei ole ollut erityisen läpinäkyvä alkuperän osalta). Sitten myynnin kannalta maantieliikenne näyttää aika haastavalta sähkön viedessä voiton, toki raskaassa liikenteessä on omat mahdollisuutensa. Kuten artikkelissa todetaan, paras pitemmän aikavälin potentiaali lienee lentoliikenteessä, mutta siinäkin ollaan niin alkutaipaleella, että pelkästään sen alan eri kasvuskenaarioiden erot selittävät jo suuret erot tavoitehinnoissa. Pitkällä aikavälillä vety tullee olemaan se voittava polttoaine tai energianlähde monilla aloilla. Neste on toki mukana ”skenessä”, mutta itse olen kyllä aika skeptinen siitä, miten eri suomalaiset firmat meinaa kaupallistaa vedyn tai vetyteknologian. Fakta on kuitenkin se, että kaikki suuret pelurit maailmalla investoi vetyyn, mitä ei tapahtunut biopolttoaineiden osalta, joten sen kilpailun voittaminen tulee olemaan todella haastavaa. Sitten taas Nesteen investoinnit esim. muovinkierrätykseen ovat toistaiseksi aika suuria kysymysmerkkejä, joissa myös eri maiden regulaatiot kierrätyksestä ja kierrätysmateriaalin sekoitusvelvoitteesta elää aika omaa elämäänsä eri puolilla maailmaa. Jopa EU:ssa asia on aika lastenkengissä ja monella alalla on yhä kannattavampaa ja halvempaa käyttää neitsytmateriaaleja vuonna 2023 mikä tuntuu aika kreisiltä ajatellen 2035/2050 tavoitteita. Eli tarvitaan taas kerran paljon sekä keppiä että porkkanaa. Kaiken tämän valossa en ihmettele, jos joku laittaa tavoitehinnaksi vaikka 35 ja toinen 70. Kun laittaa lukuja Exceliin ja lähestyy asiaa skenaarioiden kautta, niin kaikille löytyy perustelunsa.
Onko Neste laskenut viime päivinä vain tämän jakeluvelvoitekeskustelun takia vai onko muita uutisia?
