Nordnetin Sharevillessä kyseltiin Nexstimiin liittyvistä riskeistä ja vaikka en ole analyytikko, niin muutamaa kysyjän esiin nostamaa riskiä kuitenkin vähän pallottelin ja lisäksi otin vähän kantaa tuohon arvostusriskiin.
Toimitusten osalta pullonkaulaa ei ole näköpiirissä. Alihankkijan tehtaalla on kuulemma vielä hyvin kapasiteettia kasvattaa tuotantoa nykyisilläkin linjoilla, mutta tarvittaessa tehdashallissa riittää tilaa tuotantolinjojen laajentamiseenkin. Toimivat kuulemma Haukiputaalla Nokian vanhoissa tiloissa.
Kilpailijoiden osalta itselläni on sellainen tuntuma että he myyvät “bulkkituotetta” ja eivät ole Nexstimin tavoin panostaneet teknologian kehittämiseen. Nexstim esimerkiksi on kehittänyt uuden NBS6-alustan, johon voidaan modulaarisesti lisätä uusia toimintoja softan avulla. Nämä uudet moduulit voivat olla esimerkiksi skitsofrenian hoito, selkäydinvammojen hoito tai ADHD:n hoito.
Liiketoiminnan muissa riskeissä yhtiö toimii mielestäni nykyään hyvin varovaisesti. Esimerkiksi hoitoprotokollat uusiin indikaatioihin kehitetään yhteistyössä muiden toimijoiden kanssa ja vaikkapa Sinaptican tapauksessa riski FDA-luvan saamisesta Alzheimerin hoitoon on täysin Sinaptican kannettavana ja hyvin käydessä tuotot jaetaan molempien yhtiöiden kesken. Nexstim “myy hakkuja” Sinapticalle ja he koittavat sitten tehdä löydöksen, jonka hyödyntämiseen tarvitaan vielä satamäärin hakkuja. Nexstim tekee kannattavaa bisnestä jo tutkimusvaiheessa ja pääsee ilman riskiä käsiksi valtavaan mahdollisuuteen.
Arvostusriskiä pitäisin tällä hetkellä olemattomana, sillä listatuista kilpailijoista Neuroneticsin markkina-arvo on tällä hetkellä 252 miljoonaa dollaria, vaikka he ovat historiallisesti tehneet aina tappiota ja esimerkiksi Q1/2025 tekivät ennätysmäiset tappiot (32M liikevaihdolla tappiota 12,5M). Toinen listattu kilpailija Brainsway on israelilainen toimija, jonka markkina-arvo on 224M USD ja vaikka he ovatkin olleet nyt jo useamman kvartaalin putkeen kannattavia, niin esimerkiksi tämän koko vuoden osalta Nexstim tullee tekemään Brainswayta paremman positiivisen tuloksen. Nexstimin markkina-arvo on tämän hetken kurssilla 67M eur, eli n. 76,5 miljoonaa dollaria. Eli Nexstimin nykyhetken arvostukseen verrattuna Brainsway on vielä 3 kertaa arvokkaampi ja Neuronetics 3,3 kertaa. Nexstimillä on mielestäni näitä verrokkeja enemmän potentiaalia myös yhteistyökumppanuuksien kautta ja esimerkiksi Sinaptican kautta on mahdollisuus moninkymmenkertaistaa vuosittainen liikevaihto vielä tämän vuosikymmenen aikana. Tämän vuoden tulos tulee olemaan Brainlabin takuumyyntikatteen myötä jo tämän vuoden hiljaisemman puoliskon aikana tiedotettujen myyntien ansiosta plussalla ja vuoden lopun myynneistä menee suoraan viivan alle n. 80%. Tuon tuloksen myötä myös terveydenhuoltoalan yrityksille hyvinkin maltillisella P/E 40 kertoimella Nexstimin markkina-arvon tulisi olla moninkertainen nykyiseen verrattuna.
Varmasti on jokin musta joutsen, jota kukaan ei osaa aavistaa, mutta muuten en tällä hetkellä itse näe suuria riskejä Nexstimin tarinassa. Toistan kuitenkin vielä sen että en ole analyytikko, enkä myöskään oraakkeli ja jokainen pähkäilkööt riskejä ja mahdollisuuksia omissa sijoituksissaan itse. Aiemminhan niitä ei ole yhtiöstä puuttunut ja osa on realisoitunutkin, mutta nyt liiketoiminta on eri tilanteessa.