Miten näet markkinahaasteet BOAT:in kohdalla? Autopuolihan on ollut paineessa jo pidempään, mutta BOAT:in osalta toimari lähinnä näki, että kysynnän heikkous kohdistuu pienempiin veneisiin. Tätä vuotta ajatellen ollaan varmaan siirtymässä avainneljännekseen eikö näin?
2 tykkäystä
Hyvä kysymys. Autopuolella on käsittääkseni trendinä vaihdot halvempiin, tai kokonaan kulkupelistä luopuminen. Veneissä taas näyttäisi siltä, että kalliimmat vetävät edelleen, ja halvemmissa paateissa (alle 100k€) tosiaan kysyntä pehmennyt. En siis ihmettelisi, jos jenkkien vahva suoritus olisi pääasiallinen syy, että kehitys jatkui plussamerkkisenä. Meneillään oleva kvartaali on tosiaan se vuoden tärkein, enkä nyt näkisi isompia uhkakuvia sen suhteen.
En kuitenkaan ole millään tasolla venealan asiantuntija, joten kommentoikaahan muutkin asioista jotain tietävät 
5 tykkäystä
Samaa mieltä @AnttiM kanssa. Näin pohjoismaalaisesta näkökulmasta venemarkkinat ovat hyvinkin volatiileja, varsinkin halvemmassa kategoriassa. Nimbuksen strategia on globaali laajentuminen varsinkin USA:ssa (esim. EgdeWater kauppa). Näin ollen uskon, että laajentuminen ulkomaille, missä kohdeasiakkaat kuuluvat yleisesti Premium kategorian pitäisi vähentää myynnin korrelaatiota yleisen markkinatilanteen kanssa. Tekoja, jotka mielestäni antaa uskottavan kuvan strategiasta on esim. laajentuminen uuteen segmenttiin uuden lippulaivamallin Nimbus 465 Coupén kautta.
Plussana näen myös vahvan tilauskirjan USA:ssa, tuotantoketjuhaasteiden lieventyminen sekä laajentunut globaali jakeluverkosto, eli myyntiä ja tulosta pitäisi tehdä tällä tulevalla tärkeämmällä kvartaalilla, muuten näen itse tämän hetken kassavirtojen käytön ja osingon peruutuksen hyvinkin kyseenalaisena.
1 tykkäys
Näitä dealership/edustus/mitälieavaus uutisia seuratessa alkaa miettiä onko ne enää pörssitiedotteen arvoisia. Tuntuu että uusi avaus viikkoon on Nimbukselle jo business-as-usual 
2 tykkäystä
Käännös tiedotteesta:
"Today, Nimbus Group AB (publ) (“Nimbus Group” or the “Company”) has taken possession of the shares in the acquired US company EdgeWater PowerBoats, LLC (“EdgeWater”) in accordance with the terms and conditions communicated by the Company in a press release on March 8 of this year.
As previously communicated, the cash purchase consideration totaled MUSD 9.5 on a cash and debt-free basis (corresponding to approximately MSEK 103). Synergy effects are expected to arise through a stronger market position and access to production capacity in the US as well as more efficient logistics, which is also positive from a sustainability perspective. The acquisition also includes an industrial property.
EdgeWater will form part of Nimbus Group’s US organization and be consolidated into Nimbus Group’s accounts as of the date of transfer of the shares.
The North American motorboat market is the single largest in the world and in terms of volume, it accounts for half of all motorboats sold annually. In recent years, Nimbus Group has made major investments in North America to take advantage of the opportunities offered by the market there.
"The acquisition of EdgeWater is a crucial part of the implementation of Nimbus Group’s defined growth strategy, in which an expansion in the key North American market plays a central role. Owing to our highly goal-oriented strategy in North America, we have successfully increased our sales there in a robust manner over the last year. For the first quarter of the year, we could report that the order book for North America increased 60 percent year-on-year, reaching a new record-high level,” says Jan-Erik Lindström, CEO of Nimbus Group.
EdgeWater was established in 1992 to design and manufacture robust, safe and reliable boats under the EdgeWater premium brand. EdgeWater sells boats to the North American market, and in 2022 sold over 300 boats in sizes up to 37 feet. The boats are primarily salt-water vessels of the center console type used for leisure, fishing and transport. All boats are equipped with outboard motors. With around 165 employees and an experienced management team, EdgeWater had approximately MUSD 47.7 in sales in 2022, an adjusted EBIT of approximately MUSD 3.0, and an adjusted EBIT margin of approximately 6.3%."
7 tykkäystä
Omat odotukset oli hieman pelonsekaiset että paljonkohan myynti on sakannut. Ei tullut ihan niin pahaa tulosta kuin pelkäsin mutta ei toisaalta mitään riemuvoittoakaan kun vertaa vuoden takaiseen. Myynti kasvoi 4% (Orgaaninen kasvu -5,4%) mutta voitto romahti. Plussalla kuitenkin ja EPS 2.9SEK.
4 tykkäystä
Siedettävän oloiset luvut tuloksen laskusta huolimatta. Osakkeen arvostushan on viime vuoden luvuilla vain n. PE4, joten tuloksen puolittuminen ei siltikään tekisi osakkeesta järkyttävän kallista. Toki hölmöläissijoittajiahan se ei estä puolittamasta osakekurssia jälleen 
. Mikähän vaikutus kruunulla ja ruotsalaisten taidolla sössiä se arvottomaksi on tähänkin yhtiöön 
.
Tilauskirja:
The order book totaled MSEK 1,103, up 5 percent year-onyear (1,051).
Pohjois-Amerikasta, joka tällä hetkellä vahvin markkina:
At the end of the quarter, the North
American order book amounted to MSEK 614 (whereof
EdgeWater MSEK 154) corresponding to more than half of
our total order book. Our major investments in the North
American market in recent years are increasingly appearing
to be a very wise decision and it is obviously gratifying to see
how our strategic initiatives for growing the company are
having the desired effect.
The order book in North America increased by 305 percent
to MSEK 614, corresponding to 56 percent of the total order
book. EdgeWater orders amounting to MSEK 154 are
included in that figure
4 tykkäystä
Markkina näkyy ottaneen tuloksen aika neutraalisti vastaan. (järkyttävän iso spredi oli hetki sitten, onko tässä aina?)
Optimistisesti voisi nähdä, että tuloksen lasku on tasaantumassa. Ttm eps oli -44% ja siitä on toki laskettu lisää, mutta kun sekä q2 että h1 ovat molemmat -52%, niin eipähän ole ainakaan lasku kiihtynyt enää.
Mutta veneet nyt eivät ole varsinaisesti mitään välttämättömyyshyödykkeitä, joten mahdollinen taantuma voi sitten tehdä ikävää jälkeä.
Monesti näkee pari-kolme kruunua spreadiä tän kanssa.
Tulos jäi hieman omista odotuksista, mikä selittyy pienempien veneiden odotettua heikommalla kysynnällä. Isommat veneet ja eritoten jenkkilän myynnit positiivinen ajuri, sekä totta kai myös tilauskirjan hyvä kehitys (viime vuodet kokonaistilaukset ovat laskeneet Q1 → Q2, mutta nyt pientä nousua kiitos Edgewaterin hankinnan).
Sanoisin, että suurimmat vaikutukset on jo nähtävissä tässä rapsassa, ja osumaa otti etenkin pienveneet. Mutta paljon riippuu yleisestä talouden kehityksestä, korkotasoista (etenkin SEK ja USD), sekä kruunun kurssikehityksestä.
Pari relevanttia lainausta toimarilta:
Eli kiitos pitkien tilausaikojen, kapasiteettia voidaan siirtää jonkin verran pienistä isoihin. Tällä hetkellä saatetaan hyvinkin olla pienveneiden osalta syklin pohjalla, ja isojen veneiden suhteen ei (ainakaan vielä) isompaa heikkenemistä ole näkyvissä. Kaiken kaikkiaan sanoisin, että aika hyvinhän tämä kestää (kevyttä) taantumaa. Mutta katsotaan vielä mitä webcastissa kerrotaan.
4 tykkäystä
Tuo on yksi asia mikä minua tässä vielä huolettaa. Pandemian nostama myynti tullee näkymään käytettyjen markkinoilla kun vääjäämättä osa uusista veneilijöistä kyllästyy kevätkunnostukseen ja sen sellaiseen. Tuoreet käytetyt kilpailevat sitten uudistuotannon kanssa.
Disclaimer, en siis omista osaketta vielä, vasta harkitsen ja ajoitus on hakusessa.
2 tykkäystä
Tätä tapahtuu varmasti jonkin verran. Pitäisi varmaan seurata käytettyjen hintatasoa, ja tapahtuuko siellä korjauksia alaspäin. Historiallisesti veneet ovat pitäneet arvonsa autoja jonkin verran paremmin.
Webcastista:
- Puolan (pienvene)tehdas suljettu osana kapasiteetin siirtoja kohti isompia veneitä.
- Globaalit markkina-ajurit: yleinen varallisuus nousussa (vaikkakin inflaatio tuo tähän takapakkia) + staycation-ilmiö, jossa suositaan lähimatkailua ja helppoa&nopeaa lomailua + ikääntyvä venekanta (etenkin jenkeissä, jossa 46% rakennettu ennen vuotta 2000) + tekninen kehitys, joka mahdollistaa helpomman veneilyn ja huolenpidon uusien veneiden osalta
- Tilauskirjan nousu etenkin P-Amerikan ansiota (+305% y/y). Pientä laskua P-Euroopassa, mutta tällä hetkellä hyvä ja tasainen tilanne läpi markkinoiden (suhteellisen pienellä diilerimäärällä). Tasaisuus auttaa tasaamaan jonkin verran tulevia (markkinakohtaisia) heilahteluita.
- Myynneissä P-Amerikka yli triplannut. Edgewaterin osuus tästä noin 1x, eli ilman sitäkin olisi silti tuplannut. Suurin moottorivenemarkkina, 47% kaikista uusista veneistä myydään P-Amerikassa.
- EBITAn lasku selittyy suurilta osin kohonneilla kustannuksilla sekä SEK:n heikkenemisellä. Kustannuksia voidaan siirtää hintoihin, mutta johtuen pitkistä tilausajoista tässä on pienehkö (1-2 Q?) viive.
- Taloudelliset tavoitteet (kasvu 10%+, EBITA väh. 10%, ei velkaa, 30% osinkoina ulos) pidetään edelleen voimassa. Huom! nämä ovat (keski)pitkän aikavälin tavoitteita, joten näistä jääminen ei todnäk aiheuta tulosvaroitusta, mikäli ei puhuta valtavasta erosta.
- Koko markkinassa edelleen varaa kasvulle, ja nyt ollaan kaukana 90-luvun(?) huipuista.
- Seuraava osari tulossa 25.10.2023
- Q&A:
– Edgewaterin tuottoprosentti käytännössä 0,3% (analyytikon arvio). Tässä nähdään kasvuvaraa jatkossa (hintojen nostot, synergiat).
– Harkinnassa nyt ostettujen Edgewater-rakennusten myynti & lease-back likviditeetin kasvattamiseksi
– Pienten veneiden markkina on karkeasti 50% Nimbusin bisneksestä. Ei kokonaan kuollut, vaan joka viikko myydään “muutamia”.
Kokonaisuudessaan oma fiilis varovaisen positiivinen. Jenkkilän eteneminen korvaa hyvin P-Euroopan vaisua kysyntää (ja heikkoa valuuttaa), ja johto on ollut ihan hyvin pallon päällä kapasiteetin muokkauksissa. Kurssin alkureaktio näyttäisi olleen negatiivinen, mutta odotan sen tasoittuvan ja kääntyvän vielä kevyeen nousuun kun hätäisimmät ovat saaneet myyntinsä tehtyä.
10 tykkäystä
Olisiko kellään ketjun seuraajista pääsyä Nordean tai Carnegien analyyseihin Nimbuksesta? Esim. yhteenveto ja tulevien vuosien ennusteet (sekä tietty tavoitehinta) olisivat arvokas lisä ketjuun.
Ilmeisesti nämä kaksi (sekä pienempi Analysguiden, viimeisin analyysi linkin takana) ovat ainoita, joilta BOAT löytyy seurannasta.
Pidä-suositus näyttäisi olevan, ja fair valueksi annetaan 57 SEK. Tälle vuodelle ennakoidaan kokonaisuudessaan jonkin verran laskua edellisestä vuodesta.
Analysguidenin päivitetty arvio, google translaten läpi pyöräytettynä: “Pohjoismaiden markkinat ovat laskussa, mutta Nimbus jatkaa jalansijaa Pohjois-Amerikassa. Tilauskanta kasvaa ja Analyysiopas (
) määrittää perustelluksi arvoksi 48 kruunua.”
3 tykkäystä
Tässä ei liene mitään uutta kenellekään. Kuten tuossa edelläkin sanottiin pohjoismaiden markkinat ovat laskussa:
Tässä hyvä artikkeli Suomen venemarkkinasta:
Eli alaspäin on tultu ja kovaa, mutta pohjan voisi kuvitella olevan käsillä. Toisaalta samaan aikaan Nimbuksen brändit ovat pärjänneet ihan kohtalaisesti (lue: laskeneet vähemmän kuin koko moottorivenemarkkina).
Varmistin yllä olevan vielä ensirekisteröintien kautta (linkki alla), ja tosiaan Nimbuksen brändit näyttäisivät valtaavan osuuksia tässä vaikeassa markkinassa Lupailee hyvää seuraavaa nousumarkkinaa silmällä pitäen 
12 tykkäystä
Nimbuksen tulos ulkona:
Ja täältä raportti kokonaisuudessaan:
Myynti yllätti positiivisesti, kannattavuus negatiivisesti. Ilmeisesti firman hinnoitteluvoiman rajat tulivat vastaan, ja vuoden vika neljännes tulee näillä näkymin olemaan tappiollinen.
Mielenkiintoinen käännös tapahtunut myynnin jakaumassa (Q3/22 vs Q3/23): jenkit ovat yli kolminkertaistuneet samalla kun pohjoismaat tippuneet puoleen. Kyllähän tässä täytyy olla mukana jonkin verran oligarkkien veneostoksia, jotka ovat loppuneet nyt kokonaan 2022-2023 aikana (tilauksissa kestää yleensä se 6-12kk, joten muutokset näkyvät viiveellä). Onneksi jenkeistä on löytynyt korvaavaa kysyntää, sillä muuten numerot olisivat varsin karuja.
Edit: @Pancake selvennän vielä sen verran, että en niinkään ihmetellyt tuota jenkkimyynnin nousua (mikä selittyy suurilta osin Edgewater-hankinnalla), vaan enemmän tuota pohjoismaiden rajua droppia, jos sen suhteuttaa vaikka muuhun Eurooppaan.
4 tykkäystä
Ylärivi kasvoi, alarivi kutistui. Mitenköhän heikentynyt ruotsin kruunu aiheuttaa haasteita firmalle joka raportoi kruunuissa? Luulisin että olisi parempi niille.
Pitää perehtyä esitykseen ja kuunnella nauhoitus illalla. Konffapuhelu alkaa klo 11.
2 tykkäystä