NoHo Partners - Pääoman allokoija ravintola-alalla

Kyllä, mutta toisaalta NoHon hallituksessa on tainnut olla vallalla sellainen “ei rakastuta toimintoihin” -mentaliteetti, missä tuottamatonta liiketoimintaa ei pelätä leikata tehokkaasti pois. On hyvä kokeilla, mutta olla myös ketterä muutoksissa.

10 tykkäystä

Se, että noho pystyy operatiivisia toimintoja tehostaen ja hankintojen mittakaavaa hyödyntäen parantamaan yli 20% hankitun yksikön operatiivista käyttökatetta on uskomaton kilpailuetu. Tämän vaikutusta ei kannata pitää triviaalina. Tämä on kilpailuetu, joka vain paranee yritystoiminnan kasvaessa. Maailmasta löytyy monta esimerkkiä, että yritys jolla on hintakilpailuvoimaa pärjää. Tähän kun yhdistetään negatiivinen käyttöpääoma ja kasvava toimiala niin tulokset voivat olla yllättävänkin hyviä. Akun käyminen talossa oli hyvä siinämäärin, että firma on nyt paljon paremmassa operatiivisessa kunnossa, kun kannattamattomista yksiköistä luovuttiin. Ehkä CMD oli turhankin paljon rakennettu siihen, että haluttiin viestiä ettei firman menestys ollut pelkästään Akusta kiinni, joka oli kuitenkin mielestäni paras mahdollinen toimitusjohtaja ainakin korona-aikaan, jonkun toisen toimitusjohtajan alaisuudessa yritys olisi voinut olla koronan jälkeen paljon kurjemman näköinen. Se oli CMD:ssä hyvin sanottu, että firmaa johdetaan siten, että rahaa laitetaan sinne, mistä saadaan paras tuotto pääomalle. Lisäten, että jos rahaa laitetaan ulkomaille, niin sieltä tuottovaatimus on suurempi, koska suomen toimissa ovat hyviä. Mutta toistan vielä, nohon operatiivisen toiminnan osaaminen ja skaalaedut ovat poikkeuksellisen hyvä kilpailuetu matala katteisella alalla.

DEC:
NoHo, tuo Suomen Amazon;) Mutta vakasti, jos haluatte yhden käytännön esimerkin mitä hintakilpailussa pärjäämisellä voidaan saada aikaan, niin kannatta perehtyä Gujaratien matkaan Ugandan karkoituksesta amerikan suurimmiksi hotellien ja hostellien omistajiksi. Tästä voisi tulla mielenkiintoinen aihe Vernerin vartiinkin, jos sellaisen Verneri haluaisi tehdä

17 tykkäystä

Sijoistuskästissä oli vieraana Kape Aihinen ja myös NoHoa sivuttiin ajassa 33:47

Aivan ei Kape ollut tyytyväinen “operational excellence”-konseptiin jonka NoHo tuo mukanaan.

12 tykkäystä

Kape on vauhdissa, pitääpä katsoa koko jakso myöhemmin. Tuo operational excellence mallin myötä itsekin olen pyrkinyt seuraamaan miten henkilöstön työhyvinvoitia tarkastellaan, ja tekemään pistokokeita jalkautumalla ravintoloihin ja yökerhoihin. Yökerhoista tarkkaa muistikuvaa ei ole jäänyt, kun muistikuvat kartoitustyöstä ovat usein hatarat:) Muistanko oikein, että noholla esihenkilöiden bonukset olivat sidotut henkilöstötyytyväisyyteen vai oliko ne asiakastyytyvyyteen? Ja näitähän he mittaavat ja raportoivat julkaisuissaan. Mielestäni Aku sanoi jossain esitelmässä, että NoHolla työntekijöille maksetaan parempaa palkkaa alan keskiarvoon nähden ja jossain vaiheessa hänellä oli huolta työntekijöiden ostovoimasta matalapalkka-alalla. Tämä on hienoa ajattelua. Mielenkiintoisena anekdoottina totean, että ukkini kertoi ajaneensa kesätyötekijänä 3 kk maitoautoa nuoruudessaan 70 luvulla. Kesätöitä tehtiin vuoroviikoin 3 päivää viikossa ja toisella viikolla 4. Palkkaa tuli kesätöistä 14000 markkaa kolmen kuukauden aikana. nettopalkalla sai ostettua tuliterä (1000km ajetun esittely) auton, jos opelin autoksi mieltää. Nykyään halvin ooppeli maksaa 26000e joten palkkaa pitäisi saada 16000e/kk, että samaan pystyy. Tuollaisen ostovoiman omaaviin ansiotuloihin eivät nykyään pääse kuin toimitusjohtajat ja keikkalääkärit. Ei ihme, että matalapalkka-aloilla on tiukkaa, eipä taitaisi nykyään perus kokin palkalla Helsingissä työpaikan vieressä asua ilman tukia saati asuntoa ostaa. Vaikka Kapen puheissa varmasti totuudensiemen pohjalla onkin, mutta kummasta ihminen yleensä kauniimpia puhuu, ex-vaimostaan vai tuoreesta ihastuksesta? Voi olla, että Kapelle on seikkailusta noholla jotain hampaankoloon jäänyt.

14 tykkäystä

Tunnen 2 tyyppiä, jotka on/ollut Noholla töissä, molemmat pääasiassa olleet näissä paremmissa paikoissa. Toinen opiskeluiden ohella/osa-aikaisena ja kehui tosi paljon, kertoi esim että Aku oli tullut käymään ja esitellyt itsensä todella helpostilähestyttävästi.
Toinen ollut pitkään ja tyytyväinen myös, sanoi että tietysti se oma esihenkilö voi vaikuttaa paljon. Palkkoja en tiedä mutta tämä toinen tekee paljon tunteja ja tienaa siksi ihan hyvin, ja luulen että alalla moni tykkää tuosta mahdollisuudesta. Esim muista poiketen ainakin kokeneille tarjotaan mahdollisuuksia tuurauksiin muissa paikoissa jolloin helpompi tapa saada lisäansiota.

Korona-aikaan ja sen jälkeen varmasti töytynyt panostaa henksuun että edes saa työntekijöitä. Muistan 2021 yhden illallisen Nohon ravintolassa kun pula ja tuuraajien taito näkyi selvästi mutta koen että nyt palvelu ollut hyvää.

15 tykkäystä

Tuli itse tämä kuunneltua, eikä tuossa (mielestäni) ollut mitään dramaattista. Kyse oli lähinnä siitä, että työtunteja, aukioloaikoja ym. optimoitiin tosi tiukalla kädellä jne. (mikä pörssiyhtiölle on hyvästä), mutta tämä soti sitä vastaan millaisen palvelukokemuksen Kape halusi tarjota asiakkaille ja millainen pomo hän haluaa olla ja homma katkesi siihen. Hän ei tuossa missään vaiheessa väitä, että NoHo:lla ei olisi tuote kunnossa tai muuta vastaavaa.

  • Kape pohdiskeli tuossa lyhyesti myös, että voisi jossain kohtaa olla mahdollista, että konserni aletaan nähdä “ketjuravintoloina” mikä heikentäisi kysyntää, mutta toki mainitsi myös että paikkoja on hyvin monipuolisesti, eli ei pitänyt tätä minään varmuutena.
  • Hän mainitsi myös mielenkiintoisen pointin, että varsinkin Helsingin ravintolaskene on tällä hetkellä aika ylikuumentunut ja kilpailu on todella kovaa (omasta mielestä tämä voisi sataa NoHon laariin kulutehokkuuden ansiosta).

Isompia haasteita NoHon osalta näen itse ehkä kaksi:

  1. Paikkojen hinta-laatusuhde vaihtelee laidasta laitaan oman kokemuksen pohjalta - ja jossain määrin samaa on ehkä nähtävissä esim. Google Maps arvosteluissa.
  • Löytyy aivan fantastisia kalliimman pään paikkoja kuten Savoy ja Cafe Savoy, klassikoita kuten Elite ja myös mainioita edullisempia kuten vaikkapa Pizzeria Luca.
  • Valitettavasti löytyy myös laadultaan aika heikkoja, mutta silti hintavia paikkoja kuten Haukilahden Helmi joissa aika monella vierailu saattaa jäädä siihen yhteen kertaan (ja tämähän vaihtui juuri Strindberg Haukilahdeksi).
  • Toki nyt kun kyseessä on iso konserni, niin uskoisin että myös ongelmatapauksiin sitten puututaan rankalla kädellä.
  1. (Pidemmällä aikavälillä) Palveluodotusten muutos voi osua NoHoon isostikin.
  • Isoimpien kaupunkien ravintolaskenet ovat tosi kilpailtuja ja kyllä suomalaistenkin palveluodotukset pikkuhiljaa muuttuvat vaativammiksi.
  • NoHon hyvä tuloskunta perustuu isoilta osin työtuntien tehokkaaseen optimointiin, mutta voiko tässä vetää yhtä tiukkaa linjaa jatkossa jos ihmiset odottavat että palvelu pelaa eri tavalla?
  • Parhaiden lippulaivapaikkojen osalta palvelu toki on ensiluokkaista, mutta osa paikoista on väistämättä luokkaa “ihan ok, mutta vähän hidas”, mikä ei välttämättä kanna hamaan tappiin.

En siis vielä lappua omista, ja nuo riskit ovat kuitenkin mielestäni verrattain vähäisiä, eli kyllä omistajaksi hyppääminen on jo pidemmän aikaa ollut pohdinnassa. Ehkäpä joskus lähjtulevaisuudessa :smiley:

18 tykkäystä

Hesarista napattu:
“Käynyt kestämättömäksi” – Naughty Brgr sulkee ravintoloitaan

HAMPURILAISKETJU Naughty Brgr sulkee kesällä kolme ravintolaansa. Kesän aikana sulkeutuvat ketjun ravintolat Turussa ja Espoon kauppakeskuksissa Isossa Omenassa ja Sellossa.Syynä on ravintoloiden kiinteiden kustannusten, kuten vuokrien, nousu.

Taitaa tämäkin vain sataa Nohon laariin. :grinning:

8 tykkäystä

Ompussa ajoittain käynyt ja hiljaista on ollut - samalla hetkellä tuntien kauppakeskusten paineen nostaa vuokria - uutinen ei oo ihme.

Täytyy myös vähän aiempaa omaa kommenttia pehmentää, että henksuvaje on näkynyt siellä Ompun F&Bssä palvelun laadussa. Mutta laaturavintoloissa/ruokaravintoloissa se ei oo näkynyt. Pikuruokalassa sen antaa helpommin anteeksi - voin olla puolueellinen :sweat_smile:

5 tykkäystä

Almanakka on tehnyt kolumnin NoHosta. :slight_smile:

Tässä on nyt jo parikin asiaa, joista en pidä juuri lainkaan. Miksi ihmeessä ulkomailla toimittaessa pitää esittää pääomasijoittajaa eikä ravintoloitsijaa? Entä miksi ihmeessä kasvuyhtiön, jolla on valtavasti potentiaalisia investointikohteita ja liikaa velkaa, pitää maksaa kasvavaa osinkoa? Hallituksen puheen johtaja Timo Laine vieläpä pääomamarkkinapäivillä kertoi, että tähän ei tule muutosta vaan hänen pitää osinkonsa saada jatkossakin (omistaa neljänneksen yhtiöstä). Potentiaaliin ja yhtiön osaamiseen nähden mielestäni aivan karmea yhdistelmä. Muut strategian osa-alueet, eli kannattava kasvu Suomessa ja taseen vahvistaminen ovat mielestäni järkeviä.

16 tykkäystä

Tahattoman osuva yhdyssanavirhe. Tästä saisi kielipoliisimeemin missä hallituksen puheenjohtaja miettii onko osakkeenomistajien edun mukaista jakaa kasvuyhtiöstä hyvää osinkoa. Sitten viereisessä kuvassa hallituksen puheen johtaja kertoo että me halutaan nyt osinkoa.

8 tykkäystä

Luin Almanakla:n kolumnin. Olin kolumnistin kanssa samaa mieltä, että NoHo:lla on kestävä kilpailuetu. Kolumnisti oli sanonut tämän hetken tulostason hyväksi, jota se ehkä onkin, mutta pitää muistaa että tulos paranee kun yökerhot alkavat tuottamaan ja pankkilainoja maksellaan. Kolumnistin kanssa en jaa näkemystä, että vuokrasopimukset pitäisi laskea velkoihin. Tätä mieltä olen siksi, etteivät nämä ole lainojen kovenantteina. Lisäten vielä, että DCF malliin nämä ei missään nimessä kuulu, koska ilman seikkaperäistä vuokrasopimusten tuntemista tässä ei vain ole järkeä, ja arviointi näiden osalta on paljon helpompi tehdä arvioidessa FCF. DCF mallissa vuokriin menevät kustannukset tulee otetuiksi huomioon vapaata kassavirtaa määritettäessä, jos ne vuokrat lisää velkana vielä yritysarvoon niin malli ampuu alakanttiin. Kukin voi määrätä tuottovaateet ja MOS itselleen mieluisaksi. Tämä asia voi sekoittaa meitä tuulipukusijoittajia. Toki koronan aikana opittiin, että vuokrat pitää, ainakin noin suurin piirtein, maksaa. Tässä mielessä vuokrasopimusvelat pitää olla takaraivoissa vastuina joista pitää selvitä joko rahalla, jälleenvuokraamalla tai sopimalla. Strategiasta kukin saa olla mitä mieltä tahansa. Hallituksen puheenjohtaja saa osingot verovapaana, joten osingot varmasti tulee jatkumaan. Kun olen katsonut NoHon kurssikehitystä pörssissäoloaikana niin mielestäni hyvä vain, että jakavat osinkoa. Mielestäni bisnesmalli ei tästä vaarannu. Nohon liiketoimintamalli on niin toimiva, että luotan viisaamman näkemykseen.

  • Warren Buffett — ‘I try to invest in businesses that are so wonderful that an idiot can run them. Because sooner or later, one will .’
17 tykkäystä

BBS-mallissa NoHo tuo pöytään rahaa (tässä tapauksessa F&B-ketjun) ja osaamista. Pääomasijoittaja tuo rahaa.

NoHo saa osaamisensa ansiosta suuremman omistusosuuden uudesta kokonaisuudesta kuin muuten saisi. Eli tässä on se idea.

Kasvava osinko puolestaan voi olla mitä tahansa eli osingon kasvu voi olla marginaalista tuloksen kasvuun verrattuna.

11 tykkäystä

Tämä malli saattaa myös olla vähäriskisempi ulkomaille mennessä, kun ostetaan valmis toimiva konsepti ja viedään Nohon Opex-malli. Vs. Se että laajennettaisiin fb konseptia.

6 tykkäystä

Olen nohoa seurannut alusta saakka, ja itse toimin ravintola-alalla pyöritän 3 ravintolaa.
Tuo nykyinen strategia on todella toivottu.
Ensimmäinen asia laittaa hookin ravintoloita lisää.
Toinen suomen kasvua otetaan lisää.
Osinkoa on hyvä jakaa, jos kassavirta kunnossa, niinkuin se onkin.
Kaikkea rahaa ei kannata kaataa investointeihin.
Tuo että burger ketju kasvatetaan, ja myydään on loistava ajatus, koska burger markkina ei tule olemaan loistava enää 10 vuoden päästä ehkä 5 vuotta.
Toinen kun tulee näitä yhteis konsepteja mitä kasvatetaan on hyvä omistaa mielummi pari pinaa vaan alle puole järkevän osapuolen kanssa, kun kokonaan itse. Järkikin tämän sanoo
Pakko vaan sano, että jutun lukeneena tuo kirjoitus paistaa läpi sen, että kirjoittaja ei ymmärrä hölkäsen pölähtämää asiasta mistä kirjoittaa, näin se vain on.
Yksi lisäys vuokra velat ei missään nimessä kuulu laskea velaksi tämän ymmärtää 5 luokkalainen jo.

15 tykkäystä

Alokas haastattelee -ketjusta tuttu Henri Elo on kirjoittanut hyvin kattavan jutun NoHon pääomamarkkinapäivistä. Kannattaa lukea, uskon, että useammille tulee jotain uusia pointteja ja ajatuksia yhtiöstä sekä sen tulevaisuudesta. :slight_smile:

13 tykkäystä

Olisi mielenkiintoista nähdä pidempikin keskustelu bearien ja bullien välillä. Saadaanko Almanakka tänne vai pitäisikö sun @Allfocuse käydä tuolla Sijoitustiedon puolellakin kommentoimassa? Vähän laajempia perusteluita olisi kiva kuulla (molemmilta).

3 tykkäystä

Hyvä haastattelu Akulta👇

Lopussa kommentoi kauppakeskusten tilannetta hyvin suoraan:

"Niiden omistajuus on siirtynyt kauas Suomesta eikä omistajia kiinnosta kaupungin elinvoima. Kun vähittäiskauppa on vaikeuksissa, kauppakeskuksiin haalitaan uusia innokkaita ravintolayrittäjiä, joilla ei ole aina liiketalousosaamista. Ravintoloita on kysyntään nähden liikaa. On vastuutonta täyttää kauppakeskukset hyväuskoisilla yrittäjillä.”

18 tykkäystä

Varmaankin tämä ketju oikeampi paikka kysyä asiaa, jonka @Verneri_Pulkkinen mainitsi hiljattain Admicom ketjussa, että Nohon kasvun rahoittavat asiakkaat. Olet muistaakseni maininnut tuosta ennenkin, haluaisitko valloittaa sitä vielä vähän tarkemmin.

Ymmärrän siis sen että ravintola markkinalla kassavirta on kroonisen vahvaa koska asiakkaat maksavat heti ja kulut tulee sitten myöhemmin. Mistä syystä Nohoakin ajetaan negatiivisella nettokäyttöpääomalla ja heillä on käytännössä ylimääräinen 30vrk kassavirta jatkuvasti etukäteen.

Kuitenkin yhtiö kasvaa lähinnä yritysostoin ja ei taida tuo 30 vrk kassavirta pelkästään riittää niihin?

2 tykkäystä

OP on laittanut NoHo Partnersin vahvimpien yhtiöiden listalle pitkällä aikavälillä (2-5 vuotta).

NoHolla on pitkä historia yritysjärjestelyistä ja yhtiö pystyy yrityskauppamallinsa ansiosta luomaan nopeasti arvoa yritysostoilla. NoHo saavuttaa kaupoillaan keskimäärin merkittävät synergiat johtuen yhtiön mittakaavaeduista ja operatiivisesta tehokkuudesta.

17 tykkäystä

Olisiko seuraava valloitettava maa sittenkin Arabiemiraatit / Dubai, ennemmin kuin Ruotsi tai keski-Eurooppa? :grin:

16 tykkäystä