Varmasti leikkaavat nollaan. Eivät kerralla leikanneet, koska todennäköisesti vilpittömästi päätöksen tehdessään uskoivat, ettei käy kuinkaan tai ainakaan pahasti. Toki se näyttää nyt oudolta, mutta tämä on jälkiviisautta.
Uskon NoHon johtoryhmän tai ainakin osan siitä vilpittömästi uskoneen näin, koska kävivät tankilla 8 euron pinnasta.
Tänään työmarkkinaosapuolien välillä tehty sopimus antoi tuohon mahdollisuuden. Ymmärrettävä ratkaisu, kun kysyntätilanne on mitä on.
Työmarkkinakeskusjärjestöt ovat yhtä mieltä siitä, että koronaviruksesta aiheutuva yrityksen tuotteiden tai palveluiden kysynnän äkillinen ja voimakas heikkeneminen, jonka seurauksena yritykselle syntyy tarve lomauttaa merkittävä osa yrityksen työntekijöistä, muodostaa YTL 60 §:ssä säädetyn poikkeustilanteen. Arvio tehdään tapauskohtaisesti. Kun perusteita poiketa yt-velvoitteista ei enää ole, työnantajan on viivytyksettä käynnistettävä yt-neuvottelut.
Lähteenä mm. Akava.fi
Niin, miksipä sitä kummituksille tarjoilisi?
Vähän mietityttää kyllä silti sekin, että ravintolaliiketoiminta ei välttämättä hyppää suoraan maasta jaloilleen koronan asettuessakaan. Töihinhän ihminen menee heti terveenä (karanteeniajan jälkeen), mutta alkaako käydä ravintolassa tai yökerhoissa
No, ehkä lounaalla ainakin.
Se on hyvä kysymys, että mitkä ovat kriisin vaikutukset ihmisten kulutuskäyttäytymiseen. Tuleva lamakin tulee entisestään karsimaan ihmisten käyntiä ravintoloissa. Harkitsen osakkeideni myymistä, vaikkakaan niistä ei paljoa enää mitään saa.
Nyt laskupäivinä laskee enemmän kuin muu pörssi ja nousupäivinä nousee vähemmän kuin muu pörssi. Tällä tahdilla on kohta senttiosake, jolloin rahastot ja muut isot sijoittajat alkavat karttaa liian ison arvonvaihtelun takia. Osakkeella voi tehdä nyt hyvää tuottoa lyhyeksi myymällä, mikä taitaa olla yksi selittävä tekijä tämän päivän laskulle. Yhtiökokous ja Q1/20 seuraavat momentumit.
Uusi Inderes-rapsa jo viikkon edellisen jälkeen? Edellinen tosin oli auttamatta vanhentunut joten… nopeaa on toiminta.
Nopeaa on kyllä, eikä ihme, mutta eipä tuokaan raportti varsinaisesti uutta tietoa markkinoille tarjonnut. Toki Inderesin näkemyksillä on vaikutuksensa. Ei täs auta kun yrittää olla poikkeustila-positiivinen (hikikarpaloita otsalta pyyhkien heti herättyä) ja valmistautua rasvaamalla Ventoline toimintakuntoon ennen mahdollista konkurssia. Toisaalta samaan aikaan positiivisten yllätysten potentiaali kasvaa hurjaa vauhtia, kun sentimentiltä viedään se vähäinenkin optimismi.
NoHossa vaikutus on kriittisempää kuin muissa, joten hienoa, että siihen reagoidaan, eikä jätetä tuulipuvuille mielikuvaa, että huolet ovat vain väliaikaisia, ja osake halpa. Itse olen jo pidempään uumoillut, joskohan Inderes kääntäisi NoHon suosituksen vähennykseksi, ja sattuisimme siihen päälle näkemään osakkeen poistumisen mallisalkusta liiallisen sumun vuoksi (mikä olisi poikkeuksellisen radikaali ratkaisu tässä vaiheessa).
Noholla ei ole yhtiönä ole mitään vallihautaa, hinnoitteluvoimaa tai muutakaan etua, jotta olisi sijoituskelpoinen. Alalle tulo kynnys on niin matala, että jokainen maahanmuuttajakin haluaa omansa sieltä pois.
Eipä tässä enää viitsi ruveta vähentämään, pidä-suosituksen annan itselleni 
Uskon kuitenkin, että Suomessakin valtio tukee niin, ettei konkurssiin asti mennä. Ensimmäinen osto sopivasti helmikuussa Friends&Burgers-kaupan jälkeen, ennätysnopeaan tuli ~70% takkiin. Toisen ostoksen tein ”halvalla” alle 7 eurosta, kun ajattelin toipumisen olevan nopeaa.
Tämä keissi osoittaa hajautuksen merkityksen jälleen kerran itselle. Ei kukaan voinut aavistaa, että tällainen riski realisoituu näin nopeasti. Onneksi se puoli sentään itsellä oli kunnossa ja paino alunperin alle 5% salkusta.
Yksi dyykkaus tulee vielä, jos Inderes poistaa maanantaina mallisalkusta.
Taas joutu vähä ostaan. Ostellaan sitte eurolla enempi.
Taidan odotella vielä mallisalkusta poiston ja sen jälkeen keskihinnan lasku ja paperi ”osta ja unohda” kategoriaan.
Avataan vähän ajatuksia myös tänne (myöhemmin tulee myös video ulos).
Ensin on hyvä miettiä, että missä mentiin vikaan. Puhdistetaan nyt alkuun pöytä sillä, että myönnetään olleemme väärässä ja pahasti. Vaikka virheet kuuluvatkin väistämättömänä osana tähän työhön, on tuo viimeviikolla tekemämme virhe (kts alta) kyllä poikkeuksellisen paha. Tämän mittakaavan virheitä ei tässä työssä yksinkertaisesti saa sattua 
Jos vähän puretaan osiin, että mikä meni vikaan niin ensimmäinen virhe tehtiin 2vk sitten Q4-tuloksen yhteydessä. Koronauhka oli silloin todellinen ja jälkeenpäin on helppo sanoa, että oli hyvin naiivia olla huomioimatta tätä isommin riski-/tuottosuhteessa. Vaikka laskimmekin suosituksemme tasolta osta => lisää, olisi tuossa vaiheessa pitänyt siirtyä sivuun, koska osakkeella ei ollut käytännössä mitään triggereitä ylös ennen koronatilanteen selkiytymistä.
Huomattavasti isompi ja katastrofaalisempi virhe tehtiin kuitenkin viikko sitten päivityksessä. Koronakriisi näytti tässä vaiheessa jo käytännössä varmalta, koska oli oikeastaan itsestään selvää, että Suomi tulee seuraamaan muita maita “lockdown” tilanteeseen. Vaikka kurssi olikin tässä vaiheessa laskenut jo luokkaa 30%, oli riski-/tuottosuhde heikentynyt dramaattisesti riskitason nousun myötä. Tässä vaiheessa olisi pitänyt ehdottomasti hypätä katsomoon seuraamaan tilannetta. Oli selvää, että käyttöpääoman puristus, tuloksen romahdus ja totaalisesti kadonnut näkyvyys johtavat selvään paineeseen osakekurssissa.
Mikä tilanne on nyt?
Teimme viikko sitten virheellisen oletuksen yhtiön käyttöpääoman luomasta paineesta ja olimme myös liian optimistisia yhtiön rahoitusneuvottelujen edistymisestä. Yhtiön rahoitustilanne on käsityksemme mukaan heikentynyt selvästi viikon aikana ja uutta rahoituspakettia ei ole kuulunut. On laskelmiemme mukaan selvää, että yhtiö ei selviä tulevaa 4vk lockdownia ilman uutta rahoitusta. Pidämme lähtökohtaisesti todennäköisimpänä ratkaisuna, että NoHo tulee rahoituksen saamaan, varsinkin kun valtio tukee/tulee tukemaan koronan runtelemia sektoreita hätälainoilla. Kuitenkaan emme voi sulkea pois vaihtoehtoa, että yhtiö ajautuisi rahoituskriisiin jossa rahoitusta jouduttaisi hankkimaan erittäin epäedullisin ehdoin.
Sijoituscasesta
NoHon sijoituscase on sijoittajan kannalta hyvin poikkeuksellinen. Mikäli yhtiö selviää tästä suhteellisen kuivin jaloin, on osake naurettavan halpa. Kuivin jaloin selviäminen ei kuitenkaan ole enää yhtiön omissa käsissä, vaan siihen vaikuttaa 1) viranomaiset (lockdownien pituus/muut rajoitukset ja rahoitus) ja 2) ulkopuolisten rahoittajien päätökset. Vastaavasti jos näiden päätöksien lopputulema on NoHon kannalta negatiivinen, olisi osakkeessa edelleen laskuvaraa ja vähintäänkin tulevaisuuden potentiaali dilutoituisi merkittävästi. Kohtien 1 ja 2 toteutumista ja kehitystä on ulkopuolisena täysin mahdoton arvioida joka tekee tilanteesta erittäin hankalan. Meidän analyysissä nämä epävarmuudet painavat yksinkertaisesti liikaa ja emme näin ollen voineet enää suositella ostojen jatkumista. Tilanne elää luonnollisesti joka päivä ja tulen pitämään teidät ajantasalla jatkuvasti.
Mielelläni vastailen kysymyksiinne tähän liittyen 
Ihmettelen suuresti, ellei valtion puolesta löytyisi lainapakettia tällaisessa tilanteessa Nohollekin. Toki siellä valtion päässä on nyt varmasti melkoiset ruuhkat, mikä jättänee hetkellistä aikaa panikoida yrityksissä ennen kuin saadaan tietoa. Samaten uskon, että vuokranantajat ymmärtävät yskän ja antavat köyttä.
Ensin on hyvä miettiä, että missä mentiin vikaan. Puhdistetaan nyt alkuun pöytä sillä, että myönnetään olleemme väärässä ja pahasti. Vaikka virheet kuuluvatkin väistämättömänä osana tähän työhön, on tuo viimeviikolla tekemämme virhe (kts alta) kyllä poikkeuksellisen paha. Tämän mittakaavan virheitä ei tässä työssä yksinkertaisesti saa sattua
Vaikka tässä casessa tämän vuoden puolella se kuuluisa paska on osunut sinne tuulettimeen, ja olisi kiva kuulla vakuutteluja siitä kuinka yhtiö selviää tästä varmasti ja vuoden päästä naureskellaan perusteettomille kurssilaskuille niin on myös hienoa lukea suoraselkäinen ulostulo siitä kuinka nyt on tehty virhe ja that’s it.
Vaikka noista -60% laskuista nopeaan aikatauluun on vaikea löytää positiivista niin ainakin tämä on varmaan monelle toiminut muistutuksena osakesijoittamisen riskeistä / hajauttamisen hyödyistä. Ehkäpä se jälleen kehittää meitä NoHon kyydissä olleita sijoittajina.
Toivotaan, että kriisin yli selvitään ja sitten on latu auki kohti uusia ATH- lukemia
Lähinnä kiinnostaisi tietää niitä konkreettisia tekijöitä taustalla, jotka ovat ajaneet teidän näkemystä NoHosta.
Olisin itsekin todella yllättynyt jos NoHolle ei vieraan pääoman rahoitusta järjestyisi. Tämänkaltaisia tapauksia vartenhan valtio näitä hätäpaketteja rakentaa. Käsitykseni mukaan huomenna on tulossa valtiolta isompi paketti joka varmasti selkiyttää tuota NoHonkin tilannetta.
Sehän tässä onkin aika mielipuolista, että 3kk päästä taaksepäin katsottaessa tämä on voinut olla historiallisen hyvä hetki ostaa NoHoa. Jos tästä päästään edes suhteellisen kuivin jaloin, niin osake palautuu erittäin nopeasti sinne mistä se lähti syöksymään. Riski ja tuotto kulkevat käsi kädessä vai mitä se rahoitusteoria sanookaan 
Olemme luonnollisesti pyrkineet keräämään tietoa jokaisesta mahdollisesta paikasta hahmottaakseni paremmin NoHon tilannetta. Olen pyrkinyt yhtiön näkökulman ja kommenttien lisäksi keskustelemaan myös vastapuolten (pankit, vuokranantajat etc.) kanssa saadakseni paremman kokonaiskuvan. Konkretiaa on tarjolla erittäin vähän, koska vastapuolten osalta en luonnollisesti ole asemassa että pääsisin suoraan NoHon tilanteesta keskustelemaan, vaan joudun yleisemmällä tasolla tulkitsemaan miten pankit suhtautuvat ravintola-alan rahoitukseen, antavatko isot vuokranantajat alennuksia etc.
Keskeiset asiat jotka ovat muuttuneet viikossa:
Mitkä oletukset meidän analyysimallissa olivat pielessä?
Siis yksinkertaisesti en ymmärtänyt miten nopeasti yhtiön kassatilanne heikkenee ja pidin rahoituksen järjestymistä liian itsestään selvyytenä.