Tämä on ihan oikea ajatusmalli. Toki pitää muistaa, että tämä ei ole staattista, vaan liikkuvia osia ovat 1) tulevaisuuden potentiaali josta lasketaan auki tuotto-odotus 2) aikataulu jolla tämä realisoituu ja 3) riskitaso. Kaikki kolme ovat NoHon tapauksessa aika liikkuvia maaleja. 1) riippuu siitä miten NoHo onnistuu puolustamaan tulee tulospotentiaaliin (joutuvatko myymään omaisuuseriä tai hakemaan equityä) ja missä kunnossa Suomen talous on koronakriisin jäljiltä. 2) riippuu todennäköisesti täysin koronarokotteesta. Oma arvaus on, että ravintolamarkkina ei elvy normaaliin tilaan ilman koronaongelman poistumista, jossa rokote on todennäköisin keino. Kohdan 3 asiat ovat pitkälti NoHosta riippumattomia; saadaanko rahoituspaketti kasaan keväällä, miten rajoitukset, miten virus leviää, muuttuuko kuluttajakäyttäytyminen, Suomen talous yms.
Kyllä tuo +50%:n taso pitäisi ihan hyvin olla saavutettavissa loppuvuonna, kunhan kuluttajakäyttäytyminen ei oleellisesti muutu. Tähän tarvittaisi arvioni mukaan “joukkohysteria”, eli ihmisten pitäisi oikeasti alkaa pelätä. Käytännössä vaatisi koronasta johtuvien kuolonuhrien määrän kasvua ja/tai tehohoidossa olevien määrän voimakasta kasvua.
Pikkujoulukausi on alan tärkein sesonki jolloin iso osa rahasta tehdään. Nyt firmat eivät tule käytännössä pitämään isoja tapahtumia ja valtaosa myynnistä jää saamatta. Tästä tulee iso lovi. Me odotetaan nyt, että Q4 on liikevoittotasolla tappiolla, kun normiympäristössä Q4:llä olisi pitänyt tehdä tänä vuonna vajaa 10 MEUR.
Uudet rajoitukset ovat mahdollisia, mutta itse pidän näitä epätodennäköisinä. Nykyiset rajoitukset ovat jo aika rajuja ja ravintoloiden rooli viruksen leviämisessä on kuitenkin ollut rajallinen. Vaikea oikein keksiä mitä muita rajoituksia olisi enää mahdollista laittaa, kun että laitetaan koko ala kiinni. Myös päättäjät tietävät realiteetit, että tämän kanssa on pakko oppia elämään ja koko alaa ei voi enää laittaa kiinni. Olisin yllättynyt jos saamme uusia rajoituksia nykyisten päälle (tässä siis huomioitu alueellinen 22 päättyvä anniskelu). Toki tämä on epävarmuus jonka kanssa sijoittajan pitää elää.
Jotenkin itse näkisin tämän casen niin, että tämä loppuvuosi saattaa osua low-skenaarion alalaitaan, ellei jopa alle. Inderesin tämän hetken ennusteissa 2021 vuodelle ennustetaan karkeasti 2019 tason liikevaihtoa. Tämäkin saattaa olla mielestäni optimistista, sillä alkuvuosi tuskin tulee olemaan vielä normaali sekään. Siitä eteenpäin taas olen kääntymässä optimistiksi, sillä yritys on osoittanut mielestäni kykyä reagoida ja tehdä päätöksiä tehokkaasti.
[/quote]
Q4 mennään low-skenaarion alalaidassa, samaa mieltä. Q4:ää haastavampi tilanne tulee todennäköisesti olemaan kausiluontoisesti vaisulla Q1:llä. Pidän todennäköisenä, että rajoitukset pysyvät voimissaan myös alkuvuonna, kun pandemiaa ei saada hallintaan kevään tapaan (lockdownit hoitivat asian silloin). Meidän vanha 2021 ennuste oli liian optistiminen. 2021 tehdään heikko tulos. 2022 on edellytykset kunnon tulokseen, joskin liikevaihto jää meillä vielä alle sen tason mitä yhtiön piti tehdä 2020. Toki jos saamme markkinaodotusten mukaisesti rokotteen ensi kesään mennessä, niin H2’21 oltaisi jo menossa kohti normaalia. Tätä kaikkea on avattu uudessa raportissani, kannattaa tsekata se läpi 
Kiitos Sauli hyvistä kommenteista. Muuten kaikesta samaa mieltä, mutta en usko että nykyiset rajoitukset ovat voimassa enää Q1. Yrittäjien ja liittojen suunnalta tuleva paine rajoitusten päättämiseen on koko ajan suuri ja se vain kasvaa ajan kanssa. Oma veikkaukseni on, että jos tartunnat saadaan millään tasolla hallintaan niin rajoituksia lievennetään tai ne poistetaan kokonaan. Toki myös tartunnat pitää saada kuriin jotta tämä toteutuisi, mutta uskon että negatiivinen uutisvirta (pelko) ja toimenpiteet saavat tartunnat laskuun kuten keväällä.
Miten lie käynee, Finnairinkin TJ oli jo vaatimassa löysempiä matkustusrajoituksia hallitukselta. Kotipaikkakunnan Jodelissakin jo pitkän tovin hekumoitu tulevaa Friends & Brgrs ketjua, työntekijähaut myös käynnistetty. Hyvä tästä tulee 
Itse kanssa pidän todennäköisempänä, että rajoituksia ennemmin kevennetään kuin kiristetään johtuen juuri mainitsemastasi paineesta. Kuitenkin nykytilanteessa ennusteissa ottaa mieluummin varman päälle turvamarginaalia sisään.
NoHo kyllä erittäin kiinnostava nykyarvostuksella, yhtiötä hyvin tuntevien näkemys myös luottamusta herättävä.
Ainoa mikä pelottaa on liiketoiminnan kiinteät kustannukset jos kestää pidempään että ravintolat taas auki normaalisti. Jos ei ihme pomppua avauksessa tule niin avaan tod. näköisesti pienen aloitusposition.
Kiinteitä kustannuksia miettiessä on hyvä pitää mielessä, että valtiot tukevat kohtuullisen avokätisesti NoHoa noiden kiinteiden kustannuksien suhteen:
“VASTAUS: Konsernin saama Suomen, Tanskan ja Norjan valtioiden tuki ajalta 1.1.–30.6.2020 on noin 8,4 miljoonaa euroa. Tuen määrän tilikauden 2020 aikana arvioidaan olevan kokonaisuudessaan noin 9,6 miljoonaa euroa.”
"Tanskan valtion kompensaatiot jatkuvat 31.10.2020 saakka niiden yökerhojen ja baarien osalta, joiden toimintaa on rajoitettu oleellisesti. Tuki on liikevaihtosidonnainen, ja maksimissaan korvaus on 100 % kiinteistä kuluista, mikäli ravintola (yökerho) on kiinni. Tanskassa yhtiön cocktailbaarit avautuivat 1.9.2020. Mikäli niiden myynti on esimerkiksi 50 % viime vuoden tasosta, valtion kompensaatio kiinteiden kulujen osalta on 50 %.
Norjassa ravintoloiden normaaliaukiolot olivat voimassa 15.6.–8.8.2020 välillä. Tämän jälkeen aukiolorajoituksia tiukennettiin, ja 8.8.2020 asetettu klo 00 sulkemismääräys jatkuu 15.9.2020 saakka. Norjassa asiakasmääriä ravintoloiden sisätiloissa on rajoitettu, tarjoilu tapahtuu pöytiin, 1 metrin turvavälit on taattava ja tanssiminen on kielletty. Norjan valtion kompensaatiot loppuivat 31.8.2020, ja niiden mahdollisesta jatkumisesta rajoitusten ollessa edelleen voimassa tiedotetaan valtion toimesta lähiaikoina.
Tanskasta ja Norjasta saamamme valtioiden kompensaatio ajalta 1.1.–30.6.2020 oli noin 4,1 miljoonaa euroa. Arvio kompensaatioista heinä–syyskuun 2020 osalta on noin 0,6 miljoonaa euroa. Kansainvälisen liiketoimintamme liikevaihto, joka kattaa Tanskan ja Norjan liiketoiminnat, ajalta 1.1.–30.6.2020 oli noin 13,3 miljoonaa euroa, joka vastaa noin 19 % yhtiön kokonaisliikevaihdosta."
Yllä olevat on otettu suoraan NoHon Q&A sijoittajille -tietopaketista, joka löytyy kokonaisuudessaan seuraavan linkin kautta:
https://www.noho.fi/sijoittajille/qa-sijoittajille/
Suosittelen erittäin lämpimästi lukemaan tuon ajalla ja ajatuksella, siellä (Inderesin analyysin lisäksi) esitetään hyvin selkeästi nuo eri skenaariot ja missä mennään tällä hetkellä. Ja nuo valtion tuet jatkunevat Norjassa ja Tanskassa, mikäli tilanne ei rauhoitu. Molemmissa maissa (kuten myös Suomessakin) esitetään jatkuvasti kärkkäämpää kritiikkiä liian tiukoiksi koetuista rajoituksista.
Tänään Ranskassa kaikki ravintolat kiinne kahviloita myöten. Saapa nähdä🤔
Menee aika offtopikiksi ja kyseinen ravintoloiden sulkukin koskee vain pariisia
Toki näin.
Mutta kyllä tuollaisten uutisten lukemisella on vaikutusta myös Suomessa kuluttajien kulutuskäyttäytymiseen, että sikäli ihan validi uutinen.
Uutisissa sanottiin sitten epätarkasti jos vain koski Pariisia. 
Kyllä NoHon johtoa pitää kehua kun saavat tuollaisia rahoja pörssiyhtiöille verorahoista. Monta pizzeriaan NoHon ravintolan naapurissa jää ilman tukea, ei tule puupenniä eikä latin latia.
Tiedä sitten pitkäänkö rahaa voi virrata ravintoloille, kun hotellit ja monet muut matkailualan toimijat ovat hätää kärsimässä…
Toivon NoHolle onnea matkaan, käyn asiakkaana varsin usein heidän ravintoloissa. Riskisijoitus tämä on, vuosi 2021 tulee olemaan selviytymistaistelua.
Offtopic, mutta laitetaan nyt oma näkemys ja linkki uutiseen.
Ranska, varsinkin Pariisin alue on kärsinyt nyt viime viikot enenevissä määrin kasvavista tartuntamääristä. Yli 10 000 päiväkohtaista tartuntaa jo usean päivän ajan putkeen, joten tämä pakottaa kaupungin erinäisiin toimenpiteisiin.
viimeisin päivitys graafilla 2.10.
Kaikkia ravintoloita ja kahviloita ei kuitenkaan suljeta. ” Restaurants will be able to stay open if they follow health protocols, but bars will close as of Tuesday for 15 days. The terms of the protocols will be laid out in Monday’s announcement.” linkki: Paris passes into 'red zone' as COVID-19 numbers surge
Suomessa tilanne on ollut pääsääntöisesti kokoaika parempi kuin Ranskassa, Espanjassa, jne. ja uskon vahvasti siihen, että meillä ei kevään kaltaista kaaosta enää nähdä. Mikäli näemme, on NoHo huomattavasti vahvempi käsittelemään tilanteen. Yhtiö on todistanut reagointikykynsä ja osaa tarvittaessa tehdä tämän varmasti myös jatkossa jos tarve on.
Taalerin menestynyt Mikro Markka -rahasto on syyskuussa myynyt pois koko Noho-pottinsa (n. 50 tuhatta osaketta).
Noh, jos ei veroja maksa niin ei voi tukeakaan saada. Viittaan siis näihin muihin pizzerioihin, joista valitettavan moni on niitä “pizza 5e” -paikkoja.
Sinällään NoHon tilanne mietityttää itseäkin. Omassa salkussa sitä ei ole, mutta lasten noin 15v tähtäimellä olevaan salkkuun (OST) sitä tuli ostettua tammikuussa. Nyt on kahden vaiheilla että ostaako lisää pitkällä tähtäimellä vai myydäkö pois ja ostaa takaisin tappioiden hyödyntämiseksi. Itse megatrendiin kyllä uskon edelleen. Kaupungistuminen ja ravintoloissa syöminen lisääntyy edelleen.
Offtopic, mutta huomaa ettei OST:n sisällä olevia tappioita voi vähentää muista voitoista. Ainoa tapa saada OST:n tappiot hyödynnettyä on lopettaa koko OST. OST:n ominaisuuksista lisää täällä: Osakesäästötili - #48 käyttäjältä timontti
Äh, niinhän se olikin. Kiitos korjauksesta.
Ravintolat pysyy auki vaikka tapaukset nousee? Mikä on palstan konsensus?
Vähän kyllä epäilen että kynnys vetää iso lockdown tyyliin ravintolat kokonaan kiinni on paljon korkeammalla kuin keväällä, koska oikeasti kriittinen arvo ei ole “tartuntojen määrä” vaan “sairaalapaikkojen ja tehopaikkojen käyttöaste” sekä “kuolleiden määrä”.
Seurataanko niitä jossain? Ollaanko lähelläkään kriittistä tilaa? Otsikot vain kirkuvat tartunnoista.
Lockdowneja tulee vain jos vaihtoehtona on iso riski että sairaalat joutuvat pistämään “täynnä”-lapun luukulle ja jengiä alkaa kuolla hoidon puutteeseen tyyliin Italia. Vasta jos tuo on riski, alkaa iso pyörä taas veivaamaan paikkoja sulki. Tätä ei välttämättä haluta ääneen myöntää, mutta tämä on tosiasia. Talouden perse ei kestä “varmuuden vuoksi”-sulkemisia.
Skrollaa vähän alaspäin niin näet sairaalassa/teholla.
Sanoisin että toistaiseksi ei mitään hätää. Toistaiseksi.