Tämähän oli mukava uutinen. Saatiin selkeyttä tuohon paljon puhuttuun kassaan, erityisesti hieman selkeyttä siihen onko se ikuisesti jumissa.
Yahoosta:
“However, assuming the expected significant improvement in cash generation in 2024, Nokia would then look to start acting (such as through increased shareholder returns and/or potential bolt-on acquisitions) to align the net cash position with the long-term target.”
Nokian ikuisoptimisteille lisää hillotolppaa tulevaisuuteen… Eli kun Nokia ei nyt 2023 ole äkkiseltään tekemässä pelilikkeitä kassan yhdenmukaistamiseksi tuohon 10-15% haarukkaan ja jos 2024 rahavirran pitäisi olla hyvällä tolalla, niin 2024-25 akselilla olisi sitten odotettavissa suurempia osinkoja/osakkeiden ostoja. Toki mainitut yritysostot voisi sitä enemmän heilauttaa eli jos Nokialla olisi joku pieni hankinta mielessä (en oikeastaan tiedä kassan nykykokoa, että mitä tuo 5-10% lasku tekisi euroissa) niin siihenhän saisi rahaa käytettyä ja kassan ‘normalisoitua’ halutulle tasolle.
Mistäköhän tuo ‘significant improvement in cash generation’ juontaa juurensa? Senhän voisi tosiaan olettaa toimivan loistavana ajurina osingoille…
Voisi hieman tutkia lisää, mutta äkkiseltään muistelen että esimerkiksi Applen ennakkomaksut tulevat kulutetuiksi ja uutta pätäkkää pitää iskeä pöytään. Ja myös raportoitu tulos nousee suhteessa vertailukelpoiseen tulokseen, eli tulosta rasittavia “kertaeriä” vähemmän.
Q4ssa mainitsivat tuon net working capital kasvun, fcf 20-50% syyksi viime vuonna ja tänä vuonna samaa…lienee Intia syynä, jossain mainittiin että pelkästään Jiolle menee 300.000 radiota, ja Nokialla iso siivu Airtelin ja BNSL rakentamisesta
Free cash flow for the full-year was €840 million. Conversion was negatively impacted by net working capital growth, which is due to the accelerating growth. This will continue to be an issue also this year
.
Mutta jos fcf “kääntö” ensi vuonna menee sinne normaaliin 55-85% tuloksesta, niin kyllähän se kassa kasvaa vaikka jaetaan isompaa osinkoa ja jatketaan omien ostoja
We target to grow faster than our addressable market, deliver a comparable operating margin of at least 14% and deliver free cash flow conversion of 55% to 85% of our comparable operating profit.
Hyvä tästä tulee
Edit tänä vuonna se 20-50% fcf conversion, tuolla keskikohdalla suurinpirtein kattaa osingot ja omien ostot 2023🤔 (13%×25.5mrd€-650m€)
Voi ei. Nyt menee Nokian osinkoaristokraatiksi kruunaus ihan pieleen. Penni lisää vuodessa kuhunkin Q:hun olisi Juurikille riittänyt oikein hyvin. 2022 tuloksesta 0,03 x 4 = 0,12 €/osake. 2023 tuloksesta 0,04 x 4 = 0,16 €. 2024 tuloksesta 0,05 x 4 = 0,20 €. 2025 tuloksesta 0,06 x 4 = 0,24 € jne. Esim. 2035 tuloksesta 16 x 4 = 0,64 €/osake.
Tällä aristokatti-strategialla ongelmaksi tulee tietysti se, että kassa vaan kasvaa. Sen ongelman voi ratkaista ostamalla omia osakkeita.
Jos tulos kasvaakin keskimäärin alan kasvu 2% + inflaatioprosentti, tai 4% tai 7% + arvio inflaatiosta, saadaan hurjat luvut omien osakkeiden ostoon, siis olettaen että yllä mainitusta nimelliarvoisesta (ei inflaatiokorjausta) aristokatti-strategiasta pidetään kiinni. Kokeile Excelissä ja kerro muillekin.
Sori, meni väärään ketjuun. Voisiko joku siirtää Nokia-ketjuun, kiitos.
Viime vuoden liikevaihto oli lähes 25 miljardia ja nettokassa n. 19% tästä luvusta. Jos nettokassaa verottavia yritysostoja ei tehdä ja nettokassaa lasketaan 15 prosenttiin, jää ylimääräistä jaettavaa tämän päivän nettokassalla n. miljardi tai lähes 18 senttiä osakkeelta kun taas jos nettokassaa lasketaan 10 prosenttiin jää ylimääräistä jaettavaa 2,25 mrd. tai 40 senttiä osakkeelta. Tänä vuonnahan tätä rahaa ei jaeta, mutta vaikka nettokassa ei kasvaisi tänä vuonna niin aika merkittävästä jakopotentiaalista puhutaan ensi vuoden koittaessa, vaikka toki tämän vuoden liikevaihdon odotettu kasvu jonkin verran voi nostaa tavoiteltua nettokassaa. Nokiahan ohjeistaa huomattavan paljon vahvempaa vapaata kassavirtaa v. 2024 mikä myös voi rohkaista Nokiaa nettokassan reippaaseen leikkaamiseen.
Eric maksaa sakkoa 206 miljoonaa USD USA:n oikeusministeriölle…
U.S. Department of Justice Resolves 2019 Deferred Prosecution Agreement Breaches with Ericsson
Ericsson (NASDAQ: ERIC) today announced that it has reached a resolution with the U.S. Department of Justice (DOJ) regarding non-criminal breaches of its 2019 Deferred Prosecution Agreement (DPA). Under the agreement, and as provided for by the DPA, LM Ericsson will enter a guilty plea regarding previously deferred charges relating to conduct prior to 2017. In addition, Ericsson will pay a fine of $206,728,848. The entry of the plea agreement will bring the 2019 DPA to an end.
In 2019, Ericsson entered into the DPA to resolve previously disclosed Foreign Corrupt Practices Act (FCPA) violations relating to conduct in several countries between 2010 and 2016. Since the start of the DPA, the DOJ has not alleged or charged Ericsson with any new criminal misconduct, and no new illegal conduct has been alleged or charged today. As previously announced in October 2021 and March 2022, however, the DOJ notified Ericsson that it had failed to provide documents and information to the DOJ in a timely manner and had not adequately reported to the DOJ information relating to a 2019 Iraq-related internal investigation.
Under the DPA, the DOJ has the sole discretion to determine that the Company has breached its obligations, and if it makes this determination, it has the ability to prosecute the Company for the past misconduct covered under the DPA. As a result, the Company has entered a guilty plea for the FCPA violations to which it previously admitted as part of the DPA. The Company is not adjusting the long-term financial targets it has given, as it does not expect any material deviations from these.
Börje Ekholm, CEO of Ericsson, commented, “Taking this step today means that the matter of the breaches is now resolved. This allows us to focus on executing our strategy while driving continued cultural change across the company with integrity at the center of everything we do. This resolution is a stark reminder of the historical misconduct that led to the DPA. We have learned from that and we are on an important journey to transform our culture. To be a true industry leader, we must be a market and technology leader while also being a leader in how we conduct our business. The Ericsson Executive Team and I remain committed to this transformation and we continue to implement stringent controls and improved governance, ethics and compliance across our company, with corresponding enhancements to our risk management approach.
The change continues and we are a very different company today and have made important changes since 2017 and over 2022.”
March 2 (Reuters) - Sweden’s Ericsson (ERICb.ST)will pay a $206 million fine and plead guilty after violating a 2019 deal with U.S. prosecutors that required the telecoms firm to properly disclose information on its activities in Iraq, China and Djibouti.
The plea agreement with the U.S. Justice Department follows a scandal over possible payments made to the Islamic State militant group through its activities in Iraq.
Odotettavissa lienee lähiaikoina päivityksiä analyytikoiden ennustuksiin tulevien vuosien osingoille. Mielenkiintoista nähdä nouseeko ensi vuonna jaettava kvarttaaliosinko sentin vai kaksi
Hyvinkin mahdollista, että vuoden 2023 osinko nousee vielä enemmän, koska se maksetaan tasaisesti vuoden 2024 aikana.
Nokia otti pääoman hallintakäytäntönsä päivityksellä kantaa siihen, miten se nähdään markkinassa. Tämä oli sijoittajien kannalta erittäin tärkeä ja hyvä päätös. Ei ole vaikea arvata, että Nokialla on keskusteltu laahaavasta osakkeen arvostuksesta ja sen syistä. Pelkkä Nokian reagointi tilanteeseen on positiivinen signaali. En epäile etteikö asian ympärillä käyty keskustelu – myös tällä foorumilla – ja @Mustathmir :n kaltaisten aktivistien suorat ja selkeät kysymykset Nokialle olisi tuoneet asiaa vielä selvemmin esille Nokian omissa pöydissä.
Mukavan positiivinen viikko Nokialle. Pörssikurssista on vaikea uskoa minkälaista, ja missä tilanteessa olevaa, yhtiötä tässä ketjussa seurataan. Holdaan silti aina mielummin hyvin suorittavaa ja aliarvostettua osaketta, kuin alisuorittavaa ja yliarvostettua osaketta.
(Jotta ei unohtuisi → Jos taloutenne nuoriso hinkuu OnePlus-luuria tai teette vaikkapa päätöksiä yritysten puhelintarjonnasta työntekijöille, muistuttakaa osallisia aineettoman pääoman ja patenttien merkityksestä teknologian kehitykselle ja kiinalaisen OnePlus-omistajayhtiö Oppo:n haluttomuudesta maksaa Suomeen reilua hintaa patenttien käytöstä.)
Käsittääkseni tämä Nokian ilmoitus on luonteeltaan posarin kaltainen!
KL 2.3.2023
Nokia päivitti pääomakäytäntöjään – Nettokassassa nyt liian paljon rahaa
Verkkolaiteyhtiö Nokia kertoo päivittävänsä pääoman hallintakäytäntöään.
Nokia kertoo tavoittelevansa jatkossa tilannetta, jossa se saisi pidettyä nettokassansa 10–15 prosentissa vuotuisesta liikevaihdostaan. Aiemmin yhtiö on tavoitellut tilannetta, jossa sen kassan ja korollisten sijoitusten kokonaismäärä olisi vähintään 30 prosenttia vuotuisesta liikevaihdosta.
Yhtiö perustelee uusia tavoitteitaan muun muassa tutkimus- ja tuotekehitykseen panostamisella.
”Tämä nettokassan taso mahdollistaa sen, että Nokia voi tehdä tarvittavat T&K-investoinnit ylläpitääkseen ja vauhdittaakseen edelleen teknologiajohtajuuttaan, rahoittaa yhtiön kasvutavoitteita tukevat käyttöpääomatarpeet sekä jättää tiettyä joustoa pienempiin täydentäviin yritysostoihin”, yhtiön julkaisemassa tiedotteessa kerrotaan.
Kassassa nyt tavoitetta enemmän rahaa
Vuoden 2022 lopussa Nokian nettokassa oli noin 19 prosenttia liikevaihdosta. Vaikka nettokassa on tällä hetkellä reilusti uuden tavoitehaarukan yläpuolella, ei Nokia suunnittele nopeita liikkeitä tilanteen muuttamiseksi.
”Nokian välittömiin suunnitelmiin ei kuulu toimenpiteitä, joilla nettokassaa laskettaisiin lähemmäs tavoitetasoa huomioiden kansantaloudelliset epävarmuustekijät, odotetun kasvun ja liiketoiminnan käyttöpääomatarpeet vuonna 2023 sekä jo julkistetut suunnitelmat koskien osinkoa ja osakkeiden takaisinostoja”, yhtiön julkaisemassa tiedotteessa kerrotaan.
Mahdolliset liikkeet tehdäänkin yhtiön mukaan vasta pidemmällä aikajänteellä.
”Mikäli yhtiön odotusten mukaisesti sen kassavirta paranee merkittävästi vuonna 2024, Nokia voi ryhtyä toimenpiteisiin (esimerkiksi kasvattaa osakkeenomistajille jaettavia varoja ja/tai tehdä mahdollisia pienempiä täydentäviä yritysostoja), jotka mukauttavat nettokassaa pitkän aikavälin tavoitetta vastaavaksi.”
Nokia julkaisi uudet hallintakäytäntönsä torstaina pörssin sulkeutumisen jälkeen.
Tiedotteessa viitataan makrotalouden epävarmuuteen ja käyttöpääomatarpeeseen kuluvana vuonna. Siinä todetaan yksiselitteisesti, että päivityksellä ei ole vaikutusta jo julkistettuihin osinko- ja osakkeiden ostosuunnitelmiin tälle vuodelle.
Vuodesta 2024 todetaan, että Nokia aloittaa käyttöpääoman tarkastelun päivitetyltä pohjalta olettaen, että kassatilanne paranee merkittävästi vuonna 2024. Näkyvyys ensi vuoteen paranee luonnollisesti tämän vuoden aikana.
Ei tuo täysin selvä ole. Melkoista koukerokieltä englanniksikin. Koko kontekstin, ja 2023 tilanteesta mainitun, huomioiden on kuitenkin hyvä syy olettaa, että kassatilanteen salliessa uutta käytäntöä toteutetaan – eli kassaa sopeutetaan uuden käytännön mukaisesti – jo vuonna 2024.
Tekstin pohjalta voi siis mielestäni olettaa, että käyttöpääomatarpeen päivityksellä on vaikutusta seuraaviin osinko- ja osakkeiden ostosuunnitelmiin.
Mielestäni kenenkään ei kannata perustaa sijoituispäätöksiään lunastusspekulaatioihin mutta en malta olla huomauttamatta että eikös tällaiset pullean kassan yhtiöt ole hyviä ostokohteita kun ostaja saa käteistä, jolla järjestellä velkojaan. Vähän kuin ostaisit asunto-osakkeen ja vastikkeet alkaa juosta vasta parin vuoden päästä.
Valuaatio matelee ja langaton yhteys internettiin on magatrendi vielä vuosikymmeniä. Joten olisko ainut jarru sitten että sellaiset tahot jolta se 50-70 miljardia löytyisi pelkäävät jotain open RAN tai sateliittidisruptiota joka muuttais pelisäännöt koko alalla?
Mukavia signaaleja näkyvissä. Ja nähdäkseni tuon päivitetyn kassaposition suhteen pitäisi olla vaikutusta jo 2024 voitonjakoon. Ajattelen näin sillä jos Nokialla on nyt se 5-10% (yksikköä ) “ylimääräistä” kassaa ja kassavirran pitäisi parantua ensi vuonna, niin muuten Nokia kerryttäisi kaiken järjen mukaan vain lisää ylimääräistä kassaa läpi koko vuoden 2024.
Todellisuudessa eihän tuosta täyttä varmuutta ole ja yksittäiset asiat, kuten yritysostot tai jokin uusi mullistus globaalisti koronan ja sodan vanavedessä, voisi hetkauttaa sitä. Joka tapauksessa, pitäisi olla vähintään n. 0,20 euroa hyvää jaettavaksi per osake (kiitokset ylempänä esitetyille luvuille), niin kyllä se jossain näkyy jatkossa.
Vuosikertomuksen myötä Nokiasta voi laskea lukuja, joita osavuosikatsauksista ei saa ulos. Nämä vuosikertomuksen antamat tiedot liittyvät tuottavuuteen. Ilman sitä ei olisi kannattavuutta, eikä kelvollista rahoitusta.
Viime vuonna Nokia teki arvonlisäystä 11 361 miljoonaa euroa, suluissa vuodet 2021 ja 2020, (10794 ja 9 327). Tämä tehty arvonlisäys jaetaan aina työlle ja pääomalle. Tätä kutsutaan funktionaaliseksi tulonjaoksi. Viime vuonna työ sai tässä jaossa 7 903 miljoonaa euroa (7 541 ja 7 310). Kun katsotaan mitä työhön panostaminen teki, niin sitä mitataan tunnusluvulla työn hyötysuhde. Vuonna 2022 tämä luku oli 1,44. eli kun työ sai yhden euron, niin jokaista palkkaeuroa kohden pääomalle tehtiin 44 senttiä (1,43 ja 1,28). Kovin korkea tämä ei ole. Nokian huippuvuosina liikuttiin tasolla 3,50.
Henkeä kohden työn tuottavuus on kuitenkin kova. Jokainen nokialainen teki arvonlisäystä henkeä kohden 130 742 euroa (122 761 ja 101 337). Kaikilla tuottavuuden luvuilla Nokia on edennyt selkäesti parempaan.
Tulojaossa pääoman osuus vuonna 2022 oli 3 458 miljoonaa euroa (3 252 ja 2 017). Kun nämä luvut jakaa osakkeiden lukumäärällä, niin yhtä osaketta kohden tuli arvonlisäystä viime vuonna 61 senttiä (57 ja 36). Kun näitä vertaa osakkeen hintaan, niin se on varsin matala.
Erkin DoJ settlement 207 musd ja toiselle US-taholle jo maksettu (olikos SEC, olikos vajaa 100 musd?) on lopulta vähemmän kuin alkuperäinen markkinareaktio tähän caseen.
Tuolloin markkina-arvosta hujahti tiedotuspäivänä viemäriin 4600 musd.
Mutta eipä taida tulla takaisin…
) “ylimääräistä” kassaa ja kassavirran pitäisi parantua ensi vuonna, niin muuten Nokia kerryttäisi kaiken järjen mukaan vain lisää ylimääräistä kassaa läpi koko vuoden 2024.