Nokiaa kun on toistakymmentä vuotta seurannut, niin ei tätä touhua voi vieläkään ymmärtää.
Hieman poimintoja Nokian kassasta, arvostuksesta ja kassavirrasta:
Nokian nettokassa on eilisen raportin mukaan +5,1 miljardia euroa!
Inderesin yhtiösivulla yhtiön markkina-arvo - yritysarvo on +2,82 miljardia. Sama analyysissä. Eli Inderesin mukaan nyt Q1 lopusta vuoden loppuun mennessä Nokia kadottaa rahaa 2,28 miljardia?
Suomessa kaikki on tunnetusti hieman pienempää kuin Amerikassa. Maailman sijoitusvarallisuudesta iso osa on USA pääomaa, joten olisi ihan hyvä tietää mitä USA sijoittajat asioista miettivät. Luin sen aiemmin linkatun Seeking Alphan artikkelin Nokiasta. Kirjoittaja siinä valitteli, että Nokia on aika heikko yritys, kun luottoluokituskin on vain juuri ja juuri investment grade. Siis USA sijoittajan näkökulmasta Nokian rahoitus/talous on varoitusmerkki, kun nettokassa on vain yli 5 miljardia?!
Vertailun vuoksi kävin katselemassa Inderesin yhtiövertailua. Nokian nettokassa on ylivoimaisesti Helsingin pörssin suurin!
Nokia ehti aloittaa kvartaaliosingot 2019 ja kuinka ollakkaan ajauduttiin ongelmiin kassan kanssa ja homma laitettiin jäihin melkein heti aloittamisen jälkeen.
Korona-aikana oli kovaa kysyntää ja Nokia itsekin hankki toimitusketjuhaasteiden aikana itselleen tavaraa niin, että varmasti olisi mitä toimittaa. No nyt tiedetään miten kävi ja bull whip löi näpeille, kun koko toimitusketju oli saatu täytettyä ja sitten kaikki rupesivat purkamaan varastoja.
2023 Nokia ymmärsi kommentoida omaa suunnitelmaansa nettokassan suhteen: jatkossa nettokassa 10-15 % liikevaihdosta. Liikevaihto on jossain määrin ennustettava, että vaikka käytettäisiin ylärajaa, niin nettokassa olisi jatkossa noin 3,5 miljardia.
Akateemikot voivat toistella, että se on ihan se ja sama onko rahat yhtiön tilillä vai onko yhtiö maksanut rahat omistajien tilille. JOS yhtiöön ja sen hallitukseen/johtoon voisi luottaa, niin näinhän se olisi.
Mielestäni on ihan relevantti kysymys, että arvostetaanko Nokiaa ‘oikein’ huomioiden yli viiden miljardin nettokassa?
Kuvitellaan että Nokia palauttaa omistajille 5,1 miljardia euroa, jonka jälkeen yritysarvo = markkina-arvo = 13 miljardia vs teknologiayksikkö tekee vuosittain ~1 miljardia tulosta ja päälle Network Infrastructure ~1 miljardi liikevoittoa + mitä tahansa Mobile Networks tuleekaan tekemään.
Ensin rahat sitoutuivat varastoihin, sitten rahat sitoutuivat Intian toimituksiin. Nyt varastoja on purettu ja Intiasta alkaa tulla kassavirtaa, niin pelätään että kassavirta menee uudelleen järjestelyihin.
Samaan aikaan yhtiö ilmoitti tavoitteen nettokassan suhteen, mutta ei toimi sen mukaisesti.
Moni varmaan pelkää että raha sitoutuu taas heikkojen maksuehtojen sopimuksiin kuten Intiassa tai vrt AT&T, jossa Nokia toimittaa tavaraa ja saa rahat sitten vasta joskus. Sen lisäksi moni varmaan pelkää johdon haaskaavan rahat hölmöihin yritysostoihin yrittäessään kasvattaa liiketoimintaa epäorgaanisesti vrt Ericsson maksoi 6,2 miljardia USD Vonagesta vastikään!
