Nokia sijoituskohteena (Osa 3)

Osakkeet
, , ,
3142

Vaikka kurssimuutoksia “ei pitäisi” tuijotella, on se monille ml itseni tärkeämpi kuin saada mahdollisuus ostaa halvemmalla ja halvemmalla.

Katselin huvikseni Nokia (turkoosi) vs Ericsson (punainen) vs OMX Helsinki Price Index (keltainen).
5v ja 1v perspektiivillä aika sama onko investoinut Nokia vai Ericssoniin: ympäri mennään, yhteen tullaan, ja -30% kurssissa alas. Samaan aikaan Hesa Price Index +2% (5v) ja -10% (12kk).

3v perspektiivillä eli Lundmarkin ajan Nokia on kyennyt Helsinkin Price Indexin tahtiin eli -9%, Ericsson -50%. Lundmark on saanut Nokian tervehdyttämisen raiteilleen, kuten teknologiatakamatka kuntoon, 5G kunnolla ylös, GAAP ja Non-GAAP ovat lähentyneet toisiaan (Surin aikana oli todellakin toisin), tuloskuntoa, osingon palautus, jne. Firman arvostuksen kannalta elintärkeä suoritus. Ericssonin kaltaisia lahjomisjuttuja ei ole ilmaantunut.

Firmasta onkin kuoriutunut kympin paperi, nimittäin P/E=10 mörnijä kun katsoo Inderesin 21.7.2023 (kurssi 3,55 EUR) päivitystä. Liikevaihto ei kokonaisuutena kasva, tulos ei oikein kasva, vaikka inflaatio jyllää. Vaikka mobiiliverkkoyhtiöistä kiinalaiset (Huawei / ZTE) on luokiteltu epäluotettaviksi ja Huawei bännätty, Samsung ei näytä saaneen hommaa lentämään.

Verrokkiryhmän arvostuksia kun katsoo niin katteeks käy. Nokian EV/ EBIT noin -50% verrokkiryhmään (Qualcommm Ciena, Cisco, Juniper, Motorola, ZTE, Ericsson, Amdocs, Commscope, Viavi)

Millähän tämä arvostusasia oikenisi?
-hinnoittelu: huolimatta vaativasta teknologiasta, hyvästä teknisestä kilpailukyvystä ja rajallisesta määrästä varteenotettavia kilpailijoita hinnoitteluvoimaa ei vaikuta olevan, tai sitä ei osata hyödyntää
-kasvu? Hyvätkin kasvuaihiot eivät oikein isoa firmaa hetkauta jos mobiiliverkot eivät vedä
-tulos / kustannukset?

  • -palkat nousevat inflaation mukana, ja osakepalkkioita jaetaan
  • -komponenttien luulisi halpenevan mitä etäämpänä ollaan koronan jälkeisistä ajoista
  • -lyhyellä aikavälillä tietenkin patenttidiilit tullevat

Toivotaan, toivotaan:
-tarjous Nokiasta +50% preemiolla eli 5,0 EUR/osake
-korkojen kääntyminen laskuun, ja tulevia kassavirtoja voi diskontata taas vähän kurssinousua tukevammin
-suhdannekäännös, joka saisi kysynnän samaa aikaan nousuun eri liiketoimintasegmenteissä. Lundmark on kertonyt että 5G on pitkä sykli, joten uskotaan siihen että mobiiliverkkojen myynti ei sakkaa
-Kiina:

    • kysyntää voi tukea myös kiinalaisten vermeiden korvaaminen luotettaviksi
    • teknologiabännit (suunnitteluohjelmat, IP-blokit, modernein tuotantoteknologia, moderneimmat viivanleveydet chipeissä) saattavat joskus alkaa vaikuttamaan kiinalaisten kilpailukykyyn

image
image1090×546 80.6 KB

image
image1092×546 62.4 KB

image
image1102×539 75.3 KB

image
image1409×579 109 KB

40 tykkäystä
3143

Marshall Wace lisäsi vähän shorttia eilen, saas nähdä, varmasti painavat siis vähän lisää huomenna :man_facepalming:

Screenshot_20231018_222227_Chrome
Screenshot_20231018_222227_Chrome2173×667 127 KB

10 tykkäystä
3144

Mike Dano kirjoitteli haasteista saada Huawein härpäkkeet ja tekniikka korvattua “trusted vendor” tuotteilla “rip and replace” ohjelmassa:

… In its attempts to tear out Huawei equipment from its network, SI Wireless first turned to Samsung, then Tarana and then Nokia…

The Huawei ‘rip and replace’ program is a mess

2 tykkäystä
3145

Nokia Q3 huomenna. Vertailukelpoinen liikevoitto:

  • Yli 550 milj.
  • Alle 550 milj.
0 äänestäjää
1 tykkäys
3146

Empiiristä tutkimusta kahden Helsingin pörssin merkittävimpiin kuuluvan yhtiön sijoittajaviestinnän välillä.

Tehtävä: Tarkista, mihin kellonaikaan yhtiöiden neljännesvuositulos julkaistaan.

Case 1: Nokia.

Syötän hakukoneeseen “Nokia investor relations”. Oikea sivu löytyy heti. Sivulla kerrotaan, “Nokia to publish its Q3 report on 19th October”. Hienoa. Klikkaan. Mitään ei tapahdu. Ok… Klikkaan “Join the webcast” -linkkiä, josta päädyn rekisteröitymissivulle, jolla ei ole muuta tietoa. Entäs IR events -valikko? Klikkaan. “report for Q3 2023 and January-September 2023: 19 October 2023”. Tiedän kyllä, mutta mihin kellonaikaan? Olisiko kellonaika löydettävissä paremmalla haulla? Haen “Nokia financial calendar”. Löydän samantien oikealle sivulle, jossa kuitenkin sama tieto päivämäärästä ilman kellonaikaa. Prkl, kauppalehdestä en lähde hakemaan. Hakukoneeseen “Nokia press”. Löydän pörssitiedotteet. Skrollaan alaspäin. Painan nappia “Load more results”. Yes! “Nokia to publish its Q3” -tiedote. Klikkaus. Löytyi! Kellonaika on 08:00.

Case 2: Nordea.

Syötän hakukoneeseen “Nordea investor relations”. Oikea sivu löytyy heti. Klikkaan ensimmäistä uutista “…third-quarter results…”. Otsikon jälkeen ensimmäinen virke: “… approximately 07.30”.

Kokemukseni perusteella Nordea on tehnyt tämän helpoksi – Nokia ei niinkään.

11 tykkäystä
3147

Tuloslive klo 7:55

11 tykkäystä
3148

Jahas. Pystyvideo.

kuva
kuva1197×651 62 KB

5 tykkäystä
3149

Pää on jo valmiiksi kenossa vaikka ei ole edes tulos vielä ulkona. :smiley:

5 tykkäystä
3150

Tiktokiksi meni juttu… :sob:

image
image1267×704 63.1 KB

2 tykkäystä
3151

Inside Information: Nokia accelerates strategy execution, streamlines operational model and takes action to protect profitability

Empowers its business groups to operate with more autonomy and agility, in order to speed up execution of its strategy
Embeds sales teams into business groups to better seize growth opportunities and more closely align customer needs to decision-making
Announces new program designed to lower cost base by EUR 800–1 200 million on a gross basis over a three year period
Reiterates its long-term comparable operating margin target of at least 14% to be delivered by 2026, as announced with Q3 results today

10 tykkäystä
3152

Outlook maintained despite weak operator spending weighing on Q3

  • Q3 net sales declined 15% y-o-y in constant currency (-20% reported) as macroeconomic uncertainty and higher interest rates continue to pressure operator spending.
  • Enterprise net sales grew 5% y-o-y in constant currency (flat reported).
  • Comparable gross margin declined 120bps y-o-y to 39.2% (reported declined 140bps to 38.7%) due mainly to regional mix in Mobile Networks. Sequentially Mobile Networks gross margin improved 140bps due to favorable regional mix.
  • Comparable operating margin declined y-o-y by 200bps to 8.5% (reported declined 350bps to 4.8%) , demonstrating the resilience of our profitability relative to the net sales decline.
  • Comparable diluted EPS of EUR 0.05; reported diluted EPS of EUR 0.02.
  • Free cash flow negative EUR 0.4bn, net cash balance EUR 3.0bn, working capital headwinds expected to ease starting Q4.
  • Announces acceleration in strategy execution giving increased operational autonomy to business groups. Operating model change to embed sales teams into business groups. Target EUR 800 to 1 200 million gross cost savings by 2026.
  • Nokia continues to expect full year 2023 net sales in the range of EUR 23.2 to 24.6 billion with a comparable operating margin in the range of 11.5% to 13.0% assuming closure of outstanding deals in Nokia Technologies.

Looking forward, while our third quarter net sales were impacted by the ongoing uncertainty, we expect to see a more normal seasonal improvement in our network businesses in the fourth quarter. Based on this and assuming we resolve the outstanding renewals impacting Nokia Technologies, we are tracking towards the lower end of our net sales range for 2023 and towards the mid-point of our comparable operating margin range.

Markkina on heikko, ja niin on Nokian tulos. Jotain myönteistä siitä että MIKÄLI patenttisopuja syntyy, on Nokian marginaali ohjauksen mid-pointissa, eli noin 12,25 %:ssa.

Tulos liikevaihtomielessä heikko, mutta marginaali on siedettävä. Nyt punnitaan kuinka paljon tätä heikkoa tulosta on ennalta hinnoiteltu.

26 tykkäystä
3153

Jessus sentään…

Jos jotain positiivista, niin ehkä tämä →

Nokia continues to expect full year 2023 net sales in the range of EUR 23.2 to 24.6 billion with a comparable operating margin in the range of 11.5% to 13.0% assuming closure of outstanding deals in Nokia Technologies.

Oletuksena kuitenkin, että kiinalaiset maksavat lisenssimaksunsa.

17 tykkäystä
3154

Hyi hemmetti. Hyh hyh hyyh.

NOKIA_
NOKIA_1570×350 33.6 KB

25 tykkäystä
3155

Oy vey. Liikevaihto alas -20 % (-15 % valuuttakursseilla oikaistuna), tulos alas -36 %.

Paljon jää tehtäväksi Q4. Onneksi ei ole joka vuosi sama homma, että Q4 pitää tehdä ihmeitä.

Ja taas samaan aikaan taas strategiaa näköjään uusiksi tai siis kiihdytetään strategiaa. Kustannuksia leikkuriin. E: Toimituksen lisäys, että potentiaalisesti myös 9 000-14 000 työpaikkaa leikkuriin 2026 mennessä.

Olisi tämä nyt voinut kivemminkin kyllä mennä.

7 tykkäystä
3157

Kuka vielä liputtaa että omien ostot oli järkeviä sieltä päälle 4€🤣 ei onnistu tämä firma kyllä arvonluonnissa…

15 tykkäystä
3158

Muistutan taas, että omien osakkeiden ostot ovat vain yksi tapa palauttaa pääomia omistajille kuten osingotkin. Toisessa tavassa saa käteistä mistä maksetaan verot, toisessa tapauksessa voi myydä osakkeensa milloin itse haluaa ilman että omistusosuus firmasta laskee.

Nämä siis siirtää arvoa taskusta toiseen. Tässä tapauksia voittajia olivat osakkeiden myyjät.

Itse arvo luodaan liiketoiminnassa, joskin Nokian viime aikojen ~10 % pääoman tuotosta päätellen arvonluonti on nihkeää. Q3 tuottoa en edes uskalla katsoa.

37 tykkäystä
3159

Mistä kassasta ne kohta maksaa niitä vuolaita osinkoja?

"Vapaa kassavirta oli 0,4 miljardia euroa negatiivinen. Nettokassa oli 3,0 miljardia euroa. "

3 tykkäystä
3160

Varmaan noinkin mutta itse ottaisin rahat käteisenä mielummin kun hassaisin siten kuten tämä firma onnistuu homman aina tekemään.

Mielestäni se ei ole pääoman palauttamista omistajille jos tehdään typeryyksiä vuodesta toiseen. Se on omistajien pääoman tuhoamista. Tuolla trackilla nokian kannattaisi jättää omat ostamatta.

2 tykkäystä
3161

Hiukkasen kannattaa ennalta tutkia mitä yhtiössä tapahtuu. Viimeisen reilun vuoden ajan yhtiön on kommentoinut että Intian nopea 5G rakentaminen sitoo pääomaa. Eli ensin rakennetaan ja sitten tulee maksut.

Tähän tulee muutos Nokian informaation mukaan.

… working capital headwinds expected to ease starting Q4.

32 tykkäystä
3162

Tämä selittäisi myös miksi ohjeistukseen ei koskettu - Intian Q3 toimitetut purkit maksetaan Q4.

19 tykkäystä