Tuohan oli kai nimenomaan laskuharjoitus. Onko esim tuon relevantin markkinan (10%) kokoluokasta jossain tarkempaa analyysia.
1 tykkäys
NI-tilaisuudessa 15.6.2023 Fixed Networksin Sandy Motley sanoi, että BEADista 10-15% on Nokialle relevanttia rahaa, koskapa Nokia ei esim. itse kaapeleita maahan kaiva. Myöhemmin olen kuullut puhuttavan 10 prosentista.
2 tykkäystä
Ei kai, ongelmat koskee noita 13th ja 14th genin Core prossuja.
Servupuolella taitaa olla enemmän Xeoneja.
Sandy tosiaan puhunut 10-15%, muistatko mitään lähdettä tuolle 10%?
Mitään kovin tarkkaa tuskin pystyy laskemaan, koska se miten raha jakautuu ohjelman sisällä tuskin on vielä lukittu.
Toisaalta, kun projekti painottuu paljolti kuituun, voisi Infineran kautta TAM olla vähän isompikin.
3 tykkäystä
Ei ihan tietenkään (vielä) kuulu lv arvioihin, mutta Infineralla hyvä markkinaosuus USAssa, saa nähdä mikä on realistinen osuus BEADistä tuon hankinnan jälkeen
Onko tuo 10-15% edelleen se pot markkina ja mikä on tuosta se markkinaosuus
2 tykkäystä
Toistaiseksi ei ole mitään tietoa että ongelma koskisi Xeoneita, mutta täyttä varmuutta ei ole. Xeonit yleensä toimivat hyvin konservatiivisilla asetuksilla (kellotaajuudet, jännite) koska niiden ns. pitää aina toimia ja vika liittyy tilanteeseen jossa liian korkean jännitteet aiheuttavat prosessorin hajoamisen vähitellen, pitäisin hyvin epätodennäköisenä että mitään ongelmaa löytyy myöhemmin.
2 tykkäystä
Lundmark sanoi näin q3 2023 analyytikkopuhelussa:
“Then in terms of fixed access, obviously, the comparables are pretty tough now because we had substantial growth in that business, both in '21 and '22. When we get into '24, we do expect to start getting support from government funded programs, especially the BEAD program in the US, the 42 billion high-speed Internet grant program, where we estimate that our accessible market is about 10% of that.”
Infinera ehkä voisi nostaa markkinaosuutta muttei tietääkseni potentiaalista markkinaa. Mikä Nokian osuus kyseisestä 10 prosentista on en tiedä, vaikka Nokia onkin usein tiedotteissaan todennut, että “Today, more than 70 percent of fiber broadband lines in North America are powered by Nokia.” Se, että Nokia on mukana 70 prosentissa projekteista ei kuitenkaan tarkoittane, että sen todellinen osuus potentiaalisesta markkinasta on 70%. Eli Nokialla on ehkäpä ainakin osittain osatoimituksia niin, että Nokialta kyllä tilataan, muttei yksinomaan Nokialta.
8 tykkäystä
Kertaluonteiset patenttimaksut olivat tänä vuonna vähintään 400M euroa, mutta jos veroiksi oletetaan 25%, nettolisä on 300M eli 5,5 senttiä osakkeelta kun osakemääräksi lasketaan 5,5 mrd (400M x 0,75 / 5 500 = 0,0545). Näin ollen Nokian tuloksen NI:ssä, MN:ssä ja CNS:ssä on parannuttava huomattavasti vain kompensoidakseen lisenssitulon “normalisoitumista” vuodesta 2025 eteenpäin.
Vuonna 2025 kertaluonteisen lisenssitulon poisjäämistä kompensoisi vuoden 2024 500 miljoonan euron säästö ja sen jälkeen 350 miljoonan euron lisäsäästöt vuonna 2025 (Nokian ilmoittaman aikataulun mukaan) jolloin osakekohtainen säästö vuonna 2026 olisi 11,6 senttiä, jos verot ovat 25 % ja puhdas voitto 75 % (850M x 0,75 / 5500). Jos puhutaan vertailukelpoisesta tuloksesta, ei tarvitse huomioida kertaluonteisia järjestelykuluja, joiden on ilmoitettu olevan säästöjen tasolla. Toisin sanoen vertailukelpoinen voitto voisi parantua säästöjen verran (miinus verot) säästöjä seuraavana vuonna. Toki osa säästöistä vaikuttaa jo vuoden 2024 vertailukelpoiseen tulokseen sitä nostaen, mutta niin lienee myös vuonna 2026 kyseisen vuoden osalta jolloin säästöjen kaavaillaan olevan 150 miljoonaa. Oletetaan kuitenkin varovaisesti, että 3/4 500 miljoonan säästöistä (5,1 senttiä) parantaa vuoden 2024 tulosta (ja loppuosa eli 1,7 senttiä vaikuttaa täysimääräisesti vasta v. 2025) ja että vastaavasti 3/4 vuoden 2026 säästöistä eli 1,5 senttiä (150M x 3/4 x 0,75 / 5 500) parantaisi vuoden 2026 tulosta. Vuoden 2025 säästö puolestaan olisi 4,8 senttiä. Tällöin säästöjen kautta saatava parannus olisi 1,7 + 4,8 + 1,5 = 8 senttiä vuonna 2026.
Vähennetään 8 eurosentin säästöistä kuluvan vuoden 5,5 eurosentin kertaluonteiset patenttimaksut (molemmat 25 prosentin veroilla laskettu), jolloin osakekohtainen tulosparannus olisi 2,5 senttiä osakkeelta vuodesta 2024 vuoteen 2026 samalla kun Infront olettaa vertailukelpoisen tuloksen kasvavan yhden sentin ja Inderes sen laskevan neljä senttiä. Kyseinen laskelma ei siis huomioi olleenkaan mahdollista myynnin kasvua tämän heikon vuoden jälkeen ja sitä kautta saavutettavaa tulosparannusta.
Mihin perustuu Infrontin ja varsinkin Inderesin pessimismi tulosparannuksen osalta kun huomioidaan merkittävät säästöt? Oletetaanko itse asiassa Nokian perusliiketoiminnan heikkenevän tästä vuodesta, mikä toisaalta on omituista kun kumpikin olettaa myynnin hitusen verran kasvavan? Jos myynti ei laske ja säästöjä saavutetaan, konsensus oletettavasti uskoo, että Nokian marginaali laskee. Vai onko kyse siitä, ettei Nokian säästötavoitteen toteutumiseen uskota?
20 tykkäystä
2 tykkäystä
Infineralle suosituslasku, vaikuttimena mm. sen päätyminen Nokian ostokohteeksi - Infineran kurssi tuskin hirveästi heilahtelee, ellei tule kilpailevaa ostotarjousta. Ja sellainen voisi tulla, koska analyytikon mielestä Nokia saa Infineran turhan halvalla, varsinkin kun Infineran tuorein tulos oli odotuksia parempi (julkistettiin pari päivää sitten). Toisaalta, vallitsevassa markkinatilanteeseessa analyytikko epäilee lähteekö kukaan huutokauppaan Infinerasta.
Rosenblatt thinks it makes sense for other companies, like Ciena (CIEN), to bid on Infinera (INFN) “since there is a lot of value in Infinera’s lasers and laser fab.” However, at this point in the Infinera sales process, another bid seems unlikely, the brokerage added.
17 tykkäystä
Kaleido Intelligence has come up with a humdinger: enterprises will spend over $7 billion per year on private 4G/5G networks by 2028, it says. Which sounds like a lot; but the key measure, which makes the figure impressive, is that total spending will grow by 36 percent per year, on average, from around $2 billion in 2024.
13 tykkäystä
Eihän nuo Infineran alkuvuoden luvut kovin hyviltä näytä, kun liikevaihto tulee alas ja sen mukana myös tulosluvut. Toki tämä heijastelee samaa heikkoutta, mitä muilla verkkolaitevalmistajilla on tänä vuonna nähty.
Toisella neljänneksellä myös vielä oikaistu liiketulos pakkasen puolella, missä nähtiin kuitenkin selkeä parannus alkuvuodesta. Kausiluonteisesti kannattavuuden trendi näyttäisi olevan samantyyppinen kuin Nokialla, ja tulos tehdään pääosin toisella vuosipuoliskolla.
Capital IQ:sta löytyvien ennusteiden valossa koko vuoden oikaistun tuloksen pitäisi olla koko vuoden tasolla plussalla, joten odotuksissa on Nokia-tyylisesti merkittävä parannus loppuvuoden aikana.
Tuleville vuosille ennustetaan myös huomattavaa käännettä. Tähän peilattuna jonkin verran ostotarjouksen alapuolella liikkuvan osakkeen arvostus ei mitenkään erityisen matalalta näytä verkkolaitevalmistajien kontekstissa. Siten Nokian mahdollinen arvonluonti yrityskaupassa nojaakin vahvasti synergioiden läpivientiin, ja ilman niitä ostos jäisi hintalapultaan kalliiksi. Tämähän on tullutkin jo aiemmin meidän analyyseissa myös todettua.
23 tykkäystä
17 tykkäystä
Palaan vielä ennusteisiin. Huomiona ensinnäkin se, että sekä Infrontin, että Inderesin ennusteissa MN:n ennustetaan jatkavan heikkoa suorittamista ja vielä v. 2026 liikevoittomarginaali olisi vain 5,8% (Infront) tai 5,0% (Inderes). Nokia itsehän tavoittelee vuodelle 2026 marginaaliksi 6%-9% keskipisteellä 7,5%. Jos vertaamme Inderesin ennustetta 5% ja keskipistettä 7,5% niin se jo itsessään merkitsee 25 prosentin vero huomioiden lähes 3 eurosenttiä alennusta osakekohtaisessa tuloksessa.
Ja onhan se surkeata jos jompi kumpi ennusteista ja varsinkin Inderesin ennuste käy toteen koskapa tavallaan MN tarpoisi suossa ainakin kolme vuotta. Nokian olisi joko entisestään kiristettävä säästötahtia tai vakuuttavammin kerrottava miten ennen kaikkea MN yltää vuoden 2026 tavoitteisiin.
8 tykkäystä
perjantaina oli niin pieni vaihto (9,7m lappua, jossa loppuhuutari mukana 4,7m lappua) ettei voinut ostaa enempää vaikka kurssi oli alhaalla…
ymmärtääkseni Nokia ostaa vain normaalista kaupankäynnistä, ei alku/loppuhuutareista
10 tykkäystä
8 tykkäystä
Tiedoksi Nokian hallitukselle ja investoijasuhteille lähetetty viesti:
“Nokia’s 2026 targets are not believed in” https://www.reddit.com/r/Nok/comments/1emb0k5/letter_sent_to_nokias_bod_and_ir_nokias_2026/
5 tykkäystä
Erkki testaillut alkuvuonna TEn kanssa 5Gtä, veikö Nokia nyt koko ison maan ison diilin ?
5 tykkäystä
TE:llä on 12milj matkapuhelinasiakasta…ihan kohtuullisen kokoinen operaattori.
6 tykkäystä
Kai Nokialla sama kohtalo?
Barclays ennustaa, että Ericssonin osake voi pudota 30 prosenttia, koska 5G:n käyttöönoton kasvu hidastuu voimakkaasti Intiassa. Kesäkuussa maahan oli tiettävästi pystytetty 2 709 tukiasemaa, mikä on 24 prosenttia vähemmän kuin toukokuussa ja 95 prosenttia vähemmän kuin kesäkuussa 2023 Intian televiestintäministeriön tietojen mukaan.
5 tykkäystä
According to a newly published forecast report by Dell’Oro Group, the trusted source for market information about the telecommunications, security, networks, and data center industries, Radio Access Network (RAN) market conditions remain challenging for the broader mobile infrastructure and RAN markets. Following the 40 to 50 percent increase between 2017 and 2021, the RAN market is now declining, and these trends are expected to prevail throughout the forecast period (2024-2028). However, the pace of the decline should moderate somewhat after 2024.
“It is not a surprise that there is rain after sunshine,” said Stefan Pongratz, Vice President for RAN market research at Dell’Oro Group. “In addition to MBB-based coverage-related challenges, this disconnect between mobile data traffic growth and the capacity boost provided by the mid-band, taken together with continued monetization uncertainty, is clearly weighing on the market,” continued Pongratz.
Additional highlights from the Mobile RAN 5-Year July 2024 Forecast Report:
- Worldwide RAN revenues are projected to decline at a 2 percent CAGR over the next five years, as continued 5G investments will be offset by rapidly declining LTE revenues.
- The Asia Pacific region is expected to lead the decline, while easier comparisons following steep contractions in 2023 will improve the growth prospects in the North American region. Even with some recovery, North American RAN revenues are expected to remain significantly lower relative to the peak in 2022.
- 5G-Advanced positions remain unchanged. The technology will play an essential role in the broader 5G journey. However, 5G-Advanced is not expected to fuel another major capex cycle. Instead, operators will gradually transition their spending from 5G towards 5G-Advanced within their confined capex budgets.
- RAN segments that are expected to grow over the next five years include 5G NR, FWA, mmWave, Open RAN, vRAN, private wireless, and small cells.
0,98 viidenteen potenssiin on 0,904 eli RAN-markkinalle laskua viidessä vuodessa olisi luvassa lähes 10%. Toivottavasti merkittävä osa laskusta tapahtuu Kiinassa, missä Nokian rooli on marginaalinen. Toisaalta USA:ssa Nokian markkinaosuus on vähäinen Verizon- ja AT&T-menetysten vuoksi joten mahdollinen elpyminen siellä on vähemmän merkittävä asia kuin se aikaisemmin olisi ollut.
Toivon mukaan Nokian hallituksen strategiatyöryhmässä pohditaan perinpohjaisesti MN:n asemaa. Analyytikot näyttävät ajattelevan, että MN:n liikevoittomarginaali 2024-2026 kieppuu viiden prosentin tuntumassa, mikä kyllä on aivan kestämättömän heikko marginaali sijoittajan näkökulmasta.
8 tykkäystä