Niiltä osin mitä Nokialalla ja Aristalla menee päällekkäin voisi kuitenkin ajatella että voisi Nokian osalta antaa enemmän arvoa. Ja oikeastaan koko Nokian pätevälle Infra -paketille.
Nokian kokonaisuutta pilaa siis tunnuslukumielessä heikko MN. Toki Aristan marginaalit ovat paremmat muutoinkin - ainakin toistaiseksi. Mutta Nokian kilpailukyky - esimerkiksi yllä olevan vertailun mukaan - näyttää hyvälle. Ja sen Aristan markkina-arvo on 115 miljardia. Viimeisen viiden vuoden aikana se on yli 10 kertaistunut, joten todella massiivisia liikkeitä. Sanoisin kuitenkin ettei nallekarkit mene nyt tasan - mutta potentiaali on Nokian suuntaan.
Jepp varmasti nuo Aristan korkeat marginaalit myös Nokiaa houkuttavat juurikin investoimaan tuonne datakeskusten suuntaan. Ja olisihan se hienoa, jos yhtiö pystyisi vastaavia marginaaleja tuolta alueelta tulevina vuosina vuolemaan isolla liikevaihtovolyymilla. Alkaisivat Nokiankin tunnusluvut ja todennäköisesti myös arvostus näyttää sen jäljiltä erilaiselta
Infinera CEO, David Heard, said “We exited 2024 with significant momentum in our business, growing Q4’24 bookings sequentially by more than 50% and by approximately 20% compared to Q4’23. The growth in bookings and substantial increase in backlog in 2024, when combined with our strategic wins, position us well in 2025 and beyond for the next wave of optical spend fueled by relentless bandwidth growth, increased fiber deployments, and AI-driven data-center builds.”
Näissä varmaan tärkeintä että saat suursijoittajat uskomaan yhtiöön ja näihin lukuihin jota joku laittaa tonne, Nokian arvostus on alhainen Esim verrokkina Ericssonin osakkeeseen. Osakkeen arvostus ei kyllä aina mene oikein, moni yhtiö on näillä luvuilla yliarvostettu.
Muistetaan silti, että Infinera teki rajusti raportoitua tappiota viime vuonna: eli n. 150 milj. USD (25 miljoonaa v. 2023) eli 0,64 USD osaketta kohti (0,11 tappiota v. 2023). Myös operatiivisesti yritys oli tappiolla 84 milj. (5 milj.tappiota v. 2023). Vuoden GAAP-bruttomarginaali oli 38,4 %, kun se vuonna 2023 oli 38,6 %. Vuoden GAAP-liikevoittomarginaali oli -5,9 % verrattuna -0,3 %:iin vuonna 2023.
Näyttäisi siltä, että tappio ennen kaikkea selittyy laskeneella tuotemyynnillä (palvelumyynti oli hienoisessa kasvussa) jolloin vuoden 2024 myynti oli 1 418 milj., mitä voidaan verrata edellisvuoden myyntiin 1 614 miljoonaan. Myös Nokia-fuusioon liittyvät kulut 23 milj. rasittivat operatiivista tulosta.
Sitten muutama positiivinen poiminta raportista, (@ruuki jo mainitsi kasvaneet tilaukset q4:llä):
Year-over-year growth in bookings and backlog; book-to-bill ratio of approximately 1.1x for FY’24 and 1.3x for Q4’24
Record revenue with webscalers - total revenue exposure (direct and indirect) greater than 50% of FY’24 revenue
Significant design wins across the GX systems portfolio with webscalers and Tier 1 Communications Service Providers (CSPs)
Substantial awards for ICE-X 400G and 800G pluggables from webscalers and Tier 1 CSPs
Launched ICE-D to address the projected multi-billion dollar intra-data center opportunity driven by AI workloads
Secured CHIPS & Science Act funding with the potential for greater than $200 million in total federal incentives, in addition to potential state and local incentives
Announced a definitive agreement to be acquired by Nokia (acquisition anticipated to be completed on or about February 28, 2025)
Eli lisää myyntiä ja synergioiden tuloksekasta metsästystä tarvitaaan, jotta tulos saadaan hyväksyttävälle tasolle.
Arista on muuten ainakin ollut Nokian network automation sw asiakas. Nuagen VNS on softa network automisointiin konesaleissa. Minulla ei kyllä ole mitään hajua tuon bisneksen koosta, tai sen nykymenestyksestä markkinoilla.
Aristalla on se etu, että heillä on markkinoiden paras tuote ja myös kallein. Mitä olen kuullut niin softa on monipuolisin ja paras käyttää, ei aiheuta boot uppeja softapäivityksen yhteydessä (versus isoin kilpailija Cisco) ja softasupportti on ylivoimaisen parasta ja kun he ovat päässeet jo skaalaamaan tuotannon isoille volyymeille, niin kilpailijoiden on vaikea hypätä tässä vaiheessa AI hypeä kilpailuun mukaan. Tuotannon ylöspäin skaalaaminen nykyisellään vaadittaviin volyymeihin ottaa aikansa (uusia tehdasrakennuksia, tuotantolinjoja, tuotannon ylösajo, laadun ja yieldin saaminen hyvälle tasolle) eikä AI computin nodejen ja systeemien tekijöillä ole aikaa odotella ylimääräistä kuutta-kahtatoista kuukautta, että homma alkaa pelittämään. Arista on nyt sellaisessa asemassa, että heitä on todella vaikea haastaa lyhyellä aikajänteellä.
Nokialla on omat tuotteensa ja erittäin kilpailukykyiset tuotteensa konesaliswitchien ja routtereiden puolella ja niiden kysyntä toki kasvaa lineaarisesti konesalien rakentamisen kanssa, mutta AI rackiin itseensä ei ole oikein muuta kuin coherent optics moduleita tarjota.
Koko AI server scene on niin keskittynyt tällä hetkellä piilaaksoon ja Taiwaniin, että Infineran osto voi olla nyt paras avain noille markkinoille. Piirit ovat piilaaksossakin pienet ja jos Nokia onnistuu Infineran kanssa, on sen kautta ehkä mahdollista kasvattaa myös tuoteportfoliota alueille, joissa Nokia ei ole vahva tällä hetkellä. Toivottavasti MN:n laatustrategia ja best of the market products ajattelu pystytään viemään myös NI:n puolelle ja Infineraan. Ja tärkein pointti, tämän busineksen katteita ei ole Huawei tai muut kiinalaiset päässeet pilaamaan. Onneksi Huawei heivattiin markkinoilta pihalle ennen kuin ehtivät valtiontukiin perustuvalla subventoinnilla dumbata hinnat lattiaan ja valtaamaan markkinat kuten wireless networks puolella.
Lisäys. Nokian konesalirouterit kehitetään Kaliforniassa ja ovat siis kuparipohjaisia tuotteita, kuten rack switchitkin. Nokian switchit taas ovat optisia ja niiden kehitys on käsittääkseni Kanadassa, Saksassa ja Italiassa, Infineran Kaliforniassa. Optiset tuotteet ovat konesalista ulkomaailmaan liityntöihin, kun taas konesaleissa racking sisäiset liitännät ovat kuparia ja rackien välillä kuparia tai valokuitua. Data ratejen kasvaessa kuitenkin jo pidemmän aikaa on puhuttu myös rackin sisäisten liityntöjen muuttamisesta optisiksi, mutta ainakin vielä onboard lasereiden tai on chip lasereiden virrankulutus, lämpötilan vaihtelun sieto ja koko ovat olleet esteenä korkeavolyymisille tuotteistuksille. Mutta kehitys kehittyy ja Nokialla nimenomaan optinen osaaminen NI:n puolella on erittäin vahvaa. Kehitys on nyt niin nopeaa, että jo muutamassa vuodessa koko markkina voi mullistua.
Nokia tiedotti Infinera osakkeiden siirtymisestä uusille omistajille, eli 127m lappua meni, tuosta joku jos jaksaa voi laskea, kuinka moni otti osakkeita ja miten rahalla, itse siirryn vkonlopun viettoon
Hyvää viikonloppua !
Nokia on tänään luovuttanut yhteensä 127 434 986 Nokia Oyj:n hallussa ollutta Nokian osaketta (NOKIA) Citibank, N.A.:lle, Nokian American Depositary Share -järjestelyn säilyttäjäpankille, jotta Citibank, N.A. vaihtoagentin (eng. Exchange Agent) ominaisuudessa toimittaisi ne American Depositary Shares -osaketalletustodistusten muodossa sellaisille Infinera Corporationin (“Infinera”) osakkeenomistajille, jotka ovat pätevästi valinneet joko osakevastikkeen tai käteis- ja osakevastikkeen yhdistelmän Nokian Infineran hankinnan toteuttamisen yhteydessä. Kuten Nokia on aiemmin tiedottanut, Nokia on solminut sulautumissopimuksen ja -suunnitelman (“Sulautumissopimus”) Neptune of America Corporationin ja Infineran kanssa 27.6.2024.
28 February 2025
Espoo, Finland — Nokia announced today the closing of the acquisition of Infinera Corporation. The San Jose based company has become part of Nokia effective as of the closing.
The acquisition brings together two innovation leaders with a history of industry firsts. In doing so, it creates an optical networks powerhouse with the scale to accelerate product roadmaps, further expanding Nokia’s ability to help network operators – whether service providers, webscalers or enterprises – unlock the opportunities and meet the network and power demands of the AI era.
Espoo, Finland – A total of 127,434,986 Nokia shares (NOKIA) held by Nokia Corporation were transferred today to Citibank, N.A., the depositary bank for Nokia’s American Depositary Share facility, for the distribution by Citibank, N.A., in its capacity as Exchange Agent, to such shareholders of Infinera Corporation (“Infinera”) who have validly elected either share consideration or mixed consideration in connection with the completion of Nokia’s acquisition of Infinera,
The Finnish company first announced its intent to buy Infinera last June, noting the purchase will increase the scale of its optical networks business by 75%. Indeed, Nokia faces some tough competition in the global optical market, such as Ciena, Cisco and Fujitsu in the West and Huawei and ZTE in other geographies. Factoring Infinera’s reach, Nokia would have had the second highest market share in 2024 across several geographic regions, said Dell’Oro analyst Jimmy Yu in aLinkedIn posttoday. Those include North America, EMEA, the Caribbean and Latin America along with Asia-Pacific (excluding China) .
“Closing the acquisition was the easy part, the hard part is what comes next—integrating Infinera’s and Nokia’s optical businesses,” Yu told Fierce. Assuming that goes according to plan and “customer overlap is minimal,” he said Nokia will have a “much stronger position” in the optical transport space.
Nokia’s data center foray
Why does Nokia want to get deeper into the optical market? Well, it’s laid out a strategy to grow its data center business amid a mobile networks slump (despite the company assuring investors the latter market is finally “stabilizing.") Data centers require not only GPUs but also optical networking to support AI workloads.
Further doubling down on AI, Nokia isreplacing CEO Pekka Lundmarkwith Justin Hotard, who’s currently head of Intel’s Data Center and AI group. With Hotard taking the reins in April, we can expect to see Nokia making “further inroads in the data center market ,” said AvidThink principal Roy Chua.
“Infinera adds strength to their product portfolio for optical data center interconnect and gives Nokia a more complete scale-out to ‘scale-outside’ data center solution,” Chua said. “As AI pre-training, post-training, and inference time scaling demand greater collective compute and drive increased inter-data center traffic, having strong scale-outside offerings should put them in a stronger market position." Yu also mentioned Infinera has been developing a components business that includes ZR optics, which are “highly popular with hyperscalers that need large amounts of metro” and campus DCIs.
Nokian aiempien tiedotteiden mukaan kaupan perusehto oli:
$6,65 per Infineran osake, joka voitiin maksaa joko käteisenä tai Nokian osakkeina.
Osakevaihtoehdossa vastike oli määritetty kiinteällä vaihtosuhteella Nokian ja Infineran osakekurssien mukaan.
Nokian osakekurssi kaupantekohetkellä (kesäkuu 2024):
Noin 3,30 € per osake (vastaa noin 3,50 $, riippuen tarkasta vaihtokurssista).
Jos kaikki olisivat valinneet pelkästään osakevastikkeen, Nokia olisi joutunut luovuttamaan noin 660 miljoonaa osaketta nykyisen 127 miljoonan sijaan. Tämä olisi ollut noin 11-12 % lisää yhtiön nykyiseen osakemäärään (joka on noin 5,6 miljardia osaketta).
Eli 19,3 % valitsi käteisen sijaan Nokian osakkeet.
Ja vielä lisäys.
Johtopäätös:
Nokian kannalta olisi ollut edullisempaa maksaa enemmän käteisellä ja vähemmän osakkeilla, koska Nokian osakkeen arvonnousu tekee osakevastikkeesta kalliimman jälkikäteen tarkasteltuna.
Jos nyt oikein mietin tilannetta, niin yllättävän moni on siis ottanut käteistä vastaan. Tämä siis sen takia että osakevastineen arvo on noussut Nokian osakekurssin myötä reilusti. Saa nähdä tuleeko miten isoa myyntipiikkiä Nokian osakkeeseen siinä vaiheessa, kun ne toimitetaan entisen Infineran omistajille.
Edit:
Thx @Tnokka. Eli tekoälylle olisi pitänyt kertoa että vähintään 70 % kauppahinnasta maksetaan jokatapauksessa käteisellä. Mutta tuohon vaihtokurssiin ja siihen liittyviin laskelmiin liittyen… eikö olisi loogista et se olisi laitettu kiinni kesän kurssilla, vai? Tarkistan vielä itsekin asian…
Espoo, Suomi ja San Jose, Kalifornia, Yhdysvallat – Nokia (NYSE: NOK) ja Infinera (NASDAQ: INFN) – innovatiivisten avoimien optisten verkkoratkaisujen ja edistyneiden optisten puolijohteiden maailmanlaajuinen toimittaja – ovat tänään julkistaneet sopimuksen, jonka mukaisesti Nokia ostaa Infineran 6,65 Yhdysvaltain dollarin osakekohtaisella hinnalla, mikä vastaa 2,3 miljardin Yhdysvaltain dollarin yritysarvoa. Kaupan preemio on 28 % suhteessa Infineran osakkeen päätöskurssiin 26.6.2024 ja 37 % edellisten 180 päivän volyymipainotettuun keskimääräiseen hintaan (VWAP). Vähintään 70 %:n osuus kaupasta maksetaan rahana ja Infineran osakkeenomistajat voivat halutessaan valita kokonaiskauppahinnasta enintään 30 % Nokian ADS-osaketalletustodistuksina. Nokian hallitus on sitoutunut nopeuttamaan Nokian omien osakkeiden takaisinosto-ohjelmaa kompensoidakseen kaupan aiheuttamaa laimennusvaikutusta
Lainaus Nokian sivuilta.Ei ihan mennyt tekoälyn kertomalla tavalla.Siis enintään 30% Nokian asd osaketalletustodistuksina.
30% x 2,3=690 milj. Jos tuo 690÷4,8 (noksun kurssi eilen noin) =noin 143,75 osaketta.Eli lähes kaikki ottivat sallitun osakevaihtoehdon.(nokian tiedotteessa ei ollut ,minkä päivän kurssia käytettiin)
Infineran taloudelliset luvut varmaankin raportoidaan osana Nokian lukuja välittömästi. Eli seuraavassa osarissa ne on yhdistetty ja vertailukelpoisuuskin säilyy, kun myös Infineran historalliset luvut yhdistetään Nokian aikaisempiin lukuihin. Menikö tämä nyt oikein?
Nokia announced at the time and reconfirms today that it expects the transaction to be accretive to Nokia comparable operating profit and EPS in 2025 and Nokia continues to target over EUR 200 million of net comparable operating profit synergies from the deal by 2027 with the synergies ramping gradually over the three-year period. The transaction is expected to deliver over 10% comparable EPS accretion in 2027.
Saa nähdä tuleeko pääomamarkkinapäivä asian tiimoilta ennen vai jälkeen Q2 tulosten.
Eli missä välissä päivitetään viralliset ohjeistukset ja mahdollisesti sitten kerrotaan myös yhdistyneen kokonaisuuden strategiasta ja muusta enemmän?
