Aika avata ketju tällekin neljän 4,5 miljardin CADin (n. 3 miljardia euroa) tekeleelle. Uusiutuvien hype on laantunut ja se on yleensä ihan hyvä merkki hutkia mitä pinnan alla voi olla.
“Northland Power kehittää, rakentaa ja operoi kestävän infrastruktuurin omaisuuseriä erilaisilla puhtailla ja vihreillä teknologioilla, kuten tuulivoimalla (meri- ja maatuulivoima), aurinkoenergialla sekä energiantoimituksella säännellyn sähköverkon kautta. Merituulivoiman odotetaan pysyvän yhtiön suurimpana segmenttinä pitkällä aikavälillä. Northlandin kasvumahdollisuudet ovat globaaleja ja kattavat Pohjois-Amerikan, Euroopan, Latinalaisen Amerikan ja Aasian.”
Northland Power on siitä mielenkiintoinen keissi, että pitkään valmisteilla olevia projekteja on valmistumassa seuraavien vuosien aikana ja tämän tulisi näkyä kassavirrassa.
Northland Powerilla aloitti juuri uusi toimari Christine Healy. Sitä myöten seuraava osari onkin entistä mielenkiintoisempi kuulostella mitä uusi toimari tuo taloon ja mitkä ovat näkemykset.
NPI arvostetaan nyt alimmalla tasolla kymmeneen vuoteen. Ellei osingonmaksuun puututa, nykyisellä arvostuksella NPI tarjoaisi jopa 7%:n vuosiosinkoa, maksaen sitä 12 kertaa vuodessa eli kuukausittain.
Seeking Alphaltakin oli tullut muutama päivä sitten artikkelia (incognito-moodissa pääsee lukemaan ilmaiseksi). Huvittavasti oli samat kuvat mukana, mutta johtajistosta oli näppärä koonti.
SA ennustaa 10%:n vuosituottua nykyisellä valuaatiolla (joista osinko toisi 7%), joten käytännössä odottavat kurssin pysyvän nykyisellään lähivuodet.
Kun isoja projekteja valmistuu seuraavan kolmen vuoden aikana tosin, olisi valuaatio aika vaatimattoman kuulosta. NPI:n arvostusta ahdistaa tällä hetkellä monta aspektia: uuden toimitusjohtajan mukanaan tuoma epävarmuus, yleinen uusiutuvien firmojen arvostus (alaspäin) sekä Kanadan omat sisäpoliittiset ongelmat että naapurin presidentin Trumpin mielenjohteet päälle.
Hyvät aloitusviestit, kysyn tyhmiä enkä epäile mitään, mutta haluan ymmärtää paremmin, koska lukutaito ja ymmärrykseni eivät ole parhaat mahdolliset.
Miksi osakkeen arvostus on niin alhainen? Onko se sen takia ihan, että on noita riskejä, mitä mainitsitkin tuossa viesteissä hyvin mm. uusiutuvien firmojen arvostuskissa on nähty laskua erilaisista tutuista syistä jne.
Näetkö yhtiössä sellaista isoa mahdollisuutta, että mahdolliset mainitut riskit tai projektien kaatuminen voisi romahduttaa kurssin nykyiseltä tasolta? Tai koetko, että yhtiön kurssiin sisälle on tungettu kaikkea turhaa pessimismiä liiaks?
Hyviä kysymyksiä, joihin varmasti tulee vastauksia tulevassa osarissa (26.2.). Normaalia merkityksellisempi osari, kun uusi toimari puikoissa ekaa kertaa.
Mitään dramaattista uutistahan Northlandista ei ole tullut tässä välillä joten droppi tuntuu olevan tullut enemmän muualta mitä Northlandin liiketoimesta. Päinvastoin, Linkedinissä on ollut videota ja settiä hyvästä pöhinästä rakennusmailta.
Koko uusiutuvat -sektori on ollut melkoisessa paineessa jälleen Trumppi-saagan myötä (ja sitä ennen aurinkopaneeli- ja tuulivoimalavalmistajien huonojen tulosten vuoksi).
Oma näkemys on että Northland on menny vanaveden mukana, vaikka syytä ei ole.
Northland ei itse valmista aurinkopaneeleita tai muuta vaan suunnittelee, rakennuttaa ja operoi massiivisia energiaprojekteja ympäri maailmaa. Toisinaan myös myy niitä pois strategiasta riippuen. Tätä myöten Northlandin rokottaminen esimerkiksi länsimaisten aurinkopaneelivalmistajien ahdingosta tuntuu jokseenkin typerältä. Northlandin luulisi lähinnä hyötyvän halvemmista materiaaleista. Northlandin tase on myös kunnossa.
USA:n tullien ei pitäisi vaikuttaa Northlandiin suoraan mitenkään, kun ei se vie USA:han mitään tuotetta varsinaisesti Kanadasta. Tätä väliaikainen toimari aprikoi jo ennen Trumpin voittoa, mutta markkinat ei tunnu uskovan tai kuulleen. Uusi toimari toivottavasti antaa lisävakuutusta tähän. Northlandin osari on tosin vasta 26.2., joten pelot ja uutisoinnit Kanadan ja Amerikan kauppasodasta voi hyvinkin viedä osaketta alas edelleen ennen sitä.
Heikko Kanadan dollari on kysymysmerkki. Oletan sopimusten hinnoittelun tapahtuneen USA:n dollareissa ja tuurillaan huonon CAD:in kurssin joissain tapauksissa jopa auttavan, mutta toivottavasti tuosta saa lisänäkyvyyttä seuraavassa osarissa sitten myös.
Viime osarissa projektien todettiin iloisesti olevan aikataulussaan ja budjetissaan. Mikään uutisointi sen jälkeen ei ole antanut kuvaa viivästymisistä tai ongelmista.
… mutta projektien myöhästyminen/kallistuminen on yksi isoimmista riskeistä siltikin. Seuraavan kolmen vuoden aikana valmistuvat projektit on kuitenkin luvitettu/rahoitettu ja rakentaminen edennyt, joten en keksi ainakaan ennen osaria miksi tuota pitäisi pelätä sen enemmän.
Kun pari isompaa projektia sijoittuu Puolaan ja Taiwaniin, niin toki Kiinan ja Venäjän mahdolliset agressiot pitää ottaa riskinä. Joko USA:n mahdollinen aggressiokin Kanadan suuntaan pitää laskea tähän mukaan?
Northlandin sivuilta näkee näppärästi miten globaalisti Northlandin projektit ovat jakautuneet (sekä valmiit että valmistumassa olevat ja miten vähän niistä lopulta sijoittuu USA:han):
Puolan massiivisen merituulivoimalan rakentaminen on alkanut. Sähkötuotannon pitäisi alkaa jo ensi vuoden aikana.
Baltic Power is expected to generate about 4,000 GWh of carbon-free electricity annually, powering about 1.5 million households.
The venture, valued at €4.73 billion, represents a major step in Poland’s shift to renewable energy sources, with the aim of phasing out traditional energy production.
The partnership between Orlen and Northland Power highlights the use of local suppliers over the 30-year life of the wind farm. This commitment to local suppliers underscores the broader economic impact of the project in Poland.
Q4 ja 2024 luvut tuli julki viime yönä, puhelu on vasta tänään. Odotuksiin meni Q4 kuitenkin ja kolme suurprojektia etenee budjetissa ja ajallaan. Eiköhän kurssi palaudu jollain aikavälillä ja johan tuo nousi 17 → 19 ennen osaria. Osinko pysyy 1,20 cadissa / osake (noin 6% juuri tällä hetkellä).
Ja nuo kolme projektia antaa melkoisen buustin 2027 eteenpäin:
Once the projects under construction, including Hai Long, Baltic Power, and Oneida battery storage, are fully completed, they are collectively expected to deliver on a five-year annual average basis, approximately $570 million to $615 million of Adjusted EBITDA and $185 million to $210 million of Adjusted Free Cash Flow by 2027.
Joten nuo kolme projektia yksinään nostaisivat lukemia 45-50% 2027 eteenpäin.
Delivered strong operating results achieving the high end of 2024 financial guidance.
Completed the 23 MW upgrade of the Thorold natural gas facility on time and on budget.
Positioned for growth with a robust balance sheet and available liquidity of $1.1 billion.
Issued 2025 financial guidance with Adjusted EBITDA expected to increase to $1.3 to $1.4 billion, and Adjusted Free Cash Flow and Free Cash Flow expected to be $1.30 to $1.50 and $1.10 to $1.30 per share, respectively.
Announced a change in the Dividend Reinvestment Plan (“DRIP”) by eliminating the discount to 0% (previously 3%). The DRIP will be sourced on the market by purchasing shares instead of treasury issuances.
2025 Financial Outlook
2025 is a year of delivering key milestones on three large construction projects: Baltic Power, Hai Long and Oneida. Cash generation from some of these projects will be a significant milestone for Northland and is expected to start contributing to Northland’s earnings in 2025, continuing through 2026, with full realization in 2027.
Northland anticipates generating pre-completion revenue from Hai Long in the second half of this year. However, this cash flow is used to fund the construction of the Hai Long project and will not be included in Adjusted Free Cash Flow or Free Cash Flow metrics until the project reaches commercial operations, expected in 2027. Additionally, Northland incurs development expenditures in pursuit of its 10 GW development pipeline. These expenditures will reduce near-term Free Cash Flow until the projects achieve commercial operations but are expected to deliver accretive long-term growth in earnings and cash flow in future years.
