NYAB - Infra- ja erikoisrakentaja

Osakkeet
145

NYABin toimitusjohtaja tankkasi yhtiön osakkeita päälle 100 tuhannella eurolla

14.2.202313:19päivitetty 14.2.202313:19

Hankinnat tehtiin sijoitusyhtiön kautta.

Lukuaika noin 1 min

Rakennusyhtiö NYABin toimitusjohtaja Johan Larsson osti yhtiön osakkeita yhteensä 111 728,82 eurolla sijoitusyhtiö BINGAB Barents Investment Groupin nimissä.

Hankinnat tehtiin kahdessa erässä. Helmikuun 10. päivä Larsson hankki yhtiön osakkeita 41 800 kappaletta 0,8235 euron kappalehintaan. Helmikuun 13. päivä Larsson hankki 94 305 kappaletta yhtiön osakkeita 0,81975 euron hintaan.

1 tykkäys
146

NYAB Oyj: Skarta Energyn Utajärvelle rakennettavalle aurinkopuistohankkeelle yli 13 miljoonaa euroa investointitukea | Kauppalehti

3 tykkäystä
147

NYAB vaikuttaa mielenkiintoiselta firmalta, mutta arvostus on mielestäni haastava. Onko teillä mielessä jotain miten tätä voisi purkaa NYAB:in osalta?

Lähestyin arvostusta ensin verrokkien näkökulmasta. Katselin rakennusalanyrityksiä ja ne treidaavat seuraavilla tunnuluvuilla: EV/SALES 0,5x, EV/EBITDA 7x, EV/EBIT 10x & P/E 12,5x. NYAB fokusoituu pääosin infraan, kun taas muilla rakennusalanyhtiöillä on myös muita projekteja kuten asuinrakentamista. Kilpailun infrassa odotetaan tosin kiihtyvän rakennusyhtiöiden kilpailun kiristyessä, kun taloustilanne on nyt kääntynyt synkempään suuntaan.

Joka tapauksessa, arvostusta tarkastellessa olen tullut siihen lopputulokseen, että yrityksen pitäisi kasvaa voimakkaasti perustellakseen voimakkaat arvostustasot. Jos tarkastellaan arvostuksia vuoden 2022 ohjeistukseen perusteella. NYAB:in markkina-arvo on 608 mEUR (EV 618mEUR - nettovelka 10mEUR).

Yhtiö ohjeistaa vuodelle 2022:

  • Myynnin keskihaarukka 242,5 MEUR (0,5x kertoimella 121 MEUR EV) johtaa 16 sentin osakkeen arvoon.
  • EBITAn keskihaarukka 31,5 MEUR (10x kertoimella 315 MEUR EV) johtaa 50 sentin osakkeen arvoon.

NYABin osalta minua mietityttää myös yhtiön kannattavuus. Vuoden 2022 EBITA:sta tulee 20 mEUR Capman infra diilistä. Onko vastaavanlaisia diilejä tulossa lisää? Jos ei niin miten yhtiö saa kannattavuutensa ylös?

Jos käännetään analyysi ympäri niin rakennusyhtiöiden kertoimilla:

  • myynnin pitäisi kasvaa 309 MEUR,
  • EBITAn 62 MEUR:n, jotta nykyiset arvostustasot olisivat perusteltuja.

Toki projekteja on tulossa lisää, mutta olisi mielenkiintoista saada lisävaloa yrityksestä etenkin kannattavuuden osalta ja kasvun osalta. :

-Infra bisnes on pitkänajan sijoittamista, joka kestää useita vuosikymmeniä ellei jopa tuhansia vuosia. Miten NYAB tekee rahansa infrastruktuuri-bisneksessä? Toimiiko vain rakennuttajana ja projektin valmistuessa NYAB jää infran ylläpitäjäksi?

-Miten kassavirta jakaantuu rakentamisen ja ylläpidon väiillä? Tämä auttaisi hamottamaan että paljonko on jatkuvaa bisnestä ja paljonko NYABin pitää hankkia uusia projekteja.

-Infrastruktuuri ja energiaprojektit ovat tulevaisuutta ja varmasti löytyy tilauskantaa rakennettavaksi. Ja mielestäni NYAB on erittäin kilpailukykyinen markkinassa. Paljonkohan NYAB:illa on "varjo"tilauskantaa, joka ei näy myynissä ja mitenköhän tilauskanta on kehittynyt. Sisäpiirin ostojen mukaan uskoisin että kehitys on ollut hyvää.

-Tekeekö NYAB pelkästään rakentamista vai sijoittavatko myös kohteisiin ja saavat jatkuvaa kassavirtaa infran käytöstä? Ilmeisesti CapMan infran kanssa tehty yhteisyritys tekee sijoittamista infraan.

6 tykkäystä
148

Kiitokset yhtiökuvan hahmottamisen kysymyksistä, samoja kysymyksiä lienee monilla :+1:. Olisihan se mukava, jos yhtiölle tulisi analyysia :blush: @Olli_Koponen @Mikael_Rautanen , sekä myös peer group vertailua oikean ryhmän kanssa - ehkä OX2 AB ruotsista kohtuu lähellä vai lienevätkö todella vielä perinteiset rakennusyhtiöt enää lainkaan järkeviä peer grouppilaisia ? Toivottavasti analyysia ilmestyy tästäkin yhtiöstä useammalta taholta aikanaan.

1 tykkäys
149

Itse näen ainakin EV:n perustuvan pitkälti kasvuodotuksiin. En tarkkaan tiedä sun verrokkifirmoja, mutta jos katsoo vaikka Enersenseä Suomesta, niin siihen nähden mielestäni NYAB on halpa.

Tärkeä ero mielestäni isoihin rakennusfirmoihin on mielestäni:

  • Yrityksen johto on suurin omistaja, joten firmassa on omat rahat kiinni ja silloin tuppaa tehdä fiksuja päätöksiä osakkeenomistajan näkökulmasta. Jos vertaat palkkajohtajaan, jota kiinnostaa oman bonuksen optimointi
  • Yritys on mukana hankekehityksessä ja vihreässä rakentamisessa, päästään korkeamman katteen projekteihin, kun voidaan olla alkuvaiheen kehityksestä lähtien mukana
  • Vihreällä siirtymällä alkaa olemaan kiire, joten kysyntä tulee kasvamaan vaan lähivuosina → Johtaa edelleen hintatason nousuun urakoissa ja parempaan kannattavuuteen. NYAB on osoittanut myös hyvää aktiivisuutta yrityskauppojen osalta, joten odotan jatkossakin tämän trendin jatkuvan. Lisäksi ”toivon” että ko. paikka on hyvä duunimesta, niin se saa rekryttyä itselleen hyvää talenttia

Kannattavuudestahan on ilmoitettu, että se pitäisi olla yli 10 % ja siihen tasoon nyt ei ole päästy. Eikö siellä aikaisemmin ollut maininta, että syynä siihen oli Suomi? Suomen bisneshän ei oo ollut samalla kannattavuustasolla Ruotsin kanssa. Onneksi toki toiminnan painopiste on Ruotsissa, niin uskon kannattavuuden kehittyvän hyvin.

Mielestäni case kulminoituu siihen paljon, että kasvaako toi bisnes. Jos mainitsit, että alan keskiarvo PE on 12,5 ja se ois nyt NYABilla 30M tuloksella ~20x, niin eihän se olisi kasvuyhtiölle mitenkään mahdoton arvostustaso vielä. Mielestäni jopa varsin kohtuullinen, jos teet hyvää kasvua ja teet siitä vielä yli 10% kannattavuutta.

Lisäksi yhtiö pitäisi saada pois First North -listalta. Käsittääkseni tämä rajoittaa joidenkin instikkasijoittajien mahdollisuuksia hypätä mukaan. Lisäksi rinnakkaislistaus/siirtyminen Ruotsiin varmaan nostaisi vaihtoa/hintaa.

4 tykkäystä
150
NYAB: Hallitus ehdottaa, että osakkeenomistajille jaetaan pääomanpalautuksena yhteensä 0,7 senttiä/os

NYAB Oyj:n tilinpäätöstiedote 1.1.–31.12.2022: Vahva orgaaninen kasvu jatkui Ruotsissa – Suomen liiketoiminta kääntyi kannattavaksi loppuvuoden aikana | Kauppalehti

151

Osinko/pääomanpalautus. Eikö ole aika hyvä kasvuyhtiöltä mikä trendikkäällä toimialalla?

152

Laskepa uudelleen. Sulla on pilkkuvirhe. Mutta positiivinen signaali kyllä, että tulee voitonjakoa.

3 tykkäystä
153

Meniköhän laskusi oikein…

1 tykkäys
154

(241) NYAB Q4’22 pe 17.3. klo 14:00 | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

155

NYABin tilikauden tappio ilman Capmanin kanssa tehtyä Skarta Energy -järjestelyä 12m ja rahoitustulos +9m. Skarta Energy -järjestelyssä tuloutettiin kirjanpidossa Energyn arvo kerralla siihen asti, kun Capman suostui valuaation laittamaan. Rahaa ei toki liikkunut vastaavia summia NYABin suuntaan. On tuossa aika reippaasti hommia tehtävänä, että 600m valuaatio koko paketille on edes etäisesti perusteltavissa.

Energy -järjestely sisältyy myös raportoituun EBITAan (30,5 m), vaikka onkin selvästi kertaluonteinen erä. Ilman tuota EBITA on noin 11m eli 4,4 % liikevaihdosta. Eli jos kannattavuus säilyisi ennallaan, liikevaihdon on kasvettava 182 % tänä vuonna, että päästäisiin samaan tulokseen.

156
  • Konsernin raportoitu liikevaihto oli 247,7 (41,6) miljoonaa euroa.
  • Raportoitu EBITA oli 30,5 (1,3) miljoonaa euroa eli 12,3 % (3,2 %) liikevaihdosta.
  • Tilauskanta oli 238,7 miljoonaa euroa ja sen kasvu 23,6 % (pro forma).
    Kaiken kaikkiaan NYABin asetelmat vuodelle 2023 ovat erinomaiset. Tilauskantamme on ennätyksellisen korkea, taloudellinen asemamme on vakaa ja toimintamme on keskittynyt voimakkaasti kasvaville markkinoille. Lokakuussa asettamamme strategiset tavoitteet – jatkuva kannattava kasvu, uusiutuvan energian hankkeiden kaupallistamisen kiihdyttäminen sekä yrittäjähenkisen kulttuurin vahvistaminen – näkyvät vahvasti toiminnassamme myös kuluvana vuonna. Yrittäjille tyypillisesti pyrimme kuitenkin jatkuvasti parempaan ja tutkimme uusia liiketoimintamahdollisuuksia. Uskon, että myös kuluva vuosi tuo mukanaan uusia mielenkiintoisia käänteitä, joiden avulla voimme luoda entistä enemmän arvoa eri sidosryhmillemme.”
1 tykkäys
157

NYAB Oyj - Johdon liiketoimet | Kauppalehti

158

Toimarille täytyy kyllä antaa iso peukku säntillisestä osto komittautumisesta, nähtävästi tuossa lajissa sijalla yksi :1st_place_medal:toimareissa viimeiset 12kk.

2 tykkäystä
159

Aivan ylivoimaisesti ja muu johto myös ollut aktiivinen. Ihmettelen jollei kohta porukka vakuutu yhtiöstä.

160

Potentiaalia monelle yhtiölle Suomessa

1 tykkäys
161

Pohjanlahden molemmilla puolilla = :zap: NYAB :zap:

1 tykkäys
162

Käsittämättömän hyvät näkymät yhtiöllä, ilmankos johto ostaa entisten lisäksi uusia osakkeita.

163

Se mietityttää, että JOS yhtiö on lähelläkään verrokkina OX2 AB:tä , mistä ruotsalaiset sijoittajat tykkää kuin nalle hunajasta, niin miksei ne ole löytäneet tähän lappuun -arvostuksesta ei kai pitäisi jäädä kiinni? Vai he ei taida tulla Pohjanlahden toiselle puolen -joten pitääkin mennä sinne :sweat_smile:

2 tykkäystä
164

Eikös se listaus Tukholmaan ole asioita mitä aikovat tehdä 2023 vuonna? Tarkkaa aikataulua eivät ole kertoneet.

1 tykkäys