Hyvä Inderesin väki,
Olemme useasti vuoden 2020 voineet todeta, että olemme tilanteessa, jossa osakepoiminnan merkitys korostuu huomattavasti. Pörssikehitys on yhä polarisoituneempaa - mm. teknot jyrää, MaRa syöksyy jne.
On selvää, että indeksistä kuin indeksistä on saatavilla paikoittain alennuksella erinomaisesti nykytilanteessakin performoivia yhtiöitä. Yhtiöitä, jotka ovat vähemmän alttiita mm. koronakriisistä johtuville negatiivisille ajureille, kuten lockdowneille.
Yhtiöitä, joiden mahdollinen potentiaali on niin valtavasti suurempi kuin mahdollinen makrotalouden yskiminen - yhtiöitä, jotka riippuen osakemarkkinan negatiivisesta ajurista, performoi erinomaisesti.
Näiden laadukkaiden yhtiöiden omistaminen epävarmassakin markkinatilanteessa tuntuu mielekkäältä. Hetkelliset kuopat yhtiön kehityksessä ei vaikuta pitkällä juoksulla, etenkin kun näissä tapauksissa dipit johtuvat lähinnä koko markkinan tiputuksen myötä syntyvistä arvostuskertoimien tippumisesta.
Olen huomannut, että yhä useampi on tällä hetkellä junassa “täydellä painolla” - taktiikalla joka todennäköisesti palkitsee erinomaisesti pitkällä juoksulla.
Jos salkku on “täynnä” ja kohdataan isompia kriisejä markkinoilla - ei tietysti hätää ole, mikäli aikajänne on sopivan pitkä. Toisaalta, markkinan kyykätessä olisi mahtavaa päästä hyödyntämään jo auenneita ostopaikkoja - joilla tuottoa voidaan parantaa entisestään. Jos salkku on kuitenkin täynnä, on tilanne kimurantimpi - käytännössä vaihtoehdot ovat joko käsien päällä istuminen, salkun täyttäminen entisestään, tai vaihtoehtoisesti sellaiset keinot, jolla laskumarkkinassa saadaan lisää ostovoimaa salkkuun.
Salkun suojaustahan voi toki tehdä monella tavalla, erilaisilla allokointipäätöksillä, negatiivisesti korreloivilla osakkeilla jne. Itse olen ainakin tässä markkinatilanteessa alkanut pohtimaan salkun suojausta kuitenkin jollain siihen sopivalla instrumentilla, kuten futuureilla tai vaikkapa put-optioilla.
On selvää, että salkun suojaaminen vie maksimaalista tuottoa salkusta siinä tapauksessa, jossa markkinat kehittyvät ylöspäin. Toisaalta, jos osakepaino on iso, on tämä kuitenkin vakuutuksen kaltainen “kuluerä” muuten tuottoisan strategian sisällä - ja onhan nekin tappiot lisäksi vähennyskelpoisia.
Minkälaisia suojausmenetelmiä foorumilaiset käyttää?
Tänne olisi mielekästä saada keskustelua erilaisista vaihtoehdoista.
Itse näen ainakin ajatustasolla mielekkäänä esimerkiksi kohtalaisen paljonkin vivutetun short-instrumentin, joka voisi olla salkun arvosta noin 2% luokkaa ostohinnaltaan. Jos puhutaan vaikka 10-kertaisesta vivusta, on tappio kohtalaisen pieni vaikka se knockaisi - jos salkku korreloi otetun kohde-etuuden kanssa edes jotenkuten, on hävitty summa pieni muun salkun kehitykseen nähden.
Jos markkinat sakkaa, on tarjolla lisää ostovoimaa jossain vaiheessa. Edes jollain tasolla oikeaan aikaan sen myyminen voikin olla vaikeampi juttu - ehkä poistuminen “vakuutuksesta” asteittan voisi tulla kysymykseen.
Mielipiteitä, aatteita?
.