Blummalla muutakin ammattisijoittaja spekuloi, olisiko vihdoin 10 vuoden aliperformoinnin jälkeen jälleen aika arvosijoittamisen? Nythän kasvu on jyrännyt arvon ohi ja price-to-book-ukkelit ovat jääneet nuolemaan näppejään.
Suhteellinen arvostus kalliimpien kasvuosakkeiden ja halvempien arvo-osakkeiden välillä on revennyt nyt historiallisen suureksi.
Toisaalta monet arvoalat (esim. autoteollisuus ja pankit) ovat sellaisen disruption keskellä, että mataliin arvostuksiin on hyvä syynsä ja arvosijoittaja saattaa ajaa itsensä ns. “arvoloukkuun”. Siten tuo historiallinen suhteellinen arvostusero voi vielä ennestäänkin revetä.
Ps. arvosijoittaminen ei viimeisimpien tutkimusten mukaan olekaan ollut varmin tapa tehdä ylituottoa, joten viimeisen 10v alisuoritus ei ole välttämättä mikään “anomalia”.
Mitä ajatuksia täällä herää? Pois kasvusta ja arvoon?