Hussmania tullut lueskeltua jo kymmenisen vuotta. Kaveria pidetään permabearina näin nousumarkkinoiden aikaan. Yllätyksenä itselle tuli että on julkaissut Natureen artikkeleita. Uusimmassa markkinakommentissa pohdintaa myös koronaviruksesta. Make Good Choices! - Hussman Funds
Pitkän ajan tuotto-odotukset näyttää aika heikoille
The chart below shows what this menu means for the likely returns of passive investors. Last month, our estimate of prospective 12-year total returns on a conventional passive investment portfolio (invested 60% in the S&P 500, 30% in Treasury bonds, and 10% in Treasury bills) fell below zero for the first time in history. The recent low of -0.16% even lower than the level of 0.34% reached at the market extreme of August 1929.
Tuosta seuraavien vuosien/vuosikymmenen heikosta tuotto-odotuksesta on puhuttu jo pitkään vedoten kalliisiin arvostustasoihin (jenkeissä) ja mataliin korkotuottoihin. Tähän asti pörssi on silti tuloskasvun mukana paukutellut menemään ja vastaavasti korkojen lasku on vaurastuttanut paperien holdaajia.
Mutta eittämättä 2020-luku aloitettiin a) korkeilla arvostuksilla sekä b) kovilla kannattavuuksilla. Koska pörssiyhtiöiden tulokset eivät voi nousta BKT:ta nopeammin pitkiä juoksuja, jää tuloskasvukomponentti kenties 2-3 % väliin jenkeissä ja meillä Suomessa euroalueen kasvua mukaillen 1-2 %:iin.
Päälle noin 3 % divari Suomessa. Nam
Nämä kirjoittelut saavat nyt laskupäivinä enemmän huomiota, tätä pointtea on kailotettu kuuroille korville viime vuodet.
Noniin, DAX -0,86% ja jenkkifutuurit puolisen prosenttia miinuksella. Nyt on jo pientä paniikin poikasta nähtävissä. Mielestäni aikaisempien päivien käyttäytyminen oli suhteellisen rationaalista.
Pahoittelen, jos tämä ei vastaa ketjun laatuvaatimuksia, mutta arvelin, että tästä oman sijoitus-guruni neuvosta voi olla hyötyä muillekin. Nimittäin, jo vuonna 1987 Gordon Gekko antoi kullanarvoisia neuvoja juuri tällaisiin tilanteisiin.
Vertailussa vuodesta 1982 eteenpäin näkyy aika vahva valikointibias. 1980-luvun alussa Yhdysvaltain korot olivat huiman korkeat, Pitää olla suoraan sanottuna tyhmä, jos uskoo korkosijoitusten tuottavan osakkeita paremmin nyt aikana, jolloin lainalle maksettava korko on negatiivinen.
Eivät kaikki osakkeet ole hyviä sijoituksia tietenkään, mutta että ehdoin tahdoin negatiivisen korkotuoton ottaisi?
Tässä koronaviruksessa on sellaisia piirteitä, että suuremmat ja aika meh-tason yhtiöt eivät ole laskeneet juurikaan. Sen sijaan kannattavasti kasvavat, pienemmät ja epälikvidimmät yhtiöt ovat sellaisia, jotka ovat ottaneet takkiin kovemmin.
Harvia rypee nyt -6.85% ja kamux -5.8%, NoHo yli -7% taas. Helsingin yleisindeksi kuitenkin sellaista -3.5%.
Kun tukitasot breikkaa, meno on sitten tällaista. Pahoittelut kaikille joiden salkku sulaa silmissä. DAX tänään. Huiput juuri avauksessa. “Futuurit vihreällä” taas kerran.
Korot ovat oman laatuisensa instrumentti, niillä voi ihan hyvin saada tuottoa negatiivistenkin korkojen aikana. Mikäli korko laskee edelleen, niin velkakirjan arvo kasvaa.
Kun tyhjensin osakesalkun, viimeiset maanantain avauksessa, jätin korkorahastot, ne ovat nousseet jonkin verran.
Näinhän se toimii. Minun päähäni ei vain mahdu, miten korot voisivat tästä enää laskea. Negatiivinen korko tarkoittaa, että nykyhetki on jonkun mielestä epävarmempi kuin tulevaisuus. Samalla en ymmärrä miten jatkuva rahaelvytys voi olla nostamatta korkoa, kun likviditeetin lisääntyessä inflaatiota se aiheuttaa, jos ei reaalitalouteen niin ainakin arvopaperimarkkinoille…
No, älä sijoita, jos et ymmärrä, vai mitä? Myönnän olevani tässä ihan kuutamolla ja en sijoita korkoihin.
Nyt kyllä kurssit heiluu suuntaan kuin toiseen. Mielestäni tämä lasku on mennyt hieman yli. Kiinassa alkaa virus laantumaan ja tehtaita saadaan taas käyntiin tai ainakin tälläistä juttua oli kauppalehdessä ja Iltasanomissa. Tärkeintä on saada Kiina auki. Minun mielestä tämä näyttää menevän melko nopeasti ohi. Tämä on vain minun mielipiteeni, mutta usein kurssilaskuja ohjaa pelko ei järki.
Pörssit reagoivat (etukenossa) siihen että kohta joka toinen maa pistää alueita sulki kun virus leviää. Tämä rytinä lähti siitä kun Korea ja Italia lämähtivät useamman sadan tapaukseksi ja antoivat trendiä että näin voi käydä vähän joka puolella.
Ymmärrän logiikan miksi kurssit laskee, mutta jos talous jumiutuu esim 3 kuukaudeksi, onko oikeutettua pyyhkiä 10% firmojen arvosta? Mielestäni on hieman ylireagoitu
3kk voi tarkoittaa monelle firmalle koko vuoden (tai useamman vuoden) tulosta. Jos kesto onkin 12-24kk, puhutaan jo useamman firman konkurssista ja vähintäänkin monen vuoden tuloskuopasta, sekä alentuneista arvostuskertoimista. Eli kyllä ihan perustellusti laskee, enkä ihmettelisi vaikka joiltain firmoilta lähtisi useampi kymmenen prosenttia arvosta.
Siis olen samaa mieltä, että kurssien suunta on oikea, mutta ehkä hieman jyrkällä kulmakertoimella. Tietenkin on teoreettisesti mahdollista, että korona aiheuttaisi vuosien talouden sulut tai tappaisi koko ihmiskunnan (virus muuttuisi). Pitää kuitenkin olla realistinen. Ennenkin on saatu virukset kontrolliin ja talous on päässyt todella nopeasti jaloilleen.
Olet oikeassa. Sen vuoksi tänäänkin on markkinoilla porukkaa joka ostaa lappuja. Ei niitä ostettaisi jos ei uskottaisi että ne jossain vaiheessa ovat arvokkaampia kuin nyt.
“jossain vaiheessa” voi tosin olla 10min päästä kun lyhyt trendi hetkeksi kääntyy…
Kun kurssit ensin laskee lähes 4% tunnissa ja sen jälkeen nousee 2% tunnissa, niin kaiken järjen mukaan hommassa ei ole mitään järkeä. Pörssiä ohjaa lyhyellä aikavälillä pelko ja ahneus.
Eihän nyt kukaan oikeasti usko, että kohta jokainen maa laittaa rajat kiinni ja painellaan puuhun muutamaksi kuukaudeksi ihmettelee et mitä oikein tapahtuu?
Fakta on se, että Koronaa ei pysäytetä enää sulkemalla rajoja vaan virus kulkee noin 24 tunnissa maapallon ympäri ja nyt on jo myöhäistä kun se tavara on tuulettimeen osunut. Kun noita tartuntoja tulee varmasti paljon lisää jokapuolella maailmaa, niin sen jälkeen kaikki palaa normaalisti töihin ja maailma jatkaa menoaan. Ei 2020 luvulla mikään virus mikä ei tapa merkittävästi väkeä niin pysäytä taloutta pitkäksi aikaa ja saa valtioita sulkemaan rajojaan kuukausiksi.
