Ei kyllä Inderes ennusta kummoista syväkyykkyä seuraamilleen yhtiöille kokonaisuutena. Pyörittelin silmiäni, kun huomasin 51:lle yhtiölle ennustettavan liikevaihdon kasvua ja 52 osakekohtaisen tuloksen kasvua tälle koronankuppaamalle vuodelle. Se on lähes puolet yhtiöistä. Myös aikamoista V-tyylin palautumista ennusteiden mukaan, koska 78 yhtiön uskotaan tekevän vuonna 2021 kovemman osakekohtaisen tuloksen kuin vuonna 2019. Näistä eps luvuista on pois Fodelia ja Bilot. Vähän haisee vielä laskupaineelta ennusteiden osalta.
15 tykkäystä
Jos ei tätäkään koronahullunmyllyä olisi ollut, Masse-setä olisi kuollut tylsyyteen…
Masse-setä, FA, long live a good flurry 
6 tykkäystä
GMO:n kaverilta hyvä ja melko ajaton (kirjoitus ilmestyny 17.3. eli romahduksen tähänastisista pohjissa, mutta se ei ole vanhentunut mihinkään) artikkeli, miten markkinan käypä arvo ei välttämättä muutu juuri mihinkään koronakriisin seurauksena.
Edes finanssikriisi ei tuhonnut pysyvästi arvoa koko markkinan tasolla, vaikkakin pankkisektorin se runnoi pysyvänlaatuisesti.
Jos katsoo markkinan käypää arvoa sen koko tulevaisuuden osinkoina diskontattuna tähän päivään, pitäisi arvon heitelläkin hyvin leppoisasti.
https://www.gmo.com/europe/research-library/asset-allocation-covid-19-update/
Tulee mieleen täällä aiemmin jakamani ”integrated equity” toisesta blogista jonka johtopäätökset olivat hyvin samansuuntaiset.
Lyhyellä välillä sijoittajat voivat heitellä markkinaa mihin suuntaan tahansa, pitkässä juoksussa funda palaa kehään.
5 tykkäystä
Merkattaneen aikakirjoihin, että Inderes palstan nimimerkki p4000 on nyt nakuttanut 2/3 vapaasta kassastaan osakemarkkinoille - tarkkaan valikoituihin busineksiin joihin ei korona kurota niin pahasti. Osto-ohjelma Mu.Tu. - frameworkin mukaan eteni kuten piti. Aika näyttää sitten, kuinka “pohjien kalastelu” onnistui.
Nukun yöni edelleen hyvin, sillä vaikka -30% lisäale esim Fortumin osakkeisiin tulisi, se ei kaada maailmaa. Kenties siinä sitten menee se viimeinenkin 1/3…
Suurkiitos Inderesin tarkoille seurantatopikeille. En jaksa luetella tässä kaikkia mainioita uutistenkerääjä nimimerkkejä! Mutta varoituksen sana: Huomasin katselevani kaupunkikohtaisia koronatartuntatilastoja merkkeinä ostosingaaleista…WTF! Täysin vastoin suunnitelmani - jälleen kerran. Jouduin ruoskimaan itseni pois pelon ilmapiiristä, päivittäisestä kyttäämisestä kohti 10-20 vuoden horisontteja!
Tarkkailulistani supistuu. Nyt sinne on jäänyt mm Kamux, NoHo, Fellow, Boeing, Finnair, USA kiinteistöt… ihan sumuverhoa miten pitkään korona näitä kurittaa… pelilappujen aika tulee vielä, kunhan panokset pysyvät maltillisina.
Peskää käsiä ja pysykää terveinä.
17 tykkäystä
Nimenomaan, eihän siinä olisi mitään järkeä jos pörssi yhtäkkiä hinnoiteltaisiin PE 15 tämän (kriisivuoden) vuoden tuloksilla. Jos siis edes oletetaan, että tästä joskus selvitään.
Ellei sitten oikeasti hinnoitella ja uskota pysyvään lockdowniin nykyisestä ikuiseen ja, että firmat joutuisivat tuleivaisuudessa jatkuvasti kituuttelemaan normaalia matalamman liikevoiton, nollatuloksen ja tappion välissä? Ja osa firmoista tietenkin häviäisi olemasta pikkuhiljaa, ja sijoittajat joutuisivat kantamaan tätä riskiä.
Pörssissa taitaa kuitenkin olla vain tunnetilat: Toivoton ja Täydellinen, jotka sitten muodostavat pitkän aikavälin keskiarvon.
Oma nyrkkisääntö on, että yhden vuoden menetetty tulos (huom ei merkittäviä tappioita) on 8% käyvästä arvosta, olettaen, että pystytään palaamaan takaisin sinne mistä lähdettiin ennen kriisiä. Vaatii tietenkin vähän optimismia. Tämä on ihan kassavirtamalliin perustuen.
4 tykkäystä
USAssa tullaan näkemään aivan käsittämätön nousu seuraavien vuosien aikana SP500 pohjista, sanoisin joku 100% neljässä vuodessa ei hämmästyttäisi lainkaan. Euforia tulee olemaan käsinkosketeltava! Siksi 106% painotus osakkeissa tällä hetkellä.
4 tykkäystä
Entä jos yrityksen tulevaisuudenkuva muuttuu merkittävästi? Silloin on pakko pienentää arvostuskertoimia. Esim. hotelli- ja ravintola-alalla pitää tästä lähtien hinnoitella “koronariski”, joka kuvaa vastaavien lockdownien todennäköisyyttä (joko uuden viruksen, uuden korona-aallon tai vaarallisen mutaation takia). Nyt kun lockdownit on kerran otettu käyttöön, on kynnys niiden uusintaan huomattavasti pienempi.
Itse odotan pientä rallia nyt keväällä kun rajoituksia lievennetään. Toinen osa seuraa sitten syksyllä/talvella, kun voidaan todeta rokotteen valmistuvan ennakoidusti ja ettei vaarallisia mutaatioita (toivon mukaan) tapahtunut.
2 tykkäystä
Kovasti näyttää nyt siltä, että tuulimyllyjä vastaan ei kannata vastaan taistella, vaan mennä nousutrendin mukana. Isoja miinuspäiviä varmasti tulee, mutta jos viikkotasolla noustaan, niin mukana kannattaa olla nyt koko ajan.
Joo varmasti näin yritystasolla. 
Vähän tuo autokauppakin mietityttää, kun Kamux löytyy omistuksista, mutta en ole vielä nykyisellä tiedolla huolestunut, eiköhän tästä selvitä 
. Lähinnä indeksitasolla ajateltuna, että kannattaako odottaa esim. sitä -60% laskua huipuista, tai 1500 pistettä SP500, jotta P/E asettuisi pörssin keskiarvoon kriisivuoden tuloksilla ennen kuin ostaa. Vaikka tilanne miten vakavalta näyttäisikin ja miten lähestyä tuota käyvän arvon muutosta. Tietenkin jos lähtötilanteessa ollaan kaukana käyvästä arvosta, niin sekin tuo taas muuttujia.
2 tykkäystä
Hauska, tulenkatkuinen ja pitkä essee kapitalismin puolesta ”finansialisaatiota” vastaan. Kritiikkiä BKT:ta mittarina, keskuspankkeja ja ”korporaatiososialismia (pidä voitot itselläsi, sosialisoi tappiot kuten lentoyhtiöt nyt ja pankit aiemmin) vastaan.
Lukusuositus! Ottakaa vaikka kuppi kuumaa viereen ja nauttikaa.
11 tykkäystä
Itseäni lainatakseni. 
Yksi kaveri pettyi jo.
Kannattaa lukea kuitenkin,
Vastaavia ajatuksia tässä ketjussa niinkin kaukaa menneisyydestä, kuin 2 ja puoli viikkoa.
Mutta olisi voinut esittää, miten tilanteesta pääsee parempaan huomiseen. Itse olen jo näköjään kyynistynyt tämän kanssa.
1 tykkäys
6 tykkäystä
Kannattaa muistaa että suurta osaa ennusteista ei ole vielä kerennyt päivittää. Olisi kova homma uusia noin 100:n yhtiön ennusteet tässä muutamassa viikossa kun on tätä koronakriisiä kestänyt 
9 tykkäystä
Tuota voisi laskea vaikka tuoreimmista päivityksistä. Ongelma tuon datan kanssa on silti sen pienuus: Inderesillä on vain 120 firmaa seurannassa, mukana paljon pienyhtiöitä joiden roimat kasvuluvut voi sotkea mediaaniakin ylemmäs puhumattakaan keskiarvoista.
Ensimmäisissä päivityksissä oletus oli enemmän, että kriisi osuu tähän vuoteen mutta jos olette lukeneet viimeisimpiä parilta viime viikolta olette varmaan huomanneet miten ennusteita on reivattu alati enemmän alas myös lähivuosilta, yhtiöstä riippuen.
Toipumisesta… Pettisiltä ruohonjuuritason havaintoja Pekingistä. Elämä normalisoituu vauhdilla, vaikka kaikki taloudellinen aktiviteetin ei ole lähellekään palautunut. Samalla yleinen tunnelma on piristynyt pahimmilla hetkillä vallinneesta pessimististä.
Meillä nähtäneen samankaltainen kehitys aikanaan.
Ja kun pöly laskeutuu, voidaan etsiä muualta syyllisiä omien hallitusten ja viranomaisten vitkastelun perkaamisen sijaan. 
7 tykkäystä
Uufgh tämä on hieman vaarallinen graafi…
Maaliskuussa ”how to sell stocks” olisi pitänyt olla ykköshaku, ei tuo.
5 tykkäystä
Joku kenellä on paremmat muistikuvat finanssikriisin ajoista voisi kertoa, että millainen mentaliteetti oli silloin. Nyt ainakin oma mielikuva tästä romahduksesta on ollut seuraava:
- Kun oltiin tultu alas -10%: Nyt on alennusmyynnit käynnissä ja kannatta ostaa ennen kuin ollaan takaisin ATHssa!
- Kun oltiin tultu alas -20%: Alennusmyynnit sen kun jatkuu, jos et vielä tankannut niin nyt viimeistään kannattaa aloittaa. Ainakaan ei kannata enää myydä.
- Kun oltiin tultu alas -30%: Siis eihän tästä voida enää mennä alemmas. Okei, voi olla et tiettyjä riskimpiä toimialoja ei kannata ostaa, mutta ne on poikkeus. Niitäkään ei tosin kannata enää myydä, koska ovat jo pudonneet niin paljon. Kannattaa käyttää tätä mahdollisuutena uudelleenasemoida portfoliota ja tankata laatua kaksin käsin.
- Kun oltiin palattu takaisinpäin +10%-yksikköä: Voi olla, että käydään vielä uudestaan kokeilemassa pohjia, mutta kannattaa silti ostaa.
→ ts. Koko ajan on edelleen toitotettu “buy the dip” (on vaan vähän isompi dip) ja “karhuilun” ainoaksi perusteeksi on sanottu että se perustuu vaan spekulaatioon, että vähän myöhemmin saa ehkä vielä halvemmalla (koska nykyhinnatkin on jo törkyhalpoja) eli oikeastaan karhutkin on vaan ostamassa dippiä ja yrittää vaan manipuloida sitä syvemmäksi kuin mitä kuuluisi. Konsensus tuntuu olevan se, että ATH:hon palataan jos ei ensi vuonna niin sitten 2022 joten tarjolla on vain isoja tuottoja tai vielä isompia tuottoja. Markkina on siis koko ajan ollut ahneella päällä.
Vai olenko täysin hakoteillä tämän havaintoni kanssa?
15 tykkäystä
Kiitos Majesteetti 
Mieleeni muistui, että viimeksi kesällä 2019 naureskeltiin “Musta joutsen” rahastoille miten ennätyksellisen pitkä matalan volan jakso sai monet kuihtumaan olemattomiin vuoden 2011 jälkeen…
Niiden sijoitusstrategiat sisältävät shorttausta, optioita, kultaa jne. rahastosta riippuen.
Nyt kuitenkin suojausrahastojen kuningas Universa Investment (jossa myös Taleb on häärinyt) on eri huhujen mukaan tehnyt 1000-3000 % tuotot tässä romahduksessa.
Mutta nuo strategiat vaativat pitkäjänteisyyttä ja sietokykyä ottaa vuosikausia tappioita tai osumaa toistensa perään.
Universasta en ole täysin varma, mutta saattaa olla että se länttää ison osan rahoista SP500 indeksiin ja pienellä osalla ostelee myyntioptioita joiden arvo usein haihtuu, mutta sitten isoissa rymyissä räjähtää läpi katosta.
5 tykkäystä
Jos se dippi on vielä tulossa niin kohta alkaa olla kiire, jos perjantaina oli tosi synkät fiilikset koronan osalta niin nyt ollaan taas sitten tosi positiivissa fiiliksissä.
NYCin peak on arvioitu tälle viikolle (torstai) ja jos näin todella on niin se on about kuukauden aikaisemmin kuin alunperin oli arvioitu. Tämän on pakko vaikuttaa markkinoihin, positiivisesti siis.
Euroopassa UK:ta lukuunottamatta kaikki maat on menossa positiiviseen suuntaan, Ruotsi kysymysmerkki lisäksi, ensimmäiset rajoitukset aletaan purkamaan pääsiäisen jälkeen asteittain. En muuten olisi yllättynyt jos Suomessakin alettaisiin löysentämään jo ensi viikolla, jos trendi pysyy positiivisena.
Olen 100% osakkeissa mutta ns. herkällä tatsilla eli jos näyttää että uusi dippi tulee niin kevennän ja sijoituslaina odottaa myös dippiä.
5 tykkäystä
Mäkinen kirjoittanut tänään omalle blogille kyllä hyvin, lainaus siitä:
''Fear of missing out. OMXH25 tarvitsisi 27% nousun tällä hetkellä vuodenvaihteen tasoihin, ja S&P500 (futuureista) 25% vuodenvaihteen tasoille. En nyt sano, etteikö nuo olisi hyviä tuottoja, mutta toisaalta maailmantalous on aika kiperässä tilanteessa. Paljon tilaa yllätyksille ja politiikan virheille.
Osakemarkkinat voivat nousta, vaikkei siinä olisi “järkeä”. Keskuspankit ostavat jo nyt ennätysmäärän arvopapereita markkinoilta. Monella tuntuu olevan aika simppeli näkymys, että koska tulee konkursseja, työttymyyttä ja tulosten laskua, osakkeiden täytyy mennä alaspäin. Jos se vain olisikin niin helppoa. Mutta siis suunnilleen kaikki tietävät nämä asiat jo nyt. Emme vain tiedä kuinka pahaksi asiat menevät. Se, että aiemmissa taantumissa osakekursseille on tapahtunut jotain, ei tarkoita, että nytkin on tapahduttava.
Mutta on aivan toinen kysymys, tarvitseeko jokaista rallia jahdata. Nyt juuri tuntuu markkinoilla olevan tuulta purjeissa. Sosiaalinen eristäminen toimii, ja tartunnat tippuvat(miten ne lisääntyisivät, jos valtaosa kotona?). Tukipaketteja pudotellaan päivittäin. Keskuspankit ostavat. Suunnitelmat talouden uudelleenkäynnistämiseksi etenevät. ‘’
8 tykkäystä