Kirjoitin aikaisemmin tekstiä konsensuksesta ja yleisesti sen ajatuksista markkinoiden suhteen:
Ajatukset tekstistä ei hirveästi ole muuttuneet, mutta markkinoilla on kerennyt jo tapahtumaan aika paljon, joten voisi olla mielenkiintoista katsoa miten konsensuksen ajatuksille kävi.
Siihen aikaan dead cat bouncesta ja osakemarkkinoiden laskun jatkumisesta näytti tulleen konsensus niin ulkomaisessa kuin kotimaisessa sijoitusskenessä tai mediassa.
Tekstin idea oli ehkä osoittaa, että harvoin kuitenkaan markkinoilla asiat menee niin kuin useimmat ihmiset ajattelevat tai sijoittavat, koska silloin useimmat myös voittaisivat. Tämä koskee varsinkin markkinoiden tai pörssien suunnan spekulointia tai arvailua.
Markkinoiden tehtävä on huijata mahdollisimman montaa toimijaa. Myös minua ja sinua.
Miten sitten markkinoilla kävi? Toteutuiko konsensus?
Kirjoituksesta on kulunut noin kuukausi ja sen aikana SP500-indeksi (cash) on noussut noin 10 % korkeammalle eikä laskua uusiin pohjiin tullutkaan heti.
Indeksi kävi myös täsmälleen testaamassa 61,8 %:n Fibonacci retrace-tason, joka on ollut suhteellisen hyvä viitetaso myös aikaisempien karhumarkkinarallien suhteen.
Narratiivi ja konsensusajattelu on myös hieman muuttunut pörssikurssien noustessa, virustartuntojen osoittaessa tehneensä huiput lähes jokaisessa maassa ja rajoitustoimien höllentämisen lähestyessä. Nyt nähdään jälleen mielestäni myös mahdollisena, että V- tai U-mallin palautuminen onkin se perusskenaario.
Markkinat jopa tietyissä tapauksissa mielestäni hinnoittelevat jo V-skenaariota, mutta yleisesti ekonomistit ja muut ennustelaitokset mielestäni tuntuvat suosivan U-mallin skenaariota, missä loppuvuonna oltaisiin jo hyvin palaamassa normaalia kohti, mutta V:tä hitaammin. V-skenaariossa tilanteen odotettaisiin palaavan jo Q3:n ja Q4:n aikana normaalille tasolle. En koe, että oikeastaan kukaan ajattelisi V:n olevan realistinen, joten sen ei voi mielestäni sanoa olevan yleinen mielipide.
Yleisen mielipiteen ja konsensuksen kuitenkin muuttuessa markkinoilla voi olla taas tilaa laskea:
Nousu ja sentimentin palautuminen on ehkä tullut itselle aika paljon nopeammin kuin kuvittelin. Viruksen toinen aalto on mahdollinen mielestäni, jos rajoitustoimia aletaan höllentämään ja ihmiset liikkuvat vapaammin kesän lähestyessä. Itse ehkä kuitenkin odotin/odotan toista aaltoa vasta syksyn lähestyessä jälleen, joka on influenssoille ja viruksille tyypillisesti oivallista aikaa. Tämän myötä viruksen toinen aalto ei ole välttämättä ole kovinkaan merkittävä riski lyhyellä aikavälillä, ellei sitä ruveta odottamaan ja hinnoittelemaan jo nyt. Enemmän ajatukseni pohjautuu siihen, että talous ei palaudukaan niin nopeasti kuin ehkä tällä hetkellä ajatellaan. Epävarmuus jatkuu eikä ihmiset elä normaalia elämää, kunnes jokin hoitokeino tai laumaimmuniteetti on saavutettu.
”Mutta keskuspankithan ostaa kaiken talouden suunnasta riippumatta?”
Siihen luotetaan. Tämän viikon kokouksien jälkeen näyttäisi kuitenkin, että myös keskuspankit ovat siirtymässä odottavalle kannalle tai ainakin himmaavat isoimpia toimiaan tai sanojaan. Fed myös alentaa viikoittain osto-ohjelmien kokoaan:
https://twitter.com/Ollikopo/status/1253932991157547009
Sentimentti voisi olla kuitenkin härkämaisempi ja näyttäisi siltä, että moni on vielä varovainen tämän uuden nousun suhteen
Loppuun vielä ajatuksena sekin, että usein markkinoiden odotetaan joko nousevan tai laskevan. Vaihtoehtona pitää kuitenkin myös ottaa se, että markkinat pysyvät paikoillaan pahimpien yli- ja alihinnoittelujen purkautuessa.
Mitä ajatuksia muilla?
Onko mielipiteet tai konsensus muuttunut vai jättääkö tämä nousu taakseen vihaisen joukon uusien pohjien onkijoita?