Konepajat (ainakin OMXH) ovat edelleen jännän äärellä, itse näen että pitkällä tähtäimellä niiden joukossa on laatua tarjolla alehintaan.
2 tykkäystä
Sentimentti muuttuu mielenkiintoisesti. Jengi kauhoi vimmoissaan osakesäästötileille yhtiöitä vuoden alusta ja nyt romahduksen jälkeen, vaikka kurssit on edelleen ainakin kotimaisissa yhtiöissä isolta osin aikaisempaa alempia, mielletään ne nyt kalleiksi. Epävarmuus toki edelleen ihan eri luokkaa kuin aikaisemmin.
Wanha sanonta kuuluu: ‘Paras aika ostaa oli aina eilen’.
3 tykkäystä
Laadukkaat pankit ja vakuutusyhtiöt ovat vielä alehinnoissa. Samoin osa konepajoista. Suomesta tulee mieleen Nordea, Sampo ja Outotec, joissa ehkä sektoreiden yleinen alavireys pitää näitä alle käyvän arvon. Uskon, että nousevat muuta pörssiä nopeammin jatkossa.
2 tykkäystä
Yllämainittujen syklisten sekä pankkien lisäksi (edes oikeasti laadukas jenkkien pankkisektori ei ole elpynyt vielä merkittävästi, europankkien kanssa saa ollakin tarkkana) pienyhtiöt ovat mörnineet suhteessa isoihin. Pienissä pitää olla tarkkana ettei osta seuraavaa rahoituskriisiin ajautuvaa yhtiötä, ellei ETFiä osta.
Tämä kertoo kyllä myös sentimentistä, että defensiiviset ja teknofirmat on takaisin huipuissa tai lähellä niitä, ja kaikki mikä on alttiimpaa talouden heikolle kehitykselle on hinnoiteltu sen mukaisesti.
5 tykkäystä
P-Italian firmat. Pari on jo salkussa. Valuuttariskiä ei ole (vrt. Turkki). Kaupankäynti helposti ja realiaikaisesti Nordean kautta. Mediobanca on historiallisesti pärjännyt pankki-indeksiä paremmin. Retail puoli on jo vahvasti verkossa ja investmentpuolen asiakaskunta laadukas. NPL 3.8%, CET1 14%. Q1 2020 voitollinen. Huhtikuussa tilanne vaikutti jo hieman paremmalta vrt maaliskuun katastrofaaliseen lockdowniin. Osinko tulee perinteisesti syksyllä ellei ECB eri mieltä.
Toinen on A2A, integroitu energia- ja ympäristöhuollon yhtiö. Generation segmentti, kaukolämpö, sähkön siirto, jätehuolto, vesiyhtiö, jopa liikennevalot ja kaupunkien katuvalot sekä kameravalvonta yhdessä paketissa. Osinko tuli tilille viime viikolla. P/B 1.1, debt/EBITDA 2.7.
11 tykkäystä
IMF:n pääekonomisti on lukenut Sijoitusfoorumia.
Globalisaation pakitus voi monelle tuntua etäiseltä ja irrelevantilta, mutta nostan tätä usein esille koska sillä todella on suuri merkitys taloudelle, hyvinvoinnille ja myös sijoittajille. Meidän monet pörssiyhtiöt nojaavat kaiken kukkuraksi globaalin kaupan kasvuun ja siitä juontaviin investointeihin. Vienti-Suomelle tämä on ei-toivottava tie eikä tästä ainakaan omaan silmään puhuta liikaa. Toisaalta voittajansa on myös siinä kehityssuunnassa jos omavaraisuus nousee taas kunniaan…
8 tykkäystä
Tarkennus: Pankkien NPL ei kerro mitään kriisin alussa, se nousee käsittääkseni viiveellä ja kun nousee se tapahtuu nopeasti. Tässä tapauksessa kuitenkin historiallinen tuotto ja pankin asiakaskunta ovat ratkaisevia (vrt Nordea vs Handelsbanken Ruotsin markkinoilla). MB on ollut hyvä sijoituskohde* viime vuosina, toki heikon pankkisektorin puitteissa. En usko, että COVID-19 tulee pysyvästi vauriottamaan P-Italian taloutta ellei koko maan ja Euroalueen pankkisektori romahtaa. Jos siihen nyt uskotaan, niin ei kannata ylipäätään lähteä ostamaan osakkeita lähiaikoina IMO. Eurokriisin aikana esim. P-Italian osakkeet olivat selkeästi edullisempia kuin nyt.
*
3 tykkäystä
Tämähän oli mielenkiintoinen poiminta! Oletko perehtynyt mitä kautta Mediobancaan, löytyykö siitä ehkä englanniksi (ilmaista 
) analyysiä tai muuta keskustelua?
En ole ainakaan lukenut Inderes-tyyppistä analyysia. Bongasin Economist-artikkelin tästä puljusta jo kauan ennen koronavirusta. Pankin englanninkieliset sijoittajasivut ovat mielestäni hyviä ja materiaalia riittää. Kyseessä kuitenkin tuo vihattu monimutkainen euroalueen pankkisektori, mutta toisaalta tuo on wanhan ajan laitos, joka tekee pääsääntöisesti bisnestä Pohjois-Italiassa (niinkuin A2A) 50%:llä “koronaalennuksella”. Marketscreenerin ennusteet ovat pelottavan yksimielisiä.
PS. Suurin omistaja on Leonardo Del Vecchio, kts EssilorLuxottica.
2 tykkäystä
Howard Marksin viimeisin memo linkitettiin tähän ketjuun viikko sitten. Marks jatkoi osittain samasta teemasta 18.5. julkaistussa CFA-instituutin videohaastattelussa. Marksin mukaan nyt pitää vaatia turvamarginaalia ja erottua joukosta mutta olla oikeassa. Marks kehottaa myös sopeutumaan tähän epämielyttävään markkinatilanteeseen, koska se jatkuu ainakin useita kvarttaaleja ellei vuosia. Marksin mielestä maailma on nyt epävarmempi paikka kuin koskaan hänen elinaikanaan.
Tuo Marksin memossa ja videolla toistuva ajatus (All We Don’t Know) toi mieleen jo Donald Rumsfeldin ajatuksen. "there are known knowns; there are known unknowns; there are also unknown unknown; the ones we don’t know we don’t know.
https://annual.cfainstitute.org/2020/05/18/six-investment-insights-from-howard-marks/#more-27724
1 tykkäys
Virusaallon voimakas heikentyminen vaikeuttaa oxfordin (ja oletettavasti kaikkien muidenkin) ihmiskokeita, koska rokotteen toimivuuden todentaminen vaikeutuu… tätä varmaan harva meistä taviksista osasi ennakoida 
“It’s a race against the virus disappearing, and against time,” Professor Adrian Hill, director of the university’s Jenner Institute, told the newspaper. “We said earlier in the year that there was an 80% chance of developing an effective vaccine by September. But at the moment, there’s a 50% chance that we get no result at all.”
Hill said he expects fewer than 50 of the 10,000 people who have volunteered to test the vaccine trial in coming week to catch the virus. If fewer than 20 test positive, the results may be useless, the newspaper cited him as saying.
8 tykkäystä
Tää koko “rokote syyskuussa” juttu on vain vitsi, joka luultavasti alkoi Trump hallinnon toimesta. Lääketieteellisesti on jopa mahdotonta onnistua osoittamaan rokotteen toimivuutta ja turvallisuutta niin nopeasti ja lisäksi tuoda markkinoille satoja miljoonia annosta syyskuuhun asti - erityisesti nyt kun tutkimusten “power” heikkenee merkittävästi, koska uudet keisit ovat reippaasti laskussa.
4 tykkäystä
Eiköhän niitä koehenkilöitä löydy Brasiliasta ja Venäjältä. Tietty logistisesti hankalampaa testata ko. paikoissa.
Keskipitkällä aikavälillä todennäköisesti ei huono. Ainoa miinus, että tämä pankki uskoakseni ei tule mainittavasti kasvamaan, ja siten odotettavissa on lähinnä arvostuksen palautuminen normaaliin ajan yli. Ehkäpä +100% muutamassa vuodessa.
Euroopan pankki-indeksi SX7E kyllä keskimäärin pitää sisällään aivan mahdottoman surkeaa kuraa. 
Se koostuu Keski- ja Etelä-Euroopan kenties tehottomimmista möhkäleistä. Jos pankki on osa tätä indeksiä tai aliperformoi sen, ei mielestäni kannata paljon sinne päin katsella. Ehkä siellä joku poikkeuskin on mukana.
Aamun videossa olikin @Verneri_Pulkkinen ottanut esille sijoittajasentimentin kääntymistä. Hiljalleen karhut alkavat vaimeta…
Tässä lisää 
:
4 tykkäystä
Kiitos nostosta, tässä vielä graafi:
Tosiaan, ei mikään ”bullish” tunnelma mutta ei tässä kontekstissa enää äärimasentunutkaan.
6 tykkäystä
Kirjoittajien mielestä Euroopan keskuspankille pitäisi myös tavalla tai toisella antaa mahdollisuus suoraan rahoittaa valtioita poikkeustilanteissa. Se vaatisi kuitenkin EU:n perussopimusten muuttamista vähintään niin sanotulla kevennetyllä menettelyllä.
Setelirahoitusäänenpainoja taas vaihteeksi.
Häpeämätön omaa näkemystä tukeva uutisnosto minulta, muuten. Biasvaroitus.
2 tykkäystä
Karhut alkaa kyllästymään kun Romahdus Part 2 ei ilmesty vaan kurssit senkuin puskee takaisin ylös ja pienet töyssy-dipit ostetaan kiinni päivässä tai parissa.
Eli kohta noustaan tukevasti ylämäkeen, saadaan selvä ylilyönti ja samalla alkaa Q2 tuloksia tippumaan ja sen jälkeen pulkkat esiin kun viimeisetkin karhut on saatu puijattua härkäilemään?
20 tykkäystä
Olen pohtinut myös tätä Q2-yleisreaktiota…että mitähän se markkina tuumaa.
Väkistenkin on kuitenkin niin, että Q2-tulosten tullessa ulos, on kyseinen data jo vahvasti vanhenemaan päin… samalla talouksia on jo merkittävästi avattu ja kaikki mittarit tulevat sojottamaan enemmän tai vähemmän KOILLISEEN…
Oma arvio toistaiseksi on siis, että Q2 data ei tule aiheuttamaan älytöntä rommia indekseihin… yksittäisiin yhtiöihin varmaan kyllä heiluntaa… Markkinat tulevat katsomaan syksyä ja loppuvuotta tuossa heinä-elokuulla…
10 tykkäystä
Taitaa osakkeiden riskipreemio olla vieläkin ihan historiallista huippua ja se laskenee tuloskasvuennusteiden laskulla, indeksien nousulla tai korkojen nousulla?
2 tykkäystä