Ilmeisesti REEn aseellistaminen on nyt oikeasti harkinnassa, viime viikollahan täällä aiheesta jo puhuttiin:
”While China has so far not explicitly said it will restrict rare earths exports to the United States, Chinese media has strongly implied this will happen, including remarks from the editor of influential paper the Global Times on Twitter late on Tuesday.
In a commentary headline “United States, don’t underestimate China’s ability to strike back”, the ruling Communist Party’s official People’s Daily noted the “uncomfortable” dependence on rare earths from China of the United States.”
80 % USA:n harvinaisista maametalleista tulee Kiinasta. En tiedä, paljon noita voisi oikeasti rajoittaa. Jos kriittisiä raaka-aineita ei saa alkaa pysähdellä todella moni ala, vaikka varastoja olisikin hetkeksi (ironista super “tehokkaissa” ja “optimoiduissa” arvoketjuissa on se, että ne ovat varastojen ollessa pieniä hyvin herkkiä kaikille häiriöille).
Täytyy perään todeta, että nyt tuntuu (vuosien 2015–2017 matalan volatiliteetin ja huonojen uutisten olemattomuuden periodin jälkeen on nyt tilanne täysin päinvastainen: liikkuvia osia alkaa olla jo haastava seurata saati ehtiä täysin ymmärtämään kaikkea miten mikäkin vaikuttaa mihin.
Talous hidastuu, kauppasota on muuttunut “helpon voiton” piknik-reissusta arvaamattomaksi, pitkäksi mähinäksi. Kaikki mikä liikkuu kahden maan välillä voidaan muuttaa aseeksi kauppasodassa. Samalla pari geopoliittista kriisiä on valmiina laittamaan pökkyä pesään (kuten Hormuzin salmi). Sijoittajan olisi hyvä hereillä samaan aikaan mm. digitalisaation tuomasta disruptiosta eri toimialoilla.
Varovaiseksi tekee optimistinkin.
Korkomarkkinalla pessimismi leviääkin talouskasvun suhteen, samalla sinne virtaa rahaa karkuun riskisemmistä omaisuusluokista.
Toistelen jälleen kerran… kuinkahan hulluksi tämä menee… Vähän vanhempi ihminen, joka on nähnyt 70- ja 80-lukujen hulluuden kilpavarusteluineen ja Jane Fonda VHS-videoineen ei uskonut, että maailma menee vielä tällaiseksi. Silloin pelättiin ydinsotaa ja heavy-musiikin saatanallisia piiloviestejä, nyt pelätään jäätiköiden sulamista ja Trumpia. Obaman ja hänen edeltäjiensä aikana unohtui, kuinka paljon valtaa USA:n presidentillä oikeasti on. Väärissä käsissä sillä vallalla saa koko maailman solmuun. Ainoa vähän positiivinen asia on, että oikeilla sapeleilla ei kalistella eikä kilpailla - vielä.
Trump on ajanut itsensä ja USA:n nurkkaan. Päivämäärä, mikä ratkaisee paljon on tasan kuukauden päässä. Jos Trump ja Xi eivät tapaa G20-kokouksessa Japanissa 28.-29. kesäkuuta jonkinlaisen kauppasovun merkeissä pörssit ottavat kunnon kesäkyykyt. Paino on sellainen, ettei siitä kyykystä nopeasti noustakaan. Eurooppa on jo valmiiksi polvillaan, joten seuraava aste lienee ‘rähmällään’.
Jos USA:n talous kyykkää ja demokraateilla on uskottava vastaehdokas Trumpille 2020 vaaleihin on hän jo hävinnyt. Ja sehän kyykkää tätä menoa. Moni laskee sen varaan, että hän taitaa jo ymmärtää sen. Itse en olisi niin varma, sillä Trumpin hallinnon toimet näyttävät edelleen tupakkiaskin kanteen suunnitelluilta, jos sitäkään. Välillä on näyttänyt siltä, että “suunnitelma” on ollut… “Mitähän tapahtuu, jos tästä napista painaa”. Toivottavasti talouden kyykkäys olisi narsistille liian noloa.
USA:n ja maailman riippuvuus Kiinan kaivoksista on itse asiassa suurempi kuin n.80%.
Tämä johtuu siitä, että kaikki metallit, joita niputetaan “harvinaisten maametallien” (rare earth element; REE) alle eivät ole yhtä kriittisiä. Niitä kaikkia ei myöskään esiinny tasaisesti (ts. että “REE” kaivos tuottaisi niitä saman verran kaikkia).
Esimerkiksi USA:n Mountain Pass -kaivos ei tuota käytännössä lainkaan ns. “raskaita” REE (heavy REE) eli esim. Dysprosiumia. Sen esiintymä on painottunut kevyimpään päähän rankasti. Kevyitä metalleja esiintyy siellä n. 10.000 kertaisesti verrattuna raskaisiin (jopa keskiraskaissa tämä suhde on 1:100 kevyiden hyväksi [lähde liitteenä oleva USGS rapsa]. Australiassa Lynas Corp kaivoksella vähän sama haaste. Käsittääkseni juuri “raskaat” harvinaiset maametallit on niitä, joissa Kiinalla on melkein monopoli.
Kriittisimmät metallit on näitä “raskaita”.
USA:n tuontitilastoja vääristää se, että osa maista saa itse asiassa raakamateriaalin jalostukseen Kiinalaisista kaivoksista. Itse jalostettu metalli merkitään kuitenkin tuoduksi esim. Virosta, Ranskasta tai Japanista. [lähde: USGS]
Sinäänsä surkuhupaisaa, että viimeksi, kun Kiina merkittävällä tavalla kajosi REE vientiinsä asettamalla rajoituksia 2010, niin USA ja muut huusi WTO:ta apuun…
Tässä muutamia linkkejä, jos haluaa lukea asiasta lisää:
Ihan mielenkiintoista seurata, millainen vaikutus USA:n ja Kiinan kädenväännöllä on Suomelle. Kaivosprojektit ovat hitaita, mutta pidemmällä tähtäimellä tämä saattaa tuoda Suomeen uusia investointeja.
Tätä korjausliikettä on “odotettu” ja taitaa lumipalloefekti vahvistua. Lähes aina rommaus tulee yllättäen, vaikka erilaisia signaaleja siitä tuleekin esille, mutta ne tulee niin vaivihkaa ja eri aikoina, ettei niiden yhteisvaikutusta ole helppo arvioida.
Negatiivinen korkokäyrä (10Y-01Y) laskee koko ajan ja seuraavaksi sitten odotetaan taas, milloin FED avaa suullisen arkkunsa. Kauppasodan suhteen itse en enää laske mitään tuon G20-kokousajankohdan varalle. Päivittäin kun CNBC:n puhuvia päitä kuuntelee, niin kyllä jenkeissä ollaan jo niin pessimistisiä, että sekin kertoo jo jotain. Mielestäni Trump aliarvioi pahemman kerran Kiinan roolin maailmankaupassa ja loukkasi heitä. XI:n lausunto pitkästä marssista oli minusta merkki, että he eivät lähde neuvotteluihin, ellei USA tee aloitteita. Trumpin imago ei taida sitä kestää.
SPX:n 2800 taso on monessa mielessä merkittävä. Sen rikkoontuminen saa aikaan oman arvioni mukaan kohti isompaa korjausliikettä, mutta tämä ei ole mikään ennuste - lähinnä asia, mitä on seurattava tarkasti.
Summa summarum, riskeä on ja aina tulee olemaan. Nyt varmaan ollaan suht lähellä kriittistä pistettä sen suhteen että psykologia sparkkaisi isommat liikkeet markkinoilla jotka sitten aiheuttavat ketjureaktion/voimistavat itseään.
No mitäs porukka meinaa tehdä? Kuinka suuri osa possasta menee realisointiin?
Itse olen vähän ajatellut vaan pitää nykyiset paprut ja ehkä kerryttää vähän käteistä, jota sitten käyttää jos tulee isompi dippi. Lisäksi hedgenä vähäsen kultaa jonka voi myydä pois ja ostaa osakkeita…
Volatiliteetti varmaan kasvaa, mutta vielä se ydinsyy isolle liikkeelle puuttuu. On paljon sitä sun tätä, mutta mikä sen isomman korjauksen laukaisee? Itse veikkaan, että ensimmäiset tiedot USA:n talouden selkeästä jarruttamisesta ja Kiina-neuvottelujen lopullinen kariutuminen voisi riittää.
Itsellä osakepaino on jo melko alhainen (<40%) ja taidan pitää ne kävi miten kävi. Likvidit on rajalliset, mutta käteisen osuus kuitenkin riittävä. Jos kunnon lasku tulee tarkoitus on kasvattaa osakepaino n. 60-70% joksikin aikaa. Mahdollisesta lisäyksestä amerikkalaisosakkeisiin 70%. Itselle tutuimmat teknot tulleet jo nyt aika hyvin alas, mutta olisi hyvä päästä poimimaan toistaiseksi aika hyvin pintansa pitäneitä pilvilappuja alesta.
Samaa toivon, ei ole isoa laskua tulossa (romahdusta) heiluu kyllä, SP 500 2200 < - > 2800.
Vai onko 20% jo romahdus?
Syy:Keskuspankit ja Kiinan valtio säätelevät taloutta.
Yksi pieni markkinahitti jälleen: Mueller esitti yhteenvetonsa vaalitutkimuksista. Jätti oven raolleen, josko kongressi saa tästä syyn lähteä tutkimaan asiaa tarkemmin vai jääkö asia nyt tähän. Kurssi putosi yhteenvedon aikana lähelle päivän pohjia, joten ainakin pientä vaikutusta sillä esiintymiselläkin oli.
Dalio jatkaa hyvää kirjoitusta viime viikosta eteenpäin. Aiheena on, miten kauppasota voisi kehittyä. Ollaan ehkä hyvin kriittisessä vaiheessa länsimaisen ja itämaisen kulttuurin välisessä valtataistelussa.
Kiitos jaosta. Kuten yleensä, jälleen erinomainen kirjoitus Daliolta (eikä edes kirjan pituinen mitä yleensä😉). Kannattaa kaikkien lukea.
Kun nyt (syystäkin) on joutunut ajattelemaan hieman pessimistisesti (tai realistisesti, näiden kahden ero on monesti veteen piirretty viiva), tässä hyvä kirjoitus miksi ihmiset niin usein takertuu negatiiviseen ajatteluun.
Lyhyesti: negatiiviset shokit tulevat nopeasti ja pääsevät otsikoihin, joten ne jää paremmin mieleen. Mitä pidemmäksi venytät aikahorisontin, sitä enemmän näet positiivista kehitystä ja asioiden hyviä puolia. Jostain syystä vaikka aina ennen ihmiset ovat adaptoituneet hyvin muutosten edessä, ajatellessa tulevaisuuden haasteita tämä voimavara unohtuu täysin. Tätä ajatteluvirhettä näkee sijoittajilla usein eritysesti makrotason asioista puhuttaessa.
Tämä artikkeli on hard core-lukijoille: miksi Kiina ei voi muuttaa USAn bondeja aseeksi?
Aina voi yrittää, mutta niin kauan kuin Kiina myy USAan tavaraa enemmän mitä se sieltä ostaa, jää kiinalaisille käteen dollareita ja johonkin ne pitää tunkea. Jos ei USAn velkaan niin sitten muihin assetteihin tai niitä voi yrittää exporttaa euroalueelle tai Japaniin (ainoat riittävän isot ja syvät pääomamarkkinat), mutta nämä ylijäämäiset alueet tuskin niitä nielevät.
Uudessa rahapodijaksossa 164 Martin Paasi käsittelee hyvin myös Kiinan käytössä olevia työkaluja. Hyvä pointti jaksossa mm. tuo Yuan-Dollari dynamiikka.
Olipa hyvä artikkeli lukea vähän valuuttatasapainoista. Eli perusajatuksena taitaa olla, että Kiinalle jää käteen dollareita kaupasta ja jos he myyvät nämä (eli ostavat mitä tahansa muuta kuin USAn bondeja tai muita assetteja) niin dollari heikkenee ja Kiinan ylijäämä USAn kaupassa pienenee tämän seurauksena. Eli tuon mukaan oikeastaan kaikki tilanteet joissa Kiina myy dollareita on hyvä USAlle ja huono Kiinalle.
Kiitos 