Kolmas postaus taas itseltäni putkeen mutta menkööt: onko bondimarkkina, joka nyt näyttää ennustavan jopa taantumaa, niin fiksu? Kannattaa lukea.
Hyvä blogi muutenkin kannattaa seurata.
3 tykkäystä
Euroalueen inflaatioluvut (alustavat toukokuulta) olivat todella matalia. Inflaatio 1,2 % ja pohjahinnoissa (inflaatio ilman ruokaa ja energiaa) nousu alhaisinta aikoihin, 0,8 %. EKP:n korkokokous on torstaina, tämän ja kauppasotaretoriikan perusteella elvytyskonetta aletaan jälleen lämmitellä?
2 tykkäystä
Powellin kommentit eilen yhdessä kuvassa:
Lisäys: yksityissijoittajia ei tekojen tasolla kauppasota näytä vaivaavan:
"Johtopäätöksenä kauppavolyymistä ja netto-ostoista arvioin, että yksityissijoittajat eivät ole säikähtäneet kauppasotauutisointia, vaan säilyttäneet pitkäjänteisen suunnitelmansa. Yksityissijoittajien käyttäytyminen viittaa siihen, että kauppasota nähdään mahdollisuutena, jatkaa Tuppurainen. "
4 tykkäystä
Analyytikoiden EPS ennustelasku 2019e tuloksille SP500:ssa pohjanneet, ainakin toistaiseksi:
Mutta, nuo voi olla liian optimistisia jos talous oikeasti alkaa sakkaamaan myös Yhdysvalloissa.
Pay rollit reippaassa laskussa
” (Reuters) - U.S. private employers added 27,000 jobs in May, well below economists’ expectations and the smallest monthly gain in more than nine years, a report by a payrolls processor showed on Wednesday.
Economists surveyed by Reuters had forecast the ADP National Employment Report would show a gain of 180,000 jobs, with estimates ranging from 123,000 to 230,000.”
Mutta palvelualueilla vahvaa kehitystä:
Markkinalla keskitytään nyt paljon negatiivisiin uutisiin, mutta sijoittaja Ken Fisher tarjoaa kontraintuitiivisia bull-argumentteja: huono sijoittajasentimentti on hyvä asia härkämarkkinalle! Ja kaikki data ei ole huonoa, päinvastoin. Kannattaa katsoa.
2 tykkäystä
Hyvää iltapäivää, foorumilaiset, ja tervetuloa EKP:n korkopäätöksen pariin. Keskuspankki muuttui jälleen astetta kyyhkykäisemmäksi ja yhtä ässää vilauteltiin hihasta, kun ei muutakaan voitu heikkenevän talousnäkymän edessä. Ohjeistusta nimittäin muutettiin, ja nyt keskuspankki odottaa ohjauskorkojen pysyvän nollassa ainakin 2020 alkupuoliskon ajan (ennen 2019 loppuun asti). Velallisten kissanpäiviä siis jatkettiin ainakin puolella vuodella.
9 tykkäystä
Luonnollisesti myös arvopapereiden uudelleeninvestointeja jatketaan. Todella mielenkiintoista on nähdä, mitä talousnäkymistä sanotaan. Tämä sitoutuminen mataliin korkoihin vielä vähintään vuodeksi sitoo kyllä loka-marraskuun vaihteessa aloittavan uuden pääjohtajan käsiä. Ja entistä selvempää on, ettei Draghi ehdi nostamaan ohjauskorkoa kertaakaan toimikautensa aikana.
3 tykkäystä
EKP onnistui nostamaan hieman talousennustettaan tälle vuodelle, mutta ensi vuodelle ennusteita laskettiin. Sama juttu inflaatioennusteiden kanssa:
Pääjohtaja Draghi viittasi viime aikoina jälleen hidastuneisiin talouslukuihin ennusteiden yhteydessä ja kertoi, että riskit ovat ennallaan. Hienosäätöä siis, eikä merkittävää uutta ennusteissa.
(Pahoittelen muuten, että kommentit jäivät tällä kertaa hieman lyhyiksi. Helsinki-Turku-junan verkko ei ollut lainkaan yhteistyöhalukas 
)
1 tykkäys
Miten nuo EKP:n ennusteet on aiemmin pitäneet paikkansa?
2 tykkäystä
Voi tämän tulkita myös niin, että matkalla kellariin tulee olemaan töyssyjä. Osakkeen ostamisen järkevyys riippuu hinnasta ja näkymien realistisuudesta, ei niinkään sentimentistä. S&P 500 indeksi on järkyttävän kallis ja sen romahtaminen veisi mukanaan myös muita osakemarkkinoita. Miksi sijoittajat hyväksyvät alle 2 % osinkotuoton S&P 500:sta kun riskitön (tai pieniriskinen) USA:n valtiolainakin maksaa enemmän? Riskin ottamisesta ei saa mitään korvausta. Shillerin PE on ollut korkeammalla ainoastaan teknokuplassa ja samalla tasolla ennen suurta lamaa 1930-luvulla.
Voi olla täysin mahdollista, että huiput oli OMXH:ssa jo viime syksyllä ja keväällä jenkeissä.
Tai sitten ei.
Mutta nopea romahdus (20 % parissa kuukaudessa kuten viime vuoden lopulla) vaatisi, käsittääkseni (huom. olen taloushistorioitsija koulutukselta, näen enemmän menneisyyteen kuin tulevaisuuteen, mutta käsittääkseni sama vaiva koskee muitakin sijoittajia 
) että nyt tapahtuisi jotain todella negatiivista mitä markkina ei odota. Yleensä kun kaikki ovat pelko takapuolessa ja pahoja asioita hinnoitellaan kursseihin tunnollisesti, tällaisen riski vähenee. Huom., yleensä. Aina voi lentää musta joutsen ikkunasta sisään ja sitten tilanne muuttuu ja markkina alkaa hinnoittelemaan sitä, paniikissa, sisään.
SP500:sen forward P/E taitaa olla noin 17x tällä hetkellä (tulosodotusten lasku on muuten pohjannut ainakin toistaiseksi), eli suht neutraali hinta viime vuosiin peilattuna. Tulostuotto siis yli 5 %. Osinkotuoton relevanssi on laskenut yhä useamman yhtiön siirtyessä omien osakkeiden ostoihin tai pelkän massiivisen sotakassan hamstraamiseen (esim. teknologiayhtiöt). Tottakai, SP500:sen “E-komponentti” ei saa falskata, muuten tuo järkeily alkaakin pettämään. En ole strategi, mutta käsittääkseni Yhdysvaltalaisten yhtiöiden ennätyskorkeita marginaaleja ja niiden kestävyyttä kannattaa pitää silmällä.
Tässä ihan havainnollistava kuva miten nuo ovat viimeiset 40 vuotta käyttäytyneet. Muistaakseni jos katsoo sadalta vuodelta niin löytyy myös jaksoja missä koroista sai enemmän pidemmänkin aikaa kuin osakkeista tulostuottomielessä.
Ken Fisherin argumentit on usein raivostuttavan “bulleja”, mutta tykkään itse seurata hänen kommentointiaan koska hän perustelee pointtinsa hyvin, tekee selkeästi näkemyksillään hilloa ja tuo kontraavaa näkemystä markkinaan. Yritän etsiä laidasta laitaan mahdollisimman erilaisia näkemyksiä jotka haastaisi omaa suppeata ajatteluani.
7 tykkäystä
Kuten Buffetti juuri taannoin totesi: ’JOS korot säilyvät vuosikymmeniä nykyisellä tasollaan, ovat osakkeet järkyttävän halpoja.’
Esim EU:n osalta kristallipalloni näyttää, ettei kovin korkea korkotaso ole realistista 2020-2029.
5 tykkäystä
Tärkeä pointti on tuossa sananassa “jos”: jos olisi varmaa että korot on tästä ikuisuuteen nollassa kaikkialla (myös tämä on tärkeää: globaalissa maailmantaloudessa ei saa olla ilmataskuja mihin rahat karkaisi korkoihin kuten nyt on esim. “2 %” USA vs. Japani/euroalue) niin kyllä osakkeet lähtisi “leijumaan”. Onko korot oikeasti nollassa loputtomasti, on epävarmaa: keskuspankithan voi kääntää takkia joskus… Kuka haluaa olla se “sucker” joka ostaa osakkeita tyytyväisenä P/E 100:lla ja sitten korkoja nostetaankin?
Nollakorot ei myöskään estä etteikö firmat voisi mennä konkurssiin: jotain korvausta riskinotosta olisi silti saatava.
Japanissahan nollakorot ja massiivinen likviditeetin ruiskauttelu systeemiin ei ole osakkeita viimeisen 40 vuoden aikana elvyttänyt, mutta en tiedä kuinka isoja johtopäätöksiä tästä voi vetää sillä Japani oli pitkään ainoa nollakorkotalous heikolla talouskasvulla…
3 tykkäystä
Japani on siitä huono esimerkki, että yrityskulttuuri ei kannusta maksimoimaan pääomantuottoa. Työntekijöiden irtisanomiset ja lomautukset taitavat edelleenkin olla poissa valikoimista heikoissa suhdanteissa
Vielä kun sisämarkkinat eivät hirveästi kasva ja väestökehityd on mitä on niin sisämarkkinoilla voi olla hankala tehdä bisnestä
Eihän se ennustetarkkuus ole parhaimmasta päästä ollut. Tein tästä jokin aika sitten artikkelin, josta nappasin seuraavan kuvan
Eli vielä syyskuun ennustehaarukkakin on eronnut toteutuneesta.
Tässä muuten se artikkeli (Premium-tilaajille):Keskuspankkien ennustetarkkuus talouden käänteissä ollut heikkoa | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
5 tykkäystä
Tämä ekonomistin twiitti on aiheuttanut Amerikassa hieman tavanomaista laajempaa keskustelua. Mitäs jos? Tästä on hyvä aloittaa viikonloppu.
12 tykkäystä
Davidilla voi olla tuossa pointti😉
USA:n työllisyysdata odotettua heikompaa joskin työttömyysaste edelleen vain 3,6 %, mitä alemmaksi mittaushistoriassa ei ole montaa kertaa menty.
Tottakai, tämä kannustaa Fediä leikkaamaan korkoja —> markkinan odottama koronlasku todennäköisempi —> osakkeet ylös 
Lisäys: hyvä huomioida että osin pettymys saattoi johtua siitä ettei osaajia yksinkertaisesti löydy (tosin se taas on sijoittajalle huono signaali):
”Some of the weakness in hiring last month could be the result worker shortages, especially in the construction, transportation and manufacturing sectors.
Monthly wage growth remained moderate in May, with average hourly earnings increasing six cents, or 0.2% following a similar gain in April. That lowered the annual increase in wages to 3.1% from 3.2% in April. The average workweek was unchanged at 34.4 hours last month.
The moderation in wage gains, if sustained, could cast doubts on the Fed’s optimism that inflation would return to the U.S. central bank’s 2% target.”
3 tykkäystä
SPY/QQQ/XLF/XBI/XLV “on the run”…
- 10 Year Bond Yield laski 2.054 parhaimmillaan, taitaa koron lasku olla jo budjetissa
- DXY (Dollar Index) 96.61
5 tykkäystä
https://twitter.com/realdonaldtrump/status/1137112921991983105?s=21
Tämä twiitti kertoo paljon. Vaikea kuvitella merkittävää indeksien laskua niin kauan, kun Trump on puikoissa.
Kyllä kai tämä menee Trumpin pelikirjan mukaan, eli FED alkaa jossain vaiheessa laskea ohjauskorkoja.
4 tykkäystä
Sektoreita joilla esimerkiksi meksikolaisia yleensä töissä? 
3 tykkäystä
Kai se on vaan pakko alkaa tällasessa tilanteessa kasvattaa osakepainoo. Ihan liian suuri riski alkaa olla siinä, että keskuspankit romahduttaa valuuttojen arvon. Toki tää ollut nähtävissä jo pitkään, mutta alkaa viimesetkin toiveet järkevään rahapolitiikkaan olla kadonneet.
Draghikin saattaa vielä lyödä lukkoon seuraajaansa koko toimikauden rahapolitiikan etukäteen. Saksastakaan ei pelastajaa saataisi 
3 tykkäystä