Oletetaan että S&P 500 sales per share kasvaa seuraavat kymmenen vuotta nimellisesti 5 % p.a. eli rivakammin kuin 2000-luvulla tähän mennessä.
Tämä on optimistinen oletus koska S&P 500 markkina-alueiden talouksien trendikasvu on pikemminkin hidastumaan päin ollut. Mutta jos inflaatio jäisi hieman koholleen, se voisi auttaa buustaamaan tuota sales per share -kasvua jopa 5 % p.a. tasolle? Aika näyttää.
Oletetaan että p/s-arvostus vastaa kymmenen vuoden päästä tuota mitä se 2000-luvulla on tähän mennessä keskimäärin ollut.
Näillä oletuksilla S&P 500 on 4400 pisteessä kymmenen vuoden kuluttua, eli aika nihkeästi nousisi annualisoituna. Siihen osinkotuottoa 1,7 % vuosittain päälle.
Näin päästään siihen että tänään ostetun 10 vuoden U.S. treasury bondin tuotto-odotus ylittää S&P 500 tuotto-odotuksen 2023–33.
Ei tarvitse ottaa kantaa teknojen näkymiin tai toimialojen painoihin.
Ei tarvitse ottaa kantaa myöskään tulevaan korkotasoon.
Jos korkotaso laskee, bondin arvonnousu paikkaa sitä että kupongit joutuu sijoittamaan matalammalla korkotasolla.
Jos korkotaso nousee, kupongit pääsee sijoittamaan korkeammalla korkotasolla mikä paikkaa bondin arvonlaskua.
S&P 500 equity risk premium tosiaan näyttäisi olevan negatiivinen.