Pörssien suunta (Osa 3)

Eihän se “nonsense” eli muun muassa eur/usd -10% kuukaudessa parissa varmaan jenkki osakesijoittajalla juuri missään nyt näy. Kuitenkin itseäni ainakin harmittaisi näin suomalaisena, jos euroissa noteerattavassa salkussani olevat osakesijoitukset laskevat nopeasti tuon verran pelkän valuutan takia (ja sen päälle kaikki muu tällä hetkellä tapahtuva epävarmuus). Sen huomaa ilman, että siristää silmiä, toisin kuin twiitin kaveri sanoo. Ja aina on mahdollista että suunta jatkuu.

Voi tietysti spekuloida, saako jotkut yritykset lisättyä omaa dollarimääräistä myyntiään vastaavasti valuutan heiketessä, jos yritys myy dollarialueen ulkopuolelle. Sen näkee vasta pidemmän ajan kuluessa. Tullit eivät ainakaan helpota viemistä toisille mantereille.

4 tykkäystä

Nyt taala on kääntynyt selvään alamäkeen, arvostuskertoimet samoin, milloin yritysten tulokset sulavat? Arvaan että viimeistään Q3.

Edit. Alkuperäinen postaukseni oli tehty 9. joulukuuta 2024.

8 tykkäystä

Tuli sattumalta vastaan tämä Puheenaihe-podin jakso, jossa @Jukka_Lepikko oli keskustelemassa juontaja Leeni Leivon kanssa osakemarkkinoiden romahduksesta ja Trumpin talouspolitiikasta.

Oli kiinnostavaa settiä ja reiluun tuntiin saa puhuttua paljon asiasta. :slight_smile: Jakso on kuvattu 10.4., joten se on hyvä huomioida.


EDIT:

Laitetaan perään vielä Marianne Palmun kirjoitus pörssilasketteluihin liittyen. :slightly_smiling_face:

16 tykkäystä

En minäkään! Mutta markkina on tullut alas noin 10-15 % maailmalla jo nopeassa tahdissa. Odotuksia on siis jo “leikattu”, vaikka kuinka paljon, on vaikea kvantifioida käänteisesti osakekursseista.

Sen lisäksi voihan sopimukset tulla vaikka syksyllä, mutta pörssin pitäisi diskontata vuosikymmenien kassavirtoja. “Täten välivuosi 2025” ei pilaa pörssiä.

Kuten olen monissa Varteissa painottanut, kauppasodan jatkuessa pitkään sen vahinko on ilmeistä, mutta sen vahingon ilmeneminen voi kestää pitkänkin aikaa. Osalla firmoista menee heti liinat kiinni. Osalla asiat kallistuu, sopeutetaan toimintaa… Osan tuotteet myy vaikka hinnat nousee, koska niitä on pakko kuluttaa.

Rakenteelliset huolet eivät ole sinänsä siis muuttuneet mihinkään.

Bessent on myös parissa viime haastattelussa potkinut palloa pidemmälle.

“Let’s set aside China. There are 15 large trading partners. We set aside China. There are 14, and we’re in rapid motion and setting up a process for the 14 largest trading partners, most of whom have very large deficits. So, in 90 days, are we going to have a complete doc, a formal legal document done and dusted? Not likely,” US Treasury Secretary Scott Bessent told Yahoo Finance Tuesday in an exclusive interview.

"Bessent suggested a deal with China hasn’t yet taken form, but tariffs above 145% may not be in the cards.

“I think no one thinks that these are sustainable over the long run. But with President Trump, I’m not going to give away his negotiating strategy,” Bessent said."


Ajattelin, en torstaina mutta ensi viikon Vartissa käydä läpi palloja mitä on ilmassa mutta tuskinpa haittaa nopeasti liikkuvassa maailmassa tässäkin kerrata niitä.

Kauppasota syö ilmatilan otsikoissa, mutta meillä on myös positiivisia ajureita pörssissä kuten

-Saksan ja EU:n elvytyspaketit voimistuvat etenkin 2026 alkaen
-Kiina elvyttää kyllä pian, 5 % BKT:n kasvu tehdään vaikka kasvamalla kieroon
-Yhdysvalloissa veroalennukset saavat jatkoa, velkakattoa pitäisi nostaa myös kunnolla
-Puhuuko kukaan enää AI-buumista? Kait se on jatkunut tuolla jossain…

44 tykkäystä

Yksi seikka mikä pistää miettimään, on likviditeetin kehitys. Fed on virallisesti surkastuttanut tasettaan “QT:n” (quantitative tightening, ei se osakeyhtiö :smiley: ) nimissä viimeiset pari vuotta. Käytännössä markkinaan vaikuttava “nettolikviditeetti” on kuitenkin ollut vakaa syksystä 2022 alkaen syistä mitä en kertaa tässä. Mutta selkeää on miten osakekursseja tämä on auttanut.

Miten nettolikviditeetti on voinut mennä vaakatasoa, jos tase surkastuu? Kahdella tavalla. Ensinnäkin, käänteinen repotili tai kansankielisesti Fedin parkkipaikka säästöille (sininen viiva, vasen asteikko) on tyhjentynyt eli raha on virrannut markkinalle. Toisaalta nyt kun se alkaa olla tyhjä, on liittovaltion käyttötili joka normaalisti liikkuu 800 miljardin dollarin tienoilla (vihreä viiva, vasen asteikko, miettikää mikä tili! :smiley: ) on tyhjentynyt vauhdilla koska velkakatto kolisee päähän. Sekin raha on virrannut siis tilillä seisomasta talouteen.

Nämä molemmat “keinot” on nyt käytetty.

Siksi seuraan tarkkaan, aikooko Fed lopettaa virallisest QT ohjelman. Vai aikooko Powell pistää kovan kovaa vastaan ja riskeeraa taloudellisen vakauden… Tuskin. Markkinatoimijat odottavat QT:n loppumista tänä vuonna. Vauhti hidastuu jo.

https://www.reuters.com/markets/us/feds-says-will-slow-balance-sheet-runoff-process-2025-03-19/

49 tykkäystä

Ja Ukrainan jälleenrakennus, sehän on itse asiassa jo käynnissä jollakin tasolla, kriittistä infrastruktuuria kuitenkin täytyy korjata ja pitää yllä, sitten esimerkiksi tanskalaisen vientirahoituslaitoksen myöntämä 400 miljoonan takuu ja rahoitus Vestasin toimittamaan tuulivoimapuistoon Ukrainassa. Danonen rakenteilla oleva logistiikkakeskus kannattaa myös mainita eli siellä on uskoa tulevaisuuteen ja ulkomaista rahaa hakeutuu jo maahan. Välittömään jälleenrakentamiseen uppoaa tällä hetkellä 15 miljardia vuodessa, mutta jos rauha saadaan, summa tietenkin moninkertaistuu(on puhuttu jopa 500-1000 miljardista, jos sota pitkittyy)ja antaa kyllä buustia koko Euroopan teollisuudelle, suomalaisten nostureita ja kaivosteollisuuden koneita varmasti tarvitaan. Nämä tosiaan @Verneri_Pulkkinen mainitsemisen muiden Euroopan positiivisten ajureiden lisäksi, se Rearm Europe-puolustusohjelma taitaa olla tosiaan suuruudeltaan 800 miljardia ja Saksan paketti 500 miljardia. Kahtiajako syvenee, Eurooppa kukoistaa ja USA ampuu itseään omaan jalkaan🙂

47 tykkäystä

Talouskasvun ennusteita päivitetään siellä ja täällä vähemmän yllättäen alaspäin.

13 tykkäystä

image

Mielestäni pörssit ovat palanneet liian aikaisin tälle ikuisen nousun hurmostilaan.

Tuo viesti on tietysti kaikkea talousteoriaa vastaan, siis jos tuon lukee niin että inflaation pieneneminen on tullien ansiota. En tiedä uskooko tämä kaveri oikeasti tullien olevan hyväksi inflaation pienenemiselle vai onko tämä vain retoriikkaa, jossa aina rummutetaan hyviä uutisia (omana ansiona) ja huonot sivuutetaan.

Inflaatio tulleista tulee näkymään muutaman kuukauden viiveellä, sitä toki vastaavasti hidastaa talouden toimeliaisuuden hiljeneminen, molemmat lienee myrkkyä osakkeille.

Itselle yllättävän nopeasti Trump pystyi perumaan kovia tulleja vain yhdessä yössä, mutta näyttää että Kiinan kanssa ollaan ajautumassa täydelliseen umpikujaan. Siellä oli se puolijohteiden vientikieltokin kiinaan uutisena juuri, ilmeisesti vastavetona lentokoneiden ostokieltoon kiinan osalta.

Tästä Kiinan tullikiistasta on tulossa varsinkin trumpille niin henkilökohtainen taistelu, että juuri tästä asiasta hän ei tuuliviirinä ehkä peräännykään yhtä helposti kuin jostain muusta. Kiina on tässä vahvemmassa asemassa, heidän ei tarvitsekaan perääntyä.

Tosin ehkä juuri puolijohteet on sellainen osa-alue, jossa parhaiten ymmärrän jenkkien tarpeen saada omia tehtaita maan rajojen sisäpuolelle, ne ovat niin integraali osa kaikkea, ja niissä ei työvoiman hinta ole niin isossa osassa. Mutta sekin ottaa aikansa, toki Biden aloitti jo muutama vuosi sitten Arizonassa.

32 tykkäystä

Nordean raportit ja esitykset tarjoilevat hyvän näkymän pohjoismaisiin talouksiin. Pohjoismaissa on kilpailukykyä, vähemmän velkaa ja vientiä suhteessa vähemmän kuin koko EU:ssa.

Esitys Latest interim results | Nordea

Tiivistys talouksien kehityksestä:

Väittäisin silti, että kyllä nämä aika herkkiä ovat viennin häiriöillä. Ja Norjakin voi jopa joskus kärsiä matalasta öljynhinnasta vaikka kun heidän yhtiöitä katsoo niin tuntuu öljynporaus merenpohjassa kannattavan alhaisillakin hinnoilla. :smiley:

40 tykkäystä

Trumpin suunnitelma kaatui – Tyly viesti sirujätistä FT:ssä | Uusi Suomi

TSMC on siirtämässä tuotantoa jenkkeihin, mutta tuotekehittelyä ei.

En epäile ollenkaan etteikö tämä voisi olla suuntaus monella muullakin toimialalla jos tästä täysi kauppasota puhkeaa. Täysautomaattiset tuotantolinjat siirretään tullirajojen sisälle, mutta “aivotyö” tehdään muualla.

20 tykkäystä

Ei tämäkään ole ihan näin yksinkertaista. Kyllä, TSMCn tuotekehitys ja uusien nodejen kehitys tulee vahvasti pysymään Taiwanissa, mutta valtaosa TSMCn valmistamista piireistä suunnitellaan muiden yritysten toimesta ja heillä on sitten kehitystiimejä ympäri palloa, myös Jenkeissä.

Eli on ihan realismia että vaikkapa NVIDIAn Jenkki-tiimi kehittää sirun, jonka käytännön sovellus TSMCn valmistusteknologiaan sovitetaan Taiwanissa ja itse piiri sitten massatuotetaan Jenkeissä. Tosin näissäkin nykyään piirisuunnittelulafkoilla on softa- ja piirisuunnittelutiimejä ripoteltu ympäri palloa jotka voivat rinnakkain tehdä osia isommasta kokonaisuudesta. Esimerkkinä vaikkapa se että NVIDIAlla oli pitkään iso tiimi tekemässä kuluttajanäytönohjaimien ajurikoodia Venäjällä (halpoja ja kovia jamppoja) joka sitten meinasi hieman tulla silmille kun Putin alkoi keulimaan, kunnes saivat järjestettyä työntekijät ulos Venäjältä ja töihin muihin maihin.

Samoin Intelillä oli GPU-ajurikehitystä Venäjällä ja vastaava tiimin siirto-operaatio oli osasyy heidän tuoteviivästyksiin aikoinaan.

13 tykkäystä

@Jukka_Lepikko ja @Tuomas_Tuominen olivat jälleen jännän ajankohtaisen äärellä. :sunglasses:

Viime jaksossa annettu pohjaennustus näyttää osuneen täsmälleen lankulle, joten jatketaan vielä saman teeman parissa. Ammattitreidaaja Jukka Lepikkö ja Nordnetin Tuomas Tuominen esittelevät tällä kertaa uuden indikaattorin markkinapohjan luotaamiseen ja käyvät läpi mm. inflaatiodataa ja markkinoita vavisuttavia geopoliittisia riskejä.

Jakso kuvattu 15.4.2025

Aiheet:

0:00 Intro 2:36 Osakemarkkinat epävarmoina aikoina 13:22 Pohjaindikaattori 16:24 Politiikka sijoituspäätösten tukena 20:06 Kiina & Taiwan 23:40 Korkomarkkina 30:41 Inflaatio

25 tykkäystä

Tässä on Mariannen tuore video, jossa keskityttään mm. kauppasotahommiin. :slight_smile:

Aiheet:

00:00 Aloitus
01:07 Pörsseissä suurta heittelyä
03:15 Eurotalouden näkymissä niin hyvää kuin pahaakin
09:14 Kauppasodan eri skenaariot
21:17 Tuleeko nyt tukea keskuspankeilta?

19 tykkäystä

Powell indicates tariffs could pose a two-pronged policy challenge for the Fed

Powel on siellä antanut lausuntoa… Tullit nostaa inflaatiota, eli korkoja pitäisi nostaa, mutta samaan aikaan ne jäähdyttävät taloutta joten korkoja pitäisi laskea.

47 tykkäystä

Alla on Mariannen etkoilut, kun EKP antaa korkopäätöksensä tänään. :slight_smile:

Huom.

Makrokatsauksen inspiraationa tällä kertaa Eppu Normaali. Tuttuun tapaan ensikommentit päätöksen jälkeen (klo 15.15) luvassa Sijoitusfoorumilla Pörssien suunta -ketjussa. Tervetuloa seuraamaan!

16 tykkäystä

Päivän Vartissa esittelen epäsuosittuja ja edullisen oloisia markkinoita, kuten öljysektori, kehittyvät markkinat, raaka-aineet tai vaikkapa Japani.

Maailma on täynnä vaihtoehtoja SP500-indeksille.

Joko on aika raaka-aineiden?

Mmmm öljyä!

Kuinka kauan kehittyvät markkinat voi aliperformoida?

Japani on hyvin mielenkiintoinen piristyneen talouskasvun, inflaation ja parantuneen pörssiyhtiöiden hallinnon myötä. Nyt siellä jopa kuunnellaan osakkeenomistajia. :smiley:

58 tykkäystä

Näkemystä sentimenttiin. Sentimentti alkaa olla kaikilla mittareilla äärimmäisen karhuinen. Ei siinä, etteikö tässä voitais vielä lasketella, mutta itse polkaisin hiljalleen osto-ohjelman käyntiin. Tänään iso optioiden erääntymispäivä ja SP500 putteja tasolle 5250-5200 on valtava määrä. Veikkaisin sulkua yläpuolelle, ellei Trumpilta tule taas jotain verta seisauttavaa twiittiä. Optioiden preemiot ovat nyt sen verran kalliita, etten ole niillä pelannut sitten viikon 14.

18 tykkäystä

Nyt on kunnollista!

Mika Heikkilä ja Sale keskustelivat isoista teemoista tuoreimmassa show’ssaan. :slight_smile:

Aiheet:

00:00 Aloitus
01:28 Tunnelmat tullisirkuksesta
09:00 Euroopan surullinen tarina
20:04 Valtava potentiaali
25:52 Euroopan herääminen
44:48 Tuhannen taalan tilaisuus?
58:53 Vaikutus Suomeen ja Helsingin pörssiin
01:06:28 Propriuksen uusi rahasto

33 tykkäystä

Mainitsitkin tuossa heikon jenin joka on tukenut vientiä mutta tuohan vaikuttaa myös ulkomaisten sijoittajien saamaan tuottoon.

Alla olevassa kuvaajassa Nikkei 225 -indeksi sinisellä ja Japanin jeni verrattuna euroon keltaisella. Jos ostat/myyt osakkeita euroissa ja saat osingot euroiksi muutettuna niin tuo jenin -30% pudotus viidessä vuodessa on syytä huomioida tuotoissa (mihin suuntaan se kehittyy jatkossa en osaa sanoa.)

Screenshot from 2025-04-17 12-10-16

Fuusiot ja yrityskaupat ovat Japanissa kulttuurin takia haastavia. Viimeksi pari kuukautta sitten kriisiyhtiö Nissaninkin fuusiosuunnitelma Hondan kanssa kaatui siihen ettei Nissanin johdon/hallituksen ylpeys antanut periksi joutua pois kuskin paikalta.

19 tykkäystä

Voisivat myös poistaa tuon min. 100 osaketta rajoituksen Tokion pörssistä. Kalliimman yksikköhinnan lapuissa tekee piensijoittajan elämän aika vaikeaksi, kun esim Nintendoa suoraan ostaessa minimierä kustantaa 7000€, enkä ainakaan itse koskaan avaa täyttä positiota kerralla. Minimieräkoko tekee myös liikkeistä paljon isompia. Katsokaa vaikka juuri Nintendoa, jossa on isoja päiväliikkeitä.

Tietty voisi ostaa myös rinnakkaislistattuja NySestä, mutta pyrin itse aina ostamaan suoraan kotipörssistä.

11 tykkäystä