Hei! Itse asiassa luin tuon kohdan tiedotteesta (en aina lue ostotarjoustiedotteita ihan näin tarkasti), taisin ihan hakemalla hakea siitä hallituksen suositusta koskevia kohtia. Sitä en oikeastaan tajunnut, että se ei ole ihan tavanomainen kirjaus, mutta ei sitä tosiaan ainakaan viimeaikaisissa tarjouksissa taida olla. Se on kyllä mielenkiintoista, miten siihen on päädytty, ja miksi muut omistajat ovat ehtoihin suostuneet, jos ne eivät ole ihan tavanomaisia. Olen tässä enemmän kysymis- kuin väittämiskannalla, mutta minusta esimerkiksi tuo Karon tänne aiemmin linkkaama juttu oli ihan uskottavan oloinen kuvaus tapahtumien kulusta ja myös hallituksen roolista. Myös siinä oli selkeästi mainittu, että jos hallitus ei olisi suositellut Rettig-Apolloa, muut omistajat olisivat vapautuneet sitoumuksistaan. Tämä on kyllä ihan olennainen huomio, ehkä Apollo olisi sitten lähtenyt ja Rettig päättänyt, että Haier on sittenkin riskinoton arvoinen, mutta en tiedä.
Vähän sivuraide tähän keskusteluun: kollegani toimituksessa tutustui Nokian Infinera-tarjouksen tiedotteisiin. SEC vaatii ilmeisesti yhtiöiltä tällaista selontekoa, jossa käydään ostotarjousprosessi läpi suunnilleen sillä tasolla, kuka on käynyt kahvilla kenenkin kanssa ja milloin ja mitä on puhuttu, ja miten on päädytty mihinkin ratkaisuihin (sivulta 120, ”Background of the Merger”. Tässäkin muuten kai oli pöydällä myös Nokiaa korkeampi tarjous, mutta Infineran hallitus ei halunnut ottaa riskiä.). Olen tämänkin tarjouksen kohdalla miettinyt, mikä estää avaamasta tarkemmin ja suoremmin päätösten taustoja jo vähän aikaisemmin. Ymmärrän, että pörssitiedotteessa pitää sääntelyn vuoksi olla tietyt asiat tietyllä tavalla ilmaistuna ja tiettyjä asioita siinä ei varmaan voi olla, mutta sen lisäksi olisi varmasti erilaisia mahdollisuuksia avata taustoja, kuten Rettig nyt teki vähän myöhässä.
Minulla tai kollegoillani ei ole mitään estettä käsitellä kriittisesti Alma Median hallituksessa olevia henkilöitä.
Tämähän ei pidä paikkaansa, toisin kuin Karo kirjoittaa. Ainakin mikäli Rettigin konsortion tarjousasiakirjaan on luottamista.
Osakekurssi selkeästi hinnoittelee jo sitä, että välimiesoikeus korottaa lunastushintaa. Tämähän on aika yleistä, viime vuosilta muistuu mieleen ainakin Ahola transportin ja Ahlstrom munksjön noin 20% korotukset. Tässä tapauksessa löytyy jopa selkeämmät perustelut, mm. korkeammilla kertoimilla tehty yrityskauppa lähiajoilta myös kiinalaisille, pääomistajan määräysvalta ja ostokonsortiossa mukana olo, poikkeukselliset sitoumusehdot, hallitusjäsenen lähipiiri ei pitänyt tarjousta houkuttelevana, epätavallisen korkeiden peruutusehtojen vaatiminen uskottavalta ostajalta (Olisi myös kiva tietää kuinka isot peruutusehdot grand bidcolla oli alkuperäisessä tarjouksessaan )
Mielenkiintoista tosiaan eikä kaikki olleet suostuneet esim. Jussi Capital, ja moni toivottavasti oppi ettei olisi pitänyt suostua nähtyään miten hallitus jätti suosittelematta Haierin ylivertaista tarjousta ja siten esti hyväksyntäsitoumusten perumisen. Olisiko oleellisempi kysymys miksi Rettigin konsortion puolelta on tuollainen ehto sinne ajettu, voisiko olla että Rettig on tiennyt hallituksen olevan heidän talutusnuorassa, jolloin kyseinen ehto olisi tehnyt hyväksyntäsitoumuksista sitovia ilman todellista perumismahdollisuutta?
Vaikka tätä on vaikea uskoa todeksi, niin hallitushan perusteli huonomman Rettigin konsortion tarjouksen suosittelemista lähinnä sillä että Rettig itse piti oman konsortionsa ostotarjousta parempana. Hallituksessa varmasti ymmärrettiin, että Haierin tarjouksen suositteleminen olisi mahdollistanut Rettigin konsortiolle annettujen sitoumusten perumisen ja siten käytännössä estänyt heidän nyt valitsemansa vaihtoehdon ostaa Purmo pois pörssistä. Ei siinä siis mitään Apollon vetäytymistä olisi tarvittu kuten Karo kirjoitti vaan pitäisi olla kaikille itsestään selvää, että Rettigin konsortion näkökulmasta tämä Purmon pois pörssistä lunastamisen vaihtoehto ei olisi ollut enää valittavissa, joten tottakai he olisivat valinneet toisin.
Jos hallituksen toiminta oli laillista, niin tällaisessa tilanteessa sätkynukkehallituksen avulla pääomistajalla olisi valta laillisesti ostaa yhtiö pois pörssistä tarjoamallaan hinnalla vaikka joku toinen tarjoaisi 100% korkeamman hinnan, eihän se niin saa olla eihän? Myös teidän kannalta jotka eivät vaikuta näkevän hallituksen vastuuta olisi toivottavaa, että Purmon hallituksen “eturistiriidattomat” jäsenet pääsisivät vastaamaan vahingonkorvauskanteeseen, ehkä tämä asia tulisi sitä kautta helpommaksi nähdä.
Purmo sai pitkän yrityksen jälkeen eilen myytyä Venäjän busineksensa, tällä ei luonnollisesti ole tässä vaiheessa vaikutusta osakkeeseen/tilanteeseen. Muutenkin tuo oli tulosmielessä hyvin pieni.
Purmo tiedotti eilen illalla yrityskaupasta. Koska osake on lunastusprosessissa, tällä ei luonnollisesti sen arvoon ole vaikutusta eikä kauppa muutenkaan ollut kovin iso. Liikevaihtoa tulee noin 4 % lisää, mutta tuloksesta ja kauppahinnasta ei ollut mainintaa. Ostettu business on Brittien saarilla ilmeisesti etenkin muiden valmistamien ilmalämpöpumppujen jakelua, jossa marginaali jäänee pieneksi. Tämä enemmän nice-to-know-osastoa niille jotka jollain tasolla yhtiötä vielä seuraa.
Purmolta Q3-rapsaa huomenna, eli tässä olisi Raulin ennakkommentit.
Yhtiö on elokuussa toteutuneen ostotarjouksen myötä jo 98 %:sti Grand Bidcon omistuksessa ja lunastusmenettely lopuista osakkeista on menossa. Tämän myötä yhtiö tulee poistumaan pörssistä lähikuukausina. Q3-raportti jääneekin viimeiseksi Purmon pörssitaipaleella, eikä sen sisällöllä ole enää mielestämme vaikutusta osakkeen tilanteeseen.
Suurella todennäköisyydellä viimeinen varsinainen raportti Purmosta julkaistiin aamulla. Lunastusprosessin edetessä kaupankäynti yhtiön osakkeella tullaan keskeyttämään lähikuukausina, jolloin seurantakin virallisesti päätynee. Osakkeita vielä omistaville huomiona, että tällä viikolla jaetaan kolmas osinkoerä (0,09 EUR), joka ainakin mun ymmärryksen mukaan laskee ehdotettua lunastushintaa vastaavasti 10,97 euroon.
Lunastusta käsittelevä välimiesoikeus on nyt määrätty. Katsoin Caverionista, että välimiehien määrämisestä kaupankäynnin keskeytykseen meni siinä tapauksessa reilut kolme kuukautta, joten varmaan ensi vuoden puolelle venyy Purmon pörssistä poistuminen, kun lomakausikin sattuu tuohon. Tammikuun puolivälissä on tulossa maksuun vielä viimeinen 0,09 euron osinkoerä, joten sekin voi ehtiä vielä kyydissä roikkuville tulla.
Purmolta tänään tekninen tiedote listauksen lopettamispyyntöön liittyen. Tämähän toteutuu sitten, kun välimiesoikeus on vahvistanut Grand Bidcon lunastusoikeuden osakkeisiin. Tietojeni mukaan tämä tapahtuisi tammikuun puolivälin tienoilla.
Purmon kaupankäynti keskeytyi tänään jo ennenkuin alkoikaan ja yhtiö tiedotti Grand Bidcon saaneen lunastusoikeuden vähemmistöosakkeisiin. Käytännössä yhtiön pörssitaival on siis ohi, tekninen listauksen lopetus tulee vielä kun loppujen osakkeiden omistus on siirtynyt.
Purmon kaupankäyntikin loppui tänään, kun välimiesoikeus pääsi asiassa eteenpäin. Grand bidcolle oli ok hyväksyä vakuudeksi Haierin ostotarjouksen arvo. Kyllä yllätyksenä voi jo melkein pitää jos välimiesoikeus ei määräisi lunastushinnaksi 13.59
"Kantaja on edellä todetulla tavoin ilmoittanut (toissijaisesti) hyväksyvänsä vakuuden, jonka
määrä on laskettu seuraavin perustein:
osakekohtainen hinta 13,59 (Haierin ostotarjouksen tarjousvastike) kerrottuna lunastettavien
osakkeiden lukumäärällä 811.809 (13,59 x 811.809 =) 11.032.484,31 euroa
korko 7,5 % kolmen vuoden ajalta (11.032.484,31 x 7,5 % x 3 =) 2.482.308,97 euroa
edellä mainitut yhteensä (11.032.484,31 + 2.482.308,97 =) 13.514.793,28 euroa ja pyöristet-
tynä seuraavaan ylimpään sataantuhanteen euroon 13.600.000,00 euroa."
Maksetaanko tällaisessa tilanteessa vähemmistöomistajille vasta kun välimiesoikeus on päättänyt lunastushinnan vai onko mahdollista, että Grand Bidcon tarjoushintaa vastaava summa maksetaan jo aiemmin?
Tätä on välillä liki mahdotonta ennustaa. Esimerkiksi Efecten lunastuksessa kaikki merkit viittasi siihen, että homma menee sutjakkaasti maaliin asti, mutta lunastaja päättikin maksaa lunastushinnan korkoineen vasta, kun välimiesoikeuden päätös sai lain voiman (eli yli 2kk päätöksen jälkeen). Sitten taas Rovion tapauksessa lunastaja maksoi ns. riidattoman osuuden korkoineen jo paljon ennen välimiesoikeuden päätöstä, eli noin 3-viikkoa kaupankäynnin keskeytyksestä. Grand Bidco on kyllä koko ajan tuonut esille kuinka kalliiksi tämä lunastaminen tulee ja korkokin on ihan hirvee, joten tämän perusteella voisi ehkä arvioida, että maksavat tuon riidattoman osuuden korkoineen mahdollisimman nopeasti, ehkä jo helmi-maaliskuun aikana, jolloin korkoa kertyisi n. 0,31-0,42€/osake lunastushinnan päälle. Välitysoikeuden päätös on odotettavissa huhtikuun aikana, jos aikataulut pitävät kutinsa.
)
