PYN Elite -rahasto

[OttoJ]

Pohdin tuota kohtaa “amerikkalaisille kuluttajille 46% korotus Niken tossuun”.

Voi olla tasoa back to basics kysymys, että lasketaanko tulli tosiaan vähittäismyyntiarvosta eli 100dollarin kenkä olisi tuon 146$ jatkossa. Eli sama asia, jos amerikkalainen kuluttaja tilaisi suoraan Vietnamista 100 dollarin arvoiset kengät ja 46 dollarin tullit pitäisi maksaa päälle, kun kengät hakee satamasta. Eikö näihin sovellettaisi jotain korporaation välisiä sisäisiä hinnoitteluja että Nike Usa ostaisi kenkiä 10 dollaria per kappale Nike Vietnam Productionilta sisämarkkinoilla myytäväksi, jolloin tulli olisi 4,6 dollaria 46:en sijaan.

[Jarnis]

Tullit peritään maahantuonnin yhteydessä, ei niillä ole mitään tekemistä vähittäismyyntihintojen kanssa, vaan perustuvat tuotteen ilmoitettuun arvoon joka normaalisti on se hinta jonka maahantuoja maksoi ulkomaiselle myyjälle. Eli ei kuluttajien hinnat nouse läheskään tariffien verran.

En sitten tiedä miten tuo arvo tullia varten määritellään kun pyöritään saman konsernin sisällä. Eiköhän näissäkin käytännössä Nike Vietnam myy tavaran Nike USA:lle johonkin hintaan joka on suurempi kuin tuotteen todelliset valmistuskustannukset. Oletettavasti Vietnam-osaston kateprosentti minimoidaan jotta myös tullit ovat mahdollisimman pienet ja lopun katteesta ottaa Jenkki-Nike ja jälleenmyyjä.

[Vouma]

Vietnamissa ainakin joillakin markkinatoimijoilla on uskoa, että tulleista voidaan vielä neuvotella:

Yuanta Việt Namin yksityisasiakkaiden analyysien johtaja Nguyễn Thế Minh huomautti, että presidentti Donald Trumpin ilmoittama 46 prosentin tulli astuisi voimaan vasta 9. huhtikuuta, mikä tarkoittaa, että Vietnamilla on vielä viikko neuvoteltavaa. “Varapääministeri Hồ Đức Phớcin tulevan Yhdysvaltojen vierailun odotetaan keskittyvän neuvotteluihin tämän kostoveron tarkistamiseksi”, Minh lisäsi

DG Capitalin sijoitusjohtaja Nguyễn Duy Phương kommentoi, että tariffi-ilmoitus oli aiheuttanut merkittävän shokin sijoittajien ilmapiirissä. Hän kuitenkin täsmensi, että 46 prosentin luku ei ole lopullinen ja sitä voidaan korjata diplomaattisten keskustelujen avulla.

https://bizhub.vn/stock-market-plunges-as-us-imposes-46-tariff-post371699.html

[jaska7]

Näytä viesti selaimessa

PYN Elite NYT

Huhtikuu 2025

Vietnam löytiin kanveesiin, mutta ottelu on vasta alussa
Vietnamin viennin arvo vuonna 2024 oli 405 mrd. USD, josta USA:n viennin osuus oli 137 mrd. USD. Vietnamissa toimivien ulkomaisten yhtiöiden osuus tästä viennistä oli 72 %. Tähän ryhmään kuuluvat esimerkiksi Samsung ja Lego, ja näiden FDI-yhtiöiden palkkalistoilla on noin 8,5 % Vietnamin työvoimasta.

Vietnamin viennin kokonaisarvo on suuri, ja se on kasvanut voimakkaasti viimeiset 20 vuotta. Merkittävä osa viennin arvosta perustuu kuitenkin raaka-aineiden ja komponenttien tuontiin. Laskettaessa vientiteollisuuden tosiasiallista vaikutusta kansantalouteen, eli varsinaista arvonlisää, tulee viennin arvosta vähentää tähän liittyvän tuonnin arvo. Näin saatu vientiteollisuuden tosiasiallinen kontribuutio Vietnamin bkt:hen on noin kahdeksan prosenttia. Muut vaikutukset ulkomaankaupan kasvusta tai laskusta tulevat lähinnä työllisyyden (kulutuskysyntä) ja ulkomaisten FDI-teollisuusinvestointien kautta (teollisuuspuistojen kysyntä).

Keskeisesti bruttokansantuotteeseen vaikuttavista maatalouden tuotteista useat hedelmät, vihannekset, kahvi, tee, mausteet, pähkinät ja riisi eivät ole keskeisiä Vietnamin USA:n kaupassa, sillä niitä viedään mm. Kiinaan. Yhdysvaltoihin Vietnam vie esimerkiksi kannettavia tietokoneita ja muita elektroniikan kuluttajatuotteita, koneita, huonekaluja, vaatteita ja jalkineita. Näissä tuoteryhmissä Vietnamin keskeiset kilpailijat ovat Kiina, Meksiko, Etelä-Korea ja Thaimaa.

Verrokkimaiden USA-tariffit näyttävät Trumpin julkistuksen mukaisesti tältä:

• Vietnam 46 %
• Kiina 54 %
• Meksiko 25 %
• Thaimaa 36 %
• Etelä-Korea 25 %

Jos nämä tariffit jäävät voimaan, tilanne on Vietnamille epäsuotuisa, kun kilpailijoiden keskimääräinen tariffi olisi 32 %. Puusta valmistettujen huonekalujen viennissä on ollut liikkeellä väitteitä, että osa siitä olisi kiinalaisia valmisteita, jotka vain tuodaan Vietnamin kautta, jolloin vältytään Trumpin ensimmäisellä kaudellaan Kiinalle asettamista tulleista. Huonekalujen viennin osuus onkin kasvanut huomattavasti viime vuosina ollen nyt noin 9 mrd. USD. Ilmiö on melko helposti taklattava jatkoneuvotteluissa Trumpin hallinnon kanssa, eikä tämä ns. läpivienti ole keskeistä Vietnamin talouskasvun kannalta.

Kaikki on epävarmaa juuri nyt, mutta sen tiedämme, että Vietnamin delegaation on maan varapääministerin johdolla määrä tavata USA:n kauppaministeriön edustajia sunnuntaina 06.04.2025.

Tilanteet varmasti elävät lähiviikkoina, mutta nykytiedolla voimme arvioida, miten 46 % tariffit vaikuttavat Vietnamin vientiin ja talouteen. Vietnamin vienti Yhdysvaltoihin saattaisi laskea suoraan 10–15 %. Tämän lisäksi osa tuotannosta saattaa siirtyä alemman tariffin maihin, ja tämän vaikutus Vietnamin USA-vientiin voisi olla 10–15 %. Oletamme myös Trumpin tariffipolitiikan supistavan maailmankauppaa, mikä vaikuttaisi osaltaan Vietnamin vientiin negatiivisesti.

Vietnamin hallinto oli jo ennen Trumpin tariffipäätöksiä kiihdyttämässä julkista kulutusta ja monin tavoin stimuloimassa kotimaan yksityisen sektorin kysyntää. Tullien myötä nämä toimet varmastikin vain vahvistuvat. Ovatko julkaistut tariffit neuvottelutaktiikkaa vai pysyvä talouspoliittinen toimintalinja, sitä on vielä vaikea arvioida. Riippuen lopullisista tariffitasoista, arvioimme niiden alentavan 1–3 prosenttiyksikköä Vietnamin vuoden 2025 bkt:n kasvua. Tämä tarkoittaisi maan bkt:n kasvavan edelleen noin 4,5–6,5 % aiemman 7–8 % sijaan.

PYN ELITEN SALKKU

Pankeissa 50 % paino. Ulkomaisten omistamat FDI-yhtiöt saavat Vietnamissa merkittävät pitkäkestoiset verohuojennukset, ja vastineeksi ulkomaisten emoyhtiöiden on rahoitettava tehtaiden toiminta. Tämän takia vietnamilaisten pankkien lainakannasta ei nouse esiin lainoituksia näille yhtiölle. Tekstiilituotteita, huonekaluja, maatalous- ja kalatuotteita valmistavat vientiyhtiöt käyttävät vietnamilaisia pankkeja, mutta niidenkin lainat ovat pieniä suhteessa niitä rahoittavien pankkien lainakantaan.

Vietnamin panostaessa vahvasti julkisen kulutuksen kasvuun ja kotimarkkinoiden elvyttämisen jatkuessa, odotamme PYN Eliten pankeilta edelleen hyviä tuloksia vuodelta 2025. Pankkien tuloskasvua hillitsi vuosina 2023 ja 2024 asuntomarkkinan heikot suhdanteet. Sacombank (STB) on salkussa 20 % painolla. Uskomme sen nousevan hyvin mielenkiintoiseksi osakkeeksi vuoden 2025 aikana, kun pankin taseen mahdolliset erityiskirjaukset saadaan mahdollisesti lopultakin toteutettua.

Brokereita salkussa on 14 % osuudella. Nämä liikkuvat tietenkin kovaa alas ja ylös markkinahäiriöiden aikana. Luotamme edelleen vahvasti siihen, että pörssin uusi kaupankäyntijärjestelmä KRX otetaan käyttöön 5. toukokuuta ja sen myötä pörssin kaupankäyntivolyymit saattavat nousta reippaasti.

Ilmailualan yhtiöt ACV (8 %) ja Vietnam Airlines (6 %). Ulkomaan tavarakaupan muutokset vaikuttavat näihin yhtiöihin vain hyvin vähän. Öljyn hinnan lasku vähentää Vietnamin Airlinesin polttoainekustannuksia. Uskomme näissäkin olosuhteissa Vietnamin matkailun kasvavan. Tammi–helmikuun kv. matkustajamäärät nousivat reippaasti, ja suuri osa kasvusta tuli muista Aasian maista, kuten Intiasta ja Kiinasta. Lentorahtiyhtiö SCS on salkussa vain 1 % osuudella ja siihen tariffipäätökset vaikuttavat suoraan kielteisesti.

Kalafileiden tuottaja VHC on salkussa 2 % osuudella. VHC elää USA:n viennistä, ja sen näkymät ovat epävarmat, vaikka kalafileet ovat myös heikkojen taloussuhdanteiden aikana kysytty, edullinen ja terveellinen tuote.

Kevättalvella otimme salkkuun uudestaan Mobileworld Group -osakkeen. Yhtiöllä on erikoiskaupan isot kauppaketjut Vietnamissa sekä kasvava ruokakauppaketju. MWG:n osuus salkussa on 4,3 % ja olemme ostaneet sitä lisää torstaina ja tänään perjantaina. Odotamme MWG:ltä lupaavia tuloslukemia Q1:llä 2025.

Lisäksi olemme viimeisen viikon aikana keränneet salkkuun erästä Vietnamin kotimarkkinayhtiötä, jonka tuotteet sopivat hyvin valtion infrainvestointien ja niiden myötä kiihtyvän yksityisen rakentamisen sykliin. Yhtiön osuus salkussa asettunee 3–4 % luokkaan

Vietnamin tilanne on vakava, jos 46 % tariffit jäävät voimaan. Vietnamin vienti Yhdysvaltoihin saattaa laskea 20–25 % tämän vuoden aikana. Vietnamin talous jatkaa siitäkin huolimatta kasvuaan 2025. Vietnamin velkasuhde on alhainen, ja sillä on varaa investointeihin ja kulutuksen kiihdyttämiseen. Vietnamin kilpailukyky perustuu koulutukseen, yrittäjyyteen ja vapaaseen kauppapolitiikkaan. Tämän ansiosta Vietnam pärjää myös jatkossa maailman vientimarkkinoilla ja löytää uusia markkinoita korvaamaan menetyksiä USA:n kaupasta.

PYN Eliten salkun EUR/USD terminointi koko sen arvosta tuo meille lisää varoja uusiin osakeostoihin, kun dollari heikentyy. Käytämme varoja heikoissa markkinatilanteissa hyödyksemme. Lisäksi olemme tehneet ja teemme jatkossakin siirtoja salkkupositioiden välillä osakkeiden keskinäisen kurssikehityksen mukaisesti.

USA:n presidentin vaalien aikaan Vietnamissa tehtiin mielipidekysely, jonka mukaan Trumpin valintaa kannatti 80 % vietnamilaisista. Eilen PYN Eliten tiimimme arveli, että Trumpin kannatus on lähellä nollaa.

Toivomme, että tariffit eivät jää voimaan nykyisessä muodossaan. Jos tariffit muuttuvat kohtuullisiksi, Vietnamin markkinan merkittävät myönteiset tekijät voivat nousta tukemaan maan pörssin tervehtymistä. Samalla sijoittajien rahavirrat saattavat jatkaa liikehtimistä USA:n teknosektorista ja sen MAG7-osakkeista muualle maailmaan, mukaan lukien Vietnamiin.

Terveisin,

PYN Elite
Petri Deryng
salkunhoitaja

[Pirunnaapuri]

https://x.com/deitaone/status/1908173318785466524?s=46

Toivotaan että neuvotteluhalukkuutta löytyy molemmilta puolilta

[Vouma]

Trumpin omassa somessa, jota tuossa yllä ilmeisimmin käytetty lähteenä, lausunto vielä jatkuu: “I thanked him on behalf of our Country, and said I look forward to a meeting in the near future.” Eli vaikuttaisi olevan jopa halukas neuvottelemaan.

Donald J. Trump (@realDonaldTrump)

[Artisti]

Luulen että Vietnamin ylisuuret tariffit oli näytösluonteinen homma, josta saadaan nopea “neuvotteluvoitto” malliksi muille. Tätä on aiemminkin ollut esim 2019 Meksikon kanssa.

• 46% tariffit olivat naurettavan suuret.
• Trumpilla on miljardluokan golf resort -hanke käynnissä Vietnamissa, johon tarvittaneen hyvät suhteet laajalti maassa
• Vietnamin tuotanto, esim Niken tennarit, eivät ole kovin potentiaalisia homeshoringille (kukahan Jenkeissä jaksaisi liiailla pohjia juoksukenkiin 2 dollarin tuntipalkalla?)

[Sijoittaja-alokas]

Vietnam on ehdottanut poistavansa kaikki tullit Yhdysvaltojen tuotteilta vastauksena Trumpin asettamaan 46 prosentin tulliin.

Maa pyytää tullien käyttöönoton lykkäystä vähintään 45 päivällä.

https://x.com/wallstengine/status/1908880681410625782

[Sijoittaja-alokas]

Tästä oli jo mainittu toisaalla, mutta laitetaan tännekin:

Peter Navarro totesi, että Vietnamin tarjous poistaa tullit Yhdysvaltalaisilta tuotteilta ei riitä, koska todellinen ongelma ovat “tullien ulkopuoliset väärinkäytökset”. Hän viittasi mm. kiinalaistuotteiden uudelleenreititykseen, arvonlisäveroon ja immateriaalioikeuksien rikkomiseen. Tarjous nollatulleista olisi hänen mukaansa vain pieni alku.

Peter Navarro says Vietnam's 0% tariff offer is not enough: 'It's the...

[Sijoittaja-alokas]

Alla olevassa artikkelissa on osin tuttua juttua siitä, miten Trumpin asettamat tullit uhkaavat Vietnamin vientivetosta taloutta, jonka BKT:sta jopa 90 perustuu perustuu vientiin. Tullit voivat leikata viennistä 40 prosenttia ja hidastaa kasvua.

Vietnam yrittää neuvotella helpotuksia mutta, suuri kauppataseylijäämä ja rooli kiertoreittinä Kiinan tuotannolle vaikeuttavat sopimuksen syntymistä, kuten aiemminkin on käynyt ilmi.

The new duties may also reduce the allure of setting up a manufacturing base in the country, weighing on foreign direct investment flowing into Vietnam.

" Key Points

• Concerns are mounting that U.S. President Donald Trump’s aggressive tariffs could derail Vietnam’s ambitious growth target despite diplomatic overtures to Washington that economists say are unlikely to shift policy soon.
• Vietnam will face a more challenging path to reach a deal with Washington than others in Asia, said Chetan Ahya, chief Asia economist at Morgan Stanley, thanks in part to its large trade surplus with the U.S. and its role in facilitating the rerouting of Chinese companies’ supply chains.
• The country derived nearly 90% of its annual gross domestic product from exports of goods and services in 2023, according to estimates from the World Bank."

Vietnam has been a big beneficiary of global trade — Trump's new tariffs...

[Luuseeri]

Vietnamin pörssissä oli eilen kansallinen vapaapäivä.
Tänään sitten jatkettiin pulkkamäkeä tähän tapaan.

Nyt alkaa jo tulla margin calleja monelle.
Asiaa ei auta yhtään että Vietnamilaisten lehtien mukaan monet brokerit ovat ilmoittaneet alentavansa marginaaliprosentteja.

Mielenkiintoiset ajat edessä ja herkullisia ostopaikkoja tiedossa.

[Virtuaali]

Onko tällä generaalilla ei-itse-aiheutetulla laskulla vaikutusta EM-luokituksen saamiselle? Lähinnä tulee mieleen, että seuraako tästä tekninen viivästyminen volatiliteetin tms johdosta siihen, että Vietnam saisi EM-statuksen, jota heiluteltu kohta 5 vuotta porkkanana edessä.

[Luuseeri]

Tänään - arvatenkin - tuli sitten katto vastaan lähes joka lapulla. Vaihto jäi tosi vähäiseksi, koska myyjät arvelevat saavansa myöhemmin paremman hinnan.
Näin tullee myös käymään. Tämän voi päätellä siitä että halukkaista vain pieni osa pääsi kaupan tekoon.
Esim eniten tänään vaihtanut FPT: kauppaa tehtiin miljoonasta osakkeesta ja
ostohalukkuutta kattohinnalla olisi ollut 17 miljoonasta osakkeesta lisää.
Pynin suurin sijoitus STB vaihtui ainostaan 231.000 lapulla ja päivän päätteeksi ruudulla oli ostohalukkuutta kattohinnalla 35,40 peräti 21,7 miljoonalle lapulle.

[Meh]

Ainakin XFVT ollut tänään 10 % nousuissa, joten eiköhän siellä kauppa käy aika kovaa yleisesti pörssissä taas.

[Sijoittaja-alokas]

Alla olevassa artikkelissa kerrotaan, miten Yhdysvaltojen mahdolliset tullikorotukset uhkaavat Vietnamin talouskasvua. Monet yritykset ovat siirtäneet tuotantoa Kiinasta Vietnamiin, mikä on lisännyt ulkomaisia investointeja. Vietnamilla on suuri kauppaylijäämä Yhdysvaltoihin, mikä on herättänyt huolta kiinalaistuotteiden kierrätyksestä tullien välttämiseksi, vaikka suurin osa Vietnamin tuotannon kasvusta on lisäarvoa tuottavaa, niin osa viennistä voi liittyä aiemmin tässä viestissä ja ketjussa mainittuun “ohikuljetukseen”.

Lyhyesti, eli tullien noustessa yritykset saattavat taas muuttaa toimitusketjujaan, mikä heikentäisi Vietnamin asemaa.

Edmund Malesky, a Duke University professor of political science and one of the authors of the Harvard paper, estimates that 84% of Vietnam’s increase in manufacturing activity was value-added production. “But there’s a smaller part, maybe 16%, depending on how you measure it, which is rerouting, which became a concern for the United States,” Malesky said.

How China used Vietnam to evade higher U.S. tariffs