Ja tästä erikseen nostona vielä ihmeteltäväksi:
35 tykkäystä
Mikaelin ja Antin loppukommentti: “Vahvan Q2:n ja uusien näkymien pohjalta on ennusteissamme jälleen nousupaineita, vaikka ne olivat korkealle viritettyjä jo ennen tulosta.”
16 tykkäystä
Kakkukahvit QT-lahkon jäsenille 
Tässä kvartaalissa taisi kaikki osua kohdalleen. Olipas mukava yllätys.
Yläriviä tukivat investointi avustus 300k ja oleellisimpana yksittäinen 6M€ tuloutus.
“Kasvua vauhditti erityisesti erittäin vahva kehityslisenssien myynti kaikilla yhtiön maantieteellisillä toiminta-alueilla sekä Pohjois-Amerikassa huhtikuussa solmittu merkittävä monivuotinen lisenssikauppa kansainvälisen ohjelmistoalan suuryrityksen kanssa. Sanotusta kaupasta tuloutui toiselle vuosineljännekselle liikevaihtoa noin kuusi miljoonaa euroa”
“Yhtiö arvioi liiketoimintansa lähivuosien kasvunäkymät erittäin lupaaviksi.”
“Froglogicin toimintojen integroiminen osaksi Qt:ta ja Qt:n tarjoamaa on edennyt suunnitellusti ja jo nyt on nähtävissä selviä merkkejä ostetun liiketoiminnan tehostumisesta ja kehittymisestä osana Qt:ta. Uskomme, että pystymme jatkossa edelleenkin kasvattamaan ja kehittämään ostettua liiketoimintaa merkittäväksi osaksi Qt:n koko tarjoamaa ja liiketoimintaa.”
“Orgaanisen kasvun lisäksi yhtiö etsii kasvumahdollisuuksia myös strategiaansa tukevien yritysostojen kautta. Huhtikuussa julkistettu froglogic GmbH:n kauppa on tästä hyvä esimerkki.”
“Kasvun hidasteeksi on kuitenkin ilmaantunut monia toimialoja koskeva maailmanlaajuinen komponenttipula, joka oletettavasti vaikuttaa ainakin osaan yhtiön asiakkaita projektien viivästyksinä ja tuotantomäärin alenemana, ja siten edelleenkin hidastaa yhtiölle jakelulisensseistä kertyvän liikevaihdon kehittymistä.”
"Koronavirusepidemia vaikuttaa edelleen moniin asiakkaisiimme negatiivisesti. Markkinoilla on haasteita
elektroniikkakomponenttien saatavuudessa, mikä voi jatkuessaan aiheuttaa asiakkaidemme tuotantokapasiteetin laskua ja toimitusten viivästymisiä. Lisäksi liikkumisrajoitukset ovat hidastaneet konsultointiprojektiemme etenemistä erityisesti Aasiassa."
Fantastisen ylärivin lisäksi on huomioitava merkittävät kasvupanostukset ja kulurakenteen muutos.
Henkilöstökulut nousivat yli 50% Y/Y ja 32% Q1:ltä!
henkilöstömäärät ovat nousseet paljon, kuten ollaan rekryseurannasta tässä ketjussa huomattukin.
Myös poistotaso on noussut (lienee seurausta Froglogic investoinnista).
Rullaava 12kk tuotot vs kulut näyttää hienosti skaalautumisen 
(mutta myös kulutasojen nousun… ei sentään aivan ilmaista kasvua)
Sama kvartaaleittain.
- Tässä vaiheessa saavutettu yli 30% ebit taso yrityskauppa kvartaalilla, kasvun panostusten ollessa suuria sekä lisenttituottojen vasta alkaessa kunnolla rullata, koronan samalla lyöden kapuloita rattaisiin, antaa hyvää osviittaa, että ebit-% potentiaalin on oltava korkealla: merkittävästi yli 40%, miksei jopa 50%
- Loppuvuodelle on minusta pientä riskiä, että ebit-% ottaa vähän pakkia. Tähän kvartaaliin tuloutui paljon tuottoja, mutta kulurakenne jatkanee kasvusuunnalla.
- Ohjeistuksen nosto oli mukava yllätys jo tässä vaiheessa vuotta. Varovaisen ohjeistajan tuntien voisi arvioida “perus-skenaarion” menevän nyt lähempänä 50% kasvua.
- Muistan, kun joskus viime vuonna yhtiön julkaistessa hurjia kasvulukuja Varelius maalaili kasvun olleen hidastunutta koronasta johtuen… nyt aletaan nähdä osviittaa siitä mitä hän tarkoitti
Tässä vielä pikainen pyörittely ohjeistetulla kasvulla, huomioiden kasvanut kulurakenne vs inderes-ennuste. Painetta on luonnollisesti ennustenostoille.
| min | max | inderes | |
|---|---|---|---|
| Kasvu | 40 % | 50 % | 42.90 % |
| Ebit (M€) | 23.2 | 31.2 | 25.9 |
| ebit% | 21 % | 26 % | 22.8 % |
| eps | 0.73 | 0.98 | 0.86 |
66 tykkäystä
OP aamukatsaus:
Qt:lta mahtava suoritus Q2:lla – ohjaus nousee jälleen
Qt:n (VÄHENNÄ) Q2-tulos on poikkeuksellisen hyvä ja yhtiö nostaa jälleen liikevaihto-ohjaustaan. Neljännekselle osui kertaluonteinen iso lisenssikauppa (6 milj. euroa), joka tuloutettiin nyt kokonaisuudessaan. Mutta myös ilman tätä kauppaa liikevaihto olisi kasvanut 54% viime vuodesta ja lyönyt ennusteemme noin 5%:lla. Hyvä liikevaihto heijastuu suoraviivaisesti tulokseen ja EBIT-marginaali on >30%. Yhtiö nostaa jälleen liikevaihto-ohjaustaan, vaikka edellinen nosto tehtiin aivan Q2-tuloksen alla. Liikevaihto kasvaa 40-50% (aiemmin 35-45%) ja EBIT- marginaali on vähintään 15%. Tuoreen ohjauksen perusteella liikevaihto asettuu 111-119 milj. euron haarukkaan, kun konsensus ja OP ovat ennen tulosta 111 milj. euroa. Koko vuoden ohjauksen alalaidassa H2:n liikevaihto kasvaa 33% ja ylälaidassa 43%, joten yhtiö jatkaa poikkeuksellisen nopealla kasvu-uralla ja ennusteemme ovat toistuvasti osoittautuneet turhan konservatiivisiksi. Qt:n markkina-arvo nousi eilen 3 mrd euroon, joka on noin 25x kuluvan vuoden liikevaihto.
Osakemarkkina maksaa yhtiöstä aivan oikeutetusti huimia kertoimia ja tänään kolkutellaan taas uusia huipputasoja.
33 tykkäystä
Nämä ovat haastavia arvioitavia - älyttömän kova kasvu kun kertautuu niin jyrkästi tunnusluvuissa niin on helppo taivastella isoja tuottoprosentteja lappupinosta ja kylmän hiki otsalla rima lähteä juustohöyläämään tuottoja talteen on alhainen. Matkalla on ollut jo pari konsolidaatiokuoppaa ja kun taas kolkuteltiin ATH-lukuja niin ymmärrän miksi myyntihaluja löytyy. Itsekin tuota vähän suunnittelin mutta jäi tekemättä. Onneksi.
Quutti ei petä, joten jätetään höyläykset muille, heikommille lapuille.
(tosin on todettava että sillä sekunnilla kun pettää, ts. kasvuvauhti notkahtaa, niin kurssi tulee korjaamaan isosti… mutta lähdetään siitä että tämä ei ole vielä tämän vuoden juttuja, toivon mukaan ei edes ensi vuoden)
36 tykkäystä
Lainailen puoli vuotta vanhaa viestiäni, jossa vuoden vanha kuvakaappaus laajasta.
Silloinen 2023 eps ennuste 1,16.
Tästä, kun analyytikko saa excelinsä ruksuteltua ollaan varmastikin yli tuplattu tuo ennuste.
Yhtiön muutosnopeus on ollut uskomatonta.
Tässä saa kivasta haastaa itseään tasapainoillen:
- Kuinka paljon hyvää extrapoloida tulevaisuuteen
- Miten varautua siihen, että tahdin on väistämätöntä joskus tasaantua
Toistaiseksi varovaisuus on kostautunut. Muutama kevennys tullut itsekin tehtyä ja ne ovat toki jälkikäteen vääriä päätöksiä. Enpä kuitenkaan aio niitä harmitella vaan olla iloinen QT-junan kyydissä. Varmasti sorrun jatkossakin pieneen höyläilyyn - heikko on ihmisluonto.
17 tykkäystä
19 tykkäystä
130 euroon näyttäisi avaavan. Myyntilaita aika tyhjä. Käyköhän samalla tavalla, kuten Incapilla viikko sitten, kun myyntilaita oli välillä lähes tyhjä.
Kuten aiemmin nostettu esiin, kasvua kaikilla maantieteellisillä alueilla. Myyntiin panostaminen selvästi tuo jatkuvasti hyvää ja mielenkiinnolla odotan, kun sirupula tuosta helpottaa ja QT:n asiakkaat palaavat normaaliin.
10 tykkäystä
Onko jossakin lukenut, että tuo monivuotinen lisenssikauppa olisi kokonaisuudessaan 6 miljoonaa kuten OP tulkitsee raportissaan ja videolla? Minusta se ei ihan suoraan selviä tuosta raportista: “…sekä Pohjois-Amerikassa huhtikuussa solmittu merkittävä monivuotinen lisenssikauppa kansainvälisen ohjelmistoalan suuryrityksen kanssa. Sanotusta kaupasta tuloutui toiselle vuosineljännekselle liikevaihtoa noin kuusi miljoonaa euroa.”
10 tykkäystä
Näin minäkin sen ymmärsin, eli kauppa ei ollut 6milj arvoinen, vaan 6 milj toteutui q2 ja lisää on tulossa.
14 tykkäystä
Olisi kovin erikoista jos asiakas maksaisi lisensseistä vain yhden könttäsumman. Koko subscription-mallin idea on että lisenssit uusitaan vuosittain.
Oma arvaus on että tämä 6 MEUR on maksettu lisensseistä 12kk eteenpäin. Matkan varrella saatetaan ostaa tarvittaessa vielä lisää lisenssejä tai lisäpalveluita. Toki tuohon summaan on varmaan leivottu jo aika kattava paketti palveluineen.
Odotan siis että jos asiakas on tyytyväinen, sieltä tulee tulevina vuosina vähintään saman verran lisenssimyyntiä.
edit: kts. @Tasaraha kommentti alla, voi myös olla että tämän kokoluokan diilissä on räätälöity asiakkaalle sopiva paketti. Toivottavasti saadaan Vareliuksen haastattelu ja tähän kommenttia!
25 tykkäystä
Joo, tosin Froglogic adjusted (voiko tällaista nyt käyttää? 
), henkilöstön määrä nousi vajaa 20%. Silti kiihdytystä.
Froglogic adjusted tulee siis tästä:
30 tykkäystä
Olipa hurja tulos Qt:lta.
Nyt odotetaan vielä pari vuotta, että se jakelulisenssien täysi voima tulee liikevaihtoon läpi. Qt:lla voi olla ns optionaalisuutta tältä osin piilossa kun softa lyö koko ajan enemmän itseään sisään IoT ja muuhun laitehärpäkemarkkinaan
Tuosta lisenssikaupasta kommentoisin, että ulos ei pysty sanomaan, miten yksi iso kauppa jakautuu lähivuosinä, mutta todennäköisesti tällaiset erikseen mainitut isot kaupat eivät mene standardilla mallilla.
Jos standardi hintalistassa lukee subscripion 10 EUR / vuosi, se ei tarkoita etteikö iso yritys neuvottelisi näitä omaksi sopivaksi malliksi. Jos yrityksellä sattuu olemaan CapExia käytössä, Opex budjetin sijasta (subscription), he voisivat ehdottaa maksavansa 30 EUR etukäteen ja pyytää perpetual lisenssiä. Ainoastaan sw supportista, esim 2 EUR / vuosi maksetaan sitten vuosittain (Opex). Budjetin lisäksi syy voi olla asiakkaan lähivuosien poistot tms verosyyt.
19 tykkäystä
Olihan kasvuluvut! 
Hillotolppaseurannassa ollaan taas yhden kvartaalin lähempänä maaliviivaa, mutta panokset kovenee. Näin vielä Q1 jälkeen:
Nyt 115 miljoonan liikevaihtoennusteella ja kurssilla 133€ osakepalkkiot hyppäisi yli 60 miljoonan mikäli noilla parametreillä tilikausi päätettäisiin. Vareliukselle nöyrä 11,6 miljoonan potti tämän raketin ohjaksissa olemisesta mikäli oikein laskin. Vieläköhän sieltä saisi toisella puolikkaalla tiristettyä kovilla kierroksilla käyvästä koneesta puuttuvat eurot tuohon 120 miljoonan liikevaihtoon mikä toisi maksimi palkkiot. Ei pitäisi varmaan yllättyä mikäli noille havinoille tilikausi päätettäisiin.
24 tykkäystä
Olipahan kova tulos, ylitti omat odotukset ainakin isosti. Qt jaksaa kyllä kerta toisensa jälkeen yllättää, vaikka kai siihen pitäisi jo olla tottunut kun mukana on oltu alusta asti. Joka kerta kun itse on hieman keventänyt, ollaan kahden viikon sisällä päästy uuteen ATH ennätykseen.
Kun tämä koronapandemia joskus loppuu tai sen kanssa opitaan elämään; kuinka iso vaikutus sillä tulee olemaan Qt:n kasvuun? Tällä hetkellähän ainoat hidasteet yhtiön suorituskykyyn tuntuvat liittyvän koronan luomiin puutteisiin komponenteista ja rajoituksista.
9 tykkäystä
Oikein miellyttävän tulosjulkaisun QT tarjosi. Monet meistä myy osakkeita musta tuntuu perusteella ja mikäs siinä, kun analyytikoistakin tuntuu aina välillä, että pitäisi vähentää. Minä pidän kuutit vielä useita vuosia. 5G ja IoT ovat vielä kasvuvaiheessa ainakin 3 - 4 vuotta ja senkin jälkeen pysyvät korkealla tasolla ehkä vuosikymmenen loppuun. QT:n liiketoiminta kasvaa myös, jos kilpailijat eivät valtaa markkinoita kuutilta. Myös yritysosto eli kuutin pois ostaminen on mahdollista. Sitten kun kuutin kurssi putoaa neljänneksen, alan harkita kuuttien myyntiä, jos pudotus on yhtiöstä johtuvaa - ei siis indeksien yleisestä romahduksesta.
30 tykkäystä
Oli täälläkin muuten hilkulla ettei tullut QT-positiota tyhjennettyä, kun seurasi Revenion eilistä dyykkiä.
Asiaan →
Olenko muuten ainoa, jota häiritsee tuo 6meur kaupan tituleeraus “kertaluonteiseksi”? Minusta kertaluonteisia kauppoja ovat sellaiset, jotka voi toteuttaa vain kerran esim liiketoiminnan/kaluston myynti tms. Vaikka kyseessä olikin merkittävä yksittäinen kauppa, niin miksei QT voisi muka solmia vastaavan kokoisia vaikka joka kvartaali?
Eihän Valmetin tai Metso Outotecin tuotantolaitoskauppojakaan tituleerata kertaluonteisiksi, vaikka takuuvarmasti laitos myydään vain kerran ja yhden kaupan koko on usein merkittävä liikevaihdon/tuloksen kannalta.
EDIT: Selvennetään nyt vielä, etten kritisoi kaupasta tiedottamista tai sen esiin nostamista, vaan sen nimeämistä kertaluonteiseksi.
Voihan liikevaihdon ilmoittaa, kuten KONE eli uuslaitemyynti = kehittäjälisenssit vs huolto = jakelulisenssit, jota pidetään arvostettumpana ja ennustettavampana liikevaihtona perustuen uuslaitemyyntiin (kehittäjälisensseihin).
Eli siis omasta mielstäni tämä 6meur kauppa ei ole kertaluonteista, vaan ihan tavallista liiketoimintaa. Asiakas/kauppa vain on aiempaa isompi.
23 tykkäystä
Tämä on käsitelty useasti tässä ketjussa, löydät haulla yrityksen kannan tähän.
Vastaus on, että asiaa ei ole ajateltu.
7 tykkäystä