Alla pätkä mielenkiintoisesta Talouselämän lokakuun artikkelista. Jollan tuotteella Mersu saa Linux-pohjaiseen käyttikseen Android-applikaatioiden tuen (Qt:n kannalta tällä ei varmaan suurta merkitystä, toimii sekä Linuxissa että Androidissa).
Tänä kesänä heinäkuussa Jollan hallitus sai uuden jäsenen, Mercedes-AMG:n ohjelmistoista vastaavan Gregor Zetschen. Pienimäki sanoo, että Zetsche ”edustaa hallituksessa Jollan osakkeenomistajaa, joka on Mercedes-Benz.” Pienimäen mukaan Jolla neuvottelee myös muiden autoteollisuuden yhtiöiden kanssa. AMG on Mersun alabrändi, joka tekee erikoisversioita mersuista – ne ovat kalliimpia, tehokkaampia ja paremmin varusteltuja kuin tavalliset.
Zetsche kertoo Talouselämälle sähköpostitse, ettei Mercedes-Benz kommentoi virallisesti ”tätä sijoitusta” eikä mahdollisia suunnitelmiaan tulevista tuotteista. Myöhemmin hän haluaa tarkentaa, että ei vahvista Mercedes-Benzin sijoittaneen Jollaan, ja että ”Mercedes-Benz on päättänyt olla kommentoimatta mahdollisia sijoituksiaan”.
”Henkilökohtaisena mielipiteenään” Zetsche kirjoittaa, että joissain maissa kuluttajan autovalintaan vaikuttaa nykyisin jo eniten niin sanotun infotainment -järjestelmän käytettävyys tai laajemmin käyttäjäkokemus, ”user experience”.
Nykyautot ovat täynnä ohjelmistoja, ja tulevaisuudessa koodia on autoissa vielä enemmän. Monia autoyhtiötä ei innosta liiallinen riippuvuus Googlesta. Osa autovalmistajista on valinnut Googlen Androidin käyttöjärjestelmäkseen, osa Linux-pohjaisen järjestelmän. Mercedes-Benz kehittää omaa käyttöjärjestelmäänsä.
Pienimäen mukaan Jolla ei nyt yritä kaupata autoteollisuudelle Sailfishiä, vaan kiinnostavaa on uusista autoista löytyvä ”tieto- ja viihdejärjestelmä” eli sovellusten valikoima, jota kuski voi autossa käyttää kosketusnäytön kautta. Jollalta löytyy AppSupport-tuote eli palanen, joka mahdollistaa Android-sovellusten liittämisen ja käytön Linux-pohjaisiin järjestelmiin.
”He ovat ohjelmistokehityskumppani. Mitä he päättävät autoon laittaa, se on sitten ihan eri asia. Mersu tekee paljon ohjelmistoinvestointeja. Osa päätyy ajoneuvoihin ja osa ei.”
Kaksi vuotta on lyhyt aika tällaisissa projekteissa. Varsinkin jos kyseessä on että vaihdettaisiin kokonaan alla oleva käyttöjärjestelmä toiseen,
tässä tapauksessa linux → Android, on projektin kokoluokka (ja hinta) sellainen ettei kukaan lähde siihen yhden auton takia. Tämä kaikki raha
ja resurssit olisivat poissa Daimler:in tulevan MB.OS kehittämisestä joten siinäkin kohtaa voi hyvin kyseenalaistaa tuollaisen liikkeen järkevyyden.
Daimler itse toteaa että MB.OS on heidän tulevaisuus sähköisissä autoissa:
Kyllä, linux:lla yleisesti tarkoitetaan kokonaisuutta (distro) vaikka se viittaa vain kerneliin (ytimeen). Ja tiedän että android sydämmessä on muokattu linux kernel, mutta kaikki sen ulkopuolella on täysin erilaista kuin mitä “linux” ympäristössä olisi käytetty. Ei mitään yhteistä.
Kun sanot että termi linux on epätarkka niin tässä yhteydessä se ei pidä paikkaansa, koska MBUX on tehty Qt:lla niin siitä on helppo johtaa minkälainen käytetty linux ympäristö voi olla kyseessä.
Kovasti on Qt:n arvo laskenut viime aikona. Miltäs ennuste osakekohtaisesta voitosta näyttää vuodelle 2021 ja 2022? Mietin että millä tasoilla P/E-luku mahtaa nyt pyöriä… Kyllähän tuo nykyinen hinta alkaa jo houkuttamaan tankkaukseen.
Pakko kyllä huomauttaa, että Qt:n arvo on jossain niin kaukana tulevaisuudessa, että lähivuosien P/E -luvut toimivat lähinnä kämäsinä peukkusääntöinä sirkkelin vieressä.
Täytyisi varmaan katkaista napanuora tältä keskustelulta ettei muut ketjun lukijat tylsisty ihan tyystin, mutta MB.OS aikataulu käsittääkseni viimeisimmän tiedon mukaan on tulla tuotantoon vuonna 2024.
Me emme tiedä vaikka koko Hyperscreen olisi suunniteltu alusta asti LG:n järjestelmään. Myös VW konserni kehittää omaa käyttöjärjestelmää ja ennen sen valmistumista käyttävät Androidia. No kuten sanoin olen uutisoinnin varassa ja mikäli nuo mediat ovat väärässä niin pahoittelut. Aika paljon aihetta tonkineena vaikea saada varmistusta puoleen tai toiseen asiassa.
Lähellähän se arvo on jos 2024 p/e ennuste on 24,7, tuossa kohden oltaisiin nykykurssilla arvostuksessa alle Kone/Marimekko ym. Vai tarkoittaako “niin kaukana tulevaisuudessa” että jotain paljon suurempiakin tuloksia odotellaan, mutta ajan jänne niihin pääsemiseen sitten pidempi?
Itseä hieman alkanut tässä keississä epäilyttämään miten voi olla noin vähän tienestiä, jos niin monet isot yritykset globaalisti jo käyttävät QT:n palveluja? Onhan tässä jo aikaa mennyt, miksei tuotteiden myynnistä tuloudu jo enemmän QT:lle rojalteja?
E: siis oikeastaan suurin pelko että se skaalautuva myynti ei tuotakaan niin hyvin, vaan QT:sta tulee enempi IT-palvelufirma.
P/E 25 on vielä sen verran korkea että tälläisellä “riskisellä” ja nopeasti muuttuvalla alalla se tuskin on hyväksyttävä kerroin taso osinkolapulle. Ja tässä vaiheessa yhtiö on vasta päässyt siihen suhtkoht kiitettävän kassavirran kumuloittamisen “0-pisteeseen”, josta lasketaan kaikki tulevat kassavirrat. QTn arvosta joku +75% tulee joskus vuoden 2030 jälkeen inderesin DCFn mukaan.
Näitä raportoidaan vain tilinpäätöksen yhteydessä, mutta vaikka komponenttipula vaikuttaa näihin negatiivisesti, mutulla näiden pitäisi silti kasvaa lätkämailan lailla lähivuosina. Tai vaihtoehtoisesti sijoittajilla on epärealistiset odotukset kuinka paljon keskimäärin 1 raha kehittäjälisenssiestä muuttuu jakelulisenssirahaksi.
Tarkoitin arvolla konkreettisemmin Qt:n kaiken maailman tulevia kassavirtoja, diskontattuna tähän päivään.
En vertailua muihin firmoihin yms.
Mitä yritin sanoa myös oli se seikka, että nopeasti kasvavalle yhtiölle yhden vuoden P/E-luku on hämäävä, kun se ei kerro juuri mitään kokonaisuudesta. Kenties parempi tapa olisi yrittää hahmottaa tulevaisuuteen piste, jossa Qt:sta tulee ihan tavallinen mörnijä joka ei enää kasva. Sitten siihen voi lämästä jonkun P/E:n joka on melko staattinen. Vaikeaahan sekin on hahmottaa, missä vaiheessa tällainen teknopumppu jossa on paljon optionalisuutta ja mahdollisuuksia esim. yritysostoihin, ei enää kasva.
Yhtiön strategian mukainen liikevaihtotavoite tälle vuodelle on 100 MEUR joka taidetaan ylittää mukavasti. Siinä mielessä ollaan ainakin yhtiön viitoittamalla tiellä.
Jakelulisensseissä menee aikaa, ja komponenttipula voi heittää kapuloita rattaisiin monilla eri aloilla. Qt:n kanssa puhutaan usein autoista, mutta taitaapi kaikennäköisillä härpäkkeillä olla tällä hetkellä vaikeuksia valmistua.
Eikö Varelius ole sanonut haastatteluissa, että asiakkuudet ovat yleensä pitkiä kun asiakkuus saadaan? Ei kuulosta nopeasti muuttuvalta. Kehitys on varmasti nopeaa, mutta miksi Qt ei pysyisi siinä mukana?
Juu, eiköhän asiakkaat valitse teknologian moniksi vuosiksi eteenpäin, eikä sitä lähdetä heppoisin perusteluin vaihtamaan - edes tuleviin projekteihin. Mutta se ei osakkeenomistajaa paljoa lämmitä jos uusmyynti rupeaa takkuamaan ja vanhat asiakkuudetkin katoavat hiljalleen, vaikka ovatkin QTtä käyttäneet 10vuotta.
Syitä miksi QT ei ehkä pysyisi kehityksen mukana on varmasti lukemattomia, mutta itse kun en teknologiasta mitään ymmärrä - minun ei pitäisi tälläisillä tai varsinkaan näiden todennäköisyyksillä lähteä arvuuttelemaan.
Minun on kuitenkin vaikea nähdä että että tämä joskus nähtäisiin yhtä stabiilina kuin koneen huoltobisnes.
Itse mietin kasvuosakkeet niin, että onko ostetusta lapusta mahdollisuus 10 vuoden sisällä saada pe10 lappu. Jos mitään näkyvyyttä sellaiseen ei ole, en osta. Esim. QT:n tapauksessa nykykurssilla vaatisi päälle kympin EPS ja se vaikuttaa ihan mahdolliselta, jos ennuste parin-kolmen vuoden päähän on vitonen. Toisaalta kurssin ollessa 180, olisi pitänyt tajuta että 20 euron EPS on jo todella todella kaukana (toivottavasti ei) ja tuohon kohtaan olisi kantsinut myydä.
En usko että seuraavan kymmenen vuoden sisällä QT laskee edes pe25 tasolle, koska tullee olemaan melko lailla velaton ja kasvavalla alalla ja jonkinlaisella kasvu-ralla joka tapauksessa. Mielestäni jos pe 25 olisi QT:lle realismia, niin Koneen osakkeen hinta pitäisi olla 25 euroa ja Detection Technologyn 9,50. Mutta kun puhutaan velattomista hyvin johdetuista firmoista joilla vahva asema markkinassa ja jotain kasvua, niin olen ymmärtänyt ja huomannut että kyllä preemio pysyy vaikka markkina vähän heiluukin.
Katselin pari viimeisintä Varelius-haastattelua. Suosittelen muillekin, etenkin jos meinaa päätä kylmätä näin rajujen kurssiliikkeiden pyörteissä.
Varelius mainitsi molemmissa videoissa hyvin selkeästi, että kvartaalikohtaista vaihtelua on ja tulee olemaan. Ja riippumatta yrityskaupoista, koronoista tai muista vastaavista muutoksista. Pistin nopeasti lukuja Exceliin, ja tottahan se on. Kvartaalivaihtelu on voimakasta ja epäsäännöllistä. Kannattaa siis varautua pomppuisiin kyyteihin makrosta riippumatta.
Q2/2021 liikevaihdon kasvu lienee muistaakseni yksittäisestä huippukaupasta oikaistuna jotakin n. 50 % luokkaa.
Edit:
Tässä vielä liikevaihdon kasvu lineaarisella trendiviivalla (huomatkaa, että olen humanisti ja selvisin hädin tuskin lukion lyhyestä matematiikasta, enkä ymmärrä yhtään miten Excel tuon trendiviivan kulman määrittää).
Mitenköhän mahtaa olla, tarkoittaako tuo oman käyttöjärjestelmän kehittäminen, että autojen käyttöliittymät olisi tulevaisuudessa jotakin muuta kuin qt:lla tehtyjä vai nimenomaan qt:lla? Osaako kukaan spekuloida tuon uutisen merkitystä?
Mun käsittääkseni Qt:lla tehdään graafisia sovelluksia kaikkien yleisten käyttöliittymien päälle, tai jopa kovakoodattuna suoraan rautaan ilman OS, joten siksi pidän tätä keskustelua eri käyttöjärjestelmistä Qt:n osalta jopa hieman aihetta sivuavana. Jos siis tarkoitus on keskustella onko Qt jossain sisällä vaiko ei.
Lisäksi voidaan epäillä, että osassa automalleista on dual sourcing välillä mittaristo (Kanzi) ja IVI (Qt). Tällaisesta esimerkki on lienee Ford.
Ps. En ole koodari, joten anteeksi yksinkertaisuuteni.
Jos joku sen tiedon on saanut raavittua niin hyvä niin ja olisi kiva tietää. Mbition tai Daimler eivät tietääkseni ole julkisuudessa juuri hiiskunut uuden käyttöjärjestelmänsä softaratkaisuista. Ainakin alkuperäinen MBUX viihdejärjestelmän käyttöliittymät olivat Qt:lla tehtyjä ja todennäköisesti myös uudempi versio MBUXista(joskin tämäkään ei taida olla 100% varmaa). Tuo nyt ei ainakaan heikennä mahdollisuutta, että uuden käyttöjärjestelmän kanssa käytettäisiin Qt:ta.
Tämä on ihan hyvä muistaa. Toki sen Qt:n lätkämailan takia merkittävää olisi saada esimerkiksi niiltä autonvalmistajilta ja muilta sulautettujen järjestelmien kehittäjiltä ensin kehittäjälinsenssimyyntiä raavittua ja sitten vielä jakelulisenssi tuloja kirsikaksi kakun päälle. Niin paljon en ole asiaan tutustunut että tietäisin onko edes Android Automotiven System Ui:ta mahdollista korvata jollain Qt:lla vai voidaanko Qt:lla tuohon vääntää vain appejä tuon päälle.
MBitionin työpaikkailmoitusten perusteella Qt-osaajia etsitään uusien järjestelmien tekemiseen.
Software Engineer for In-Vehicle Infotainment UI (all genders) - Berlin
Your Mission You will contribute to the development and integration of our first-in-class in-vehicle infotainment system MBUX - using various technologies, frameworks and interfaces. You will be responsible for MBUX UI to implement and comply to Linux desktop standards. Your scope of activity will further cover the configuration and use of the graphics and input hardware, applying Linux security standards and optimizing the startup performance of the UI and UI applications. While not solely a programming-focused role, there will be opportunities to architect, design, implement as well as test and integrate features on your own, so programming skills in C++ and Qt/QML are very beneficial. Your development work will make use of the latest modern tools, technologies, engineering practices, and methodologies.
UI Software Engineer – C++ Qt/QML (all genders) - Berlin
Your Mission
As a member of the Driving Functions domain you will create the next generation graphical user interfaces, focusing on pixel-perfect results and performance.
In the agile development team, you will design, implement, integrate and test your code. You will be part of a larger software organization with hundreds of other Software Engineers. Development will typically have QML and C++ parts, as well as graphical assets (meshes, textures, shaders) handling. You will make use of modern tools, technologies, engineering practices and methodologies.
Oheisella Kuutin sivulla olevalla videolla (8.6.2021) esitellään IVI:n mahdollisuuksia Qt:n ja Android Automotive OS:n avulla. Siili Autokin on päässyt mukaan videolle, jossa äännenlaatu on epäselvä. Valitettavasti oma koodauksen ymmärtäminen ja vieraiden kielien hahmottaminen on näin perjantai-iltana poikkeuksellisen alentuneella tasolla.
Why to build your next IVI system with Qt and Android Automotive OS – Dev/Des 2021
“Android Automotive is a new challenger in the infotainment segment. It brings a lot of benefits, mainly because it brings proven middleware components and vast 3rd party applications ecosystem. But how to express your brand identity in place of stock-like components? How to show multiple applications so that your stretched bar display won’t look empty? And do you really need to teach all your developers how to do the UIs with Java and XML to achieve that? During this talk, we will show you the ideas on how to introduce perfect synergy between the best of the android world and the beauty of the Qt framework.”
