Uusi tavoitehinta 12,5e (entinen 10,0e). Äkkiseltään yllättävän iso nosto yhden hyvän kvartaalin jälkeen, mutta pitää lukaista rapsa ja perehtyä tarkemmin… Lähinnä pelkkää positiivista näyttää Qt:lle kuuluvan.
3 tykkäystä
Ihan mukava istua talenomin ja qt n kyydissä. Saa siinä Indeksi taipua vaikka nokia eilen rokottikin.
2 tykkäystä
Viljossa alkaa olla Masse-sedän vikaa eli istuu aina voittajien kyydissä vaikkei aina ihan niin kovaa kyytiä edes kaipaiskaan:
Onnittelut, jatkahan veivailua.
Masse-setä, FA, tykkää kun karvis rahastaa katalaa pörssiä 
1 tykkäys
QT:n ainut huoli on se että sitä ei ole lisää salkussa 
Kiitos Mikaelille ja Inderesille hyvistä analyyseistä.
4 tykkäystä
Qt näyttää etenevän strategiassaan kuin se kuuluisa junan vessa - hyvin toimii!
2 tykkäystä
“Qt on edelleen vankasti strategiapolullaan saavuttaakseen 100 MEUR:n liikevaihdon ja yli 15 % liikevoiton vuonna 2021. Omat ennusteemme ovat 2021 liikevaihdolle 90 MEUR ja liikevoitolle 24 % kasvun skaalautuessa voimakkaasti tulokseen. Ennusteiden toteutuessa yhtiötä hinnoiteltaisiin arviomme mukaan vähintään noin 4x EV/liikevaihto ja 18x EV/liikevoitto -kertoimilla 2021, mikä tarkoittaisi 16-18 euron osakekurssia. Tämä vastaisi karkeasti seuraavalle kolmelle vuodelle 12-16 %:n tuotto-odotusta nykykurssiin nähden, mikä on mainitsemiimme hallittuihin riskeihin nähden edelleen houkutteleva taso pysyä osakkeen kyydissä.”
Siis, mitenkä? Luenko oikein? Ei kai nyt vakavissaan ennusteta, että jos noihin lukuihin on päästy 2021, niin kurssi olisi 16-18 euroa? En ymmärrä logiikkaa, että puolta pienemmästä tappiollisesta firmasta nyt maksettaisiin jo 70% hinnasta? Eikö olisi syytä jo rohkeampaa näkemystä ottaa 2021 hinnoittelusta, eikö se hinta ole jo tuolloin sieltä HIGH-skenaariosta, 40-50 euroa?
1 tykkäys
Eihän Qt:ta tällä hetkellä hinnoitella pienenä, tappiollisena firmana, vaan tulevaisuutta on jo hinnoiteltuna osakkeeseen. Täysimääräisesti tietenkin vasta sitten, kun riski toteutumisesta on poistunut, mutta kyllä tämä hinnoittelu jo huomioi jokaisen askelen kohti todennäköisempää onnistumista.
3 tykkäystä
Toki, en tarkoittanutkaan tämän olevan mustaa ja valkeaa. Paljon on odotusarvoja, mutta tarkoitan sitä, että jos nyt odotusarvoista yli kahden vuoden, melkein 3 vuoden päähän ollaan valmiita maksamaan 12 euroa (kurssi kävi jo yli sen), niin väitteeni on, että niillä luvuilla 3 vuoden päästä, ja varmasti niillä näkymillä ja vuoteen 2025 asetetulla strategialla 1Mrd liikevaihdosta firmasta ollaan valmiita maksamaan 50 euroa.
Kaipaisin siis hieman näitäkin ajatuksia, kun kerran ainakin alkuperäisessä analyysissä HIGH-skenaario esiteltiin.
2 tykkäystä
luepa se laajaraportti, niin siellä on se positiivinen skenaario, jos menee oikein hyvin, eiköhän siellä ole visio jostain 36 eur hinnasta muutamien vuosien päähän. Mulla on aikakin ideana, että QT osakkeita ei välttämättä tarviisi ollenkaan myydä ja firma alkas tiputtelemaan mukavaa osinkovirtaakin matkan varrella. Bussiness kuitenkin perustuisi sitten 2020 ja jälkeen tuotelisensseihin, eli nyt myydyt hommat skaalautuisivat, kun QT lla suunnitellut laitteet tulevat kuluttajille myyntiin ja yhtiö saa ilman vaivaa niistä sitten lisenssituotto/laite tai näyttö.
Tottakai hinnassa on jo sisällä tätä lisenssimyyntiä, sillä se on osittain jo varmaa, kun sopimukset on jo taskussa ja tuotteet kehitysputkessa QT:n asiakkailla. Daimlerilta esim tulee ensi vaiheessa A-sarjan mersut ja sitten muut uudet mallit ja niistä kaikista pitäisi tulla lisenssi tuloa. alkuvuodestahan julkaistiin myös niitä mittaristojen tekijöiden kanssa tehtyjä sopimuksia, joten Qt ei rajoitu vaan viihdenäyttöihin vaan pääse mittaristoihinkin, tämä lienee parantaa lisenssituottoa /auto.
viimeksi taisi lisenssi tuotot olla 12 milj. paikkeilla 2018 (mutulla muistelen) eli kuitenkin jo jonkin verran liikevaihdosta, yhtiä taitaa ohjeistaa, että varsinaisesti lisenssituottoja tulisi 2020 eteenpäin.
Onhan siellä kai muutakin kuin ne autot sitten, mutta autoteollisuuteen jos saa vahvan aseman, niin siitä tulee kyllä hyvää pitempään, kun ei niitä autoja noin vaan muutella varmastikaan… pitkiä tuotantosarjoja.
edit: disclaimer: siis nämä ulkomuistista nythän pitää myynnin juosta asiakkaissa neuvomassa ja myymässä niitä kehityslisenssejä.
2 tykkäystä
Mistä olet tuommoisesta miljarditavoitteesta lukenut?
Alkaa olemaan taas hypeä ilmassa kun kurssi nousee, vastaava porina ja innostuneisuushan olisi pitänyt olla vuosi sitten kun osake oli halvempi. 
4 tykkäystä
No osakemarkkinan perusideahan on, että on hypeä. Eihän sitä muuten voi perustella juuri mitään yli PE 7.
En minä nyt tiedä, onko se niin kaukaa haettu, JOS 2021 tavoite toteutuu. Silloinhan on jo todennettu, että
a) markkina ON olemassa, ISO ja KASVAVA, kymmenien miljardien kokoinen
b) Qt mainiossa asemassa ottamassa markkinaosuutta
c) onnistuvalla firmalla kiihtyvyys kasvaa.
Sillä edellytyksellä, että 2021 tavoite saavutetaan, 2025 1Mrd liikevaihtotavoite on täysin looginen.
1 tykkäys
En halua lähteä liikaa keulimaan odotuksissa tässä vaiheessa. Kuten todettu, arvio perustui karkeasti 18x EBIT-kertoimen oletukseen. Tämä taaksepäin laskettuna tuo hyvän kaksinumeroisen tuotto-odotuksen, mikä osakkeella pitääkin olla… Millä osakemarkkina yhtiötä sitten hinnoittelee esim. 2021 liikevaihdon ollessa 90 meur, riippuu paljon siitä, millaisia kasvunäkymät ovat siitä eteenpäin. Jos yhtiö jämähtää 90 meur kohdalla hitaasti kasvavaksi lypsylehmäsoftataloksi, on tuo 18x kerroin ihan perusteltu. Jos taas kasvunäkymät on vahvat siitä eteenpäin, voi kerroin hyvin olla selkeästikin korkeampikin. Ja sekin vaikuttaa, miten markkina hinnoittelee tällaisia tekkiyhtiöitä ensi vuosikymmenen puolella, nythän ne ovat kiistatta kuumaa kamaa.
100 meur kohdalla pitää muistaa, että markkinapotentiaalikin voi alkaa tulla vastaan jarruttamaan kasvua (devaajalisensseissä se tulee väistämättä), eli siitä eteenpäin kasvun jatkminen vaatii uusia lähtöjä ja investointeja tuotteeseen. On yhtiö toki nytkin investoinut tuotteen laajentamiseen (mm. 3D studio lähtenyt hyvin ja nyt teknologiaa kehitetään taipumaan kevyempään rautaan, mikä laajentaa markkinaa). Mielestäni on vähän ennenaikaista lähteä olettamaan rajua kasvua vielä tuon 100 meur:n jälkeen. Katsotaan nyt ensin matka sinne sataseen
10 tykkäystä
Ei kannata vielä miettiä vuotta 2025. Eiköhän tämä osteta pois pörssistä joskus 2021-2022 ellei aikaisemmimkin.
3 tykkäystä
Sepä se suurin riski onkin: Kuinka kauan kestää Ingmannien kantti pitää positio? Sanoisin, että kauan, jos tarkastelee heidän salkkuaan, esim. Etteplanin arvo salkussa on moninkertainen.
Toivon ainakin.
1 tykkäys
Onhan se varmaan niin, että jos tavoitteet toteutuvat, niin silloinkin katsotaan tulevaisuuteen ja jos se näyttää edelleen hyvältä niin kiva. Matkalla voi ilmetä kilpailua, talouden yleistä jarruttamista tai vaikka mitä!
2 tykkäystä
Pidän myös Mikaelin arviota 2021 hinnoittelusta hyvin varovaisena. Keulimista varovalle analyytikolle se suotakoon, mutta itse uskon kyllä arvostuksen olevan perusskenaariossa kolmenkympin nurkilla 2,5 vuoden päästä, jolloin aion myydä ensimmäisen kerran. Perusteluina esim se, että CFO vastasi kysymykseeni jakelulisenssien määrästä niin että niitä on useita satoja mutta ei tuhansia. Tämä viittaa vahvasti siihen, että ansaintalogiikka on yleisesti hyväksytty ja toimiva asiakkaiden piirissä, mikä tarkoittaa sitä että nuo strategian liikevaihtomiljoonat ovat oikeasti jo myyty. Nyt vain odotetaan että ne tulevat tuloutuskypsiksi. Toinen iso pointti (josta en ole nähnyt mitään kommentointia) on vastikään lanseerattu osakepalkkiojärjestelmä. Sen mukaan haarukka on 80-120 M€ virallisen tp:n 2021 liikevaihto. Eli 80 M€ ei anna vielä mitään avainjohdolle ! Strategian 100 M€ on vasta puolessavälissä. Uskon vahvasti siihen, ettei yhtiössä kukaan ole tyytyväinen jos ei saavuteta tuota 120 M€:a. Tällaisten palkkiojärjestelmien motivoiva vaikutus tulee juuri siitä, että tavoitteet saavutetaan eikä siitä että niitä ei saavuteta. Jos päästää esim haarukkaan 100-120 M€ ja liiketulos % on edes 25 % (itse uskon sen olevan tuolla liikevaihdolla skaalautumisen seurauksena 30-35 %), päästään noin 25-30 M€ liikevoittoon. Tuosta voi laskea esim PE-luvulla mahdollista arvostusta. Uskoisin noin hyvällä yhtiöllä reilusti yli 20:n PE-lukuun. Arvostus nousee näilläkin luvuilla luokkaan 600-700 M€, jolloin arvostus per osake on vähintään 25-30 €.
11 tykkäystä
Otin tänään Qt Groupia pienellä painolla salkkuun. Yhtiön kasvupotentiaali houkuttaa, vaikka arvostus nykykurssilla onkin suhteellisen haastava. Tase on kuitenkin erittäin hyvässä kunnossa enkä usko, että rahat loppuvat kesken ennen kuin operatiivinen kassavirta kääntyy plussalle. Yhtiöllä tuntuisi olevan vahva megatrendi myötätuulena IoT-puolella.
Yksi kysymys olisi Mikaelille (tai kenelle tahansa asiasta tietävälle). Näetkö potentiaalia siinä, että Qt lähtisi myöhemmin metsästämään piraatteja lakimiesarmeijan voimin ja saisi näin hillittyä maksuttomien lisenssien käyttöä? Tämä voisi samalla olla tuottoisaa bisnestä.
3 tykkäystä
Poiminta aamukatsauksesta:
Qt Group on antanut tälle vuodelle varsin varovaisen tulosohjeistuksen, minkä takia ohjeistuksen tarkentaminen ylöspäin myöhemmin vuoden aikana on arviomme mukaan mahdollista. Qt on ohjeistanut vuoden 2019 valuuttaoikaistun liikevaihdon kasvavan yli 15 % ja liikevoiton jäävän kasvupanostuksista johtuen tappiolliseksi. Nykyinen ennusteemme odottaa yhtiöltä valuutoiden tukemana 22 % kasvua ja nollatason liiketulosta. Qt:n liiketoiminta on hyvin riippuvainen yksittäisistä suurista lisenssikaupoista, joten positiivista tarkennusta ohjeistukseen kannattaa odottaa aikaisintaan loppuvuodesta. Erityisesti tulosohjeistuksen osalta on todennäköisesti vuoden viimeisistä lisenssikaupoista kiinni, nouseeko vuoden 2019 liiketulos plussan puolelle.
6 tykkäystä
Qt:lla yhtiöjulkaisu jakelulisensseistä:
12 tykkäystä
