Osakesijoittaminen

Rapala VMC -ketju

Pakko sanoa että erikoinen ennusteiden nosto, koska 2023 luvut saavutetaan jo tänä vuonna. 100prosentin varmuudella hyvin erikoista.

1 tykkäys

Oletuksena meillä on taustalla on että 2021 on kalastusbuumin piikkivuosi ja säiden puolesta H1 oli myös ideaali. Vuonna 2023 tulosparannus perustuu enemmänkin yhtiön omiin toimenpiteisiin normaalimmassa markkinassa.

27 tykkäystä

Nopeasti ennusteet katsoen omaan silmään mielestäni varsin konservatiiviset, mikä ei ole ollenkaan huono! Päinvastoin. Niinkuin @Olli sanoi niin piikki vuosi, Peltoset meni talvella ihan kuumille kiville, kalastuslupia ostettiin ennätysmäärät, venekauppa huipussaan yms.

Tykkäsin muutenkin kun CEO NW sanoi H1 katsauksessa ihan suoraan, että kalastuksen huippuaikoja vietetty ja ihmiset palailee normaalin kulutuksen pariin, toisin sanoen, ei anneta markkinoille liian optimistista kuvaa ja luvata maat ja mannut omistajille, nykysille ja tuleville. Tämä yleensä ollut hyvä merkki yhtiössä! :+1: ( vrt. case Nokia, Suri vs. Lundmark.)

Mutta kyllä se kalastus markkinakin kasvaa, esim. juuri tuo veneiden myynti antaa kuvaa ja kalastuslupien myynti, eli kalastuksen pariin on yhä enemmän ja enemmän hakeutunut väkeä!

Omalta kohdalta mietin kun NW tuli toimariksi, että urakka on kova saada Rapala piinkovaksi tuloskoneeksi, kaikkien näiden matkalla tehtyjen huonojen valintojen jälkeen. Tj:n Träkki puhui puolestaan (peak performance, häglöfs, baby björn) ja nyt näyttää että yhtiö seisoo tukevasti omilla jaloillaan uuden ONE RAPALA johdon alaisuudessa ja näin lyhyessä ajassa kaiken lisäksi! :clap::clap: nyt ollaan laitettu viimeistään se PizzaKokki Mikaelin paljon puhuttu POHJA kuntoon! Tästä on Rapalan niiiin paljon helpompi lähteä ponnistamaan uusiin haasteisiin, kun on isoimmat rönsyt saatu veks, eikä johdon energia kulu enään niiden pohtimiseen!

Rapalan tuoteportfolio on hyvä ellei jopa erittäin hyvä ja etenee mielestäni täysin oikeaan suuntaan, yhtiön johto näyttänyt kyntensä ja kyvykkyytensä hoitaa asioita omistaja-arvoa luomalla tavalla. :+1:

Numeroista vielä sen verran että tuo 15% ebit mitä kilpailijat tekee, ei tule mielestäni olemaan ongelma näiden näyttöjen pohjalta katsottuna! Viehevalmistus on hyvä katteista ja kun rönsyt saatu pois mitkä ennen söi sen kaiken hyvän niin alkaa tulemaan suoraan alariville plus tähän päälle vielä kaikki muu portfolion myynti Rapalan laajaan jakeluverkostoon niin hyvä tästä tulee!

Laitetaan disclaimer vielä perään Vernerin sanoin, “mut ei tää silti mikään Harvia oo” :rofl: erinomainen sijoituskohde silti se voi olla :ok_hand::rofl:

Edit. Vielä tämän kaiken päälle osakkeen hinnoittelun riskisyydestä, jos halutaan spekuloida että Sycamore tekisi ostotarjouksen Rapalasta niin nythän se olisi täysin mahdollinen kun Rapala on laitettu hyvään kuntoon! :wink:

24 tykkäystä

Diggaan myös itse tästä konservatiivisuudesta. En ole analyytikko mutten ihan suoralta käsin niele kyllä marginaaliheikennystäkään ensi vuodelle joka on ristiriidassa em. kommenttien kanssa omasta tehokkuudesta ja toimista. Toki monella firmalla tämä epätavallinen aika on ollut poikkeuksellista monessa mielessä, kulujen ja hintojen kanssa. Firmalla on timanttiset brändit ja uskon että hinnoitteluvoima on kohdillaan joten en usko että nykytoimilla edes em. syistä alaspäin mentäisiin vaikka liikevaihto laskisi hieman ennusteiden mukaisesti.

Toki pitkällä aikavälillä on analyytikoiden vaikea suhteuttaa näitä poikkeuksellisia aikoja ja väliaikaista kasvuboostia, onko sitä ja sen kestävyyttä. Tähän mennessä ainakin Inderes on ollut liian konservatiivinen jos mietitään puolentoista vuoden aikajännettä koronan ajalta yleistäen. Huono asia ei tosiaan silti ole missään nimessä kuten mainittua! On myös yhtiöitä kuten esim. mainittu Harvia, joka tekee ihan höpöä ennustamiselle omilla horinoillaan. Rapalaa ja Harviaa kornisti yhdistää kuitenkin se mainittu seikka että jonkin näköistä ennenaikaista kasvun purkautumista korvaa ja firmat hyötyy kun veneitä ja mökkejä hommataan (vaikka se mökkikalastus on pientä pisaraa Rapalan meressä). Puhutaan aika massiivista hankinnoista, liitännäisistä etenkin veneiden kohdalla jotka taas vie asiaa vakavasti otettavampaan suuntaan tulkittaessa tulevaa.

Kun firma rokkaa ja käänne on näin hemmetin nopeaa ja toimet toteutetaan kaikki järjestään tajuttomasti aikaisemmin mitä on suunniteltu villeissä unelmissakaan, on vähän outoa laskentaa silti ennustaa laskevaa marginaalia. Yhtiön yhdistetty brändit, tehokkuus ja kulujen karsinta sekä toimitusketjujen yhtenäistäminen on mielestäni vasta alkutekijöissään joka lupaa vielä parempaa.

Yhtälailla, tuotto-odotusta em. asioiden pohjalta turvaa antaa matala arvostus joka on edelleen verrokkeja todella paljon alempana - ja toki kuuluu edelleen olla alempana tietenkin. Sycamoren Sofian osuuden hankinnasta oli jossen väärin katsonut nousua jo +60%. Sycamoren Pure Fishingin ostohinta taisi olla Ev salesilla 2.4 ja Rapalan nykyinen Ollin ennusteilla 2021 1.6.

Kalastus on siitä mahtavaa, että se on välineurheilua parhaimmillaan mutta siinä pärjää ja nauttii jo ihan halvimmilla vehkeillä ja minimipanostuksilla ja määrällä. On kaiken hintaluokan tavaraa, kaikenlaista “korvaavaa” ja “toistuvaa” myyntiä ihan tajuttomasti. Kalastajilla harvemmin on esim. yhtä settiä tai uistinta. Lisämyyntiä on saatavilla varusteilla pukeutumisen ym. osalta missä Rapala ei ole ihan osannut aiemmin ainakaan brändiään hyödyntää. Rapalalla on mahtava asema markkinallaan huikeilla brändeillä joka on konservatiivisimmillakin ennusteilla maltillisessa trendikasvussa kestävästi. Kalastus on aiemmin ollut todella marginaalilaji (imo) ja olisi naiivia olla näkemättä tätä huippumahdollisuutena firmalle joka lätkii tälläisiä tuloksia pöytään. Itse laskin konservatiivista arviota hinnasta n. 13e hinnalle. Mutta nostellaan sitten myöhemmin taas, ennemmin niin päin. :relaxed:

14 tykkäystä

Tässä päivitysraporttia: https://www.inderes.fi/fi/palaset-loksahtelevat-paikoilleen-ennatysvauhdilla

Sainkin jo täällä haastoa konservatiivisista ennusteista, niitä on purettu raportissa tarkemmin. Huomatkaa, että liikevoiton pienestä laskusta huolimatta EPS nousee ennusteessa silti myös ensi vuonna, kun ennakoimme että hybridi lunastetaan.

Lyhyen ajan ennusteet voi hieman heittää, mutta suunta on nyt sen verran oikea, että kyydissä kannattaa mielestäni pysyä. Toimari oli jälleen erittäin vakuuttava, kun juttelin hänelle perjantaina.

32 tykkäystä

Oliko mahdollisesta roastista puhetta ? :blush: Tai uudesta isosta omistajasta ovatko he yrittäneet muuttaa jotain yrityksessä yms?

2 tykkäystä

Sycamorella ei ole hallituksessa paikkaa joten en usko että he ovat Rapalan tekemiseen toistaiseksi vaikuttaneet.

Puhelussa fokus oli täysin strategian toimenpiteissä. Olisihan se Roast tai muut videohaastattelut kiva lisä ja myyntitiimi on kyllä tarjonnut, mutta pallo on sen suhteen yhtiöllä.

11 tykkäystä

Tuoreet juttelut Rapalasta videolla :fish:

15 tykkäystä

Rapalalle uusi henkilöstöjohtaja Tiina Rolig, kiihdyttämään erityisesti One Rapala Vmc-strategian läpivientiä. Hommat etenee tuolla saralla tämän uutisen ja toimitusjohtajan H1-kommenttien perusteella erittäin vauhdikkaasti, mikä on loistojuttu.

Viihdeosuus: uutisessa uuden hr-johtajan entiseksi työnantajaksi kerrotaan Tarmo Oyj ( :grin: ) , vaikka luonnollisesti tarkoitettu lääketukkuri ja Oriolan kilpailija Tamro Oyj:tä.

14 tykkäystä

Vuoden 2020 uistimet ja muut tuotteet julkaistiin ICASTissä.
Rapalan tuotteet esillä heti artikkelissa

6 tykkäystä

Rapala hakee Projektipäällikköä toimitusketjujen kehittämiseen :+1:

Pakko vielä kerran kehua yhtiötä, kuinka pieniä oikeita asiota tapahtuu kokoajan yhtiön sisällä! Nyt on Rapalassa kääritty hihat ja alettu oikeesti töihin!

Ei enää sanahelinää, sitä ja tätä, ja pitäis ja pitäis, ja huonot kelit siellä ja täällä, vaan näyttöjen kautta. Maistiaiset on nyt jaettu! Main course on vasta tulossa :ok_hand: Voi pojat mihin tästä vielä onkaan!

Laitetaan kehujen jälkeen vähän sitä raippaakin :expressionless:

Kaksi asiaa mitkä itseä tässä häiritsee on yhtiön johdon “ulostulot” sijoittajille ja puolvuotis tiedottaminen. Ymmärrän että puolvuotis tiedotus palvelee pitkässä juoksussa paremmin kuin kvarttaalitiedotus johtuen kausiluonteisuudesta.

Ja toisena, luulisi johdon tulevan enemmän esille, koska markkinoille on vihdoin oikeasti positiivista kerrottavaa, ja näin ollen saataisiin myös markkinan luottamusta parannettua samalla yhtiöön. :thinking: ja tällä posin tiedottamisella en tarkoita mitään, “kalastusmarkkina vetää hyvin ja brändit myy hyvin yms.” Vaan nimenomaan tiedotettaisiin rakenteellisista uudistuksia hyvin tuloksin ja näytöin! Angling internationalista näitä joitain specifejä haastatteluja voi bongata, mutta varsinaista ison kuvan IR:ää en ole huomannut.

No jäädään odottelemaan josko jossain vaiheessa :grin:

14 tykkäystä

Voisiko joku ystävällinen nakata OP:n tavoitehinnan Rapalalle, siitä ei ole tässä langassa ollut H1-raportin yhteydessä puhetta.

Marketscreenerin mukaan ainoastaan Inderes seuraisi Rapalaa, mutta Rapalan omien sivujen mukaan OP/Joonas Häyhä seuraa myös ja heilläkin lisää-suositus.

1 tykkäys

OP antanut 19.7 8,50 euron tavoitehinnnan ja myy-suosituksen. Eli suhtautuvat huomattavankin erilailla tähän caseen kuin Inderes. Ovat olleet jo pitkään negatiivisella puolella Rapalan suositusten kanssa.

Edit: @Emilio epäilen, että Rapalan sivut eivät ole olleet pitkän aikaa ajan tasalla/oikeassa OP:n suhteen, sillä OP:lla ollut huhtikuusta alkaen pelkästään myy-suositus päällä.

3 tykkäystä

Kiitos tiedosta.

Rapalan omat sivut eivät näköjään ole ajan tasalla OP:n osalta, päivitetty viimeksi 4.6.2021.

Mielenkiintoista. Itse en pääse tuota opn analyysiä näkemään, mutta olisi ihan mielenkiintoista nähdä, mihin tämä heidän negatiivisempi näkemyksensä perustuu. Uskovatko he että koronan tuoman myötätuulen poistuessa kalastuksen suhteen Rapala ottaa isommin hittiä kuin ennustetaan? Tai onko heidän mielestään nykyjohdon parannukset tehty niin pitkälle kun voidaan eikä enempää löydy uusia temppuja? Tässä on mielestäni Rapalan suhteen nyt kaksi vastavoimaa joissa härkämäisempää casea voi perustella nykyjohdon loistavalla träkillä Rapalan peräsimessä ja olettaa että sama meno jatkuu. Karhumaisempi näkemys taas tukee sitä että Rapalan viimeaikainen myötätuuli olisikin ollut enemmän vain tuota koronan tuomaa buustia eikä nykyjohdon hyviä liikkeitä pääasiassa. Oma mielipiteeni kallistuu kyllä nykyjohdon hyvyyteen ja uskon että vaikka kalastusmarkkina itsessään ei kasvaisi juurikaan, onnistuu Rapala käynnistetyillä toimilla nappaamaan kalastusmarkkinan sisällä itselleen kilpailijoilta markkinaosuuksia samalla kun toiminta tehostuu edelleen.

5 tykkäystä

En nyt koko raporttia laita, kun kerran se taisi olla vähintään tuomittavaa.

Säilytämme Rapalan MYY-suosituksessa tavoitehinnalla 8,50 euroa (aik. 7,50). Vuoden 2021 tulosennusteemme nousevat merkittävästi, mutta vuosien 2022- 2023 ennusteemme nousevat selvästi vähemmän. Vaikka paras kysyntäpiikki näyttää nyt normalisoituvan, uskomme yhtiön tulostason jäävän lähivuosina selvästi pandemiaa edeltäneitä vuosia korkeammaksi kookkaan 10 milj. euron tehostusohjelman takia. Osake hinnoittelee kuitenkin mielestämme selvästi ennusteitamme vahvempaa marginaali tai kasvu-uraa, josta kestäväluonteiset näytöt puuttuvat. Nykytilanteessa perusteltu nousuvara jää mielestämme yritysjärjestelyspekulaation varaan, jota emme huomioi arvonmäärityksessä.

Tässä leikkaus H1 raporttiin. Samoja asioita näkee kuin Inderes, mutta selvästi karhumaisempi näkemys asiaan.

4 tykkäystä

Ainakin jo kesällä kahden analyytikon keskimääräinen suositus oli vähennä niin siitä päättelin että OP ollut jo tovin myy-suosituksella. Tässä casessa oleellista ja (samalla hankalaa) on erottaa mikä on markkinan väliaikaista hyvä buustia ja mikä Rapalan omaa ansiota.

Meillä luottoa riittää yhtiön omiin toimiin sillä ongelmat on käyneet liiankin tutuiksi vuosien varrella mitä seurattu ja on ilahduttavaa nähdä kuinka niitä ratkotaan tehokkaasti nyt yksi kerrallaan.

Rapalan kova ydintähän on olleet etenkin lippulaiva brändit, Euroopan valmistus osaaminen, vahva markkina-asema P-Amerikassa ja Pohjoismaissa sekä Taiwanin hankintayksikkö. Ne on vaan hautautuneet muuhun osaoptimointiin. Nyt kun muut palikat T&k, vapa ja kela, jakelu ja varastot sekä mm. Batam, SKU karsinta, toimitusketjun yksinkertaistaminen on saatu enemmän tai vähemmän vauhtiin niin hyvältä näyttää.

27 tykkäystä

Luotan kyllä Ollin analyysiin enemmän kuin Op:n. Ehkä luottamusta lisää esim.+42% siivu Sieviä salkussa, minkä hankin Inderesin suosituksesta Osta.

7 tykkäystä

Varmaan on täällä mainittu aikaisemmin, mutta itsellä pisti myös silmään Rapalaa tutkiessani, että osakkeenomistajien joukosto löytyy lähes kaikkien johtoryhmän jäsenten nimet, joka ainakin itselläni puoltaa sijoituspäätöstä yhtiöön.

Myös Olli on näyttänyt muiden seuraamiensa yhtiöiden kohdalla että laatu analyysia tulee ulos, joten luotan myös häneen.

10 tykkäystä

Minulle paljon kertoo tuo Sycamoren mukaantulo, jolla uskon olevan hyvä käsitys markkinoista ja tietysti Rapalasta. Pitäisin outona, jos kahden kvartaalin jälkeen arvo olisi nykyisellä kurssilla “tapissa” ja edessä vain mustia pilviä ja/tai hidasta kasvua. Toki kaikki on mahdollista, mutta uskon enemmän positiivisiin ajureihin. Minusta nyt tehdään paljon oikeita asioita kuten Ollikin mainitsi.

8 tykkäystä