Päivän KL:
3 tykkäystä
Kieltämättä tämä seurannan irtisanominen herättää monenlaisia kysymyksiä, rahasta ei varmastikaan ole kyse, oliko yhtiön johdolla sitten vahvasti eriävä näkemys yrityskaupan ja tulevan nettokassan luomista mahdollisuuksista!? Toisaalta Inderes ei tietenkään asiakkaansa puolesta voi avata seurannan lopettamisen syitä. Voi myös olla, että Reka tulee jonkin toisen analyysitahon seurantaan. Joka tapauksessa yhtiö on hyvin mielenkiintoisessa vaiheessa ja tuleva arvonluonti on paljolti kiinni tulevasta strategiasta, mutta seurannan lopetus ei toki yksityissijoittajia kannusta tätä omistamaan, ehkäpä yhtiö on ihan tyytyväinen nykyiseen omistajakuntaansa. Harmillista kaiken kaikkiaan, toki foorumilla on myös erittäin kokeneita yksityissijoittajia, jotka pystyvät itse arvioimaan tulevat käänteet ja osakkeen arvostustason, mutta kaikilla ei ole kuitenkaan halua eikä aikaa seurata niitä tarvittavalla hartaudella, siksi analyysi on monelle ehdoton tukipilari. Harmillista joka tapauksessa.
12 tykkäystä
Herätellään hieman keskustelua rekasta. Yhtiö lopetti harmillisesti seurannan, joten kaikki keskustelu on tervetullutta.
Tiedotteiden mukaan reka industrial voisi panostaa reka kumin (tai kumitoimialan) kasvuun. Kumitoimialassa tuotteita toimitetaan pitkälti omalle maantieteelliselle peittoalueelle. Halutaanko avauksia uusille alueille vai kenties kasvattamaan omaa osuutta nykyisellä markkinalueella on epävarmaa. Tai onhan se ylipäätänsä iso kysymys mitä rahalla tehdään, mutta saa sitä aina pohtia.
Nykytilanteessa Petri on on arvioinut
Reka kumin markkina-arvoksi 10 Meur.
Jos oletetaan myös että 2022 käyttökate 2-2.5 Meur (2.1 Meur 1-9/22), liikevaihto ~30Meur ja kassa/velka 0 Eur, saadaan ev/ebitda 4-5 ja ev/s 0.33.
Reka industrial on osinkojen ja velkojen jälkeen kassaa hattuvakio 35Milj ja tällä voitaisiin lähteä hakemaan kasvua yritysostoin.
Katsoin kumiteollisuusalan pienempiä jäseniä Suomessa (<= 13Milj liikevaihto, 2021). Osa tekee heikkoa käyttökatetta, mutta edukseen erottautuivat,
Vav group 4.5 milj, käyttökate% 20
Ot kumi sales 5.4milj, käyttökate% 14
hexamer 2.6milj, käyttökate% 19
Finnprofiles 13milj, käyttökate% 21
Muut pienemmät toimijat liikevaihto alle 10milj ja tulos nollassa.
Nimellä mainitut toimijat olisivat kokonsa puolesta mielestäni hyvän kokoisia hankintoja rekalle, johon kassa voisi riittää. Siitä en tiedä ovatko nämä potentiaalisia hankintoja ja voidaanko saada ristimyyntiä ja/tai synergiaetuja. Joka tapauksessa epäorgaanista kasvua on mahdollista tehdä hyvinkin kumiteollisuudessa.
Lisäksi Q4/22 silmällä pitäen, trelleborg (laajan rapsan mukaan paras verrokki huonoista vaihtoehdoista) julkaisi hyvän Q4, mutta ohjeisti epävarmuutta Q1 ja koko 2023 vuodelle. Myös uusi TJ Tero Manner aloittaa kesällä 2023, joten toivottavasti saadaan uusia ajatuksia ja myötätuulia toimintaan. Tero tulee konsernin sisältä, joten tuttu lafka kyseessä.
15 tykkäystä
Omien osakkeiden osto olisi kyllä ylivoimaisesti paras sijoitus niin kauan, kun Reka Kumi arvostetaan lähes nollaan tai negatiivisesti, kuten nyt. Tämä lienee toki toiveajattelua, eikä liene nykyjohdon fokuksessa.
1 tykkäys
Kassaa tuohon voisi palaa alle 5Meur, jos se täysimääräisesti toteutettaisiin (~600k × 7e = 4.2Meur). Eli Kassaholvin ovea rauottamalla saataisiin ostot rahoitettua ja kassa olisi edelleen pullea.
Osakkeita on valmiiksi jo vähän, joten mitätöinti ei liene järkevää. Kertoimet heikot osakkeilla tehtävään transaktioon. Uuden hankinnan myötä johtohenkilöiden sitouttaminen voisi pienessä mittakaavassa olla fiksua.
1 tykkäys
Kyllä se mitätöinti olisi ainut omistajien kannalta järkevä tapa käyttää rahaa. Muutenhan mitään varsinaista arvoa ei synny.
2 tykkäystä
Yhtiön hallussa olevat omat osakkeet ovat melkein sama asia, kuin ne olisi jo mitätöity.
Yhtiöhän yleensä saa yhtiökokoukselta halutessaan luvan printata omia osakkeitaan lisää.
Joo, en laita vastaan mitätöinnille. Nythän on sinällään mielenkiintoinen tilanne, että toiminnan mittakaavalla on oletettavasti merkittävä vaikutus miten markkina-arvo muuttuu ainakin lyhyellä aikavälillä.
-
reka kumin arvo 10 Meur ei periaatteessa pitäisi muuttua isolla 10% mitätöinnillä. Mutta laidasta ostamalla voi olla painetta osakkeen hintaan, jolloin kassan ja muun maailman eurojen pariteetti lähestyy ja lopulta mitätöinti nostaa arvoa x % (suhteessa kassaeuro vs. Muu euro?).
-
Vaihtoehtoisesti pienellä mitätöinnillä esim. alle 1% osakkeista on mielestäni niin pieni vaikutus kertoimiin tai markkinareaktioon, että tämä katoaa yleisen day-to-day markkinakohinan joukkoon. Onko tämmöisestä mitätöinnistä oleellisesti hyötyä, en tiedä.
-
Jakamalla koko kassa ulos osinkoina 6Milj kpl x 5.9e = 35.4 Meur), paljonko tippuisi osakkeen hinta? Mennäänkö 1e, 0.5e vai 0 e? Tällä tavalla luotaisiin myös omistaja-arvoa lyhyellä aikavälillä, koska uskoisin irtoamisen olevan vähemmän kuin 5.9e. Tällä tosin olisi oletettavasti negatiivinen vaikutus rekan toimintaan, koska kassa kuihtuisi.
Mikäli myynti toteutuu osviittaa voi hakea 20snt osingon irtoamisesta. Irtoaako 20snt osakkeen hinnasta vai esimerkiksi 15 snt kerta 35 Meur kassa vastaa 26Meur markkinarvossa. Tämänkin valitettavasti sotkee uutinen kaupan varmistumisesta, yleinen markkinakohina ja millä jalalla naapurin kake nousee ja painaako all in ja kumpaan laitaan.
Yritän vain sanoa, että mahdollisuuksia on monia, mutta kassa pitäisi saada työhön yhdellä tai useammalla tavalla ja ennemmin isosti kuin pienesti. Go big or go home.
2 tykkäystä
Arvon ei pitäisi koskaan muuttua mitätöinnillä, vaan ihan sillä että (omia) osakkeita imuroidaan markkinasta.
Jos aliarvostettu, omien osto luo arvoa.
Jos neutraalisti arvostettu, omien osto ei luo eikä tuhoa arvoa.
Jos yliarvostettu, omien osto tuhoaa arvoa.
3 tykkäystä
Näinhän se on. Ostamalla omia osakkeita luodaan omistaja-arvoa aliarvostettuna ja myös yhtiölle (omistajana) arvoa.
Markkina tuntuu hinnoittelevan, että viranomaiset estävät tuon kaapeliliiketoiminnan kaupan. Muuten tässä nykyisessä kurssissa ei kyllä ole mitään järjen hiventäkään.
14.11 yhtiöraportisa Gösse kirjoitti seuraavaa:
Perjantain päätöskurssilla Reka Industrialin markkina-arvo on 34 MEUR. Näkemyksemme mukaan Reka Kumia voidaan hinnoitella karkeasti 10 MEUR:n markkina-arvolla. Vastaavasti 53 MEUR:n kauppahinnan ja velkojen maksun jälkeen konsernille jäisi riippuen absoluuttisesta velkamäärästä noin 35-40 MEUR käteisvarat, joista mahdollinen voitonjako syö noin 1,2 MEUR
Näin nopealla laskutoimituksella 35-40 M€ + 10 M€ pitäisi olla 45-50 M€ ja siihen päälle optionaalisuus, että johto tekee noilla rahoilla merkittävää omistaja-arvoa, esimerkiksi laajentamalla Reka Kumin toimintaa ja alkamalla konsolidoimaan sektoria tekemällä edullisia yritysostoja. Liekö matalan kurssin taustalla yhtiön tuntemattomuus, pieni vaihto ja pieni koko?
14 tykkäystä
Riski tuhota tilille tippuvia käteinen
3 tykkäystä
No on siinä toki myös positiivinenkin riski, että johto tekee onnistuneita yrityskauppoja tuolla rahalla ja/tai että Reka Kumi myydään seuraavaksi teolliselle sijoittajalle. Vaikka yleisesti kannatankin kassan arvostamista alle tasearvon, sillä sitä kassaa ei saada töihin tuottamaan omistaja-arvoa, niin mielestäni tässä tapauksessa on aika hurjan pessimististä arvioida tämän yhtiön käteiskassan arvoksi vähemmän kuin 1€ = 1€ 
Voidaanko vielä puhua uudesta härkämarkkinasta, jos sijoittajasentimentti on tämä? 
12 tykkäystä
Ehkä pääomistaja ostaa firman pois pörssistä. Ainakin itse tarjoaisin, jos kaapelikauppa menee läpi, kassan verran. Sitten voisi ennestään parantaa kannattavuutta keventämällä tukifunktioita, joita ei pörssistä poistumisen jälkeen tarvita. Siinä saisi ilmaiseksi kumiliiketoiminnan. Tästä ehkä hiljainen signaali on Inden palvelusta luopuminen.
5 tykkäystä
Hei, olen emoyhtiön hallituksessa ja suurimpia omistajia. Minusta juuri vähäinen likviditeetti, kysynnän puute ja tuntemattomuus hillitsevät arvostusta. Nämä seikat luonnollisesti kietoutuvat toisiinsa! V
17 tykkäystä
Hyvinhän se etenee.
16 tykkäystä
Juuri näin, oikein hyvin etenee. Ihan mukava osinko yllätys (20c) viime vuodelta. Tai ainakin itselle oli yllätys noin suuri osinko 
ja tuohon päälle toinen mokoma kun Kaapeli myydään, niin osinkohaukka osaa arvostaa. Luvuista vielä kun miettii Kumin arvostusta niin onhan se jotain muuta kuin 0 tai negativiinen kuten tämän hetken osakkeen arvostuksesta päätellä. 30M liikevaihto, 2.6M käyttökate niin kyllä kai tuolle voidaan jotain arvoa antaa. Ja siihen päälle se reilun 6e per osake rahaa Kaapelin myynnistä velkojen maksun jälkeen. Katsotaan rauhassa mitä hallitus kaavailee uudessa strategiassa, vaikea nähdä tässä mitään downside riskiä ja jos ei tänään reagoi positiivisesti niin itse ainakin lisään osaketta. Hyvä fiilis firmasta 
14 tykkäystä
Olenkin odotellut että
Kuka ryhmässä saa yhtälön laskettua kohdalleen!
8 tykkäystä
Tilinpäätöksen jälkeen kauppahinta oikaistuna olisi nettokassaa jäljellä 41,9MEUR. Esimerkkinä, jos yhtiö ostaa koko kassalla EV/EBITDA kertoimella 6x uutta liiketoimintaa olisi koko vuoden käyttökate 9,6 (7+2,6). Jolloin yhtiötä hinnoiteltaisiin uudella yritysarvolla 37 / 9,6 = 3,85x EV/EBITDA. Kauppahintoja voi kukin pyöritellä korkeammallakin kertoimella, mutta näillä spekseillä arvostus jäisi hyvin matalalle.
7 tykkäystä
Sanasta miestä, sarvesta härkää. Kun ei kurssi sen kummemmin reagoinut niin täytyi sitä sanansa pitää ja olla osta-puolella. Ja kun kerran kaupoille vastapuoli löytyi niin jonkun toisen mielestä osake on “myy”. Eli kova ero meillä on näkymyksestä osakkeen arvosta. Ja mikäs tässä, kiva on nostella asemia top-listalla 
Mutta olisi mielenkiintoista jos joku täällä palstalla on myynti-puolella, niin avaisit näkemystä miksi luovut osakkeesta juuri nyt?
5 tykkäystä